Le réchauffement des échanges économiques et commerciaux entre la Chine et les États-Unis et la résonance des deux baisses font que le Bitcoin s'approche à nouveau de 100 000 dollars.
En mai 2025, la Banque populaire de Chine a annoncé une réduction du ratio de réserves obligatoires et du taux d’intérêt directeur, et a encouragé des négociations économiques et commerciales de haut niveau entre la Chine et les États-Unis, apportant de l’optimisme à l’économie mondiale. En conséquence, le prix du bitcoin a approché les 100 000 $ et la demande d’actifs cryptographiques sur le marché a considérablement augmenté. L’écosystème Web3 a ouvert de nouvelles opportunités de développement, stimulées par le soutien politique et l’innovation technologique. L’assouplissement de la politique monétaire de la Chine et l’adoption officielle du « Bitcoin Reserve Act » par l’État américain du New Hampshire en mai 2025 ont apporté une confiance positive dans la possibilité du bitcoin en tant qu’actif de réserve mondial et le développement de l’industrie. Sur le plan technologique, les technologies innovantes telles que les preuves à divulgation nulle de connaissance et la blockchain modulaire apportent un soutien solide à la mise en œuvre d’applications Web3. La demande croissante de cas d’utilisation tels que les paiements transfrontaliers et l’authentification de l’identité numérique stimule le développement du Web3. Dans l’ensemble, le marché des crypto-monnaies a fait preuve d’une forte dynamique de croissance dans le contexte des résonances politiques entre les États-Unis et la Chine et d’un changement de sentiment du marché. Les investisseurs doivent garder un œil attentif sur les développements macroéconomiques et technologiques pour tirer parti de cette opportunité historique.
I. Contexte macroéconomique : Résonance des politiques sino-américaines et changement de l'humeur du marché
En mai 2025, la Banque populaire de Chine a annoncé la mise en œuvre de la politique de "double réduction", à savoir une baisse du taux de réserve obligatoire (RRR) de 0,5 point de pourcentage, libérant environ 10 000 milliards de yuans de liquidités à long terme, tout en abaissant le taux d'intérêt politique de 0,1 point de pourcentage, le réduisant à 1,4 %. L'introduction de cette politique a non seulement eu un impact profond sur le marché financier traditionnel, mais a également apporté des opportunités stratégiques potentielles pour le marché des cryptomonnaies et l'écosystème Web3. À ce moment-là, les attentes positives concernant les négociations économiques et commerciales de haut niveau entre la Chine et les États-Unis ont encore renforcé le sentiment de risque sur les marchés mondiaux.
1.1 Réchauffement des échanges économiques et commerciaux entre la Chine et les États-Unis : une forte stimulation du sentiment du marché
Les relations économiques et commerciales entre la Chine et les États-Unis ont toujours été au centre de l’attention sur le marché mondial. Au cours des dernières années, en raison de l’impact de la guerre commerciale sino-américaine et de la politique tarifaire, l’économie mondiale a été confrontée à beaucoup d’incertitude et l’appétit pour le risque des investisseurs a diminué. Cependant, avec la publication de la politique de « double down » de la Banque populaire de Chine, les attentes du marché concernant la reprise économique et commerciale entre la Chine et les États-Unis ont considérablement augmenté, et les prix des actifs à risque ont généralement augmenté, en particulier sur le marché des cryptomonnaies. Le gouvernement chinois a envoyé un signal important à l’origine de la politique de « double déclin » : le cycle d’assouplissement de la politique monétaire est arrivé et la croissance économique devrait recevoir un nouveau soutien. Dans le contexte d’une telle politique, la liquidité du marché sera libérée et l’enthousiasme pour les investissements pour les actifs traditionnels tels que les actions et les matières premières sera élevé. Dans le même temps, des négociations économiques et commerciales de haut niveau entre la Chine et les États-Unis sont sur le point de commencer, en particulier la rencontre entre le vice-Premier ministre chinois He Lifeng et le secrétaire américain au Trésor Bessant, qui a encore renforcé les attentes optimistes du marché pour la coopération économique et commerciale future. Cette série de signaux politiques a non seulement remodelé le sentiment des investisseurs, mais a également eu un impact positif énorme sur le marché des crypto-monnaies. La hausse des actifs risqués tels que le bitcoin est le reflet direct du changement de sentiment du marché. L’augmentation du sentiment d’appétit pour le risque a conduit à une augmentation progressive de l’acceptation des crypto-monnaies par les investisseurs en tant qu’actif non traditionnel, et le prix du bitcoin a approché à un moment donné un sommet historique de 100 000 $.
1.2 La politique de "double baisse" et la liquidité mondiale
La politique chinoise de « double mise » a d’importantes implications mondiales. En réduisant le ratio de réserves obligatoires et le taux directeur, la banque centrale chinoise a injecté suffisamment de liquidités sur le marché et a débloqué 1 000 milliards de yuans de fonds. Cet assouplissement de la politique monétaire a non seulement un effet positif sur l’économie chinoise, mais pourrait également déclencher une vague de flux de capitaux dans le monde entier. En particulier, les politiques de la Chine sont particulièrement attrayantes à un moment où l’économie américaine est toujours exposée au risque d’une inflation élevée et d’un taux de chômage élevé. Les investisseurs sur les marchés de capitaux mondiaux, en particulier en Asie, ont réagi positivement à cette politique. Avec la libération importante de liquidités, les capitaux mondiaux seront plus actifs dans la recherche de nouveaux canaux d’investissement. Dans ce contexte, il y a eu une augmentation significative de la demande de crypto-monnaies telles que le Bitcoin de la part des investisseurs du marché des actifs traditionnels et du marché des crypto-monnaies. En tant qu'« or numérique », la valeur du bitcoin est mise en évidence dans l’environnement mondial d’assouplissement monétaire, et il est devenu un outil important pour les investisseurs pour lutter contre l’inflation et la dépréciation de la monnaie.
La politique de « double down » de la Banque populaire de Chine a non seulement stimulé la reprise de l’économie nationale, mais a également provoqué une forte augmentation de l’appétit pour le risque sur le marché international. Les marchés boursiers asiatiques ont fortement augmenté, les prix des matières premières telles que le minerai de fer et l’acier ont continué d’augmenter, et les investisseurs des marchés traditionnels se sont tournés vers le marché des crypto-monnaies pour de nouvelles opportunités d’investissement. En raison de l’offre fixe du bitcoin et de ses propriétés résistantes à l’inflation, de plus en plus de capitaux le considèrent comme une réserve de valeur à long terme.
1.3 Politique de la Réserve fédérale et attentes de baisse des taux
Alors que la liquidité sur le marché mondial a considérablement augmenté, l’orientation de la politique monétaire de la Fed est également devenue le centre de l’attention du marché. Auparavant, la Réserve fédérale avait maintenu des taux d’intérêt élevés en raison de la persistance d’une inflation élevée aux États-Unis. Cependant, des données économiques récentes suggèrent que, bien que l’économie américaine continue de croître régulièrement, la double pression d’une inflation élevée et d’un taux de chômage élevé a rendu la politique monétaire de la Fed plus difficile. Les attentes de réduction des taux d’intérêt de la Fed s’affaiblissent progressivement, et le marché croit généralement que la Fed maintiendra sa politique actuelle de taux d’intérêt à court terme pour éviter de trop stimuler l’économie. Cet affaiblissement des anticipations d’une baisse des taux a directement entraîné le renforcement du dollar. L’appréciation du dollar américain a eu un impact profond sur les flux de capitaux mondiaux, en particulier sur le marché des crypto-actifs. Malgré la force du dollar américain, la demande d’actifs cryptographiques sur le marché n’a pas diminué de manière significative, mais a connu une résurgence de « l’or numérique » en tant qu’actif refuge. Les investisseurs sont à la recherche d’une réserve de valeur stable dans un contexte d’incertitude quant à la politique de la Réserve fédérale, qui a augmenté la demande de bitcoins.
