7月の市場展望：静けさの中に潜む変数

市場は静穏期に入り、取引量は9ヶ月の低点に達し、ボラティリティは21ヶ月の低点に達しました。これは、前方の7月に活発な動きがあるにもかかわらず、市場が夏の成長鈍化を迎える可能性があることを示唆しています。

7月の出来事が多く、情報も豊富であるにもかかわらず、市場は依然として静寂に陥る可能性があります。過去4年間の経験から見ると、毎年7月には好材料や悪材料を伴う衝撃的な出来事がありましたが、価格は堅調に推移し、トレーダーたちは「生活を楽しむ」ことを好むようです。今年は違うことを期待していますが、この考えはただの空想なのでしょうか？

! 【7月の見通し:トランプ氏の3大行動VS市場記録は「落ち着く」、7月のプレイブックはまだ「夏弱い」か? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-534067c5f8e6a6ebca4ec84c49d9772f.webp)

7月の展望：また静かな夏？

一連の重要な出来事が迫っています。トランプの行動は市場に影響を及ぼし続け、リスク感情を歪め、ビットコインの価格を押し上げています。7月はトランプの潜在的な影響に覆われるでしょう："大きくて美しい"予算案、関税猶予期間の終了、そして最新の暗号行政命令の締切が今月のスケジュールに入っています。

• **予算案：**トランプは北京時間7月5日に「大きくて美しい」予算案に署名しました。この法案はその拡張性から議論を呼び、アメリカの赤字が3.3兆ドル増加する可能性があります。拡張的な財政予算はビットコインのような希少資産にとっては好材料ですが、この好材料は再び熱を帯びる関税の議論によって覆い隠される可能性があります。

• **関税問題：**90日間の関税免除期間が7月9日に終了する予定で、トランプ氏は異なる国々に対してさらに多くのコメントを発表する見込みです。新しい関税の影響は今月中に徐々に明らかになり、調整されるでしょう。2月から4月の経験を振り返ると、関税の不確実性は市場の感情を抑圧する可能性が高く、ビットコインに対してはネガティブな影響を及ぼすことになります。

• 暗号通貨に関する行政命令： 第三に考えられるのは、暗号通貨に関連するアメリカの政策の動向です。7月22日は最新の暗号通貨に関する行政命令の最終期限であり、その時点で作業部会は報告書を提出し、立法および規制の枠組みを提案し、アメリカのデジタル資産の備蓄を評価する必要があります。この備蓄は「戦略的ビットコイン備蓄」という行政命令の影響を受けていました。すべての期限は過ぎましたが、現在のアメリカ政府が保有するビットコインの数量、今後の調達計画、または被害者への補償に関する情報は依然として公開されていません。7月22日以降にさらなる情報が公開されない場合でも、SBRに関する決定と発表はいつでも行われる可能性があります。

これらの出来事はBTCの動向に影響を与える可能性があり、具体的には財政の拡張と貿易の不確実性のどちらが主導的な要因となるかに依存します。また、7月4日のアメリカ独立記念日による流動性の減少は、最近の市場の不確実性を高め、トレーダーがリスクを冒すことをためらう可能性があります。

! 【7月の見通し:トランプ氏の3大行動VS市場記録は「落ち着く」、7月のプレイブックはまだ「夏弱い」か? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-11fc984ec606954e6a44ce94ea3e847d.webp)

進化する「トランプ取引」と市場の感情

トランプの行動が市場をかき乱しているのは、疑いのない事実です。彼が就任してからの半年間、世界の不確実性が増大し、市場（特に暗号市場）がさらに不振となりました。資金調達金利、未決済契約、レバレッジETFのエクスポージャー、取引量、オプションの偏りなどの指標から見ると、ビットコインが歴史的な高値からわずか5%の距離にあるとは想像しがたいです。この不確実性が支配する環境の中で、市場のリスク志向は前述の金融工具を通じて非常に穏やかに表れ、価格とリスク耐性は過去のブルマーケット時とはまったく異なる構造的状態にあります。

