Perspectives du marché des cryptomonnaies : le paysage et les opportunités mondiales à l'ère post-bull run

Chapitre 1 : Le paysage mondial du marché des cryptomonnaies à l'ère post-bull run

Depuis le premier semestre de 2025, le marché des cryptomonnaies est entré dans la phase de "post-bull run", présentant des caractéristiques de fluctuations élevées et de différenciation structurelle. Bien que le bitcoin ait atteint un nouveau sommet grâce à l'effet de son halving, il est ensuite entré dans un canal de correction. La politique monétaire de la Réserve fédérale n'a pas tourné vers une expansion comme prévu, et l'aggravation des tensions commerciales mondiales a de nouveau confronté le marché des cryptomonnaies à une incertitude macroéconomique.

Le marché de cette période n'est pas un bear market au sens traditionnel, et n'a pas non plus connu de fortes hausses massives comme dans un bull run, mais se trouve plutôt dans une zone de transition après un sommet cyclique. La propension au risque a diminué, l'activité des fonds s'est atténuée, mais aucune crise systémique de liquidité n'est apparue. Les actifs clés tels que le Bitcoin et l'Ethereum continuent de bénéficier d'une demande d'allocation institutionnelle, l'activité sur la chaîne a légèrement diminué mais ne s'est pas détériorée de manière significative. Parallèlement, des segments narratifs émergents tels que les chaînes d'IA, le Restaking et l'écosystème des mèmes continuent d'attirer des fonds pour des jeux spéculatifs, présentant une "forte thématique dans un marché faible".

Au premier semestre 2025, l'économie mondiale présente un état complexe de "désinflation instable, croissance sous pression". La Réserve fédérale maintient une position prudente dans un environnement de taux d'intérêt élevés, et le marché est divisé sur la question de savoir si elle commencera à réduire les taux cette année. L'incertitude concernant la trajectoire des taux continue également de limiter l'espace de hausse des actifs risqués. Les risques géopolitiques ont accru la volatilité du marché et constituent également une perturbation supplémentaire pour le sentiment des investisseurs.

Il convient de noter que le degré de mondialisation et la capacité de résistance aux interférences de l'industrie du chiffrement ont clairement augmenté par rapport au passé. Plusieurs pays et régions publient en 2024 des politiques de soutien, favorisant le lancement d'ETF de chiffrement, la mise en œuvre de la réglementation des stablecoins et l'accélération des environnements Web3, offrant ainsi des voies de participation conformes plus claires pour les fonds traditionnels. Cette dynamique de soutien international compense en partie les impacts négatifs liés au renforcement de la réglementation, entraînant un écosystème de marché global qui présente un schéma de "languissement local, équilibre mondial".

"L'ère post-bull run" n'est pas la fin du bull run, mais une transition vers une nouvelle phase - le marché accorde plus d'importance au jugement de valeur, les utilisateurs se concentrent davantage sur les scénarios pratiques, et les fonds tendent vers un long-termisme. À court terme, les variables macroéconomiques continueront à dominer les fluctuations des attentes du marché, mais à moyen et long terme, le marché est à un moment clé de transition vers le prochain cycle de résonance technologie-application. Dans l'évolution multiple du paysage mondial, chercher des secteurs et des cibles de croissance certaine est la logique centrale de "l'ère post-bull run".

Chapitre 2 : L'impact des tensions commerciales diminue progressivement et les effets macroéconomiques

Au cours du premier semestre de 2025, les frictions commerciales mondiales sont devenues un facteur de perturbation important sur le marché, touchant plusieurs domaines sensibles tels que les énergies nouvelles, les puces AI, les terres rares critiques et les contrôles à l'exportation des technologies numériques. Cependant, par rapport au pic précédent de la guerre commerciale, ce cycle de conflits est plus "symbolique", son impact économique réel et ses effets structurels à long terme étant relativement modérés, montrant des caractéristiques de "déclin" progressif.