De plus, l'orientation de la politique monétaire de la Réserve fédérale influence les attentes réglementaires du marché des cryptomonnaies. Avec la possibilité que la Réserve fédérale prenne davantage de mesures d'assouplissement, les attentes du marché concernant le soutien politique aux actifs cryptographiques augmentent progressivement, notamment dans certains États américains qui ont déjà adopté une législation sur les réserves de cryptomonnaies. À l'avenir, avec un assouplissement supplémentaire de la réglementation par le gouvernement américain sur le marché des cryptomonnaies, le marché des actifs cryptographiques accueillera une période de bénéfices institutionnels plus larges.
1.4 Changement de sentiment du marché et stratégies d'investissement
Dans l’ensemble, la résonance des politiques sino-américaines et le changement de sentiment du marché auront un impact profond sur le marché mondial des capitaux, en particulier sur le marché des crypto-monnaies. Avec la mise en œuvre de la politique de « double déclin » de la Chine et la reprise des relations économiques et commerciales entre la Chine et les États-Unis, l’appétit mondial pour le risque a considérablement augmenté et le sentiment des investisseurs est devenu plus positif, en particulier sur le marché des crypto-monnaies, où la demande d’actifs risqués tels que le bitcoin a explosé. Le prix du bitcoin est proche d’un sommet historique de 100 000 $, ce qui montre le haut niveau de reconnaissance du marché de cet actif. Cependant, dans ce contexte macroéconomique, les investisseurs doivent rester prudents quant aux risques potentiels sur le marché. La force du dollar américain et l’incertitude de la politique de la Fed pourraient entraîner de la volatilité sur le marché des crypto-monnaies à mesure que la politique monétaire mondiale change. Par conséquent, les investisseurs doivent maintenir une stratégie flexible, adopter un portefeuille « core + satellite », baser le bitcoin sur l’or numérique et prêter attention aux projets Web3 avec des scénarios d’application pratiques, en particulier l’innovation dans les paiements transfrontaliers, l’authentification de l’identité numérique et d’autres domaines.
Dans l'ensemble, sous l'impulsion de la résonance des politiques sino-américaines et du changement d'humeur du marché, le marché des cryptomonnaies et l'écosystème Web3 ont connu de nouvelles opportunités de développement. Ce contexte macroéconomique a non seulement renforcé la propension au risque des investisseurs, mais a également jeté les bases du développement futur des actifs cryptographiques et de la technologie blockchain.
II. Dynamique du marché du Bitcoin : le prix approche les 100 000 dollars
Le Bitcoin a connu une forte hausse en 2025, son prix s'approchant à plusieurs reprises du seuil psychologique historique de 100 000 dollars, devenant l'un des actifs les plus remarquables de l'année. Les forces qui ont poussé cette hausse sont complexes et variées, comprenant à la fois la résonance des politiques macroéconomiques, l'évolution structurelle au sein de l'industrie de la cryptographie, sans oublier le jeu d'émotions et d'attentes dans les deux sens. À un moment où le système financier traditionnel fait face à une incertitude généralisée, le Bitcoin se retrouve de nouveau au centre de l'attention des capitaux mondiaux. Derrière la courbe des prix se cache une libération concentrée de la demande de refuge, ainsi qu'une reconnaissance institutionnelle, l'afflux d'institutions et une reconstitution de la valorisation.
Si l’on se penche sur la fin de l’année 2024 et le début de l’année 2025, la tendance du bitcoin a considérablement bénéficié du rythme de l’assouplissement de la politique dans les principales économies du monde. En particulier, le « virage accommodant simultané » des politiques monétaire et budgétaire en Chine et aux États-Unis a injecté des liquidités sans précédent sur le marché. Les deux séries de réductions du ratio de réserves obligatoires et du taux d’intérêt directeur de la Chine ont entraîné une augmentation rapide de l’appétit pour le risque des fonds nationaux, tandis que la Réserve fédérale a été contrainte de faire une pause dans ses hausses de taux d’intérêt sous la pression de Trump et a publié ses attentes de futures baisses de taux d’intérêt. Dans ce contexte, le bitcoin, en tant qu’actif numérique rare, non souverain et faisant l’objet d’un consensus fort, est redevenu une « monnaie refuge + actif de croissance » aux yeux des investisseurs mondiaux. Tout en couvrant la dépréciation de la monnaie fiduciaire, il assume également la fonction alternative de « l’or numérique » dans les fissures structurelles du système monétaire.
La plus grande différence par rapport aux précédents cycles de marché haussier est que les investisseurs institutionnels sont devenus la force dominante de ce rallye. BlackRock, Fidelity, ARK et d’autres grandes institutions de gestion d’actifs aux États-Unis ont déployé des ETF au comptant Bitcoin pour promouvoir le Bitcoin sur la bonne voie de l’allocation institutionnalisée. À Hong Kong, à Dubaï, en Europe et ailleurs, les produits financiers pour les crypto-actifs deviennent de plus en plus abondants, et la transparence réglementaire s’est améliorée, permettant au bitcoin d’entrer dans des pools de capitaux plus traditionnels sous une forme conforme. L’ajout de ce capital de niveau institutionnel améliore non seulement la profondeur et la stabilité du marché du bitcoin, mais réduit également considérablement sa structure de volatilité précédente « purement émotionnelle », ce qui rend son ascension plus structurelle et durable.
Dans le même temps, la logique de rareté du côté de l’offre continue également d’amplifier la capacité d’ancrage de la valeur du Bitcoin. Le quatrième événement de réduction de moitié du bitcoin en avril 2024 a réduit la récompense de bloc individuel de 6,25 à 3,125, comprimant considérablement la nouvelle offre. Alors que le taux d’inflation de la blockchain Bitcoin est tombé à moins de 1 % et se rapproche progressivement du taux de croissance annuel de l’offre d’or, son discours sur la « monnaie déflationniste » s’est encore renforcé. La demande a connu une croissance exponentielle sous l’effet de multiples facteurs tels que la cotation en ETF, les achats par les banques centrales, l’allocation aux fonds souverains et l’aversion au risque mondiale. L’asymétrie de la structure de l’offre et de la demande constitue le support fondamental de la hausse à moyen et long terme du prix du bitcoin.
Il convient de noter que le processus actuel d’approche des 100 000 $ par le bitcoin s’accompagne également de violentes sautes d’humeur et d’ajustements techniques. D’une part, le comportement de trading centralisé des comptes baleines continue d’apparaître sur le marché, en particulier près des chiffres entiers clés, accompagné du jeu d’algorithmes à haute fréquence et d’arbitrage en masse, le marché est violemment tiré pendant une courte période, et la volatilité monte en flèche ; D’autre part, certains anciens fonds ont profité de l’occasion pour distribuer, ce qui s’est superposé au sentiment de « peur des hauteurs » des investisseurs particuliers, déclenchant un repli progressif. On peut clairement observer dans les indicateurs on-chain tels que Glassnode que les détenteurs à long terme réduisent progressivement la pression de vente, que les nouveaux entrants se concentrent à des prix élevés et que la structure du marché passe d’utilisateurs précoces basés sur la foi à des utilisateurs incrémentiels grand public.
En ce qui concerne l'opinion publique sur le marché, les médias ont largement promu la signification historique du Bitcoin, qui approche les 100 000 dollars, créant un fort "effet FOMO" (peur de manquer), attirant un grand nombre d'investisseurs particuliers à entrer sur le marché à court terme. Cependant, cette chaleur alimentée par l'opinion publique a également entraîné des "attentes de bulle" typiques, une partie des capitaux à court terme présente des comportements de spéculation excessive, en particulier le trading concentré des utilisateurs à fort levier, ce qui peut facilement provoquer des liquidations en cascade à des points clés. Par conséquent, bien que la logique à long terme soutienne la percée des prix du Bitcoin à de nouveaux sommets, il existe néanmoins une possibilité de fortes fluctuations à court terme, le marché entrant dans une phase de jeu entre la chaleur et le risque.
