流動性再ステーク(LRT)レース:カンクンアップグレード後のイーサリアムエコシステムの新しい触媒?

最近、イーサリアムがカンクンアップグレードを完了したことで、そのエコシステムのトークン価格は好調です。モジュラー概念とLayer2プロジェクトが相次いで登場し、市場のイーサリアムエコシステムへの期待をさらに高めています。また、流動性再ステーク(LRT)の概念は、EigenLayerプロジェクトの影響で注目を集めています。

本文はLRTトラックのエコシステムに関して、その現状、機会、未来を詳細に説明します。現在、LRTプロトコルは同質化が深刻であり、ほとんどのプロジェクトはトークンを発行していません。KelpDAO、Puffer Finance、Ion Protocolなど、将来性のあるプロジェクトがあり、これらは他のLRTプロトコルとは明らかに異なる発展の道筋を持っています。全体的に見て、LRTトラックの未来は依然として急成長するセグメント市場であり、頭部プロジェクトが際立つことができるのはごく少数になると予想されます。

LRTレーストラックの背景

カンクンのアップグレードが近づく中、イーサリアムエコシステムのトークンが最近好調なパフォーマンスを示しています。モジュラー化とLayer2プロジェクトが次々と立ち上がり、イーサリアムエコシステムへの市場の信頼をさらに強化しました。

流動性ステークはイーサリアムエコシステムにおいて重要な地位を占めており、"再ステーク"の概念はEigenLayerの登場に伴い注目を集めています。"再ステーク"はユーザーが既にステークされたETHまたは流動性ステークトークン(LST)を再度ステークすることを可能にし、イーサリアム上の分散型サービスに追加のセキュリティ保証を提供すると同時に、より多くの報酬を得ることができます。これに基づいて、LRT関連プロジェクトが誕生しました。

! カンクンのアップグレードが完了し、LRT(Liquid Restaking)トラックがイーサリアムエコシステムを触媒しますか?

LRTの進化パス

LRT(流動性再ステーク代コイン)は、LSTを再度ステークした後に得られる「再ステーク証明書」です。その進化の道筋は以下の通りです:

1. イーサリアム原生ステーク:PoSメカニズムの下で、バリデーターはネットワークの安全を維持するために最低32エーテルをステークする必要があります。

2. LSTプロトコルの誕生:門戸を低くし、流動性を解放する。Lidoは任意の数量のETHをステークし、stETHを取得することを許可している。

3. Restakingプロトコルの誕生: LSTを他のネットワークにステークしてより多くの収益を得ると同時に、新しいネットワークの安全性を高める。EigenLayerが代表。

4. LRTの誕生: LSTをRestakingプロトコルに再ステークし、"再ステーク証明書"(LRT)を取得します。LRTはDeFi操作に使用でき、再ステーク中の流動性ロック問題を解決します。

5. PendleプロトコルがLRTを推進: LRT取引市場を提供し、プレセールまたは長期エアドロップの機会をレイアウトすることを許可します。

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コアプロジェクトEigenLayer

EigenLayerは再ステークのミドルウェアで、ETHステーク者がイーサリアムエコシステム上の新しいソフトウェアモジュールを検証することを可能にします。その主なメカニズム:

• ユーザーはEigenLayerを通じてLSTを再度ステークし、資産はAVS(のアクティブバリデーションサービス)に提供され、保護として使用されます。
• AVSはアプリケーションチェーンに対して検証サービスを提供し、料金を徴収します。
• 費用はステーク者、AVS、およびEigenLayerに配分されます。

現在、約13のAVSプロジェクトがEigenLayerに参加しており、主にRollupプロジェクトの安全性や拡張性などにサービスを提供しています。

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イーサリアムLRTプロジェクト整理

イーサリアム上には約15のLRTプロジェクトがあり、9つがオンライン、6つがテスト中です。主に3つのカテゴリに分かれています:

1. 流動性-LSD ステーク:ユーザーのLSTを統一管理し、外部のステークプロトコルに入れます。
2. 流動性ネイティブリステーク: 小額のETHノードサービスを提供し、ノードのETHをEigenLayerに再ステークします。
3. EigenLayerに基づいて最適化し、セキュリティおよび検証サービスを提供します。

代表プロジェクト:

• Renzo: Eigenlayerのプロセスを最適化し、ユーザーが最適なAVS配分戦略を構築できるよう支援します。
• KelpDAO:AMM流動性プールを提供し、いつでもrsETHを引き出すことができます。
• Restake Finance:EigenLayerの最初のモジュラーLRTプロトコル。
• Puffer Finance:反罰没の流動性ステークプロトコルで、再ステークのハードルを2 ETHに引き下げます。

部分流動性ステークプロジェクトも再ステークに転換しており、SwellやEther.fiなどがあります。

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LRTレーストラックの未来予測

LRTトラックは急成長しているセグメント市場ですが、プロジェクトの同質化が深刻です。将来の機会:

• 他のDeFiプロトコルとの複数の組み合わせ
• DVT技術を利用して安全性を向上させる
• マルチチェーン拡張

リスク:

• 罰金リスクの増加
• 集中化リスク
• 契約リスク
• 多層次リスクの重なり

全体として、LRTトラックの展望は期待できますが、予想されるのは少数のトッププロジェクトのみが際立つことです。