La nouvelle série de hausses de tarifs douaniers aux États-Unis est clairement limitée par la pression inflationniste intérieure et les considérations d'intérêts des électeurs. Dans un contexte de taux d'intérêt élevés et de prix élevés, une augmentation massive des tarifs douaniers augmenterait encore les prix d'importation, affaiblissant ainsi la dynamique de reprise de la consommation. Par conséquent, le gouvernement privilégie une utilisation des outils tarifaires plus axée sur des opérations "symboliques" au niveau tactique. Du côté chinois, une attitude de retenue rationnelle est maintenue, visant à stabiliser les exportations et à attirer les investissements étrangers, sans mener de contre-mesures massives, ce qui maintient les frictions commerciales dans un état de "confrontation limitée".

D'un point de vue macroéconomique, bien que les perturbations des tensions commerciales aient entraîné une augmentation temporaire de l'aversion au risque, elles n'ont pas conduit à une réévaluation systémique des risques sur les marchés financiers mondiaux. Les principaux indices boursiers se sont rapidement stabilisés après le choc, et l'indice du dollar ainsi que l'or ont maintenu une forte volatilité, ce qui indique que les attentes des participants au marché concernant ce cycle de tensions commerciales se reflètent déjà dans les prix. Le marché des cryptomonnaies a également rapidement récupéré après une brève baisse, et sa capacité à résister à la pression a considérablement augmenté par rapport au passé.

Pour le marché des cryptomonnaies, l'impact indirect de la guerre commerciale se manifeste principalement à trois niveaux : tout d'abord, l'aversion au risque se contracte à court terme. Les tensions commerciales peuvent temporairement nuire à la confiance du marché, déclenchant une hausse des actifs refuges, tandis que les actifs à forte volatilité tels que les cryptomonnaies sont susceptibles d'être vendus comme "réservoir de liquidité". Ensuite, la transformation des flux de capitaux transfrontaliers. Les sanctions commerciales et technologiques s'accompagnent souvent d'un renforcement des contrôles financiers et de la réglementation des paiements transfrontaliers, amenant certains fonds à commencer à se transférer en chaîne par le biais de stablecoins, de BTC, etc., ce qui stimule l'augmentation du volume des transactions en chaîne et suscite un intérêt croissant pour les actifs cryptographiques sur certains marchés asiatiques. Enfin, le renforcement de la tendance à la dé-dollarisation à moyen et long terme. Les tensions commerciales ont renforcé les doutes des pays émergents sur la stabilité du système dollar, de plus en plus de pays explorent des voies de règlement transfrontalier pour les monnaies numériques et les actifs tokenisés, ce qui renforce indirectement la position stratégique d'Ethereum et d'autres chaînes publiques dans les infrastructures financières mondiales.

Il convient de noter qu'à partir du deuxième trimestre de 2025, avec le recul progressif de l'inflation mondiale, les banques centrales de plusieurs pays d'Eurasie commençant à envisager des baisses de taux, et les attentes concernant le tournant de la Réserve fédérale qui s'intensifient, combinées à un retour à la rationalité des négociations commerciales, la sensibilité du marché des cryptomonnaies aux frictions géopolitiques est en baisse. L'afflux net de fonds dans certains ETF reprend une stabilité, ce qui indique que les investisseurs institutionnels ont progressivement considéré le risque commercial comme une "fluctuation de fond" plutôt qu'un variable déterminante.

Dans l'ensemble, bien que cette phase de tensions commerciales ait causé des perturbations émotionnelles, son impact réel sur le marché des cryptomonnaies s'est considérablement atténué. L'environnement macroéconomique mondial est en train de passer de la "fin de resserrement" à une "reprise modérée", et la logique de tarification des risques sur le marché des cryptomonnaies évolue également de "tensions géopolitiques" à "point d'inflexion des taux d'intérêt". À ce stade, l'importance des influences macroéconomiques ne doit pas être sous-estimée, mais le véritable moteur du marché pourrait lentement revenir aux cycles internes de l'innovation technologique et de l'évolution des écosystèmes en chaîne.

