Proposta SIMD 0228 da Solana não aprovada: um grande avanço na governança ecológica?

Recentemente, uma decisão importante que afetou todos os participantes do ecossistema Solana - a proposta SIMD 0228, não conseguiu ser aprovada. Esta votação estabeleceu um novo recorde de participação na história da Solana, chegando perto de 50% do fornecimento total de tokens, mas a proporção de votos a favor não atingiu o limiar necessário de 66,67% para aprovação.

O contexto desta proposta é que a Solana, após passar por uma onda de entusiasmo com os Memecoins, está agora numa fase em que a atividade na cadeia está gradualmente a regressar à calma. O volume de transações semanal caiu de quase 100 mil milhões de dólares no início do ano para menos de 10 mil milhões de dólares, uma diminuição de 90%, já abaixo dos níveis iniciais do surgimento dos Memecoins.

Com o declínio da popularidade das Memecoins, a Solana, como uma das blockchains públicas mais bem-sucedidas deste ciclo de alta, enfrenta desafios de transformação e reposicionamento. Foi nesse momento que o maior apoiador de capital da Solana, a Multicoin, apresentou a proposta 0228, gerando intensos debates na comunidade. As partes interessadas engajaram-se em acalorados debates nas redes sociais, até o último momento antes da votação.

No processo de debate desta proposta, podemos ver muitas sombras do que aconteceu anteriormente quando se promoviam mudanças na comunidade Ethereum. A janela de tempo da proposta é curta, envolvendo considerações de longo prazo e soluções de curto prazo, e claro que também inclui alguns interesses difíceis de expressar. Mas a sua elevada transparência permite-nos perceber a atitude e a estratégia atuais dos líderes do ecossistema Solana.

Apesar de a proposta ter sido rejeitada, o proponente Tushar da Multicoin ainda a considera "uma vitória", uma vez que a alta taxa de participação na votação e a ampla discussão da comunidade demonstram a capacidade de governança descentralizada da Solana.

Vamos analisar em profundidade a dinâmica, o significado e as razões pelas quais esta proposta de governança não foi aprovada, e avaliar se o processo de governança foi justo e eficaz.

SIMD 0228: Uma proposta apressada

Conteúdo da proposta

A proposta 0228 visa ajustar dinamicamente a taxa de inflação com base na taxa de staking, com o objetivo de manter uma taxa de staking de 50%, reduzindo a velocidade de emissão de SOL a longo prazo.

A Solana atualmente adota um modelo de inflação decrescente ao longo do tempo. A rede principal foi lançada em (, com uma taxa de inflação definida em 8% em março de 2019 e que diminui gradualmente, estando atualmente em cerca de 4,8%, com um objetivo a longo prazo de 1,5%-2%.

Se a proposta for aprovada, os rendimentos de staking a curto prazo irão diminuir ), variando entre 1% e 4,5% de acordo com a taxa de staking (, a taxa de inflação a longo prazo ficará próxima de 1,5%.

Atualmente, a taxa de staking é de 70%, portanto, após a aprovação do 0228, os rendimentos de staking de SOL a curto prazo diminuirão, a emissão a longo prazo será reduzida e a taxa de rendimento de staking será ajustada em tempo real com base na taxa de staking.

Diferente de algumas propostas em que os validadores podem escolher se participam ou não, a 0228 é obrigatória e afetará os interesses de todos os stakers.

) ponto de vista dos apoiadores

A proposta foi apresentada por Tushar e Vishal da Multicoin Capital, com o apoio de Anza e do ex-pesquisador da Consensys, Max. Os principais motivos incluem:

1. Reduzir a emissão desnecessária de tokens, diminuindo os custos de inflação

O atual modelo de inflação fixa é visto como "emissão desajeitada", pois não considera a atividade econômica real da rede ou a demanda por segurança. Com uma taxa de inflação de 4,8% no início de 2025, serão emitidos anualmente cerca de 3,82 bilhões de dólares ### com base em uma capitalização de mercado de 80 bilhões de dólares (. Essa alta inflação dilui essencialmente o valor dos detentores de SOL, especialmente com a atual taxa de staking de 65,7% - a segurança da rede já está plenamente garantida.

Esta proposta muda a filosofia de staking de "pagar em excesso para garantir segurança" para "encontrar o pagamento mínimo necessário".

2. Libertar capital, impulsionar o desenvolvimento do ecossistema DeFi

A atual taxa de staking elevada de 65,7% resultou em uma grande quantidade de SOL sendo bloqueada, restringindo o fluxo de capital no ecossistema DeFi. O fundador de um projeto DeFi apontou: "O staking incentiva a acumulação, mas reduz a atividade financeira". Isso é semelhante à lógica em finanças tradicionais, onde altas taxas de juros inibem investimentos.

É importante notar que os apoiantes dos principais protocolos DeFi da Solana também são os investidores de risco que propuseram as propostas, portanto, liberar liquidez para o DeFi também é um importante motivador.