Dans l'ensemble, le bitcoin approchant les 100 000 dollars représente à la fois un résultat de la résonance entre les aspects techniques et politiques, et il symbolise également la transition de sa position d'actif dans le système capital mondial. Dans le cadre macroéconomique de la dé-dollarisation, du retour du sentiment mondial d'évasion et de l'entrée de capitaux institutionnels, le bitcoin n'est plus seulement un "actif spéculatif", mais un actif stratégique dans une nouvelle redistribution mondiale de la richesse. Bien qu'il y ait encore des risques d'ajustement à court terme, d'un point de vue à moyen et long terme, cette montée n'est pas un simple feu de paille, mais le point de départ d'un nouveau cycle de consensus. Les investisseurs doivent trouver un équilibre entre enthousiasme et calme, comprenant que le bitcoin n'est pas seulement un prix, mais aussi une résonance de croyance, d'institution et d'époque.
Trois, Développement de l'écosystème Web3 : Double moteur des politiques et des technologies
Avec l'assouplissement des politiques macroéconomiques et les avancées continues dans les technologies clés, l'écosystème Web3 entre dans un nouveau cycle de développement. Il ne s'agit plus seulement d'un outil de spéculation autour des actifs cryptographiques, mais il évolue progressivement pour devenir l'infrastructure sous-jacente pour la gouvernance numérique mondiale, la coopération transfrontalière et l'internet de la valeur. Dans ce processus, l'orientation politique, l'innovation technologique et l'expansion des applications s'additionnent, constituant l'axe principal qui pousse le Web3 à passer du concept à une mise en œuvre à grande échelle.
Soutien politique
Depuis 2025, l’attitude politique américaine dans le domaine de la crypto-monnaie et du Web3 connaît une transition clé de la « suppression réglementaire » à « l’acceptation stratégique », en particulier le Bitcoin et la technologie de base du Web3 sont progressivement inclus dans la considération à long terme du développement financier et technologique du pays. Le signal le plus représentatif est le « Bitcoin Reserve Act » officiellement adopté par le New Hampshire en mai 2025. Le projet de loi exige que le Trésor de l’État détienne une partie de ses réserves fiscales du gouvernement de l’État, initialement 5 %, en bitcoin pour les 24 prochains mois et soutient l’inclusion du bitcoin dans le système de comptabilité publique. Bien que cette initiative législative émane des gouvernements locaux, elle a des implications de grande portée.
Tout d’abord, le bitcoin n’est plus seulement un « actif à risque » dans certaines juridictions, mais est considéré comme de l'« or numérique » avec une réserve de valeur à long terme, avec un rôle fonctionnel dans la lutte contre l’inflation et l’amélioration de l’indépendance fiscale. Il s’agit d’un « modèle pilote » pour les décideurs, y compris d’autres États, qui pourrait déclencher une vague de « BTCISATION des gouvernements locaux » et injecter une source de financement institutionnelle à long terme dans l’écosystème Web3. Deuxièmement, l’adoption du projet de loi renforce également la certitude politique autour du Bitcoin et de la technologie Web3, atténuant le risque d’incertitude causé par les conflits réglementaires fédéraux précédents tels que la SEC et la CFTC. Par exemple, inspiré par le projet de loi, le ministère des Finances du New Hampshire a signé des accords de protocole avec deux dépositaires locaux d’actifs numériques et a clairement indiqué qu’il explorerait les moyens de relier la transparence sur la chaîne aux comptes publics afin de fournir un plan pratique pour un système fiscal de type DAO.
Plus généralement, un certain nombre de gouvernements d’États américains en sont actuellement aux premiers stades de la « concurrence politique ». En plus du New Hampshire, des États favorables aux cryptomonnaies tels que le Texas et le Wyoming font également progresser la législation expérimentale de leur État sur le minage de cryptomonnaies, la finance on-chain et la conformité des contrats intelligents. Dans le même temps, la loi fédérale sur l’avenir de l’innovation et de la technologie financières (FIT21) est promue, qui propose de définir les actifs numériques grand public tels que Bitcoin et Ethereum comme des « matières premières non mobilières », et promeut la mise en place d’un cadre réglementaire unifié pour clarifier davantage les questions fondamentales telles que l’émission d’actifs, l’enregistrement en bourse et les audits de stablecoins. Ces développements ont renforcé la confiance institutionnelle à long terme du marché américain dans l’écosystème Web3, et ont également fourni un point d’ancrage politique clair pour les entreprises et les capitaux.
D'un point de vue international, la transformation des États-Unis a également un "effet d'entraînement". En tant que centre mondial du capital et de la technologie, toute législation proactive des États-Unis pourrait inciter d'autres pays ou marchés régionaux à "suivre la politique", par exemple, récemment, les autorités de régulation financière du Royaume-Uni, de la Corée du Sud et du Japon ont commencé à réexaminer les mécanismes de conformité des stablecoins, ou à accélérer l'ouverture des "sandbox réglementaires" pour le Web3, entraînant ainsi des flux de capital Web3 et une synergie écologique à l'échelle mondiale.
Progrès technologique
La maturité de la technologie est une condition sine qua non pour que le Web3 passe d’une « économie narrative » à un « déploiement réel ». Depuis 2024, les technologies d’infrastructure telles que la blockchain modulaire et les preuves à divulgation nulle de connaissance (ZKP) sont entrées dans la phase pratique, améliorant considérablement les performances, la composabilité et les capacités d’assurance de la confidentialité des réseaux Web3. Le concept de conception de la blockchain modulaire sépare l’exécution, le règlement et la disponibilité des données, de sorte que les développeurs peuvent choisir la combinaison optimale en fonction des besoins de l’entreprise, tels que Celestia, EigenLayer et d’autres projets offrant des capacités de planification des ressources sous-jacentes flexibles, fournissant une infrastructure « à la demande » pour les applications sur la chaîne. En tant que solution de base de la couche 2 d’Ethereum, ZK-rollup est entré dans la phase de déploiement à grande échelle, et des domaines interdisciplinaires de pointe tels que ZKML (apprentissage automatique à connaissance zéro) ont également commencé à montrer un grand potentiel dans la vérification des modèles on-chain et les appels de conformité des données off-chain.
De plus, les protocoles de type MCP (Model Context Protocol) autour de la fusion de l'IA et du Web3 prennent également forme, rendant le processus d'entraînement, d'appel et de validation des modèles d'IA on-chain, permettant ainsi à "l'intelligence on-chain" de ne plus se limiter à la logique des scripts, mais d'acquérir des capacités d'évolution autonome. Ces nouvelles technologies paradigmes commencent à franchir les barrières des systèmes Web3 existants, caractérisés par des "frais de Gas élevés, une faible interactivité et une protection de la vie privée faible", permettant aux applications on-chain de rivaliser avec l'expérience Web2.
Expansion des cas d'application
L’assouplissement des politiques et les percées technologiques indiquent en fin de compte l’expansion continue des scénarios d’application Web3 et la prise en charge rapide des besoins réels. Si l’on prend l’exemple des paiements transfrontaliers, profitant de la popularité des stablecoins (tels que l’USDC et l’USDT) et de la maturité des mécanismes de compensation on-chain, de plus en plus de petites et moyennes entreprises exportatrices et de fournisseurs de services numériques ont commencé à utiliser les stablecoins pour le règlement direct, évitant ainsi les fluctuations des taux de change et la faible efficacité des transferts dans le système financier traditionnel. En particulier dans les marchés émergents tels que l’Asie du Sud-Est, l’Amérique latine et le Moyen-Orient, où « une infrastructure financière faible + une acceptation élevée des crypto-monnaies » sont disponibles, le paiement Web3 est devenu une tendance pratique.