Chapitre 3 : Les potentiels moteurs de la reprise du marché au second semestre

3.1. Changements dans le cycle des taux d'intérêt et reprise de l'appétit pour le risque

Au cours du premier semestre 2025, l'économie mondiale a progressivement surmonté la situation de forte inflation, les principales banques centrales ajustant progressivement leur politique monétaire. Le marché s'attend généralement à ce qu'un cycle de baisse des taux commence au second semestre. Cette tendance a des implications profondes pour le marché des cryptomonnaies. Un environnement de taux d'intérêt bas peut généralement réduire le rendement des actifs financiers traditionnels, incitant les capitaux à se diriger vers des catégories d'actifs à haut risque et à rendement élevé. La baisse des taux pourrait amener les investisseurs à augmenter leur allocation d'actifs cryptographiques à la recherche de rendements plus élevés, ce qui pourrait faire monter les prix des principales cryptomonnaies.

Avec les gouvernements du monde entier cherchant à stimuler l'activité économique par des politiques de relance monétaire, le marché des cryptomonnaies, en tant qu'"actif d'investissement alternatif", pourrait devenir une partie intégrante des marchés de capitaux. Cela pourrait attirer davantage de fonds institutionnels et d'investisseurs de détail.

3.2. L'innovation et l'expansion continues de la finance décentralisée (DeFi)

La finance décentralisée (DeFi) a connu des ajustements de marché relativement complexes au cours des deux dernières années, mais avec la maturation continue des technologies et l'expansion des cas d'utilisation, l'écosystème DeFi devrait connaître un nouveau point d'explosion au second semestre 2025. Grâce aux solutions Layer 2, à l'interopérabilité entre chaînes et aux progrès des technologies de protection de la vie privée, la DeFi a réalisé des améliorations significatives en termes d'évolutivité, de rentabilité et de sécurité, attirant ainsi davantage de participants institutionnels.

Particulièrement dans les domaines du prêt décentralisé, du trading de dérivés et des actifs synthétiques, le marché DeFi commence progressivement à pénétrer les "zones grises" des marchés financiers traditionnels. Par exemple, grâce à l'innovation des protocoles DeFi, les fonds institutionnels peuvent se couvrir via des dérivés en chaîne, et les investisseurs peuvent également participer au marché de manière plus flexible et à moindre coût. Ce potentiel de développement contribuera à favoriser un rebond structurel du marché des cryptomonnaies dans la seconde moitié de l'année.

3.3. L'entrée continue des investisseurs institutionnels

Dans le processus de maturation du marché des cryptomonnaies, l'entrée des investisseurs institutionnels est sans aucun doute l'un des facteurs les plus clés. Des ETF Bitcoin aux contrats à terme ETH, en passant par l'augmentation progressive des fonds institutionnels dans les actifs cryptographiques, l'afflux institutionnel a apporté davantage de financements et des mécanismes de gestion des risques robustes au marché. Avec la clarification progressive du cadre réglementaire et l'ouverture graduelle des marchés de capitaux, de plus en plus d'institutions financières traditionnelles participeront à l'investissement et à la conservation des actifs cryptographiques.

De plus, certaines grandes entreprises (telles que les géants du paiement, les plateformes Internet, les banques d'investissement, etc.) commencent également à reconnaître la signification stratégique des actifs chiffrés dans la diversification des portefeuilles d'actifs. Cela signifie non seulement que le fonds du marché des cryptomonnaies continue de s'élargir, mais cela préfigure également que le marché des cryptomonnaies se dirige progressivement vers la mainstream des marchés financiers traditionnels. Au cours du second semestre, avec la reconnaissance et l'investissement croissants des institutions dans les actifs chiffrés, la dynamique du rebond du marché sera encore renforcée.

3.4. Les percées et la maturité des applications de la technologie blockchain

Le développement à long terme du marché des cryptomonnaies ne dépend pas seulement des fluctuations des prix, mais aussi de l'application pratique de la technologie blockchain. En 2025, l'application de la blockchain dans plusieurs domaines tels que la finance, la chaîne d'approvisionnement, la santé et la gestion des droits d'auteur a fait des progrès significatifs. En particulier, dans l'application des paiements transfrontaliers, des contrats intelligents et des organisations autonomes décentralisées (DAO), la technologie blockchain continue de briser les barrières des industries traditionnelles, favorisant la mise à l'échelle et la maturation du marché des actifs cryptographiques.

