RWA:亀裂の突破口を求める象

イントロダクション

現実資産のトークン化は、流動性、透明性、アクセス可能性を向上させ、より多くの人々が高価値資産にアクセスできるようにすることを目的としています。この説明は一般的ではありますが、包括的ではありません。この記事では、個人の視点から現在の文脈におけるRWAを解釈します。

! RWA:ギャップの中の象

一、砕けたプリズム

現実資産とブロックチェーンの結合はビットコインのColored Coinsに遡ります。これはブロックチェーン上で非貨幣機能を実現する初の体系的な試みであり、ブロックチェーンのスマート化の幕開けを告げました。しかし、ビットコインスクリプトの制約により、Colored Coinsは第三者のウォレット解析に依存せざるを得ず、最終的には中央集権的な信頼や流動性不足といった問題から失敗しました。

イーサリアムの登場は、チューリング完全時代の幕開けを告げ、様々なブロックチェーンの物語が狂乱の時代を経験しましたが、RWA除法抵安定コイン以外は真に実現されていません。これは主に3つの理由に起因します：

1. ブロックチェーンの非中央集権的本質は、RWAに必要な中央集権的信頼と矛盾しています。

2. 資産の複雑性、特に非金融資産のトークン化は大きな課題に直面しています。

3. デジタル資産の高いボラティリティとDeFiの高い収益に比べて、現実の資産は魅力に欠ける。

次に、規制の進展

最近、香港、ドバイ、シンガポールなどでRWA規制フレームワークが次々と導入され、その発展の基盤が提供されました。しかし、規制の断片化と伝統的金融機関のリスク回避は依然として主要な障害です。

現在、各国の規制フレームワークにはそれぞれの特徴があります：

• アメリカ：SECとCFTCはそれぞれ証券型および商品型トークンを規制し、厳格なKYC/AMLを要求しています。
• 香港：証券型トークンを規制に組み込み、トークン化債券と不動産の越境担保をテストするサンドボックスプログラムを開始。
• 欧州連合：MiCA規則が間もなく発効し、RWA発行者はEU法人を設立し、監査を受けることが求められます。
• ドバイ：証券型および派生型トークンのテストを許可するトークン化サンドボックスを開始。
• シンガポール：証券型トークンは既存の規制に含まれ、機能型トークンはマネーロンダリング防止規制を遵守する必要があります。

規制フレームワークの出現はRWAの発展に基盤を提供していますが、現在RWAプロトコルは依然としてアクセス可能性と相互運用性の課題に直面しています。一部のプロジェクトはこれらの制限を突破する方法を探求しており、Ondoは革新的なトークン設計とクロスチェーン技術を通じてDeFiの世界との一部的な相互作用を実現しています。

III. 資産と収益

データによれば、現在のオンチェーンRWA資産の総価値は約206.9億ドルで、主にプライベートクレジット、米国債、商品、不動産、株式証券が含まれています。主なRWAプロトコルとしては、Goldfinch、Maple Finance、Centrifugeがあり、主に中小企業や機関ユーザーを対象としています。

RWAのブロックチェーン上の利点には、次のようなものがあります：

1. 年中無休の即時決済
2. 地理的な移動性の制約を打破する
3. 限界サービスコストの削減
4. 特殊な業界に融資チャネルを提供する
5. 投資のハードルを下げる

暗号通貨業界において、RWAの成功は大きな機会をもたらします。DeFiにとって、実際の収益のある資産を導入することで、プロトコルの安定性が強化されます。ユーザーにとって、RWAは特に現在の経済的不確実性が高い状況下で、より多くの資産配分の選択肢を提供します。

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第四に、剣の持ち主

RWAは、特定のブロックチェーン分野の問題を解決する"剣士"になる可能性があります。NFTを例に挙げると、現在ほとんどのNFTプロジェクトにおいて、保有者は実際にはIP権を真に所有していません。RWAの導入は、この関係を再構築し、保有者がより多くの実際の権益を得る手助けをする可能性があります。

五、キャリアの上

RWAは金融を再構築する潜在能力を持っているものの、現在は依然として従来の金融の規制枠組みに制約されています。今後は障害をさらに取り除き、その真の潜在能力を解放する必要があります。理想的なRWAの形態は、地域や時間の制約を打破し、世界中でシームレスな資産取引と投資を実現できるべきです。

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