Tác giả: Alexander Sugiura, Adriana Tapia Zafra, Bloomberg; Biên dịch: Bạch Thủy, Jinse Caijing
Quỹ giao dịch trên sàn (ETF) có tổng giá trị đầu tư gần 13 nghìn tỷ đô la. Những ETF này phản ánh chỉ số S&P 500. ETF vàng, ETF Bitcoin, thậm chí còn có ETF thực vật. Thị trường này đã trở nên lớn và đa dạng như thế nào? Nó bao gồm những gì?
Theo nghiên cứu của Bloomberg Industry, quỹ ETF iShares Ethereum Trust của BlackRock (ETHA) đã đạt khối lượng giao dịch 248 triệu USD, lập kỷ lục về khối lượng giao dịch cao nhất trong ngày đầu tiên từ trước đến nay. Nhiếp ảnh: Victor J. Blue/Bloomberg
Trong podcast hôm nay, chúng tôi tiếp tục mời Eric Balchunas, nhà phân tích ETF cao cấp của Bloomberg Intelligence và đồng dẫn chương trình podcast Trillions. Ông đã kể với người dẫn chương trình David Gura về cặp đôi bất ngờ này, những người đã tạo ra ETF đầu tiên trong lịch sử như một nỗ lực cuối cùng để cứu lấy những sàn giao dịch đang gặp khó khăn. Còn Katie Greifeld, đồng dẫn chương trình của Bloomberg ETF IQ và Money Stuff, đã phân tích thị trường đang phát triển mạnh mẽ hiện nay và tóm tắt những ETF nào là khoản đầu tư an toàn, những ETF nào tốt nhất không nên đầu tư.
Dưới đây là bản ghi cuộc trò chuyện:
David Gura: Sarah.
Sarah Holder: David.
**Gura：**Hôm nay tôi muốn bạn cùng tôi vào studio, vì tôi phải hỏi bạn về các quỹ ETF và những gì bạn biết về chúng.
**Holder：**Được rồi, ETF……Tôi nghĩ rằng những gì tôi thường nghe là đừng cố gắng nghiên cứu tất cả những cổ phiếu này.
**Gura：**Ừm.
**Người giữ：**Chỉ cần tìm một quỹ ETF, cho tất cả tiền của bạn vào rổ ETF.
**Dave Nadig：**Những thứ này thực sự có thể thay đổi cách chúng ta nhìn nhận về đầu tư.
Zachary Mider: Chúng tôi có một lỗ hổng lớn như vậy, hãy khai thác nó theo những cách mới và sáng tạo.
Emily Graffeo:** Vậy trong sáu tháng qua, 94% ETF đã đạt được lợi nhuận dương.**
**Mider：**Bạn biết điều này mang lại lợi thế thuế rất lớn cho nhiều người.
Gura： Nhưng, Sarah, nói thật, tôi không hoàn toàn chắc chắn chúng hoạt động như thế nào và tại sao chúng lại phổ biến đến vậy.
**Người nắm giữ：**Vâng, tôi cũng không chắc tại sao chúng lại là một khoản đầu tư tốt như vậy, David? Bên trong chúng thực sự có gì? Chúng khác gì so với quỹ tương hỗ hoặc quỹ chỉ số?
**Gura：**Đây đều là những câu hỏi rất hay, Sarah, tôi cũng có cùng câu hỏi.
**Người nắm giữ：**Cảm ơn Chúa, tôi cần nó.
**Gura：**Đây là chuỗi của chúng tôi, chúng tôi sẽ phân tích phần lớn của hệ thống tài chính từ thời gian này đến thời gian khác. Chúng tôi sẽ xem xét cách chúng hình thành và ý nghĩa của chúng đối với tất cả chúng ta. Ngay cả khi bạn là một chuyên gia tài chính.
Người nắm giữ： Hoặc, nếu bạn chỉ muốn tìm hiểu thêm về những gì có trong danh mục đầu tư của bạn.
**Gura：**Tôi đảm bảo rằng mọi người sẽ đều nhận được lợi ích!
**Holder：**Tôi là Sarah Holder.
**Gura：**Tôi là David Gura. Quỹ giao dịch trên sàn (ETF) là một trong những ngôi sao của thế giới đầu tư ngày nay. Chúng có vị thế như Meryl Streep: được các nhà đầu tư chuyên nghiệp và các nhà đầu tư nghiệp dư tôn trọng, yêu thích và... ngưỡng mộ.
Kể từ khi ra đời hơn 30 năm trước, ETF đã trở thành một trong những hình thức đầu tư phổ biến nhất toàn cầu. Nhưng để hiểu được cách mà ETF phát triển mạnh mẽ, trước tiên cần phải hiểu nguồn gốc của chúng.
Tại Bloomberg, chúng tôi rất may mắn có một chuyên gia ETF đã báo cáo về ETF trong nhiều thập kỷ: Eric Balchunas.
Eric Balchunas： Tôi là nhà phân tích ETF cao cấp, tôi viết, phân tích và thảo luận về ETF, và dẫn dắt một đội ngũ gồm khoảng 10 người trên toàn cầu, những người làm công việc tương tự.
**Gura：**Bạn có quỹ ETF yêu thích nào không?
**Balchunas：**Rất khó để chọn ra cái mình thích nhất. Bạn biết tôi rất thích cái này. Tôi sẽ không nói như bọn trẻ của mình, tôi sẽ không đi xa như vậy.
**Gura：**Eric nói ETF ra đời vào…… một trong những thời kỳ tăm tối nhất của Phố Wall.
**James Limbach：**Dù sao đi nữa, đây là ngày tồi tệ nhất trong lịch sử thị trường chứng khoán.
**Balchunas：**Vào thứ Hai đen tối tháng 10 năm 1987, thị trường chứng khoán đã giảm 24%. Ý tôi là, về tỷ lệ phần trăm, đây là một con số rất lớn. Điều này tương đương với việc một phần tư thị trường chứng khoán đã bị xóa sổ.
**Limbach：**Chỉ số công nghiệp Dow Jones giảm gần gấp ba lần mức giảm kỷ lục trong một ngày trước đó.
**Gura：**Sau cú sập đó, Ủy ban Chứng khoán Hoa Kỳ (SEC) đã viết một báo cáo, phân tích nguyên nhân của cú sập và đưa ra một số đề xuất về cách tránh cú sập xảy ra lần nữa.
