ベイラードBUIDLファンドデプス分析：機関レベルのRWAのマイルストーン

! BlackRock BUIDL Fundの詳細な分析:ウォール街の巨人が市場に参入した後、彼らはRWAの状況にどのように影響しますか?

1. BUIDLファンドの概要

ブラックロック米ドル機関デジタル流動性ファンド（BUIDL）は、世界最大の資産運用会社であるブラックロックが2024年3月に発表した初のブロックチェーントークン化ファンドです。このファンドは、伝統的なマネーマーケットファンド（MMF）とブロックチェーン技術を組み合わせ、適格投資家に新しい投資ツールを提供します。

BUIDLのコア特性には次のものが含まれます：

• ファンドの性質：規制された伝統的なマネーマーケットファンド
• 基盤資産：高流動性、低リスクの現金、米国債およびリポ取引
• トークン化メカニズム：ファンドの持分がBUIDLトークンの形でパブリックブロックチェーン上で流通する
• 監督コンプライアンス："適格購入者"のみに向けて、証券法規を厳守
• 収益分配：毎日利息を計算し、新しいトークン形式で月ごとに投資家にエアドロップします
• マルチチェーンデプロイ：Ethereum、Solana、Avalanche、Polygonなどの主要なパブリックチェーン

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2. 運用メカニズムとエコシステム

BUIDLの成功運用は、慎重に構築されたエコシステムに依存しています：

• ブラックロック：資産運用者として、投資戦略を担当する
• Securitize：トークン化、譲渡代理、投資家アクセスサービスを提供します
• バンク・オブ・ニューヨーク・メロン：ファンド資産のカストディアンおよび行政管理者としての役割を担う
• サークル:USDCの即時償還チャネルを提供します
• ワームホール：クロスチェーン相互運用性の実現

この"鉄の三角"構造（ブラックロック、Securitize、BNYメロン）は、ファンドのコンプライアンス、安全性、スケーラブルな運営における堅実性を保証しています。

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3. 投資プロセス

BUIDLの投資プロセスは「許可制金融」のコア思想を体現しています：

1. アクセス：投資家は「適格購入者」でなければならず、SecuritizeのKYC/AML審査を通過する必要があります。 2.サブスクリプション:投資家は米ドルを送金し、Securitizeは同額のBUIDLトークンを鋳造します
2. 転送：ホワイトリストアドレス間のみ可能
3. 引き換え：
   • 従来のパス：Securitizeを通じて申請し、従来の金融決済サイクルに制約される
   • 即時パス：CircleのUSDCスマートコントラクトを通じてほぼ即時に償還を実現する

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4. 技術アーキテクチャ

• コアコントラクト：Ethereum上のカスタマイズされたERC-20トークン、ホワイトリスト制御を内蔵
• マルチチェーン拡張：Solana、Avalanche、Polygonなどの複数のパブリックチェーンに展開済み
• クロスチェーン相互運用：Wormholeプロトコルを通じて実現
• セキュリティ：公開監査報告はないが、参加者のブランドの信頼性に依存している

5. 市場のパフォーマンスと影響

• 急成長：2025年中期のAUMは約29億ドルに近づく
• 市場地位：世界最大のトークン化国債ファンドで、セグメント市場の34%のシェアを占める
• 主なユーザー:DeFiプロトコル(Ondo Finance、Ethena Labs、Frax Financeなど)は、DeFiを準備資産として使用しています
• 競争構造：迅速にフランクリン・テンプルトンのBENJIファンドを超え、市場のリーダーとなる

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6. 戦略的分析と将来の見通し

• リスク：技術リスク、規制の不確実性、市場リスク、取引相手リスク
• コアのトレードオフ：コンプライアンスとDeFiの相互運用性のバランス
• 今後の展開:
  • より多くの資産クラス（株式、債券など）に拡張する
  • DeFi統合の深化
  • 業界標準の確立

BUIDLは、TradFiとDeFiの融合の重要なマイルストーンを示しており、RWAのトークン化に対する実行可能なブループリントを提供します。しかし、その長期的な成功は、暗号エコシステムがコンプライアンスと収益を純粋な分散化の追求の上に持続的に置くかどうかにかかっています。