Le succès de l'application de ces technologies, en particulier dans le domaine des fintech et des affaires, favorisera davantage la demande du marché pour les actifs chiffrés. Au cours du second semestre 2025, avec les avancées continues de la technologie blockchain, son rôle dans l'économie réelle sera d'autant plus marqué, contribuant à la reprise et au rebond du marché des cryptomonnaies.

Grâce à la combinaison des facteurs mentionnés ci-dessus, le marché des cryptomonnaies dans la seconde moitié de 2025 dispose d'un fort potentiel de rebond sous l'impulsion de multiples éléments favorables. Le redressement du marché pourrait être encore plus marqué, notamment avec le soutien des investisseurs institutionnels, des avancées technologiques et du tournant vers l'assouplissement monétaire de l'économie mondiale, le marché des cryptomonnaies devrait connaître un espace de développement plus vaste.

Chapitre quatre : tendances de la différenciation des chaînes principales et des actifs

4.1 Redéfinition des "attributs de couverture" de Bitcoin et d'Ethereum

Lors de cette nouvelle turbulence macroéconomique, le Bitcoin est à nouveau défini par le marché comme un "or numérique" et un actif de couverture contre l'inflation. En particulier, dans le contexte d'un élargissement des divergences des politiques monétaires des banques centrales mondiales et de la fréquence des conflits géopolitiques, le BTC a montré une capacité de résistance relativement forte.

Ethereum est progressivement devenu le synonyme de "plateforme financière numérique". Dans le contexte de l'amélioration de l'évolutivité L2, de la maturation du mécanisme de Restaking et de l'explosion de la couche de disponibilité des données (DA), sa logique de valeur a évolué d'un revenu de "frais de Gas" vers une "infrastructure de fonctionnement économique sur la chaîne". À l'avenir, Bitcoin possédera davantage de caractéristiques d'actif de réserve mondiale, tandis qu'Ethereum pourrait supporter davantage d'infrastructures Web3 et d'innovations financières.

4.2 Solana et l'expérience Meme de la "chaîne à haute performance"

La chaîne Solana a connu à la fin de 2023 et au début de 2024 une vague de mèmes et une explosion d'innovations sur la chaîne. Un TPS élevé, une forte participation des utilisateurs et de faibles frais de Gas en ont fait une blockchain populaire pour la spéculation sur les mèmes et le déploiement de nouvelles DApp. Cependant, avec l'ajustement du marché, les fonds et les projets sur la chaîne se sont progressivement différenciés, les projets Solana "ayant un écosystème substantiel" commencent à se démarquer des simples jetons de mèmes, Solana entre dans une nouvelle phase de construction approfondie de l'écosystème. D'autres nouvelles blockchains émergentes font également face à l'épreuve de la sédimentation de l'écosystème "après le pic de spéculation".

4.3 Layer2 et technologies inter-chaînes : la collaboration multi-chaînes devient une tendance

Les solutions Layer 2 d'Ethereum telles qu'Arbitrum et Optimism ont considérablement amélioré l'efficacité des transactions et réduit les coûts, rendant l'expérience d'interaction sur la chaîne proche de celle des "applications centralisées". Avec la maturité technique croissante des ZK Rollups, les effets de synergie entre la coexistence de plusieurs chaînes et les protocoles de liquidité inter-chaînes continueront à se renforcer. À l'avenir, les utilisateurs ne se soucieront plus de "sur quelle chaîne" mais de "si c'est pratique, sécurisé, et suffisamment liquide". Cela offre un immense potentiel de développement pour les actifs inter-chaînes, les portefeuilles unifiés et les protocoles de liquidité agrégée.

Dans l'ensemble, au second semestre 2025, la différenciation des actifs et des chaînes sur le marché des cryptomonnaies sera plus marquée. Avec les progrès technologiques et les évolutions de la demande du marché, plusieurs chaînes publiques rivaliseront pour occuper des parts de marché, et les cas d'utilisation des différentes classes d'actifs numériques deviendront de plus en plus variés. La tendance à la différenciation du marché des cryptomonnaies favorise non seulement le développement diversifié des différentes catégories d'actifs, mais accélère également la maturation et l'amélioration de la structure globale du marché.