L’authentification de l’identité numérique (DID) est également devenue une percée importante dans la mise en œuvre du Web3. Dans le contexte de l’afflux de contenu d’IA et de l’intensification de la crise de confiance dans les plateformes Web2, des systèmes d’identité vérifiables on-chain (tels que Worldcoin, Polygon ID, Sismo, etc.) ont été intégrés dans des maillons clés tels que la gouvernance des DAO, l’accès aux appareils DePIN et l’évaluation du crédit inter-chaînes par de plus en plus de projets, résolvant ainsi les problèmes fondamentaux de « qui est l’utilisateur » et « qui possède les données ». En outre, des scénarios tels que les réseaux sociaux en chaîne, les jeux, les référendums et la vérification des qualifications éducatives ont également ouvert des opportunités explosives en raison de la maturité du système DID.
D'une manière plus large, trois types de "forces motrices des applications" se sont formés dans l'écosystème Web3 : d'une part, la demande de mise à niveau "chain改" provenant des industries traditionnelles, telles que l'immobilier, l'assurance et la logistique, qui espèrent améliorer l'efficacité et la transparence grâce à la chaîne ; d'autre part, l'évolution avancée des besoins natifs en cryptographie, comme l'innovation allant de DeFi1.0 à Restaking, SocialFi, AI Agent, etc. ; enfin, la résonance culturelle des jeunes et des développeurs du monde entier pour la collaboration libre et la souveraineté des valeurs, qui constitue la base culturelle de la force centripète à long terme de la communauté Web3.
Quatre, facteurs de risque et stratégies d'investissement
Bien que l'écosystème Web3 actuel et le marché du Bitcoin montrent une forte dynamique de croissance, les investisseurs doivent rester très attentifs aux risques systémiques et non systémiques potentiels. Dans un contexte où le jeu des forces à la hausse et à la baisse continue de s'intensifier et où les interactions entre les politiques et le marché deviennent de plus en plus complexes, il est particulièrement crucial d'élaborer des stratégies d'investissement rationnelles et prospectives.
Premièrement, d’un point de vue macroéconomique, l’orientation de la politique mondiale en matière de taux d’intérêt demeure très incertaine. Malgré la baisse des attentes de la Fed dans un contexte d’atténuation de l’inflation et des pressions sur l’emploi, un retour à des données d’inflation plus élevées ou une intensification des conflits géopolitiques pourraient l’obliger à revenir à un durcissement fauctaire, ce qui affecterait les valorisations des actifs à risque. Surtout à une époque où le bitcoin est devenu fortement financiarisé et a considérablement augmenté sa sensibilité aux politiques macroéconomiques, toute attente de « baisses de taux d’intérêt différées » ou de « réduction du retour au bilan » peut déclencher une violente volatilité du marché.
Deuxièmement, les perturbations réglementaires restent une variable externe importante. Bien que les États-Unis et d’autres pays fassent avancer le processus législatif des crypto-actifs, avant que le nouveau cadre réglementaire ne soit officiellement mis en œuvre, il existe encore un espace gris dans les normes d’application de la SEC, de la CFTC et d’autres départements, et dans des cas extrêmes, il peut même prendre des mesures d'« application sélective » contre les infrastructures de base telles que les plateformes DeFi, les projets de stablecoins et les échanges DEX. En outre, la mise en œuvre du cadre MiCA de l’UE pourrait également exercer une pression sur la conformité de certains projets, en particulier l’écosystème de la chaîne publique impliquant des mécanismes KYC/AML, qui devront faire face à des coûts d’exploitation plus élevés et à des défis de gouvernance des identités.
Troisièmement, en ce qui concerne l'écosystème on-chain lui-même, les risques techniques ne doivent toujours pas être négligés. Bien que les preuves à divulgation nulle de connaissance, la technologie de pont Layer2 et les blockchains modulaires aient un potentiel énorme, elles sont encore confrontées à des problèmes tels que les attaques, les vulnérabilités de code ou l'immaturité des protocoles. Par exemple, au premier trimestre 2025, un protocole de pont inter-chaînes a subi une attaque par vulnérabilité logique dans un contrat intelligent, entraînant le vol de plus de 300 millions de dollars d'actifs, ce qui est un exemple typique d'événement « cygne noir » systémique « on-chain ». Cela rappelle aux investisseurs que l'autre face de l'innovation technologique est que le risque systémique n'a pas encore été entièrement évalué par le marché.
En outre, la différenciation structurelle du marché peut conduire à une bulle par phases. Alors que la capitalisation boursière totale du marché de la cryptographie approche d’un niveau record, les actifs en vogue (tels que les pièces mèmes, les pièces d’IA et les pièces de concept modulaires) émergent dans un flux sans fin, et la spéculation sur les capitaux ne manque pas. Certains projets qui n’ont pas encore atteint l’atterrissage commercial peuvent être surévalués sous l’impulsion de l’émotion, et une fois que le point chaud recule, il est facile de provoquer un retrait concentré. Cela oblige les investisseurs à maintenir un jugement fondamental et une discipline de valorisation tout en recherchant des rendements élevés.
Dans ce contexte, les stratégies d'investissement doivent être davantage axées sur une "attaque défensive". Plus précisément :
Pour les investisseurs ayant une faible aversion au risque, le Bitcoin devrait être considéré comme un "ancre d'actif dans le domaine des cryptomonnaies" pour un investissement à long terme, en augmentant progressivement les positions à chaque correction, en privilégiant la détention d'actifs majeurs ayant une reconnaissance institutionnelle.
Pour les investisseurs à la recherche de rendements croissants, il est conseillé de se concentrer sur des projets dans le domaine des infrastructures qui possèdent des applications réelles, un écosystème de développeurs actif et un chemin de mise à niveau clair, tels que Layer2, ZK, chaînes modulaires, DePIN, etc., mais il convient d'éviter de surinvestir dans des tendances à court terme pendant les périodes de forte volatilité du marché.
Dans la stratégie d'opération, il convient de privilégier des méthodes telles que la constitution de positions par étapes, le rééquilibrage des positions, la définition de zones de prise de bénéfices et de stop-loss pour une gestion dynamique, afin d'éviter les décisions extrêmes dictées par les émotions.
De plus, lors du choix des projets, il convient de renforcer la considération de la "sensibilité aux politiques", en priorisant le développement de nouveaux projets émergents dans un contexte de tendances réglementaires claires (comme aux États-Unis, à Hong Kong, aux Émirats Arabes Unis, etc.), afin d'améliorer la capacité de résistance aux risques du portefeuille.
Dans l'ensemble, le marché des cryptomonnaies en 2025 est à un tournant cyclique, riche en opportunités mais aussi rempli de risques. Ce n'est qu'en comprenant les tendances structurelles que l'on peut construire une logique de configuration de portefeuille à travers les cycles, permettant d'avancer de manière stable dans une situation future marquée par des fluctuations du marché et des innovations.
Cinq, conclusion
Au cours du premier semestre 2025, le marché des crypto-monnaies entrera dans un nouveau cycle structurel haussier, sous l’effet des multiples facteurs de résonance politique sino-américaine, de réchauffement des liquidités et d’innovation technologique accélérée. En tant qu’actif ancré dans la valeur, le bitcoin continue de gagner en reconnaissance financière et son prix approche la barre des 100 000 dollars, libérant un signal de marché fort. Avec l’aide de la tolérance politique des États-Unis et des percées dans les technologies sous-jacentes telles que ZK et la modularisation, l’écosystème Web3 a encore élargi ses scénarios d’application, présentant un modèle de résonance à deux roues « de la technologie au système ». Cependant, les variables politiques, l’incertitude réglementaire, la spéculation sur le marché et les risques techniques de sécurité restent des ombres contre lesquelles il est impossible de se prémunir. En ce qui concerne le second semestre, les investisseurs doivent garder un jugement serein face au boom structurel et suivre la logique stratégique consistant à combiner des résultats axés sur la valeur, les politiques et la sécurité, afin de véritablement traverser le cycle et de saisir les dividendes de base dans la prochaine étape.