この抑制されたリスク嗜好は、ビットコインの将来に対する肯定的な兆候と解釈されることがあります。限られた熱狂は、今後の市場が回復した場合に清算リスクがより低くなることを意味します。現在、市場に大規模なデレバレッジが発生する理由はなく、全体のレバレッジレベルは依然として管理されています。これは現物を保持し、この季節的な弱気市場で忍耐を保つことに適しています。

歴史の繰り返しか、それとも常識を打破するか？

2021年から2024年を振り返ると、7月は取引量において年間で2番目に非活発な月であり、過去数年間の7月は市場を揺るがすようなヘッドラインで溢れていました。

• 2021年7月、中国でBTCのマイニングが禁止された後、BTCの価格は年間安値に暴落した；
• 2022年7月、サンアローズキャピタルとセルシウスが破産手続きに入った；
• 2023年は比較的静かでしたが、BlackRockがBTC ETFの申請を提出しました；
• 2024年は特に混乱しており、月初にMt.Goxが資産の配布を開始し、ドイツ政府がビットコインを売却し、中旬にはトランプが暗殺未遂に遭遇しBTC大会に出席し、月末にはバイデンが大統領選挙から撤退する。

市場の過熱の兆候が欠如している環境では、現物を保持し続け、忍耐を保つことがより安全な戦略であるかもしれません。

! 【7月の見通し:トランプ氏の3大行動VS市場記録は「落ち着く」、7月のプレイブックはまだ「夏弱い」か? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8df6b1d227c1fde5230a3aac3db8edf3.webp)

市場データの深い解析

現物市場のパフォーマンス

現物市場の取引活動は過去7日間でさらに減少し、日平均取引量（ADV）は前週比で34%減少し、7日間の日平均取引量は218百万ドルに低下しました。これは2024年10月15日以来の最低記録です。この低迷した活動は、狭いレンジでの横ばいと比較的静かなニュースによって主に引き起こされています。

ビットコインの現物取引量は2025年6月に2024年9月以来の最低水準に落ち込み、夏季の一般的な低迷した取引トレンドを継続しています。歴史的なデータによると、6月から10月は年間の43%の時間を占めるにもかかわらず、年間取引量の32%しか貢献していません。歴史的に見ると、7月（年間取引量の6.1%）と9月（年間取引量の6%）は通常、年間で最も取引が少ない月となっています。

! 【7月の見通し:トランプ氏の3大行動VS市場記録は「落ち着く」、7月のプレイブックはまだ「夏弱い」か? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-24ba461972bfbdba87db8928e14280e3.webp)

ボラティリティの面でも類似のパターンが見られます。7日間のボラティリティは0.79%に低下し、2023年10月14日以来の最低点となりました。注目すべきは、過去1年間において、これほど低い7日間のボラティリティ（1%未満）の連続最長持続期間がわずか2日間であったことです。これは短期的により実質的な市場の変動が起こる可能性があることを示しています。歴史的データによれば、2021年の中国のマイニング禁止令、2022年の暗号企業の破産、2024年の重大政治事件などの背景下においても、7月、9月、10月の平均ボラティリティは依然として低めです。

! 【7月の見通し:トランプ氏の3大行動VS市場記録は「落ち着く」、7月のプレイブックはまだ「夏弱い」か? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b05f4c166932014320d3085b83a71389.webp)

価格動向は弱いものの、資金の流れは強いです。ビットコインETP（上場投資商品）は、過去1週間で18,877 BTCの純流入を記録しました。これはほぼ完全にアメリカの現物ETFへの大量の資金流入によってもたらされ、5月28日以来最も強力な単週の資金流入記録を樹立しました。しかし、強い資金流入は停滞した価格と対照的で、市場にはかなりの売り圧力が存在することを示しています。

! 【7月の見通し:トランプ氏の3大行動VS市場記録は「落ち着く」、7月のプレイブックはまだ「夏弱い」か? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-694580ca7336260570e63e9a461e9c57.webp)

したがって、2025年7月には複数の潜在的な市場の催化要因が存在するにもかかわらず、過去のパターンに基づくと、市場は低い取引量と低いボラティリティの背景の中で徘徊し、典型的な夏の疲弊状態に入る可能性があります。

