利息計算ステーブルコインYLDSがSECの承認を取得：ステーブルコイン収益の新時代を開く

最近、アメリカ証券取引委員会（SEC）はFigure Marketsが初の利息付きステーブルコインYLDを発売することを承認しました。この動きは、アメリカの規制当局が暗号金融の革新を認識していることを示すだけでなく、ステーブルコインが単なる支払い手段からコンプライアンスのある収益資産へと変わることを予示しています。これは、ステーブルコインの分野により広い発展の余地を開き、ビットコインに続く大規模な機関資金を引き付ける革新の分野となる可能性があります。

SECがYLDSを承認した理由

2024年、あるステーブルコインの発行者は年間利益が137億ドルに達し、従来の金融大手の利益レベルを超えました。これらの利益は主に準備資産（主に米国債）の投資収益から来ていますが、保有者には関係なく、ユーザーはこのステーブルコインを通じて資産の増加や投資のリターンを得ることはできません。これが利息付きステーブルコインが狙う突破口です。

利息を生むステーブルコインの核心は「資産収益権の再分配」にあります：安定性を保ちながら、基盤となる資産の収益権をトークン化することで、保有者が直接収益を享受できるようにします。このモデルは「沈黙する大多数」の痛点を突いています：伝統的なステーブルコインも質権を通じて収益を得ることができますが、複雑な操作や安全性・コンプライアンスリスクが大規模なユーザーの利用を妨げています。一方、YLDSのような「持つだけで利息が生まれる」ステーブルコインは、資金の収益を無条件に得られるようにし、「収益の民主化」を実現しました。

YLDSがSECの承認を得た理由は、SECの規制の核心的な論争を回避し、アメリカの現行証券法に適合していることにあります。YLDSのような収益を生む利息付きステーブルコインは、伝統的な固定収益商品に似た構造を持ち、明確に「証券」の範疇に属しており、規制の論争は存在しません。これはYLDSがSECの規制に含まれるための前提条件です。

しかし、これは他の伝統的なステーブルコインが直面している規制の困難がすぐに変わることを意味するものではありません。より実質的な変化は、米国議会が正式にステーブルコイン規制法案を通過させるまで待つ必要があり、今後1年から1.5年の間に徐々に実現することが予想されます。

YLDSはスマートコントラクトを通じて基礎資産の利息収益を保有者に分配し、厳格なKYC認証メカニズムを使用して収益分配とコンプライアンスの身份を結び付け、匿名性に対する規制の懸念を軽減しています。これらのコンプライアンス設計は、今後の類似プロジェクトに参考を提供します。今後1-2年で、より多くのコンプライアンスされた利息計算のステーブルコイン製品が登場する可能性があり、より多くの国や地域が利息計算のステーブルコインの開発および規制問題を検討することを促します。

利息計算ステーブルコインの台頭が加速し、暗号市場の機関化が進む

SECのYLDS承認は、米国の規制のオープンな姿勢を示すだけでなく、ステーブルコインが「現金の代替品」から「支払い手段」と「収益ツール」の二重の特性を持つ新しい資産に進化する可能性を示唆し、暗号市場の機関化とドル化のプロセスを加速させる。

利息を生むステーブルコインは、安定した利益を生むだけでなく、仲介なしで24時間いつでも取引できることで資金の回転率を高め、資本効率と即時決済能力において顕著な利点があります。ある投資機関によると、ヘッジファンドや資産管理機関はすでにステーブルコインをキャッシュマネジメント戦略に組み込んでおり、YLDがSECの承認を受けたことで機関投資家の受け入れと参加がさらに高まるでしょう。

機関資金の大規模な流入が、利息付きステーブルコイン市場の急成長を促進するでしょう。研究機関は、利息付きステーブルコインが今後3～5年で爆発的な成長を迎え、ステーブルコイン市場の約10～15%のシェアを占めると予測しています。これは、ビットコインに次いで、大規模な機関の関心と資金投入を引き付ける暗号資産カテゴリーとなるでしょう。

利息を付与するステーブルコインの台頭は、暗号の世界におけるドルの主導的地位をさらに強化することになるでしょう。物理的な世界が去ドル化を加速させているにもかかわらず、デジタルなオンチェーンの世界は引き続きドルに近づいています。ドルステーブルコインの大規模な適用や、ウォール街の機関が引き起こしたトークン化の波など、アメリカは暗号市場においてドル資産の影響力を強化し続けています。

この傾向は短期間では逆転しにくい。なぜなら、トークン化のイノベーションや暗号金融市場において、現在のところ米国債を代表とするドル資産以外には、選択肢があまりないからである。SECのYLDの承認は、米国の規制当局が米国債類の利息付きステーブルコインに対してグリーンライトを点灯させたことを示しており、これによりより多くのプロジェクトが類似の製品を発表することを引き寄せるだろう。

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まとめ

YLDSの承認は、暗号革新におけるコンプライアンスの突破だけでなく、金融の民主化におけるマイルストーンでもあります。それは、「お金を生む」需要の永続性を市場に示しています。規制枠組みの整備と機関資金の流入に伴い、利息付きステーブルコインはステーブルコイン市場を再構築し、暗号金融革新のドル化傾向を強化する可能性があります。しかし、このプロセスは革新とリスクのバランスをとる必要があり、過去の轍を踏まないようにしなければなりません。そうすることで、利息付きステーブルコインは本当により多くの人々に安定した収益をもたらす目標を達成できるのです。

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