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Le réchauffement des échanges économiques et commerciaux entre la Chine et les États-Unis et la résonance des deux baisses font que le Bitcoin s'approche à nouveau de 100 000 dollars.
Résumé
En mai 2025, la Banque populaire de Chine a annoncé une réduction du ratio de réserves obligatoires et du taux d’intérêt directeur, et a encouragé des négociations économiques et commerciales de haut niveau entre la Chine et les États-Unis, apportant de l’optimisme à l’économie mondiale. En conséquence, le prix du bitcoin a approché les 100 000 $ et la demande d’actifs cryptographiques sur le marché a considérablement augmenté. L’écosystème Web3 a ouvert de nouvelles opportunités de développement, stimulées par le soutien politique et l’innovation technologique. L’assouplissement de la politique monétaire de la Chine et l’adoption officielle du « Bitcoin Reserve Act » par l’État américain du New Hampshire en mai 2025 ont apporté une confiance positive dans la possibilité du bitcoin en tant qu’actif de réserve mondial et le développement de l’industrie. Sur le plan technologique, les technologies innovantes telles que les preuves à divulgation nulle de connaissance et la blockchain modulaire apportent un soutien solide à la mise en œuvre d’applications Web3. La demande croissante de cas d’utilisation tels que les paiements transfrontaliers et l’authentification de l’identité numérique stimule le développement du Web3. Dans l’ensemble, le marché des crypto-monnaies a fait preuve d’une forte dynamique de croissance dans le contexte des résonances politiques entre les États-Unis et la Chine et d’un changement de sentiment du marché. Les investisseurs doivent garder un œil attentif sur les développements macroéconomiques et technologiques pour tirer parti de cette opportunité historique.
I. Contexte macroéconomique : Résonance des politiques sino-américaines et changement de l'humeur du marché
En mai 2025, la Banque populaire de Chine a annoncé la mise en œuvre de la politique de "double réduction", à savoir une baisse du taux de réserve obligatoire (RRR) de 0,5 point de pourcentage, libérant environ 10 000 milliards de yuans de liquidités à long terme, tout en abaissant le taux d'intérêt politique de 0,1 point de pourcentage, le réduisant à 1,4 %. L'introduction de cette politique a non seulement eu un impact profond sur le marché financier traditionnel, mais a également apporté des opportunités stratégiques potentielles pour le marché des cryptomonnaies et l'écosystème Web3. À ce moment-là, les attentes positives concernant les négociations économiques et commerciales de haut niveau entre la Chine et les États-Unis ont encore renforcé le sentiment de risque sur les marchés mondiaux.
1.1 Réchauffement des échanges économiques et commerciaux entre la Chine et les États-Unis : une forte stimulation du sentiment du marché
Les relations économiques et commerciales entre la Chine et les États-Unis ont toujours été au centre de l’attention sur le marché mondial. Au cours des dernières années, en raison de l’impact de la guerre commerciale sino-américaine et de la politique tarifaire, l’économie mondiale a été confrontée à beaucoup d’incertitude et l’appétit pour le risque des investisseurs a diminué. Cependant, avec la publication de la politique de « double down » de la Banque populaire de Chine, les attentes du marché concernant la reprise économique et commerciale entre la Chine et les États-Unis ont considérablement augmenté, et les prix des actifs à risque ont généralement augmenté, en particulier sur le marché des cryptomonnaies. Le gouvernement chinois a envoyé un signal important à l’origine de la politique de « double déclin » : le cycle d’assouplissement de la politique monétaire est arrivé et la croissance économique devrait recevoir un nouveau soutien. Dans le contexte d’une telle politique, la liquidité du marché sera libérée et l’enthousiasme pour les investissements pour les actifs traditionnels tels que les actions et les matières premières sera élevé. Dans le même temps, des négociations économiques et commerciales de haut niveau entre la Chine et les États-Unis sont sur le point de commencer, en particulier la rencontre entre le vice-Premier ministre chinois He Lifeng et le secrétaire américain au Trésor Bessant, qui a encore renforcé les attentes optimistes du marché pour la coopération économique et commerciale future. Cette série de signaux politiques a non seulement remodelé le sentiment des investisseurs, mais a également eu un impact positif énorme sur le marché des crypto-monnaies. La hausse des actifs risqués tels que le bitcoin est le reflet direct du changement de sentiment du marché. L’augmentation du sentiment d’appétit pour le risque a conduit à une augmentation progressive de l’acceptation des crypto-monnaies par les investisseurs en tant qu’actif non traditionnel, et le prix du bitcoin a approché à un moment donné un sommet historique de 100 000 $.
1.2 La politique de "double baisse" et la liquidité mondiale
La politique chinoise de « double mise » a d’importantes implications mondiales. En réduisant le ratio de réserves obligatoires et le taux directeur, la banque centrale chinoise a injecté suffisamment de liquidités sur le marché et a débloqué 1 000 milliards de yuans de fonds. Cet assouplissement de la politique monétaire a non seulement un effet positif sur l’économie chinoise, mais pourrait également déclencher une vague de flux de capitaux dans le monde entier. En particulier, les politiques de la Chine sont particulièrement attrayantes à un moment où l’économie américaine est toujours exposée au risque d’une inflation élevée et d’un taux de chômage élevé. Les investisseurs sur les marchés de capitaux mondiaux, en particulier en Asie, ont réagi positivement à cette politique. Avec la libération importante de liquidités, les capitaux mondiaux seront plus actifs dans la recherche de nouveaux canaux d’investissement. Dans ce contexte, il y a eu une augmentation significative de la demande de crypto-monnaies telles que le Bitcoin de la part des investisseurs du marché des actifs traditionnels et du marché des crypto-monnaies. En tant qu'« or numérique », la valeur du bitcoin est mise en évidence dans l’environnement mondial d’assouplissement monétaire, et il est devenu un outil important pour les investisseurs pour lutter contre l’inflation et la dépréciation de la monnaie.
La politique de « double down » de la Banque populaire de Chine a non seulement stimulé la reprise de l’économie nationale, mais a également provoqué une forte augmentation de l’appétit pour le risque sur le marché international. Les marchés boursiers asiatiques ont fortement augmenté, les prix des matières premières telles que le minerai de fer et l’acier ont continué d’augmenter, et les investisseurs des marchés traditionnels se sont tournés vers le marché des crypto-monnaies pour de nouvelles opportunités d’investissement. En raison de l’offre fixe du bitcoin et de ses propriétés résistantes à l’inflation, de plus en plus de capitaux le considèrent comme une réserve de valeur à long terme.
1.3 Politique de la Réserve fédérale et attentes de baisse des taux
Alors que la liquidité sur le marché mondial a considérablement augmenté, l’orientation de la politique monétaire de la Fed est également devenue le centre de l’attention du marché. Auparavant, la Réserve fédérale avait maintenu des taux d’intérêt élevés en raison de la persistance d’une inflation élevée aux États-Unis. Cependant, des données économiques récentes suggèrent que, bien que l’économie américaine continue de croître régulièrement, la double pression d’une inflation élevée et d’un taux de chômage élevé a rendu la politique monétaire de la Fed plus difficile. Les attentes de réduction des taux d’intérêt de la Fed s’affaiblissent progressivement, et le marché croit généralement que la Fed maintiendra sa politique actuelle de taux d’intérêt à court terme pour éviter de trop stimuler l’économie. Cet affaiblissement des anticipations d’une baisse des taux a directement entraîné le renforcement du dollar. L’appréciation du dollar américain a eu un impact profond sur les flux de capitaux mondiaux, en particulier sur le marché des crypto-actifs. Malgré la force du dollar américain, la demande d’actifs cryptographiques sur le marché n’a pas diminué de manière significative, mais a connu une résurgence de « l’or numérique » en tant qu’actif refuge. Les investisseurs sont à la recherche d’une réserve de valeur stable dans un contexte d’incertitude quant à la politique de la Réserve fédérale, qui a augmenté la demande de bitcoins.
