参议院将快速推进具有里程碑意义的稳定币改革

关键要点：

• 两党领导人已达成协议，在几天内加快对稳定币信任与透明法案 (STTA) 的投票。
• STTA将要求稳定币发行者拥有全额美元等值储备、财政部注册和独立审计。
• 尽管主要参与者支持该提案作为主流采用的路径，但较小的发行者警告称这将导致更高的壁垒和合并。
• 美国稳定币市场现在超过2300亿的流通，超过400亿每天在交易。

政治风暴引发迅速行动

5 月 1 日，参议院多数党领袖查克·舒默 （Chuck Schumer） 与参议员比尔·哈格蒂 （Bill Hagerty） 联手，将正常的立法时间表缩短了数周，并将 STTA 直接带到参议院。随着中期选举的临近，两党都看到了对数字美元的未来提出要求的机会。支持者认为，数十年的“监管不确定性”使企业和消费者陷入困境。通过现在强制投票，领导层希望在假期支出增加之前和国会将重点转移到竞选季节之前锁定护栏。

信任蓝图：STTA的核心要求

稳定币信托与透明度法案旨在将当前监管宽松的数字代币转变为经过严格审计、完全有保障的工具。根据该法案的条款，任何发行与美元挂钩的代币的机构将成为“合格稳定币保管人”，并必须：

• 保持100%储备：所有未偿还的代币必须由美元或等值的安全资产持有在segreGate.iod账户中。
• 注册财政部：发行者提交详细的运营计划、储备构成和风险管理政策。
• 进行年度审计：独立的鉴证验证代币供应与基础资产基础相匹配，并进行季度公开披露。

这些条款旨在消除过去失败的部分准备金和算法方案，确保用户在市场压力期间也始终能够进行一对一的赎回。

巨头与黑马：行业界限已划定

传统发行者如 Circle (USDC) 和 Paxos (BUSD) 将 STTA 视为合法性和机构采纳的途径。他们认为，明确的规则将推动银行、支付网络和财富 500 强公司将稳定币整合到薪资、汇款和跨境结算中。主要交易所同样将这一框架视为扩展基于稳定币的贷款、质押和代币化资产服务的绿灯。

然而，并不是每个人都在欢呼。较小的发行者警告说，资本要求——在FDIC保险账户或美国国债中持有的全额储备——可能使他们被排除在市场之外。通过有效地将竞争限制在财力雄厚的现有企业中，该法律有可能使最大参与者巩固其地位，并扼杀探索新型货币模型或小众市场代币的新进入者。

美元化数字支付系统：转变支付方式

稳定币已经开始模糊银行存款和区块链代币之间的界限。通过链上的稳定币，资金可以在几秒钟内结算，而无需传统支付网络的开销或时间价值套利的风险。STTA 可能会加速这一转变：

• 跨境流动：通过将汇款费用从6–9%削减到接近零，稳定币承诺为移民工人及其家庭每年节省数十亿美元。
• 银行即时结算：随着银行整合代币化美元，它们可以减少隔夜融资和抵押成本，从而改善流动性管理。
• 全球美元霸权：一个由美国监管的数字美元可以抵御私人或外国的“电子货币”倡议，巩固美金在全球金融中的主导地位。

赌注：为何时间至关重要

STTA投票不仅仅是立法上的一个障碍——它是美国在下一代货币中的角色的风向标。推动紧迫感的关键因素包括：

• 消费者保护：未受监管的稳定币失败在过去的市场恐慌中抹去了零售投资者和企业。法制化赎回保证和储备审计可以保护普通用户。
• 系统性风险：随着稳定币在短期融资市场中取代商业票据和回购，银行和影子银行渠道可能会在没有明确防护措施的情况下出现不稳定蔓延。
• 全球竞争：中国的数字人民币试点和欧盟的电子欧元项目威胁到美国在设定数字现金全球标准方面的影响力。

随着每一天的延迟，越来越多的交易和服务迁移到可能缺乏可持续增长所需法律明确性的代币网络上。

冷冰冰的数字：定量快照

• 2300 亿: 流通中的与美元挂钩的稳定币的总供应量。
• 1490亿美元 / 63%：Tether的市场份额 (USDT)。
• 610亿美元 / 26%：美元币的市场份额 (USDC).
• 超过400亿美元：通过稳定币网络流动的平均每日交易量。
• 6–9%：当前汇款的平均成本，适合通过数字渠道进行压缩。

在参议院准备进行历史性投票之际，这些数字突显了所面临的规模：一个正在处理数千亿美金的新兴基础设施，准备重新定义资金在国内和全球的流动方式。