Eric nói rằng phần giữa của báo cáo ẩn chứa một lời khuyên nhẹ nhàng từ luật sư của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ.
**Balchunas：**Nếu chúng ta nghĩ ra một công cụ giỏ thị trường nào đó, được giao dịch trên Sàn giao dịch chứng khoán New York dưới sự giám sát của chúng ta, thì điều đó sẽ như thế nào?
**Gura：**Hai nhà giao dịch Nate Most và Steve Bloom không làm việc tại Sở Giao dịch Chứng khoán New York mà làm việc tại đối thủ của nó, Sở Giao dịch Chứng khoán Hoa Kỳ.
Most đã hơn 70 tuổi. Ông là một nhà vật lý người Canada, đã phục vụ trong quân đội.
**Balchunas：**Đối tác của Steve Bloom giống như một thần đồng của Harvard, một thiên tài, một nhà khoa học tên lửa, giỏi toán và trẻ hơn nhiều. Vì vậy, họ là một cặp đôi thú vị. Tôi nghĩ Nate có thể lớn hơn Steve từ hai đến ba lần, ừm, nhưng họ phối hợp rất tốt.
**Gura：**Vấn đề là nơi họ làm việc:
**Balchunas：**Thời điểm đó, Sở giao dịch chứng khoán Mỹ hoạt động không tốt. Họ đứng thứ ba về số lượng niêm yết và khối lượng giao dịch, chỉ sau Sở giao dịch chứng khoán New York và NASDAQ.
Gura： Sở giao dịch chứng khoán Mỹ cần lợi thế, và lúc đó Most và Bloom đã nhận được báo cáo từ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ. Báo cáo phân tích sự kiện "Thứ Hai Đen" dài 800 trang.
Balchunas: Chà, Nate và Steve đọc xong cuốn sách, họ là những con mọt sách, họ nói, đợi một chút. Công cụ rổ thị trường, SEC đang yêu cầu nó và họ có thể phê duyệt nó. Vì vậy, hãy làm điều đó. Vì vậy, sẽ không có cổ phiếu nào được niêm yết với chúng tôi. Vậy tại sao chúng ta không phát minh ra thứ gì đó để tạo ra nhiều giao dịch hơn trên sàn giao dịch của mình?
**Gura：**Vì vậy, họ bắt đầu cố gắng thiết kế một công cụ giao dịch rổ thị trường: thứ có thể được mua bán trên sàn giao dịch chứng khoán, nó có chức năng tương tự như cổ phiếu, nhưng thực sự là một rổ cổ phiếu: một rổ phản ánh thị trường.
Balchunas： Ý tưởng này thực chất được sinh ra từ đầu óc của một luật sư nào đó của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ, điều này thật thú vị. Nó đã đặt nền tảng cho việc họ tìm ra và phát minh ra ETF, vì họ thực sự rất tuyệt vọng.
**Gura：**Nhưng việc biến ý tưởng này thành sản phẩm thực tế có thể mua bán không dễ dàng.
Balchunas： Vì vậy, cách làm của Nate Most là một hành động thiên tài, bí mật thực sự của ETF là anh ấy đã nhớ lại thời gian của mình ở Sàn giao dịch hàng hóa Thái Bình Dương, nơi có một thứ gọi là kho hàng hóa. Kho hàng hóa là nơi bạn lưu trữ các loại hàng hóa khác nhau. Ví dụ, dầu đậu nành. Bạn đến đó, đặt dầu đậu nành vào một tủ lưu trữ. Bạn sẽ nhận được một biên nhận chính xác về số lượng dầu đậu nành. Sau đó, bạn giao dịch biên nhận, như vậy bạn không cần phải di chuyển một lượng lớn hàng hóa.
Sau đó, nếu bạn có một đống biên lai và muốn dầu đậu nành, bạn có thể mang chúng đến kho và sau đó bạn có thể nhận lại dầu. Vì vậy, Nate Most đã hỏi, tại sao chúng ta không có biên lai, nhưng đối với các cổ phiếu chỉ số S&P 500. Chúng sẽ ngồi trong kho này, nhưng thực sự đó là một người giữ. Sau đó, bạn có đủ biên lai, và bạn có thể nhận lại cổ phiếu. Đây được gọi là quá trình tạo ra việc đổi lại.
Vì vậy, đây thực sự là một thiên tài, bởi vì nó có thể giữ cho biên nhận có thể giao dịch cả ngày mà không làm lộn xộn hàng hóa. Chúng thực sự được liên kết với hàng hóa vật lý trong kho mà mọi người đều biết đến.
**Gura：**Ý tưởng của chúng tôi là tạo ra một kho hàng hóa để lưu trữ cổ phiếu, trái phiếu hoặc bất cứ thứ gì bạn muốn gộp lại với nhau. Sau đó, quỹ giao dịch trao đổi ra đời.
ETF đầu tiên được tạo ra bởi Nate Most và Steve Bloom, bao gồm tất cả các cổ phiếu trong chỉ số S&P 500, họ gọi nó là "Chứng chỉ lưu ký S&P ETF", viết tắt là SPDR.
Ngân hàng State Street đã ra mắt quỹ ETF này vào năm 1993, thu hút sự chú ý rộng rãi.
**Balchunas：**Tôi nhớ họ treo nhện trên trần nhà và phát mũ. Ngày hôm đó rất thú vị, ừ, họ đã giao dịch, trong ngày đầu tiên đã giao dịch 1 triệu cổ phiếu.
**Gura：**Vào ngày đầu tiên đã giao dịch 1 triệu cổ phiếu. Eric nói rằng cuối cùng, số tiền đầu tư vào ETF bắt đầu tăng gấp đôi hàng năm. Điều này là do mọi người bắt đầu nhận ra rằng ETF có một số lợi thế thực sự so với các khoản đầu tư được gộp lại khác (như quỹ tương hỗ hoặc quỹ chỉ số).
**Balchunas：**Nói chung, chúng rẻ hơn. Đúng vậy. Vì vậy, điều này rất quan trọng. Điều thứ hai là chúng rất minh bạch, bạn biết đấy, bạn biết đấy, tình hình hàng ngày của chúng, trong khi các quỹ tương hỗ và quỹ phòng hộ, bạn không biết hàng quý thậm chí là không biết gì cả. Vì vậy, tính minh bạch là rất tốt.