デリバティブ市場

総合的に見ると、先物プレミアムの低迷、レバレッジETFの資金流入が限定的であり、さらに永続契約市場の低レバレッジと穏やかな利回りは、レバレッジによって引き起こされる市場の圧縮が短期的にはリスクが限られていることを示しています。

• **先物：**暗号通貨の先物は過去一週間の間、平凡なパフォーマンスを示し、トレーダーは新たな方向性のポジションを避けました。重要な6月の契約期限を経たにもかかわらず、全体のリスクエクスポージャーは依然として平坦です。ビットコイン先物の年率プレミアムは弱含みで、7-8%の範囲をさまよい、火曜日の早朝取引で6.5%に下落し、過去8日間で最低水準となりました。

! 【7月の見通し:トランプ氏の3大行動VS市場記録は「落ち着く」、7月のプレイブックはまだ「夏弱い」か? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2ee718f96c18e890740124cdcbd8a939.webp)

• **レバレッジETF：**レバレッジETFの活動も穏やかで、先週の木曜日以来、少額の資金流出が続いており、市場の低リスク志向が依然として強固であることを示しています。過去一週間で、未決済契約は2,105枚のBTC減少しました。主な理由は、トレーダーが価値8,960枚のBTCの6月契約を満期まで保持したためです。過去2ヶ月間、ビットコイン価格が10万ドルを上回る間、未決済契約は14.5万枚から16万枚のBTCの狭い範囲で推移してきました。

! 【7月の見通し:トランプ氏の3大行動VS市場記録は「落ち着く」、7月のプレイブックはまだ「夏弱い」か? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-246961a8f80cc031961d45eae1ead848.webp)

• **先物契約：**先物契約市場も同様の慎重な感情を反映しています。7日間年率資金調達率の平均はわずか2.5%で、中立的な水準である10.95%を大きく下回っています。これは、市場が新たなロングポジションを構築する意欲に持続的に欠けていることを示しており、先物契約の価格が現物価格を下回り続けている原因となっています。ビットコインの先物契約のポジション量は、5月の高点を大きく下回っており、基本的に26.6万BTCの水準で停滞しており、先週の25.7万BTCの安値からわずかに反発したに過ぎません。

! 【7月の見通し:トランプ氏の3大行動VS市場記録は「落ち着く」、7月のプレイブックはまだ「夏弱い」か? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1b3352f7dd41acc04fa0b7e6fbb1e03c.webp)

• **オプション市場：**同時に、ビットコインオプション市場では、価格が長期間横ばいで取引活動が減少したため、方向性の賭けに対する需要が弱まり、各期限の偏りが中立的に近づいています。また、長期的な整理により、インプライド・ボラティリティが年次の新低水準に圧縮され、市場は夏の相場がゆっくりと進行し続けると予想しています。

! 【7月の見通し:トランプ氏の3大行動VS市場記録は「落ち着く」、7月のプレイブックはまだ「夏弱い」か? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-47733278133707b83f7bb75e61449e1f.webp)

シャドウコイン派生市場の興隆

過去一年で、アルトコイン市場の相対的なレバレッジ率が急激に上昇しました。その永続的な契約のポジション量は、時価総額に対する割合がほぼ倍増し、2024年7月1日の3%から今日の5.6%に増加しました。これは、1年前と比較してアルトコインのレバレッジ取引が非常に活発であることを示しています。

! 【7月の見通し:トランプ氏の3大行動VS市場記録は「落ち着く」、7月のプレイブックはまだ「夏弱い」か? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bd8d2d76544f5f17c13c62c877fbe468.webp)

イーサリアムの名目未決済ポジションは68%増加し、350万ETHから688万ETHに増加しました。一方、ソラナの名目未決済ポジションは115%増加し、1320万SOLから2830万SOLに増加しました。それに対して、ビットコインの未決済ポジションはほぼ変わらず、2024年7月1日の26.3万BTCから2025年7月1日の26.6万BTCになりました。