MakerDAOは、ロジックと持続可能性分析の背後にある8%の高金利DAI預金を開始します

MakerDAOは最近、Spark ProtocolにおけるDAIの預金金利を8%に調整しました。このアメリカ国債の利回りを上回るステーブルコイン金利は、市場の広範なフォローを引き起こしました。多くの人々は、高い"無リスク"の利益の背後にポンジモデルのリスクが存在するのではないかと疑問を抱かざるを得ません。

! 【DAIの8%超過「リスクフリーレート」はネズミ講か? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-466ea4d34becfff674761351e33e3a12.webp)

この8%の高いリターンは、MakerDAOが大量の実世界資産（RWA）を導入することによってもたらされる追加の利益に主に由来しています。データによれば、RWA資産はMakerDAOプロトコルのバランスシートの半分以上を占めています。これらの資産の中で、アメリカ国債が主要な部分を占め、約5%の無リスク金利を提供しています。これらの利益は最終的にMakerDAOに流れ込み、DAI保有者の懐には入らないのです。

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MakerDAOが金利を8%に引き上げた主な目的は、DAIとDSR（Dai Savings Rate）への需要を増加させることです。この措置は、より多くのユーザーがSubDAOや他のEndgameプランに参加することを促すことを目指しています。簡単に言えば、より多くのDAIの需要は、より多くの担保を意味し、それによってより多くのRWA生息資産を購入でき、さらに多くの利益を得ることができます。同時に、これによりMakerDAOが完全に分散化されたEndgameの構想を実現することが進められます。

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しかし、この8%の高利回りは長期的には持続可能ではありません。実際、これは一時的な「プロモーション活動」です。MakerDAOは、強化型DAI預金金利（EDSR）メカニズムを導入し、DSR利用率が低い初期段階でユーザーが得られる実際のDSRを高めることを目的としています。DSR利用率が増加するにつれて、EDSRは徐々に減少し、最終的に利用率が十分に高くなると消失します。

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このメカニズムは一方向かつ一度限りのものであり、EDSRは時間の経過とともに減少することしかできず、たとえDSRの利用率が低下しても再び増加することはできません。関連する説明によれば、DSRの利用率が50%に達すると、この超過金利は消失し、MakerDAOはそれによって損失を被ることはありません。

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全体的に見て、MakerDAOは大量のRWAを購入することでかなりの利益を得ており、現在その一部の利益を8%の高金利でDAI保有者に分配して、DAIの需要とユーザーベースを増やしています。利息を受け取るユーザーの数が一定の水準に達すると、この金利は徐々に低下し、最終的には通常の水準に戻ります。

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