**Gura：**Sự hấp dẫn lớn khác của ETF là gì? Thuế. ETF chỉ phải nộp thuế khi bán. Trong khi đó, quỹ tương hỗ phải nộp thuế hàng năm. Nhưng Eric cho rằng, một lợi thế lớn khác của ETF là, khác với nhiều khoản đầu tư trên Phố Wall, ETF rất thân thiện với người dùng.
**Balchunas：**Giống như bạn có một chiếc máy tính, có một con chuột, bất kể bạn muốn đầu tư vào cái gì, bạn chỉ cần nhấp vào mua là được. Bạn có nó, bạn sở hữu nó. Điều này loại bỏ rất nhiều ma sát. Nó gần giống như Amazon. Bạn biết đấy, nó vừa nhanh, vừa tốt, và vừa rẻ. Thật khó để có cả ba khía cạnh này cùng một lúc.
**Gura：**Hôm nay, SPDR ra mắt khoảng ba mươi năm sau, bây giờ có hàng nghìn quỹ ETF với số tiền đầu tư lên đến hàng trăm tỷ đô la.
Sau đó, chúng tôi sẽ cung cấp cho người dùng một hướng dẫn về các ETF tốt nhất, tệ nhất và kỳ lạ nhất.
**Gura：**Nói về tình hình của ETF, chúng tôi phát hiện ra rằng có một người tại Bloomberg rất say mê chúng. Đó chính là Katie Greifield:
Katie Greifeld： Tôi là đồng dẫn chương trình Open Interest của Bloomberg Television. Tôi viết bản tin ETFIQ cho Bloomberg News. Tôi cũng là người dẫn chương trình Bloomberg ETFIQ trên truyền hình và đồng dẫn chương trình podcast Money Stuff cùng với Matt Levine.
**Gura：**Katie có nhiều công việc...
**Greifeld：**Tôi quá mệt mỏi.
**Gura：**Nhưng cô ấy rất quan tâm đến ETF, vì vậy cô ấy đã đặt mọi thứ xuống để nói chuyện với chúng tôi về chúng. Katie, bạn đã nói với tôi rằng ETF là thứ bạn thích nhất. Thực sự là vậy. Giải thích đi. Tại sao lại như vậy?
**Greifeld：**Tôi bắt đầu báo cáo về ETF từ tháng 1 năm 2020, ừm, tháng 1 năm 2020 là một thời điểm kỳ lạ để bước vào một lĩnh vực mới. Nhưng điều thú vị nhất và lý do tôi nghĩ tôi thích ETF là trong khoảng thời gian này, tôi đã thấy ngành này phát triển và phát triển với tốc độ nhanh đến mức nào.
**David Gura：**Hãy cho tôi biết ngành ETF đã phát triển đến mức nào.
**Greifeld：**Ngành này có quy mô lớn và vẫn đang tiếp tục phát triển. Vì vậy, giá trị thị trường của ETF niêm yết tại Mỹ khoảng 9,5 nghìn tỷ đô la.
**Gura：**nghìn tỷ, bắt đầu bằng T.
****Greifeld：****Ồ, đúng vậy. Ờ, trên toàn thế giới khoảng 12,8 triệu tỷ đô la.
**Gura：**Hiện tại, điều này vẫn chưa đạt một nửa quy mô thị trường quỹ tương hỗ - quỹ tương hỗ là lựa chọn truyền thống của các nhà đầu tư bảo thủ. Nhưng ETF đang có những bước tiến.
Tất cả những sự tăng trưởng này một phần lớn là do quỹ ETF và quỹ tương hỗ được coi là những khoản đầu tư an toàn. Thêm vào đó, với chi phí thấp hơn của ETF, chúng rất hấp dẫn đối với những người muốn có một nơi tiết kiệm an toàn và chi phí thấp.
**Greifeld：**Đây là một trong những biểu đồ yêu thích của tôi, tôi biết chúng ta đang trên podcast, nhưng nếu bạn nhìn vào dòng tiền hàng năm vào ETF và ra khỏi quỹ tương hỗ, bạn sẽ thấy trong một số năm, đây về cơ bản là một trò chơi không có tổng.
**Gura：**Nhưng không phải tất cả các ETF đều giống nhau. Có ETF vàng, ETF palladium, ETF hợp đồng tương lai ngô, và còn một ETF chỉ có cổ phiếu Nvidia. Bây giờ, còn có ETF Bitcoin giao ngay... chúng là một trong những ETF phổ biến nhất.
**Gura：**Chúng hoạt động như thế nào? BlackRock có mua một lượng lớn Bitcoin và giữ lại không?
**Greifeld：**Về cơ bản là như vậy. Ờ, tôi thấy việc so sánh nó với quỹ ETF vàng giao ngay là rất hữu ích. Bởi vì quỹ ETF vàng giao ngay thực sự phải mua một lượng lớn vàng.
**Gura：**Nó phải có một thứ gì đó thực tế làm nền tảng.
**Greifeld：**Vâng. Có rất nhiều người theo thuyết âm mưu nói rằng State Street không thể sở hữu nhiều vàng như vậy.
Nhưng họ thực sự sở hữu. Họ lưu trữ vàng trong một kho vàng ở London, ngay dưới lòng thành phố London. Nếu bạn nhìn vào ETF Bitcoin giao ngay. Bạn thực sự có những công ty như Fidelity, BlackRock đã mua một lượng lớn Bitcoin. Ethereum giao ngay cũng tương tự.
Gura： Tôi bỗng nghĩ đến việc, chúng ta thấy nhiều loại tài sản đều xuất hiện hình thức ETF này. Ví dụ, liệu bạn có thực sự có thể sở hữu một quỹ ETF theo dõi bất cứ thứ gì không?
**Greifeld：**Vâng, gần như vậy. Hầu như mọi thứ trên thế giới đều có ETF.
**Gura：**Mỗi cổ phiếu mà Jim Cramer của C-N-B-C đề xuất đều có ETF để đầu tư. Ngoài ra, còn có một công cụ theo dõi ngược lại Cramer, nó đặt cược vào tất cả các cổ phiếu do Jim Cramer chọn.