De plus, l'orientation de la politique monétaire de la Réserve fédérale influence les attentes réglementaires du marché des cryptomonnaies. Avec la possibilité que la Réserve fédérale prenne davantage de mesures d'assouplissement, les attentes du marché concernant le soutien politique aux actifs cryptographiques augmentent progressivement, notamment dans certains États américains qui ont déjà adopté une législation sur les réserves de cryptomonnaies. À l'avenir, avec un assouplissement supplémentaire de la réglementation par le gouvernement américain sur le marché des cryptomonnaies, le marché des actifs cryptographiques accueillera une période de bénéfices institutionnels plus larges.
1.4 Changement de sentiment du marché et stratégies d'investissement
Dans l’ensemble, la résonance des politiques sino-américaines et le changement de sentiment du marché auront un impact profond sur le marché mondial des capitaux, en particulier sur le marché des crypto-monnaies. Avec la mise en œuvre de la politique de « double déclin » de la Chine et la reprise des relations économiques et commerciales entre la Chine et les États-Unis, l’appétit mondial pour le risque a considérablement augmenté et le sentiment des investisseurs est devenu plus positif, en particulier sur le marché des crypto-monnaies, où la demande d’actifs risqués tels que le bitcoin a explosé. Le prix du bitcoin est proche d’un sommet historique de 100 000 $, ce qui montre le haut niveau de reconnaissance du marché de cet actif. Cependant, dans ce contexte macroéconomique, les investisseurs doivent rester prudents quant aux risques potentiels sur le marché. La force du dollar américain et l’incertitude de la politique de la Fed pourraient entraîner de la volatilité sur le marché des crypto-monnaies à mesure que la politique monétaire mondiale change. Par conséquent, les investisseurs doivent maintenir une stratégie flexible, adopter un portefeuille « core + satellite », baser le bitcoin sur l’or numérique et prêter attention aux projets Web3 avec des scénarios d’application pratiques, en particulier l’innovation dans les paiements transfrontaliers, l’authentification de l’identité numérique et d’autres domaines.
Dans l'ensemble, sous l'impulsion de la résonance des politiques sino-américaines et du changement d'humeur du marché, le marché des cryptomonnaies et l'écosystème Web3 ont connu de nouvelles opportunités de développement. Ce contexte macroéconomique a non seulement renforcé la propension au risque des investisseurs, mais a également jeté les bases du développement futur des actifs cryptographiques et de la technologie blockchain.
II. Dynamique du marché du Bitcoin : le prix approche les 100 000 dollars
Le Bitcoin a connu une forte hausse en 2025, son prix s'approchant à plusieurs reprises du seuil psychologique historique de 100 000 dollars, devenant l'un des actifs les plus remarquables de l'année. Les forces qui ont poussé cette hausse sont complexes et variées, comprenant à la fois la résonance des politiques macroéconomiques, l'évolution structurelle au sein de l'industrie de la cryptographie, sans oublier le jeu d'émotions et d'attentes dans les deux sens. À un moment où le système financier traditionnel fait face à une incertitude généralisée, le Bitcoin se retrouve de nouveau au centre de l'attention des capitaux mondiaux. Derrière la courbe des prix se cache une libération concentrée de la demande de refuge, ainsi qu'une reconnaissance institutionnelle, l'afflux d'institutions et une reconstitution de la valorisation.
Si l’on se penche sur la fin de l’année 2024 et le début de l’année 2025, la tendance du bitcoin a considérablement bénéficié du rythme de l’assouplissement de la politique dans les principales économies du monde. En particulier, le « virage accommodant simultané » des politiques monétaire et budgétaire en Chine et aux États-Unis a injecté des liquidités sans précédent sur le marché. Les deux séries de réductions du ratio de réserves obligatoires et du taux d’intérêt directeur de la Chine ont entraîné une augmentation rapide de l’appétit pour le risque des fonds nationaux, tandis que la Réserve fédérale a été contrainte de faire une pause dans ses hausses de taux d’intérêt sous la pression de Trump et a publié ses attentes de futures baisses de taux d’intérêt. Dans ce contexte, le bitcoin, en tant qu’actif numérique rare, non souverain et faisant l’objet d’un consensus fort, est redevenu une « monnaie refuge + actif de croissance » aux yeux des investisseurs mondiaux. Tout en couvrant la dépréciation de la monnaie fiduciaire, il assume également la fonction alternative de « l’or numérique » dans les fissures structurelles du système monétaire.
La plus grande différence par rapport aux précédents cycles de marché haussier est que les investisseurs institutionnels sont devenus la force dominante de ce rallye. BlackRock, Fidelity, ARK et d’autres grandes institutions de gestion d’actifs aux États-Unis ont déployé des ETF au comptant Bitcoin pour promouvoir le Bitcoin sur la bonne voie de l’allocation institutionnalisée. À Hong Kong, à Dubaï, en Europe et ailleurs, les produits financiers pour les crypto-actifs deviennent de plus en plus abondants, et la transparence réglementaire s’est améliorée, permettant au bitcoin d’entrer dans des pools de capitaux plus traditionnels sous une forme conforme. L’ajout de ce capital de niveau institutionnel améliore non seulement la profondeur et la stabilité du marché du bitcoin, mais réduit également considérablement sa structure de volatilité précédente « purement émotionnelle », ce qui rend son ascension plus structurelle et durable.
Dans le même temps, la logique de rareté du côté de l’offre continue également d’amplifier la capacité d’ancrage de la valeur du Bitcoin. Le quatrième événement de réduction de moitié du bitcoin en avril 2024 a réduit la récompense de bloc individuel de 6,25 à 3,125, comprimant considérablement la nouvelle offre. Alors que le taux d’inflation de la blockchain Bitcoin est tombé à moins de 1 % et se rapproche progressivement du taux de croissance annuel de l’offre d’or, son discours sur la « monnaie déflationniste » s’est encore renforcé. La demande a connu une croissance exponentielle sous l’effet de multiples facteurs tels que la cotation en ETF, les achats par les banques centrales, l’allocation aux fonds souverains et l’aversion au risque mondiale. L’asymétrie de la structure de l’offre et de la demande constitue le support fondamental de la hausse à moyen et long terme du prix du bitcoin.
Il convient de noter que le processus actuel d’approche des 100 000 $ par le bitcoin s’accompagne également de violentes sautes d’humeur et d’ajustements techniques. D’une part, le comportement de trading centralisé des comptes baleines continue d’apparaître sur le marché, en particulier près des chiffres entiers clés, accompagné du jeu d’algorithmes à haute fréquence et d’arbitrage en masse, le marché est violemment tiré pendant une courte période, et la volatilité monte en flèche ; D’autre part, certains anciens fonds ont profité de l’occasion pour distribuer, ce qui s’est superposé au sentiment de « peur des hauteurs » des investisseurs particuliers, déclenchant un repli progressif. On peut clairement observer dans les indicateurs on-chain tels que Glassnode que les détenteurs à long terme réduisent progressivement la pression de vente, que les nouveaux entrants se concentrent à des prix élevés et que la structure du marché passe d’utilisateurs précoces basés sur la foi à des utilisateurs incrémentiels grand public.
En ce qui concerne l'opinion publique sur le marché, les médias ont largement promu la signification historique du Bitcoin, qui approche les 100 000 dollars, créant un fort "effet FOMO" (peur de manquer), attirant un grand nombre d'investisseurs particuliers à entrer sur le marché à court terme. Cependant, cette chaleur alimentée par l'opinion publique a également entraîné des "attentes de bulle" typiques, une partie des capitaux à court terme présente des comportements de spéculation excessive, en particulier le trading concentré des utilisateurs à fort levier, ce qui peut facilement provoquer des liquidations en cascade à des points clés. Par conséquent, bien que la logique à long terme soutienne la percée des prix du Bitcoin à de nouveaux sommets, il existe néanmoins une possibilité de fortes fluctuations à court terme, le marché entrant dans une phase de jeu entre la chaleur et le risque.
