美国参议院通过GENIUS法案，为稳定币监管铺平道路

近日，美国参议院通过了具有里程碑意义的GENIUS法案，为美元支持的加密货币（即"稳定币"）建立了明确的联邦监管框架。该法案随后将提交众议院和总统审批，若获得通过，将正式生效。

GENIUS法案的核心条款

该法案旨在为美元支持型稳定币发行建立联邦监管体系，主要内容包括：

1. 全额储备支持：每个稳定币必须由高质量、流动性强的资产全额支持，如美元现金、受保存款、短期国债等。发行人需为每个稳定币持有至少1美元的合规储备。流通量超500亿美元的发行人需进行月度储备披露和审计。

2. 分级监管：根据发行规模实施分级监管。发行量超100亿美元的大型机构接受联邦监管；小型发行人可选择州级监管。

3. 禁止算法稳定币：明确禁止依赖程序或内部加密资产维持价值的"算法稳定币"。

4. 禁止提供收益：支付型稳定币不得向持有者支付利息、红利或任何形式的收益。

5. 非证券或商品定性：修订现有证券法，明确合规的支付型稳定币不属于证券或商品范畴。

6. 破产保护：在破产事件中，稳定币持有者的债权优先于其他债权人。

法案的重要性

稳定币已成为全球金融活动中不可或缺的基础设施。目前稳定币总市值超2500亿美元，年交易量超30万亿美元，活跃地址数达2.61亿。

调查显示，81%了解加密货币的中小企业有意使用稳定币。计划采用或探索稳定币的大型企业数量较去年增长三倍以上。

新兴市场稳定币采用加速，特别是在货币波动剧烈的地区。拉丁美洲和撒哈拉以南非洲在零售和专业级稳定币转账方面年增长率超40%；东亚和东欧分别增长32%和29%。

欧盟、新加坡和香港已在稳定币监管上取得进展。美国此前受政治分歧影响，未出台明确政策。GENIUS法案的通过可能打破这一僵局。

对市场参与者的影响

受监管稳定币发行人：将从监管合法性中受益，有利于机构资金合规进入链上支付领域。但"禁止提供收益"的要求可能影响某些发行人的市场策略。

离岸稳定币：监管套利时代或将结束。未在美国注册的境外发行人可能面临挑战，但市场领导者的地位短期内难以撼动。

金融科技公司：稳定币日益成为合法金融载体，将推动零售采用和资本流入。大型科技公司发行稳定币可能面临更严格的监管，反而为初创企业创造机会。

未来展望

众议院审议：法案将在众议院继续审议，可能会有修正案提出，这将影响未来稳定币的发展格局。

监管细则制定：尽管GENIUS法案为稳定币发行设立了总体框架，具体的资本充足、流动性、风险管理等规则仍需监管机构进一步制定。美联储、货币监理署、联邦存款保险公司等机构如何将框架转化为具体规则值得关注。

州级动态：各州在该法规下的具体行动也是未来观察的重点。

这一法案的通过标志着美国加密货币监管正从"依赖执法"转向系统性政策制定，为稳定币市场的健康发展奠定了基础。