Hai công ty này đã đóng cửa vào năm ngoái, nhưng những công ty tương tự khác lại ra mắt hàng ngày. Katie nói rằng nhiều công ty như vậy không được thiết kế cho các nhà đầu tư thông thường, mà chúng phù hợp hơn với các sự kiện thể thao.
**Greifeld：**NVIDIA：Đặc biệt là quỹ ETF cổ phiếu đơn lẻ, Tesla, vì vậy việc theo dõi những cổ phiếu này mỗi ngày chắc chắn rất thú vị, bởi vì chúng đã tăng hàng chục ngàn lần, rồi lại giảm hàng chục ngàn lần.
**Gura：**Tôi hỏi Katie bước tiếp theo của ETF là gì.
**Greifeld：**Một cuộc đối thoại thú vị đang diễn ra trong ngành là liệu bạn có thể đưa tài sản riêng vào ETF hay không. Thị trường tư nhân hiện đang rất sôi động, uh, đặc biệt là đối với những công ty không còn niêm yết nữa.
**Gura：**Nhưng ngay cả khi số lượng ETF gia tăng, số lượng công ty kiếm tiền từ chúng vẫn tập trung ở một số công ty nổi tiếng.
**Greifeld：**Lợi ích kinh tế của ETF rất kém, vì giá của chúng thường rẻ hơn nhiều so với quỹ tương hỗ. Tôi nghĩ rằng, Vanguard là nhà phát hành ETF lớn thứ hai, chỉ sau BlackRock, điều này rất thú vị. Bloomberg Intelligence phát hiện ra rằng phí trung bình của họ chỉ là 9 điểm cơ bản. Mặc dù tài sản ETF của họ gần 2,5 nghìn tỷ đô la, nhưng họ chỉ kiếm được 1,3 tỷ đô la mỗi năm từ đó, đây không phải là một con số nhỏ. Tôi chấp nhận. Nhưng bạn có thể nghĩ rằng, nếu quy mô tài sản đạt 2,5 nghìn tỷ đô la, thì con số này sẽ cao hơn. Vì vậy, cách thực sự để kiếm tiền ở đây là thông qua quy mô.
**Gura：**Hiện tại, sự gia tăng của ETF cũng có một số nhược điểm. Nhà phân tích ETF của Bloomberg, Eric Baltchunas cho biết, do chúng rất dễ sử dụng... và dễ khởi động, nên có thể sẽ phát sinh vấn đề.
**Balchunas：**Nếu bạn không thể kiểm soát bản thân và bạn giống như, bạn, bạn giống như có một tâm lý cờ bạc. Chẳng hạn, bạn biết đấy, bạn có thể muốn mua quỹ tương hỗ, ngay cả khi đó là quỹ tương hỗ có phí rút tiền trước, nếu nó có thể giúp bạn giao dịch, thì ETF có thể rất nguy hiểm.
**Gura：**Nhiều khoản đầu tư an toàn và rõ ràng hơn đã được bảo hiểm, Eric nói. Do đó, nhiều ETF mới có thể hơi không hợp thời.
**Balchunas：**Điều này giống như FrankenETF, như thể không ai còn phát hành những thứ thông thường nữa. Tất cả họ đều đang cố gắng phát minh ra những điều mới mẻ để thu hút các nhà đầu tư. Đây chính là nơi bạn rơi vào tình huống FrankenETF.
**Gura：**Thực tế, sự xuất hiện của FrankenETF khiến nhân vật huyền thoại của Vanguard, Jack Bogle, lo lắng.
Ông là một trong những người ủng hộ sớm cho quỹ chỉ số và đã cung cấp lời khuyên cho Nate Most và Steve Bloom khi họ phát triển ETF.
Theo Eric nói, khi Bog thấy mọi người đang tận dụng ETF để thể hiện sự sáng tạo, anh ấy cảm thấy lo lắng.
**Balchunas：**Bogus nói rằng, đôi khi anh ấy tỉnh dậy và cảm thấy như Tiến sĩ Frankenstein, vì anh ấy có thể được coi là cha đẻ của quỹ chỉ số. Anh ấy sẽ nghĩ, họ đã làm gì với con trai tôi?
Gura： Ngoài FrankenETF, Eric và Katie đều đồng ý rằng, nhìn chung, các ETF cơ bản hơn đã nhận được tất cả sự chú ý.
Chúng trong suốt, dễ sử dụng và có chi phí thấp hơn.
Tất cả đều nhờ vào sự sụp đổ lớn của thị trường vào năm 1987, một luật sư SEC và hai nhà giao dịch có tinh thần khởi nghiệp đã nghĩ ra sau đó, họ đã nhìn thấy cơ hội, và Sarah… điều này khiến tôi bắt đầu suy nghĩ.
**Người nắm giữ：**Có phải không?
**Gura：**Có lẽ chúng ta nên phát hành ETF của riêng mình...
**Holder：**Thật sao? Giống như Big Take Away ETF?
**Gura：**Thật.
**Holder：**Được rồi, bạn đang nói về cổ phiếu liên quan đến podcast phải không? Tôi không biết......
**Gura：**Vâng…… điều này có vẻ không phải là một ý tưởng tốt, nhưng tôi thực sự đã đưa ra ý tưởng này với Eric Balchunus. Anh ấy đồng ý cung cấp lời khuyên cho việc ra mắt của chúng tôi.
**Balchunas：**Được rồi, mã cổ phiếu có thể là TAKE. Ừ, nếu bạn có chủ đề và khách mời, bạn cơ bản có thể đầu tư vào lĩnh vực đó.
Cho đến khi chương trình tiếp theo phát sóng, sau đó giao dịch vào các lĩnh vực khác nhau và xem điều gì sẽ xảy ra.