Dans l'ensemble, le bitcoin approchant les 100 000 dollars représente à la fois un résultat de la résonance entre les aspects techniques et politiques, et il symbolise également la transition de sa position d'actif dans le système capital mondial. Dans le cadre macroéconomique de la dé-dollarisation, du retour du sentiment mondial d'évasion et de l'entrée de capitaux institutionnels, le bitcoin n'est plus seulement un "actif spéculatif", mais un actif stratégique dans une nouvelle redistribution mondiale de la richesse. Bien qu'il y ait encore des risques d'ajustement à court terme, d'un point de vue à moyen et long terme, cette montée n'est pas un simple feu de paille, mais le point de départ d'un nouveau cycle de consensus. Les investisseurs doivent trouver un équilibre entre enthousiasme et calme, comprenant que le bitcoin n'est pas seulement un prix, mais aussi une résonance de croyance, d'institution et d'époque.
Trois, Développement de l'écosystème Web3 : Double moteur des politiques et des technologies
Avec l'assouplissement des politiques macroéconomiques et les avancées continues dans les technologies clés, l'écosystème Web3 entre dans un nouveau cycle de développement. Il ne s'agit plus seulement d'un outil de spéculation autour des actifs cryptographiques, mais il évolue progressivement pour devenir l'infrastructure sous-jacente pour la gouvernance numérique mondiale, la coopération transfrontalière et l'internet de la valeur. Dans ce processus, l'orientation politique, l'innovation technologique et l'expansion des applications s'additionnent, constituant l'axe principal qui pousse le Web3 à passer du concept à une mise en œuvre à grande échelle.
Depuis 2025, l’attitude politique américaine dans le domaine de la crypto-monnaie et du Web3 connaît une transition clé de la « suppression réglementaire » à « l’acceptation stratégique », en particulier le Bitcoin et la technologie de base du Web3 sont progressivement inclus dans la considération à long terme du développement financier et technologique du pays. Le signal le plus représentatif est le « Bitcoin Reserve Act » officiellement adopté par le New Hampshire en mai 2025. Le projet de loi exige que le Trésor de l’État détienne une partie de ses réserves fiscales du gouvernement de l’État, initialement 5 %, en bitcoin pour les 24 prochains mois et soutient l’inclusion du bitcoin dans le système de comptabilité publique. Bien que cette initiative législative émane des gouvernements locaux, elle a des implications de grande portée.
Tout d’abord, le bitcoin n’est plus seulement un « actif à risque » dans certaines juridictions, mais est considéré comme de l'« or numérique » avec une réserve de valeur à long terme, avec un rôle fonctionnel dans la lutte contre l’inflation et l’amélioration de l’indépendance fiscale. Il s’agit d’un « modèle pilote » pour les décideurs, y compris d’autres États, qui pourrait déclencher une vague de « BTCISATION des gouvernements locaux » et injecter une source de financement institutionnelle à long terme dans l’écosystème Web3. Deuxièmement, l’adoption du projet de loi renforce également la certitude politique autour du Bitcoin et de la technologie Web3, atténuant le risque d’incertitude causé par les conflits réglementaires fédéraux précédents tels que la SEC et la CFTC. Par exemple, inspiré par le projet de loi, le ministère des Finances du New Hampshire a signé des accords de protocole avec deux dépositaires locaux d’actifs numériques et a clairement indiqué qu’il explorerait les moyens de relier la transparence sur la chaîne aux comptes publics afin de fournir un plan pratique pour un système fiscal de type DAO.
Plus généralement, un certain nombre de gouvernements d’États américains en sont actuellement aux premiers stades de la « concurrence politique ». En plus du New Hampshire, des États favorables aux cryptomonnaies tels que le Texas et le Wyoming font également progresser la législation expérimentale de leur État sur le minage de cryptomonnaies, la finance on-chain et la conformité des contrats intelligents. Dans le même temps, la loi fédérale sur l’avenir de l’innovation et de la technologie financières (FIT21) est promue, qui propose de définir les actifs numériques grand public tels que Bitcoin et Ethereum comme des « matières premières non mobilières », et promeut la mise en place d’un cadre réglementaire unifié pour clarifier davantage les questions fondamentales telles que l’émission d’actifs, l’enregistrement en bourse et les audits de stablecoins. Ces développements ont renforcé la confiance institutionnelle à long terme du marché américain dans l’écosystème Web3, et ont également fourni un point d’ancrage politique clair pour les entreprises et les capitaux.
D'un point de vue international, la transformation des États-Unis a également un "effet d'entraînement". En tant que centre mondial du capital et de la technologie, toute législation proactive des États-Unis pourrait inciter d'autres pays ou marchés régionaux à "suivre la politique", par exemple, récemment, les autorités de régulation financière du Royaume-Uni, de la Corée du Sud et du Japon ont commencé à réexaminer les mécanismes de conformité des stablecoins, ou à accélérer l'ouverture des "sandbox réglementaires" pour le Web3, entraînant ainsi des flux de capital Web3 et une synergie écologique à l'échelle mondiale.
La maturité de la technologie est une condition sine qua non pour que le Web3 passe d’une « économie narrative » à un « déploiement réel ». Depuis 2024, les technologies d’infrastructure telles que la blockchain modulaire et les preuves à divulgation nulle de connaissance (ZKP) sont entrées dans la phase pratique, améliorant considérablement les performances, la composabilité et les capacités d’assurance de la confidentialité des réseaux Web3. Le concept de conception de la blockchain modulaire sépare l’exécution, le règlement et la disponibilité des données, de sorte que les développeurs peuvent choisir la combinaison optimale en fonction des besoins de l’entreprise, tels que Celestia, EigenLayer et d’autres projets offrant des capacités de planification des ressources sous-jacentes flexibles, fournissant une infrastructure « à la demande » pour les applications sur la chaîne. En tant que solution de base de la couche 2 d’Ethereum, ZK-rollup est entré dans la phase de déploiement à grande échelle, et des domaines interdisciplinaires de pointe tels que ZKML (apprentissage automatique à connaissance zéro) ont également commencé à montrer un grand potentiel dans la vérification des modèles on-chain et les appels de conformité des données off-chain.
De plus, les protocoles de type MCP (Model Context Protocol) autour de la fusion de l'IA et du Web3 prennent également forme, rendant le processus d'entraînement, d'appel et de validation des modèles d'IA on-chain, permettant ainsi à "l'intelligence on-chain" de ne plus se limiter à la logique des scripts, mais d'acquérir des capacités d'évolution autonome. Ces nouvelles technologies paradigmes commencent à franchir les barrières des systèmes Web3 existants, caractérisés par des "frais de Gas élevés, une faible interactivité et une protection de la vie privée faible", permettant aux applications on-chain de rivaliser avec l'expérience Web2.
L’assouplissement des politiques et les percées technologiques indiquent en fin de compte l’expansion continue des scénarios d’application Web3 et la prise en charge rapide des besoins réels. Si l’on prend l’exemple des paiements transfrontaliers, profitant de la popularité des stablecoins (tels que l’USDC et l’USDT) et de la maturité des mécanismes de compensation on-chain, de plus en plus de petites et moyennes entreprises exportatrices et de fournisseurs de services numériques ont commencé à utiliser les stablecoins pour le règlement direct, évitant ainsi les fluctuations des taux de change et la faible efficacité des transferts dans le système financier traditionnel. En particulier dans les marchés émergents tels que l’Asie du Sud-Est, l’Amérique latine et le Moyen-Orient, où « une infrastructure financière faible + une acceptation élevée des crypto-monnaies » sont disponibles, le paiement Web3 est devenu une tendance pratique.
