Desbloqueio de stake após a atualização de Shanghai do Ethereum: Análise dos impactos potenciais sob nove ângulos

Ethereum planeia realizar a atualização de Xangai em março deste ano, sendo um dos conteúdos importantes a abertura do desbloqueio do staking ETH da cadeia de beacon, ou seja, EIP-4895. Até ao momento, o total de ETH em staking é de cerca de 15,850,000, representando 13% do total, com 495,000 validadores ativos e uma taxa de juro anualizada de 4.2%.

Há opiniões que consideram que o desbloqueio da staking aberto pode desencadear uma grande pressão de venda, especialmente considerando o baixo custo dos primeiros participantes. No entanto, analisando a partir de várias perspetivas, esta preocupação pode estar exagerada. A seguir, exploramos esta questão a partir de nove ângulos:

1. Mecanismo de Liberação Gradual

O desbloqueio adota um modo progressivo, com um limite diário de retirada de cerca de 55 mil ETH. O sistema pode ativar 7,55 validadores a cada epoch, com 225 epochs por dia, e a quantidade máxima teórica desbloqueada diariamente é de 55 mil ETH. Além disso, a taxa de retirada será ajustada dinamicamente com base na quantidade total de stake, para evitar saídas em massa inesperadas.

2. Atributos dos participantes iniciais

Os primeiros usuários de stake eram, em sua maioria, apoiantes firmes do Ethereum, com uma elevada capacidade de suportar riscos. Este grupo tem uma vontade de venda relativamente baixa no atual ambiente de mercado.

3. Parte da demanda de saída foi liberada

Os utilizadores que fizeram stake através da Lido ou de exchanges centralizadas já completaram algumas saídas. Por exemplo, os utilizadores da Lido podem trocar stETH por ETH através da Curve, sem esperar pela atualização de Xangai. No ano passado, o stETH teve um desconto significativo, e alguns utilizadores e instituições completaram saídas durante este período.

4. Atratividade para investidores institucionais

A abertura do desbloqueio de stake pode, na verdade, atrair mais instituições ou grandes investidores a participar:

• Aumentar a confiança dos usuários
• Fornecer um melhor mecanismo de saída
• Oferecer rendimentos relativamente estáveis em mercado em baixa

Após a abertura, espera-se uma leve queda a curto prazo, mas a tendência geral é de alta, com o volume de staking previsto para ultrapassar 20% do total de ETH dentro de um ano.

5. Análise de Custos de Stake

O custo médio de staking de ETH não é baixo. O custo do primeiro staking foi de cerca de 500 dólares, mas a maior parte do staking ocorreu em períodos de preços mais altos. Estima-se que uma proporção considerável do custo de staking esteja acima de 1500 dólares, superior ao preço de mercado atual.

6. Mudança fundamental na natureza dos ativos ETH

Desde a fusão, o ETH apresentou uma tendência de deflação, tendo um impacto profundo sobre isso:

• Apenas 4.248 ETH adicionados em 112 dias, muito abaixo dos níveis anteriores à fusão.
• O ETH pode gerar um retorno anual de cerca de 4,2% através do stake.
• O ETH torna-se um ativo subjacente na ecologia, com mais cenários de uso.
• A taxa de emissão de ETH é significativamente inferior à de outras principais criptomoedas

7. Poderoso consenso da comunidade

Ethereum possui uma sólida base de desenvolvedores, ecossistema e usuários, formando um forte consenso comunitário. À medida que o ecossistema continua a se desenvolver, especialmente com a expansão das redes L2, a posição do Ethereum como camada de liquidação básica e provedor de segurança será ainda mais consolidada.

8. O equilíbrio dinâmico da taxa de rendimento de stake

A quantidade de stake de ETH tem uma relação inversa com a taxa de rendimento. A diminuição da quantidade de stake leva ao aumento da taxa de rendimento, atraindo assim mais participantes e formando um equilíbrio dinâmico. Em um ambiente de mercado em baixa, esse rendimento relativamente estável é mais atraente.

9. O impacto abrangente da atualização de Xangai

Além do desbloqueio de staking, a atualização de Xangai também inclui outras melhorias importantes:

• EIP-3651: otimização das taxas de gas dos mineradores, aumentando a velocidade das transações
• EIP-3855: reduzir o consumo de gas
• EIP-3860: suporte a contratos maiores, beneficiando o desenvolvimento de dApps mais ricos.
• EIP-3540: Simplificação da interação de contratos

Em suma, a atualização do recurso de levantamento aberto em Xangai pode ter um impacto limitado na pressão de venda do ETH. Esta atualização é, em geral, benéfica para o desenvolvimento a longo prazo do ecossistema Ethereum, podendo ser vista como um fator positivo a longo prazo.

No entanto, é importante notar que, embora a atualização em si possa não levar a uma pressão de venda em grande escala, o preço do ETH ainda é afetado por diversos fatores. Em caso de eventos imprevistos significativos, o mercado ainda pode experimentar volatilidade.