**Gura：**Vậy Sarah, Take ETF, bạn nghĩ sao? Chúng ta nên cân nhắc tin tức đầu tư nào?
**Holder：**Đơn giản——Chúng tôi sẽ đặt cược vào cuộc bầu cử năm 2024, đầu tư có mục tiêu vào nhạc pop Hàn Quốc, phải tham gia Thế vận hội——nhưng nói thật——chúng tôi chỉ cược vào Brat.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Bloomberg: Vàng, BTC, NVIDIA - Tại sao mọi thứ đều có thể là ETF
Tác giả: Alexander Sugiura, Adriana Tapia Zafra, Bloomberg; Biên dịch: Bạch Thủy, Jinse Caijing
Quỹ giao dịch trên sàn (ETF) có tổng giá trị đầu tư gần 13 nghìn tỷ đô la. Những ETF này phản ánh chỉ số S&P 500. ETF vàng, ETF Bitcoin, thậm chí còn có ETF thực vật. Thị trường này đã trở nên lớn và đa dạng như thế nào? Nó bao gồm những gì?
Theo nghiên cứu của Bloomberg Industry, quỹ ETF iShares Ethereum Trust của BlackRock (ETHA) đã đạt khối lượng giao dịch 248 triệu USD, lập kỷ lục về khối lượng giao dịch cao nhất trong ngày đầu tiên từ trước đến nay. Nhiếp ảnh: Victor J. Blue/Bloomberg
Trong podcast hôm nay, chúng tôi tiếp tục mời Eric Balchunas, nhà phân tích ETF cao cấp của Bloomberg Intelligence và đồng dẫn chương trình podcast Trillions. Ông đã kể với người dẫn chương trình David Gura về cặp đôi bất ngờ này, những người đã tạo ra ETF đầu tiên trong lịch sử như một nỗ lực cuối cùng để cứu lấy những sàn giao dịch đang gặp khó khăn. Còn Katie Greifeld, đồng dẫn chương trình của Bloomberg ETF IQ và Money Stuff, đã phân tích thị trường đang phát triển mạnh mẽ hiện nay và tóm tắt những ETF nào là khoản đầu tư an toàn, những ETF nào tốt nhất không nên đầu tư.
Dưới đây là bản ghi cuộc trò chuyện:
David Gura: Sarah.
Sarah Holder: David.
**Gura：**Hôm nay tôi muốn bạn cùng tôi vào studio, vì tôi phải hỏi bạn về các quỹ ETF và những gì bạn biết về chúng.
**Holder：**Được rồi, ETF……Tôi nghĩ rằng những gì tôi thường nghe là đừng cố gắng nghiên cứu tất cả những cổ phiếu này.
**Gura：**Ừm.
**Người giữ：**Chỉ cần tìm một quỹ ETF, cho tất cả tiền của bạn vào rổ ETF.
**Dave Nadig：**Những thứ này thực sự có thể thay đổi cách chúng ta nhìn nhận về đầu tư.
Zachary Mider: Chúng tôi có một lỗ hổng lớn như vậy, hãy khai thác nó theo những cách mới và sáng tạo.
Emily Graffeo:** Vậy trong sáu tháng qua, 94% ETF đã đạt được lợi nhuận dương.**
**Mider：**Bạn biết điều này mang lại lợi thế thuế rất lớn cho nhiều người.
Gura： Nhưng, Sarah, nói thật, tôi không hoàn toàn chắc chắn chúng hoạt động như thế nào và tại sao chúng lại phổ biến đến vậy.
**Người nắm giữ：**Vâng, tôi cũng không chắc tại sao chúng lại là một khoản đầu tư tốt như vậy, David? Bên trong chúng thực sự có gì? Chúng khác gì so với quỹ tương hỗ hoặc quỹ chỉ số?
**Gura：**Đây đều là những câu hỏi rất hay, Sarah, tôi cũng có cùng câu hỏi.
**Người nắm giữ：**Cảm ơn Chúa, tôi cần nó.
**Gura：**Đây là chuỗi của chúng tôi, chúng tôi sẽ phân tích phần lớn của hệ thống tài chính từ thời gian này đến thời gian khác. Chúng tôi sẽ xem xét cách chúng hình thành và ý nghĩa của chúng đối với tất cả chúng ta. Ngay cả khi bạn là một chuyên gia tài chính.
Người nắm giữ： Hoặc, nếu bạn chỉ muốn tìm hiểu thêm về những gì có trong danh mục đầu tư của bạn.
**Gura：**Tôi đảm bảo rằng mọi người sẽ đều nhận được lợi ích!
**Holder：**Tôi là Sarah Holder.
**Gura：**Tôi là David Gura. Quỹ giao dịch trên sàn (ETF) là một trong những ngôi sao của thế giới đầu tư ngày nay. Chúng có vị thế như Meryl Streep: được các nhà đầu tư chuyên nghiệp và các nhà đầu tư nghiệp dư tôn trọng, yêu thích và... ngưỡng mộ.
Kể từ khi ra đời hơn 30 năm trước, ETF đã trở thành một trong những hình thức đầu tư phổ biến nhất toàn cầu. Nhưng để hiểu được cách mà ETF phát triển mạnh mẽ, trước tiên cần phải hiểu nguồn gốc của chúng.
Tại Bloomberg, chúng tôi rất may mắn có một chuyên gia ETF đã báo cáo về ETF trong nhiều thập kỷ: Eric Balchunas.
Eric Balchunas： Tôi là nhà phân tích ETF cao cấp, tôi viết, phân tích và thảo luận về ETF, và dẫn dắt một đội ngũ gồm khoảng 10 người trên toàn cầu, những người làm công việc tương tự.
**Gura：**Bạn có quỹ ETF yêu thích nào không?
**Balchunas：**Rất khó để chọn ra cái mình thích nhất. Bạn biết tôi rất thích cái này. Tôi sẽ không nói như bọn trẻ của mình, tôi sẽ không đi xa như vậy.
**Gura：**Eric nói ETF ra đời vào…… một trong những thời kỳ tăm tối nhất của Phố Wall.
**James Limbach：**Dù sao đi nữa, đây là ngày tồi tệ nhất trong lịch sử thị trường chứng khoán.
**Balchunas：**Vào thứ Hai đen tối tháng 10 năm 1987, thị trường chứng khoán đã giảm 24%. Ý tôi là, về tỷ lệ phần trăm, đây là một con số rất lớn. Điều này tương đương với việc một phần tư thị trường chứng khoán đã bị xóa sổ.
**Limbach：**Chỉ số công nghiệp Dow Jones giảm gần gấp ba lần mức giảm kỷ lục trong một ngày trước đó.
**Gura：**Sau cú sập đó, Ủy ban Chứng khoán Hoa Kỳ (SEC) đã viết một báo cáo, phân tích nguyên nhân của cú sập và đưa ra một số đề xuất về cách tránh cú sập xảy ra lần nữa.
