Біткойн чотирирічний цикл може стати історією Ринок новий порядок формується

Чотирирічний бикобичий цикл Біткойна завжди був темою гарячих обговорень у галузі. Ця модель, що спочатку передбачає значне зростання, потім різке падіння, а в кінці знову нові рекорди, пронизує більшість історії Біткойна. Однак є достатні підстави вважати, що цей чотирирічний циклічний закон, можливо, підійшов до кінця.

Щоб зрозуміти формування цього циклу, нам потрібно проаналізувати три аспекти:

По-перше, це ефект зменшення. Щоразу, коли додається 210 000 блоків (приблизно за чотири роки), винагорода за майнінг Біткойна зменшується вдвічі. Цей механізм, створюючи дефіцит пропозиції, часто може підштовхнути ціну до зростання в наступні роки. Рідкість активів зазвичай вимірюється за допомогою співвідношення запасів до потоку (S2F), тобто співвідношення між загальною наявною пропозицією та щорічним новим постачанням. Наприклад, для золота його S2F співвідношення становить приблизно 60. Наразі S2F співвідношення Біткойна становить приблизно 120, що означає, що його щорічне нове постачання становить лише приблизно половину від золота. З кожним зменшенням це число також буде продовжувати зростати.

По-друге, це глобальний цикл ліквідності. Зв'язок між Біткойном і глобальною ліквідністю M2 широко визнаний. Варто зазначити, що багато людей вважають, що ліквідність також слідує приблизно чотирирічному циклічному закономірності. Хоча його точність не така висока, як у зменшення Біткойна, але цей зв'язок дійсно існує. Якщо ця теорія підтверджується, то логічно, що Біткойн буде синхронізований з нею.

Останнім психологічним фактором є психологічні чинники. Щоразу, коли виникає новий божевільний бик, це викликає нову хвилю популяризації. Людські моделі поведінки підтверджують відому тезу: спочатку вас ігнорують, потім сміються з вас, потім протистоять вам, а врешті-решт ви перемагаєте. Цей цикл повторюється приблизно кожні чотири роки, щоразу змушуючи людей ще більше приймати цінність Біткойна, надаючи йому більшої обґрунтованості. Люди часто потрапляють в стан надмірного збудження, а наступне падіння знову запускає весь цикл.

Проте, чи ці фактори все ще домінують у ціновій динаміці Біткойна?

Щодо ефекту халвінгу, після кожного халвінгу тенденція зменшення частки нових Біткойнів в загальному обсязі постачання стає все менш помітною. Коли нове постачання становило 25% від загального обсягу, зниження до 12,5% дійсно мало величезний вплив; тоді як сьогодні з приблизно 0,8% до 0,4% його фактичний вплив значно зменшився.

Глобальна ліквідність все ще впливає на ціну Біткойна, але це змінюється. З переходом від домінування роздрібних інвесторів до інституційних, торгівельна поведінка змінилася. Інституції схильні до довгострокового накопичення, і короткострокове падіння цін не виб'є їх з ринку. Тому, хоча глобальна ліквідність все ще вплине на ціну Біткойна, чутливість до ліквідності M2 продовжить зменшуватися. Крім того, покупки Біткойна з боку позабіржевих інституцій також знизили волатильність цін, що є справжнім знаком довіри до Біткойна.

З психологічної точки зору, чим ширше Біткойн отримує прийняття, тим більша його стабільність на психологічному рівні. Вплив продажу з боку роздрібних інвесторів послабиться, а також перехід домінування на ринку до інституційних покупців зменшить волатильність цін, спричинену роздрібними інвесторами.

Отже, Біткойн залишається одним з найбільш перспективних активів у світі, але його модель зростання зазнає трансформації, переходячи від циклічного зростання до (логарифмічного масштабу) лінійного зростання. Глобальна ліквідність стала домінуючою силою на поточному ринку. На відміну від більшості активів, які поширюються зверху вниз (з інституційних інвесторів до роздрібних), Біткойн реалізує поширення знизу вгору, проникаючи від масової бази до основних інституцій. Саме тому ми спостерігаємо, як ринок стабілізується в процесі зрілості, а його еволюційна модель стає дедалі більш впорядкованою.