L’authentification de l’identité numérique (DID) est également devenue une percée importante dans la mise en œuvre du Web3. Dans le contexte de l’afflux de contenu d’IA et de l’intensification de la crise de confiance dans les plateformes Web2, des systèmes d’identité vérifiables on-chain (tels que Worldcoin, Polygon ID, Sismo, etc.) ont été intégrés dans des maillons clés tels que la gouvernance des DAO, l’accès aux appareils DePIN et l’évaluation du crédit inter-chaînes par de plus en plus de projets, résolvant ainsi les problèmes fondamentaux de « qui est l’utilisateur » et « qui possède les données ». En outre, des scénarios tels que les réseaux sociaux en chaîne, les jeux, les référendums et la vérification des qualifications éducatives ont également ouvert des opportunités explosives en raison de la maturité du système DID.
D'une manière plus large, trois types de "forces motrices des applications" se sont formés dans l'écosystème Web3 : d'une part, la demande de mise à niveau "chain改" provenant des industries traditionnelles, telles que l'immobilier, l'assurance et la logistique, qui espèrent améliorer l'efficacité et la transparence grâce à la chaîne ; d'autre part, l'évolution avancée des besoins natifs en cryptographie, comme l'innovation allant de DeFi1.0 à Restaking, SocialFi, AI Agent, etc. ; enfin, la résonance culturelle des jeunes et des développeurs du monde entier pour la collaboration libre et la souveraineté des valeurs, qui constitue la base culturelle de la force centripète à long terme de la communauté Web3.
Quatre, facteurs de risque et stratégies d'investissement
Bien que l'écosystème Web3 actuel et le marché du Bitcoin montrent une forte dynamique de croissance, les investisseurs doivent rester très attentifs aux risques systémiques et non systémiques potentiels. Dans un contexte où le jeu des forces à la hausse et à la baisse continue de s'intensifier et où les interactions entre les politiques et le marché deviennent de plus en plus complexes, il est particulièrement crucial d'élaborer des stratégies d'investissement rationnelles et prospectives.
Premièrement, d’un point de vue macroéconomique, l’orientation de la politique mondiale en matière de taux d’intérêt demeure très incertaine. Malgré la baisse des attentes de la Fed dans un contexte d’atténuation de l’inflation et des pressions sur l’emploi, un retour à des données d’inflation plus élevées ou une intensification des conflits géopolitiques pourraient l’obliger à revenir à un durcissement fauctaire, ce qui affecterait les valorisations des actifs à risque. Surtout à une époque où le bitcoin est devenu fortement financiarisé et a considérablement augmenté sa sensibilité aux politiques macroéconomiques, toute attente de « baisses de taux d’intérêt différées » ou de « réduction du retour au bilan » peut déclencher une violente volatilité du marché.
Deuxièmement, les perturbations réglementaires restent une variable externe importante. Bien que les États-Unis et d’autres pays fassent avancer le processus législatif des crypto-actifs, avant que le nouveau cadre réglementaire ne soit officiellement mis en œuvre, il existe encore un espace gris dans les normes d’application de la SEC, de la CFTC et d’autres départements, et dans des cas extrêmes, il peut même prendre des mesures d'« application sélective » contre les infrastructures de base telles que les plateformes DeFi, les projets de stablecoins et les échanges DEX. En outre, la mise en œuvre du cadre MiCA de l’UE pourrait également exercer une pression sur la conformité de certains projets, en particulier l’écosystème de la chaîne publique impliquant des mécanismes KYC/AML, qui devront faire face à des coûts d’exploitation plus élevés et à des défis de gouvernance des identités.
Troisièmement, en ce qui concerne l'écosystème on-chain lui-même, les risques techniques ne doivent toujours pas être négligés. Bien que les preuves à divulgation nulle de connaissance, la technologie de pont Layer2 et les blockchains modulaires aient un potentiel énorme, elles sont encore confrontées à des problèmes tels que les attaques, les vulnérabilités de code ou l'immaturité des protocoles. Par exemple, au premier trimestre 2025, un protocole de pont inter-chaînes a subi une attaque par vulnérabilité logique dans un contrat intelligent, entraînant le vol de plus de 300 millions de dollars d'actifs, ce qui est un exemple typique d'événement « cygne noir » systémique « on-chain ». Cela rappelle aux investisseurs que l'autre face de l'innovation technologique est que le risque systémique n'a pas encore été entièrement évalué par le marché.
En outre, la différenciation structurelle du marché peut conduire à une bulle par phases. Alors que la capitalisation boursière totale du marché de la cryptographie approche d’un niveau record, les actifs en vogue (tels que les pièces mèmes, les pièces d’IA et les pièces de concept modulaires) émergent dans un flux sans fin, et la spéculation sur les capitaux ne manque pas. Certains projets qui n’ont pas encore atteint l’atterrissage commercial peuvent être surévalués sous l’impulsion de l’émotion, et une fois que le point chaud recule, il est facile de provoquer un retrait concentré. Cela oblige les investisseurs à maintenir un jugement fondamental et une discipline de valorisation tout en recherchant des rendements élevés.
Dans ce contexte, les stratégies d'investissement doivent être davantage axées sur une "attaque défensive". Plus précisément :
Pour les investisseurs ayant une faible aversion au risque, le Bitcoin devrait être considéré comme un "ancre d'actif dans le domaine des cryptomonnaies" pour un investissement à long terme, en augmentant progressivement les positions à chaque correction, en privilégiant la détention d'actifs majeurs ayant une reconnaissance institutionnelle.
Pour les investisseurs à la recherche de rendements croissants, il est conseillé de se concentrer sur des projets dans le domaine des infrastructures qui possèdent des applications réelles, un écosystème de développeurs actif et un chemin de mise à niveau clair, tels que Layer2, ZK, chaînes modulaires, DePIN, etc., mais il convient d'éviter de surinvestir dans des tendances à court terme pendant les périodes de forte volatilité du marché.
Dans la stratégie d'opération, il convient de privilégier des méthodes telles que la constitution de positions par étapes, le rééquilibrage des positions, la définition de zones de prise de bénéfices et de stop-loss pour une gestion dynamique, afin d'éviter les décisions extrêmes dictées par les émotions.
De plus, lors du choix des projets, il convient de renforcer la considération de la "sensibilité aux politiques", en priorisant le développement de nouveaux projets émergents dans un contexte de tendances réglementaires claires (comme aux États-Unis, à Hong Kong, aux Émirats Arabes Unis, etc.), afin d'améliorer la capacité de résistance aux risques du portefeuille.
Dans l'ensemble, le marché des cryptomonnaies en 2025 est à un tournant cyclique, riche en opportunités mais aussi rempli de risques. Ce n'est qu'en comprenant les tendances structurelles que l'on peut construire une logique de configuration de portefeuille à travers les cycles, permettant d'avancer de manière stable dans une situation future marquée par des fluctuations du marché et des innovations.
Cinq, conclusion
Au cours du premier semestre 2025, le marché des crypto-monnaies entrera dans un nouveau cycle structurel haussier, sous l’effet des multiples facteurs de résonance politique sino-américaine, de réchauffement des liquidités et d’innovation technologique accélérée. En tant qu’actif ancré dans la valeur, le bitcoin continue de gagner en reconnaissance financière et son prix approche la barre des 100 000 dollars, libérant un signal de marché fort. Avec l’aide de la tolérance politique des États-Unis et des percées dans les technologies sous-jacentes telles que ZK et la modularisation, l’écosystème Web3 a encore élargi ses scénarios d’application, présentant un modèle de résonance à deux roues « de la technologie au système ». Cependant, les variables politiques, l’incertitude réglementaire, la spéculation sur le marché et les risques techniques de sécurité restent des ombres contre lesquelles il est impossible de se prémunir. En ce qui concerne le second semestre, les investisseurs doivent garder un jugement serein face au boom structurel et suivre la logique stratégique consistant à combiner des résultats axés sur la valeur, les politiques et la sécurité, afin de véritablement traverser le cycle et de saisir les dividendes de base dans la prochaine étape.