Eric nói rằng phần giữa của báo cáo ẩn chứa một lời khuyên nhẹ nhàng từ luật sư của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ.
**Balchunas：**Nếu chúng ta nghĩ ra một công cụ giỏ thị trường nào đó, được giao dịch trên Sàn giao dịch chứng khoán New York dưới sự giám sát của chúng ta, thì điều đó sẽ như thế nào?
**Gura：**Hai nhà giao dịch Nate Most và Steve Bloom không làm việc tại Sở Giao dịch Chứng khoán New York mà làm việc tại đối thủ của nó, Sở Giao dịch Chứng khoán Hoa Kỳ.
Most đã hơn 70 tuổi. Ông là một nhà vật lý người Canada, đã phục vụ trong quân đội.
**Balchunas：**Đối tác của Steve Bloom giống như một thần đồng của Harvard, một thiên tài, một nhà khoa học tên lửa, giỏi toán và trẻ hơn nhiều. Vì vậy, họ là một cặp đôi thú vị. Tôi nghĩ Nate có thể lớn hơn Steve từ hai đến ba lần, ừm, nhưng họ phối hợp rất tốt.
**Gura：**Vấn đề là nơi họ làm việc:
**Balchunas：**Thời điểm đó, Sở giao dịch chứng khoán Mỹ hoạt động không tốt. Họ đứng thứ ba về số lượng niêm yết và khối lượng giao dịch, chỉ sau Sở giao dịch chứng khoán New York và NASDAQ.
Gura： Sở giao dịch chứng khoán Mỹ cần lợi thế, và lúc đó Most và Bloom đã nhận được báo cáo từ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ. Báo cáo phân tích sự kiện "Thứ Hai Đen" dài 800 trang.
Balchunas: Chà, Nate và Steve đọc xong cuốn sách, họ là những con mọt sách, họ nói, đợi một chút. Công cụ rổ thị trường, SEC đang yêu cầu nó và họ có thể phê duyệt nó. Vì vậy, hãy làm điều đó. Vì vậy, sẽ không có cổ phiếu nào được niêm yết với chúng tôi. Vậy tại sao chúng ta không phát minh ra thứ gì đó để tạo ra nhiều giao dịch hơn trên sàn giao dịch của mình?
**Gura：**Vì vậy, họ bắt đầu cố gắng thiết kế một công cụ giao dịch rổ thị trường: thứ có thể được mua bán trên sàn giao dịch chứng khoán, nó có chức năng tương tự như cổ phiếu, nhưng thực sự là một rổ cổ phiếu: một rổ phản ánh thị trường.
Balchunas： Ý tưởng này thực chất được sinh ra từ đầu óc của một luật sư nào đó của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ, điều này thật thú vị. Nó đã đặt nền tảng cho việc họ tìm ra và phát minh ra ETF, vì họ thực sự rất tuyệt vọng.
**Gura：**Nhưng việc biến ý tưởng này thành sản phẩm thực tế có thể mua bán không dễ dàng.
Balchunas： Vì vậy, cách làm của Nate Most là một hành động thiên tài, bí mật thực sự của ETF là anh ấy đã nhớ lại thời gian của mình ở Sàn giao dịch hàng hóa Thái Bình Dương, nơi có một thứ gọi là kho hàng hóa. Kho hàng hóa là nơi bạn lưu trữ các loại hàng hóa khác nhau. Ví dụ, dầu đậu nành. Bạn đến đó, đặt dầu đậu nành vào một tủ lưu trữ. Bạn sẽ nhận được một biên nhận chính xác về số lượng dầu đậu nành. Sau đó, bạn giao dịch biên nhận, như vậy bạn không cần phải di chuyển một lượng lớn hàng hóa.
Sau đó, nếu bạn có một đống biên lai và muốn dầu đậu nành, bạn có thể mang chúng đến kho và sau đó bạn có thể nhận lại dầu. Vì vậy, Nate Most đã hỏi, tại sao chúng ta không có biên lai, nhưng đối với các cổ phiếu chỉ số S&P 500. Chúng sẽ ngồi trong kho này, nhưng thực sự đó là một người giữ. Sau đó, bạn có đủ biên lai, và bạn có thể nhận lại cổ phiếu. Đây được gọi là quá trình tạo ra việc đổi lại.
Vì vậy, đây thực sự là một thiên tài, bởi vì nó có thể giữ cho biên nhận có thể giao dịch cả ngày mà không làm lộn xộn hàng hóa. Chúng thực sự được liên kết với hàng hóa vật lý trong kho mà mọi người đều biết đến.
**Gura：**Ý tưởng của chúng tôi là tạo ra một kho hàng hóa để lưu trữ cổ phiếu, trái phiếu hoặc bất cứ thứ gì bạn muốn gộp lại với nhau. Sau đó, quỹ giao dịch trao đổi ra đời.
ETF đầu tiên được tạo ra bởi Nate Most và Steve Bloom, bao gồm tất cả các cổ phiếu trong chỉ số S&P 500, họ gọi nó là "Chứng chỉ lưu ký S&P ETF", viết tắt là SPDR.
Ngân hàng State Street đã ra mắt quỹ ETF này vào năm 1993, thu hút sự chú ý rộng rãi.
**Balchunas：**Tôi nhớ họ treo nhện trên trần nhà và phát mũ. Ngày hôm đó rất thú vị, ừ, họ đã giao dịch, trong ngày đầu tiên đã giao dịch 1 triệu cổ phiếu.
**Gura：**Vào ngày đầu tiên đã giao dịch 1 triệu cổ phiếu. Eric nói rằng cuối cùng, số tiền đầu tư vào ETF bắt đầu tăng gấp đôi hàng năm. Điều này là do mọi người bắt đầu nhận ra rằng ETF có một số lợi thế thực sự so với các khoản đầu tư được gộp lại khác (như quỹ tương hỗ hoặc quỹ chỉ số).
