美中關係緩和推動市場反彈，聯準會或將重新審視貨幣政策框架

近日，美國和中國在瑞士進行的首次會晤取得了重大成果，標志着雙方關稅爭端進入新的階段。這一進展超出市場預期，美股和加密貨幣市場迅速消化了之前的負面定價。

交易者開始關注新的市場主題：美國經濟是否會陷入衰退，以及聯準會何時重啓降息週期。本週公布的通脹和就業數據顯示，通脹繼續下行，就業暫時保持穩定，關稅衝擊的影響低於預期。這些超預期的數據推動美股指數本週大幅漲，而黃金價格則出現下跌。

值得注意的是，聯準會主席鮑威爾在近期的一次重要講話中提到需要重新審視"貨幣政策框架"，這可能意味着降息週期將很快重啓。然而，某評級機構將美國國債評級從Aaa下調至Aa1，再次凸顯了美國長期面臨的債務危機。

在宏觀經濟方面，美中雙方達成了爲期90天的臨時關稅減讓協議。美國將對中國商品的關稅從最高145%下調至30%，中國則將對美國商品的關稅從最高125%下調至10%。這一進展表明關稅爭端的影響正在逐步減弱，短期內可能不會對全球經濟造成超預期的衝擊。

受此利好消息推動，美股本週大幅漲。納斯達克、標準普爾500和道瓊斯指數分別漲7.15%、5.27%和3.41%，均實現四周連漲。如果降息預期進一步提升，股市有望在短期內突破歷史新高。

本週公布的經濟數據顯示，4月CPI季調月率爲2.3%，低於預期並連續三個月下降。就業數據方面，首次申請失業金人數爲22.9萬，符合預期。PPI爲2.4%，略低於預期。這些數據表明，關稅爭端尚未對消費造成實質性損害，同時通脹持續下行，爲聯準會重啓降息創造了條件。

鮑威爾在演講中表示，2020年引入的貨幣政策框架在當前經濟環境下可能不再完全適用。他提到，頻繁的供給衝擊使得平均通脹目標制難以應對，需要調整政策以更好地平衡通脹和就業目標。聯準會可能會根據更短時間甚至單月的CPI數據來採取行動，這將提高其政策靈活性。

聯準會重新審視貨幣政策框架的背後，可能還有更深層次的原因，即美國債務問題。本週2年期和10年期美債收益率再次攀升至4.0140%和4.4840%的高位。據分析，美國今年新增債務1.9萬億美元，今年到期需要置換的債務規模可能高達9.2萬億美元。如果不盡快啓動降息，美國政府不僅將繼續承擔高額利息，還可能面臨一級市場的拍賣困難。

在加密貨幣市場，比特幣本週大部分時間維持高位盤整，周日突然拉升至106692.97美元，全周上漲2.24%。技術指標顯示，比特幣全周運行於"第一上升趨勢線"之上，逼近"特朗普底"上沿。超買指標得到一定修復，成交量與上周相當。

資金流動方面，本週全市場保持了較爲旺盛的資金流入，兩個主要通道共流入25.27億美元，其中穩定幣18.80億美元，比特幣ETF和以太坊ETF合計6.47億美元。值得注意的是，ETF通道資金流入近四周來一直在下降。場內借貸資金處於擴張階段，合約市場進入本輪行情的二次擴張階段。

在拋壓與拋售方面，比特幣重返10萬美元後，部分抄底資金進行了止盈操作。隨着流動性恢復，一些長期持有者也進行了少量拋售。整體來看，"長手減持短手增持"的階段尚未完全展開，經驗豐富的長期投資者仍在期待更高的價格。

本週流入交易所的比特幣爲127226枚，連續四周下降，而流出交易所的規模達到27965枚，爲今年以來最高。拋售規模減少，購買規模加大，這在外部條件具備時通常預示着未來價格可能快速漲。

根據某指標顯示，比特幣週期指標爲0.875，處於上升期。