3. Reduzir o "efeito do balde furado", aumentando a autonomia do ecossistema

O "efeito do balde furado" refere-se à enorme desgastação e perda de valor dentro do ecossistema que ocorre durante as atividades econômicas. Como a emissão adicional de SOL é considerada rendimento normal nos Estados Unidos e sujeita a impostos, a quantidade gerada pela inflação será proporcionalmente retirada do valor total do ecossistema. Estima-se que o ecossistema Solana já perdeu cerca de 650 milhões de dólares em impostos e 305 milhões de dólares em taxas de câmbio.

Do primeiro princípio, a Solana entrou numa fase de estabilidade, e o modelo de inflação definido no início parece ser irracional. O desenvolvimento de blockchains públicas deve ser orientado para o aumento da atividade econômica, ajustando-se, assim, o plano de inflação.

Um parceiro de capital de risco resumiu que os verdadeiros ganhos devem vir do excesso de demanda sobre a oferta, e não da manutenção de uma configuração de inflação fixa que favoreça o arranque a frio. A longo prazo, os argumentos dos apoiadores realmente têm certa lógica. Quando o ecossistema de uma blockchain pública passa pela fase de arranque a frio, é natural que precise de um sistema econômico mais idealizado para impulsionar o desenvolvimento.

) Ponto de vista dos opositores

A oposição liderada pela presidente da Fundação Solana, Lily, acredita que não é apropriado implementar essa proposta em um período tão curto. Essa proposta, que mudará significativamente as propriedades dos ativos, afetará os participantes em diferentes níveis, como engenheiros de rede ###, desenvolvedores de produtos e instituições do nível econômico (. Atualmente, a discussão está concentrada principalmente nas pessoas do núcleo da rede e do nível de produtos, enquanto as vozes do nível de produtos e do grupo econômico, que estão mais distantes dos canais de informação, são escassas. Portanto, não se deve apressar a aprovação antes que a argumentação esteja suficientemente fundamentada.

Muitos opositores estão preocupados que pequenos validadores possam desaparecer. Nós pequenos não têm a mesma escala e capacidade de negociação que os grandes, e a diminuição da inflação pode primeiro eliminar esses pequenos nós, prejudicando o grau de descentralização do Solana. No entanto, após conversar com alguns nós do Solana, descobri que a maioria ainda apoia a rede, pois o Solana oferece muitos subsídios, e todos acreditam mais no valor do SOL após a sua contínua melhoria. Isso reflete a forte coesão da comunidade Solana.

É evidente que ambas as partes estão insatisfeitas com o atual padrão de inflação e também acreditam que é necessário melhorar. A controvérsia reside em saber se deve ser implementado apressadamente dentro de duas semanas.

Além disso, existem alguns fatores de consideração de interesses. Muitos detentores de SOL, especialmente aqueles que podem obter altos rendimentos de DeFi ) fora do ecossistema de staking, naturalmente não desejam que a inflação permaneça em níveis elevados. Um representante típico aqui são as empresas de capital de risco por trás da Solana e os projetos que apoiam.

A Solana atualmente tem uma direção importante de adoção que é institucional, incluindo ETFs e mais casos de uso tradicionais. As partes relevantes que impulsionam a adoção institucional podem ter uma atitude oposta. O SIMD discute se a adoção institucional é benéfica, com os apoiadores acreditando que as instituições tradicionais são mais avessas a ativos de alta inflação, enquanto os opositores acreditam que os ativos tradicionais estão mais preocupados com a incerteza em relação à dinâmica das taxas de inflação.

A incerteza dos mecanismos pode dificultar ainda mais a adoção por parte das instituições - as instituições podem avaliar as propriedades dos ativos sob um mecanismo fixo, mas se o mecanismo estiver em constante mudança, isso trará obstáculos à avaliação. Assim, para as instituições, é necessário ou passar rapidamente por isso, ou esperar que a adoção inicial seja concluída para negociar em conjunto - nesse momento, os conflitos de interesse serão maiores, tornando mais difícil chegar a um consenso.

( Por que escolher este momento?

Isso levanta uma questão: por que apresentar e promover uma proposta assim de forma tão apressada?

Pode ser porque a Solana ainda mantém um grande volume de transações na ressaca do entusiasmo dos memes, as taxas atuais dos nós e a receita MEV ainda estão em altos níveis, portanto, os ajustes no mecanismo de staking não devem causar muita controvérsia. Em 2024, a receita total de MEV da Solana atinge 675 milhões de dólares, com uma tendência de aumento clara, e a receita de MEV dos nós no quarto trimestre até superou as recompensas de inflação. Por isso, os nós atualmente têm uma sensibilidade relativamente baixa à receita de inflação de curto prazo. Se as atividades na cadeia Solana esfriam completamente, a redução de receita resultante desta proposta certamente causarão oposição da comunidade de staking.