**Balchunas：**Nói chung, chúng rẻ hơn. Đúng vậy. Vì vậy, điều này rất quan trọng. Điều thứ hai là chúng rất minh bạch, bạn biết đấy, bạn biết đấy, tình hình hàng ngày của chúng, trong khi các quỹ tương hỗ và quỹ phòng hộ, bạn không biết hàng quý thậm chí là không biết gì cả. Vì vậy, tính minh bạch là rất tốt.
**Gura：**Sự hấp dẫn lớn khác của ETF là gì? Thuế. ETF chỉ phải nộp thuế khi bán. Trong khi đó, quỹ tương hỗ phải nộp thuế hàng năm. Nhưng Eric cho rằng, một lợi thế lớn khác của ETF là, khác với nhiều khoản đầu tư trên Phố Wall, ETF rất thân thiện với người dùng.
**Balchunas：**Giống như bạn có một chiếc máy tính, có một con chuột, bất kể bạn muốn đầu tư vào cái gì, bạn chỉ cần nhấp vào mua là được. Bạn có nó, bạn sở hữu nó. Điều này loại bỏ rất nhiều ma sát. Nó gần giống như Amazon. Bạn biết đấy, nó vừa nhanh, vừa tốt, và vừa rẻ. Thật khó để có cả ba khía cạnh này cùng một lúc.
**Gura：**Hôm nay, SPDR ra mắt khoảng ba mươi năm sau, bây giờ có hàng nghìn quỹ ETF với số tiền đầu tư lên đến hàng trăm tỷ đô la.
Sau đó, chúng tôi sẽ cung cấp cho người dùng một hướng dẫn về các ETF tốt nhất, tệ nhất và kỳ lạ nhất.
**Gura：**Nói về tình hình của ETF, chúng tôi phát hiện ra rằng có một người tại Bloomberg rất say mê chúng. Đó chính là Katie Greifield:
Katie Greifeld： Tôi là đồng dẫn chương trình Open Interest của Bloomberg Television. Tôi viết bản tin ETFIQ cho Bloomberg News. Tôi cũng là người dẫn chương trình Bloomberg ETFIQ trên truyền hình và đồng dẫn chương trình podcast Money Stuff cùng với Matt Levine.
**Gura：**Katie có nhiều công việc...
**Greifeld：**Tôi quá mệt mỏi.
**Gura：**Nhưng cô ấy rất quan tâm đến ETF, vì vậy cô ấy đã đặt mọi thứ xuống để nói chuyện với chúng tôi về chúng. Katie, bạn đã nói với tôi rằng ETF là thứ bạn thích nhất. Thực sự là vậy. Giải thích đi. Tại sao lại như vậy?
**Greifeld：**Tôi bắt đầu báo cáo về ETF từ tháng 1 năm 2020, ừm, tháng 1 năm 2020 là một thời điểm kỳ lạ để bước vào một lĩnh vực mới. Nhưng điều thú vị nhất và lý do tôi nghĩ tôi thích ETF là trong khoảng thời gian này, tôi đã thấy ngành này phát triển và phát triển với tốc độ nhanh đến mức nào.
**David Gura：**Hãy cho tôi biết ngành ETF đã phát triển đến mức nào.
**Greifeld：**Ngành này có quy mô lớn và vẫn đang tiếp tục phát triển. Vì vậy, giá trị thị trường của ETF niêm yết tại Mỹ khoảng 9,5 nghìn tỷ đô la.
**Gura：**nghìn tỷ, bắt đầu bằng T.
****Greifeld：****Ồ, đúng vậy. Ờ, trên toàn thế giới khoảng 12,8 triệu tỷ đô la.
**Gura：**Hiện tại, điều này vẫn chưa đạt một nửa quy mô thị trường quỹ tương hỗ - quỹ tương hỗ là lựa chọn truyền thống của các nhà đầu tư bảo thủ. Nhưng ETF đang có những bước tiến.
Tất cả những sự tăng trưởng này một phần lớn là do quỹ ETF và quỹ tương hỗ được coi là những khoản đầu tư an toàn. Thêm vào đó, với chi phí thấp hơn của ETF, chúng rất hấp dẫn đối với những người muốn có một nơi tiết kiệm an toàn và chi phí thấp.
**Greifeld：**Đây là một trong những biểu đồ yêu thích của tôi, tôi biết chúng ta đang trên podcast, nhưng nếu bạn nhìn vào dòng tiền hàng năm vào ETF và ra khỏi quỹ tương hỗ, bạn sẽ thấy trong một số năm, đây về cơ bản là một trò chơi không có tổng.
**Gura：**Nhưng không phải tất cả các ETF đều giống nhau. Có ETF vàng, ETF palladium, ETF hợp đồng tương lai ngô, và còn một ETF chỉ có cổ phiếu Nvidia. Bây giờ, còn có ETF Bitcoin giao ngay... chúng là một trong những ETF phổ biến nhất.
**Gura：**Chúng hoạt động như thế nào? BlackRock có mua một lượng lớn Bitcoin và giữ lại không?
**Greifeld：**Về cơ bản là như vậy. Ờ, tôi thấy việc so sánh nó với quỹ ETF vàng giao ngay là rất hữu ích. Bởi vì quỹ ETF vàng giao ngay thực sự phải mua một lượng lớn vàng.
**Gura：**Nó phải có một thứ gì đó thực tế làm nền tảng.
**Greifeld：**Vâng. Có rất nhiều người theo thuyết âm mưu nói rằng State Street không thể sở hữu nhiều vàng như vậy.
Nhưng họ thực sự sở hữu. Họ lưu trữ vàng trong một kho vàng ở London, ngay dưới lòng thành phố London. Nếu bạn nhìn vào ETF Bitcoin giao ngay. Bạn thực sự có những công ty như Fidelity, BlackRock đã mua một lượng lớn Bitcoin. Ethereum giao ngay cũng tương tự.
Gura： Tôi bỗng nghĩ đến việc, chúng ta thấy nhiều loại tài sản đều xuất hiện hình thức ETF này. Ví dụ, liệu bạn có thực sự có thể sở hữu một quỹ ETF theo dõi bất cứ thứ gì không?
**Greifeld：**Vâng, gần như vậy. Hầu như mọi thứ trên thế giới đều có ETF.
**Gura：**Mỗi cổ phiếu mà Jim Cramer của C-N-B-C đề xuất đều có ETF để đầu tư. Ngoài ra, còn có một công cụ theo dõi ngược lại Cramer, nó đặt cược vào tất cả các cổ phiếu do Jim Cramer chọn.