O Restaking da Solana está prestes a ser lançado, com projetos como Renzo e Jito já surgindo. Ao longo da história do Ethereum, o surgimento da liquidez de staking e do Restaking trará enormes ganhos subsidiários para os stakers e validadores, além de reduzir a dependência dos nós em relação às recompensas de inflação.

A Fundação Ethereum propôs no meio do ano passado uma melhoria na curva de inflação, ancorando a taxa de staking a uma proporção fixa, para reduzir o excesso de staking. Na altura, o argumento era que, dado que a segurança econômica já superava amplamente a demanda, se desejava liberar mais liquidez, ao mesmo tempo em que se reduzia o efeito de substituição de LSTs como o Lido ETH em relação ao ETH.

A proposta gerou uma breve discussão após ser apresentada. Este é um novo exame do mecanismo econômico POW por parte dos profissionais de Ethereum após a transição para POS. Tanto a proposta quanto o processo de discussão apresentaram muitos argumentos de cálculo em apoio, mas, no final, não conseguiu avançar devido à falta de uma base teórica clara. A argumentação econômica do Ethereum pode ter fornecido uma referência para o 228, mas a oposição que enfrentou também reflete a dificuldade de avançar com propostas de "redução" de benefícios.

O resultado final estava dentro das expectativas. Pode ser que, sob a liderança da fundação, os validadores tenham formado uma visão pessimista sobre a proposta, preocupando-se com o impacto na adoção institucional. Ou talvez esta decisão tenha sido realmente precipitada, levando à falta de consenso interno entre os validadores e divergências na votação. Também pode ser que os pequenos validadores estejam preocupados com a pressão de receita a curto prazo e tenham decidido coletivamente votar contra. Discussões amplas não significam necessariamente discussões profundas, e discussões superficiais podem facilmente levar a divergências. Propostas apressadas também refletem a falta de clareza das partes em relação à posição e à fase de desenvolvimento da cadeia Solana, havendo uma dor de consenso sobre a direção a seguir após o superciclo das moedas meme.

![Falha da proposta SIMD 0228: Uma grande vitória para a governança da Solana?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-10622e66dd008da4d337392c7bcd46d0.webp###

O processo de governança é uma vitória por si só

Embora esta proposta tenha sido apressada, houve uma discussão altamente transparente e aberta que eclodiu em apenas algumas semanas. Ambas as partes foram francas nas redes sociais, sem moderados, expressando-se diretamente e apresentando argumentos. Este modelo de discussão permitiu que todos entendessem as considerações de cada parte. Nos momentos mais intensos, até foram realizadas conferências de discussão online, onde as partes interessadas puderam expressar suas opiniões.

Outro destaque é a valorização da voz da comunidade. As sugestões sinceras de vários projetos/construtores da Solana nas redes sociais foram atendidas e incluídas nas discussões. As propostas deixaram de ser textos obscuros e passaram a ser apresentadas como vozes de cada membro da comunidade. Um dos pontos controversos da votação é que os stakers não podem participar diretamente da votação de opiniões, o que traz um dilema para muitos grandes nós - como coordenar as opiniões de todos os stakers e tomar uma decisão final. Este é um problema enfrentado por todas as blockchains públicas, e a Solana destacou este problema pela primeira vez.

A proposta atraiu 74% da participação da oferta de staking, demonstrando um alto nível de envolvimento da comunidade. O mecanismo de votação claro do SIMD e o limiar de aprovação tornam o processo de tomada de decisões mais claro e previsível. Em contraste, o processo de tomada de decisões das propostas do Ethereum é relativamente nebuloso, dependendo principalmente de discussões e consensos entre os desenvolvedores principais, carecendo de um mecanismo de votação formal.

Por fim, está a eficiência da proposta. Apesar de criticarmos a sua precipitação, é de admirar a eficiência com que esta ecologia implementa ideias de cima para baixo, já que desde a apresentação até à conclusão da votação passaram menos de dois meses. Esta é também a razão pela qual os proponentes da proposta consideram isto uma vitória.

Resumo

De uma forma geral, a proposta SIMD228 reflete que a Solana, após um período próspero de inovação nos modelos de emissão de ativos, entrou na fase de escolha da adoção institucional e da continuação da construção de aplicações para consumidores em cadeia, e o surgimento de conflitos na distribuição de benefícios foi a faísca que desencadeou todo o evento.

Os apoiantes esperam aproveitar o período de prosperidade das atividades em cadeia para impulsionar rapidamente as reformas com pequenas fricções, mas isso parece apressado, resultando em discussões intensas, mas insuficientes, com apoio e educação inadequados para os pequenos validadores, levando a uma falta de consenso entre os validadores. O ciclo de vida das propostas é muito curto, e esse processo também reflete a capacidade de execução e abertura do ecossistema Solana, sendo um excelente caso de governança que todos os ecossistemas devem aprender.