Hai công ty này đã đóng cửa vào năm ngoái, nhưng những công ty tương tự khác lại ra mắt hàng ngày. Katie nói rằng nhiều công ty như vậy không được thiết kế cho các nhà đầu tư thông thường, mà chúng phù hợp hơn với các sự kiện thể thao.
**Greifeld：**NVIDIA：Đặc biệt là quỹ ETF cổ phiếu đơn lẻ, Tesla, vì vậy việc theo dõi những cổ phiếu này mỗi ngày chắc chắn rất thú vị, bởi vì chúng đã tăng hàng chục ngàn lần, rồi lại giảm hàng chục ngàn lần.
**Gura：**Tôi hỏi Katie bước tiếp theo của ETF là gì.
**Greifeld：**Một cuộc đối thoại thú vị đang diễn ra trong ngành là liệu bạn có thể đưa tài sản riêng vào ETF hay không. Thị trường tư nhân hiện đang rất sôi động, uh, đặc biệt là đối với những công ty không còn niêm yết nữa.
**Gura：**Nhưng ngay cả khi số lượng ETF gia tăng, số lượng công ty kiếm tiền từ chúng vẫn tập trung ở một số công ty nổi tiếng.
**Greifeld：**Lợi ích kinh tế của ETF rất kém, vì giá của chúng thường rẻ hơn nhiều so với quỹ tương hỗ. Tôi nghĩ rằng, Vanguard là nhà phát hành ETF lớn thứ hai, chỉ sau BlackRock, điều này rất thú vị. Bloomberg Intelligence phát hiện ra rằng phí trung bình của họ chỉ là 9 điểm cơ bản. Mặc dù tài sản ETF của họ gần 2,5 nghìn tỷ đô la, nhưng họ chỉ kiếm được 1,3 tỷ đô la mỗi năm từ đó, đây không phải là một con số nhỏ. Tôi chấp nhận. Nhưng bạn có thể nghĩ rằng, nếu quy mô tài sản đạt 2,5 nghìn tỷ đô la, thì con số này sẽ cao hơn. Vì vậy, cách thực sự để kiếm tiền ở đây là thông qua quy mô.
**Gura：**Hiện tại, sự gia tăng của ETF cũng có một số nhược điểm. Nhà phân tích ETF của Bloomberg, Eric Baltchunas cho biết, do chúng rất dễ sử dụng... và dễ khởi động, nên có thể sẽ phát sinh vấn đề.
**Balchunas：**Nếu bạn không thể kiểm soát bản thân và bạn giống như, bạn, bạn giống như có một tâm lý cờ bạc. Chẳng hạn, bạn biết đấy, bạn có thể muốn mua quỹ tương hỗ, ngay cả khi đó là quỹ tương hỗ có phí rút tiền trước, nếu nó có thể giúp bạn giao dịch, thì ETF có thể rất nguy hiểm.
**Gura：**Nhiều khoản đầu tư an toàn và rõ ràng hơn đã được bảo hiểm, Eric nói. Do đó, nhiều ETF mới có thể hơi không hợp thời.
**Balchunas：**Điều này giống như FrankenETF, như thể không ai còn phát hành những thứ thông thường nữa. Tất cả họ đều đang cố gắng phát minh ra những điều mới mẻ để thu hút các nhà đầu tư. Đây chính là nơi bạn rơi vào tình huống FrankenETF.
**Gura：**Thực tế, sự xuất hiện của FrankenETF khiến nhân vật huyền thoại của Vanguard, Jack Bogle, lo lắng.
Ông là một trong những người ủng hộ sớm cho quỹ chỉ số và đã cung cấp lời khuyên cho Nate Most và Steve Bloom khi họ phát triển ETF.
Theo Eric nói, khi Bog thấy mọi người đang tận dụng ETF để thể hiện sự sáng tạo, anh ấy cảm thấy lo lắng.
**Balchunas：**Bogus nói rằng, đôi khi anh ấy tỉnh dậy và cảm thấy như Tiến sĩ Frankenstein, vì anh ấy có thể được coi là cha đẻ của quỹ chỉ số. Anh ấy sẽ nghĩ, họ đã làm gì với con trai tôi?
Gura： Ngoài FrankenETF, Eric và Katie đều đồng ý rằng, nhìn chung, các ETF cơ bản hơn đã nhận được tất cả sự chú ý.
Chúng trong suốt, dễ sử dụng và có chi phí thấp hơn.
Tất cả đều nhờ vào sự sụp đổ lớn của thị trường vào năm 1987, một luật sư SEC và hai nhà giao dịch có tinh thần khởi nghiệp đã nghĩ ra sau đó, họ đã nhìn thấy cơ hội, và Sarah… điều này khiến tôi bắt đầu suy nghĩ.
**Người nắm giữ：**Có phải không?
**Gura：**Có lẽ chúng ta nên phát hành ETF của riêng mình...
**Holder：**Thật sao? Giống như Big Take Away ETF?
**Gura：**Thật.
**Holder：**Được rồi, bạn đang nói về cổ phiếu liên quan đến podcast phải không? Tôi không biết......
**Gura：**Vâng…… điều này có vẻ không phải là một ý tưởng tốt, nhưng tôi thực sự đã đưa ra ý tưởng này với Eric Balchunus. Anh ấy đồng ý cung cấp lời khuyên cho việc ra mắt của chúng tôi.
**Balchunas：**Được rồi, mã cổ phiếu có thể là TAKE. Ừ, nếu bạn có chủ đề và khách mời, bạn cơ bản có thể đầu tư vào lĩnh vực đó.
Cho đến khi chương trình tiếp theo phát sóng, sau đó giao dịch vào các lĩnh vực khác nhau và xem điều gì sẽ xảy ra.
**Gura：**Vậy Sarah, Take ETF, bạn nghĩ sao? Chúng ta nên cân nhắc tin tức đầu tư nào?
**Holder：**Đơn giản——Chúng tôi sẽ đặt cược vào cuộc bầu cử năm 2024, đầu tư có mục tiêu vào nhạc pop Hàn Quốc, phải tham gia Thế vận hội——nhưng nói thật——chúng tôi chỉ cược vào Brat.