Préférences des investisseurs pour les actions des entreprises : analyse de la stratégie d'accumulation de Bitcoin sous arbitrage autorisé.

Ces dernières années, une entreprise a accumulé des Bitcoins à un rythme incroyable, suscitant un large intérêt. En moins de 5 ans, cette entreprise a investi l'équivalent de 40,8 milliards de dollars du PIB de l'Islande pour acheter plus de 580 000 Bitcoins. Ce montant représente 2,9 % de l'offre totale de Bitcoins, ou près de 10 % des Bitcoins actifs.

L'action de cette entreprise a augmenté de 1600 % au cours des trois dernières années, dépassant de loin la hausse d'environ 420 % du Bitcoin sur la même période. Cette croissance significative a porté la valorisation de l'entreprise au-delà de 100 milliards de dollars et lui a permis d'entrer avec succès dans l'indice Nasdaq 100.

Cependant, une telle croissance rapide suscite également des interrogations. Certains prédisent que l'entreprise deviendra un géant d'une valeur de plusieurs milliers de milliards de dollars, tandis que d'autres craignent que l'entreprise ne soit contrainte de vendre des Bitcoin, provoquant une panique qui pourrait faire chuter le prix du Bitcoin à long terme. Bien que ces préoccupations ne soient pas infondées, la plupart des gens manquent d'une compréhension de base du fonctionnement de l'entreprise. Cet article se penchera en profondeur sur le modèle opérationnel de l'entreprise, ainsi que sur la question de savoir s'il constitue réellement un risque majeur pour le marché du Bitcoin.

Comment une entreprise peut-elle obtenir des fonds pour acheter une grande quantité de Bitcoin ?

L'entreprise collecte principalement des fonds pour acheter des Bitcoins par trois canaux : les revenus opérationnels, la vente d'actions et le financement par la dette. Parmi ceux-ci, le financement par la dette est le plus suivi. Cependant, en réalité, la majeure partie des fonds utilisés par l'entreprise pour acheter des Bitcoins provient de l'émission d'actions, c'est-à-dire de la vente d'actions au public et de l'utilisation des bénéfices pour acheter des Bitcoins.

Cette approche peut sembler quelque peu contre-intuitive. Pourquoi les investisseurs achèteraient-ils des actions d'entreprise plutôt que d'acheter directement des Bitcoin ? La réponse réside dans une stratégie commerciale appelée "arbitrage".

Pourquoi les investisseurs choisissent-ils d'acheter des actions de l'entreprise plutôt que d'investir directement dans Bitcoin

De nombreux investisseurs institutionnels et fonds sont soumis à des restrictions d'"autorisation d'investissement", qui définissent les types d'actifs qu'ils peuvent et ne peuvent pas acheter. Par exemple, les fonds de crédit ne peuvent investir que dans des instruments de crédit, les fonds d'actions ne peuvent acheter que des actions, tandis que les fonds axés sur l'achat ne peuvent jamais vendre à découvert. Ces restrictions garantissent que les gestionnaires de fonds et les entités réglementées (comme les banques et les compagnies d'assurance) n'assument que des types de risques spécifiques.

En raison de ces autorisations généralement conservatrices, une grande quantité de fonds est "bloquée", ne pouvant pas entrer dans des industries émergentes ou des domaines d'opportunités, y compris le marché des cryptomonnaies, en particulier l'incapacité d'accéder directement au Bitcoin, même si les gestionnaires de fonds peuvent avoir cette intention.

Les fondateurs de l'entreprise ont identifié l'écart entre la demande du marché et le risque réel acceptable. Avant l'apparition des ETF Bitcoin, les actions de l'entreprise sont devenues l'un des rares moyens fiables pour ces entités qui ne peuvent acheter que des actions d'obtenir une exposition au Bitcoin. Cela a conduit les actions de l'entreprise à se négocier fréquemment à un prix supérieur, car la demande pour ses actions dépassait l'offre. L'entreprise a continuellement profité de cette prime, c'est-à-dire de la différence entre la valeur des actions et la valeur des Bitcoins par action, pour acheter plus de Bitcoins, tout en augmentant le nombre de Bitcoins contenus par action.

Au cours des deux dernières années, les investisseurs détenant des actions de l'entreprise ont réalisé un rendement de 134 % en termes de Bitcoin, ce qui est l'un des taux de rendement les plus élevés dans l'investissement en Bitcoin à grande échelle sur le marché. Les produits de l'entreprise répondent directement aux besoins des entités qui n'ont généralement pas accès au Bitcoin.

C'est un exemple typique d'"arbitrage autorisé". Même après le lancement de l'ETF Bitcoin, cette stratégie reste efficace, car de nombreux fonds sont toujours interdits d'investir dans l'ETF, y compris la plupart des fonds communs de placement gérant 25 000 milliards de dollars d'actifs.

Conditions de la dette : avantages uniques pour l'entreprise

En plus d'une situation d'offre et de demande favorable, l'entreprise bénéficie également d'un certain avantage dans la gestion de sa dette. Différents types de dettes présentent des caractéristiques et des risques radicalement différents. La dette de l'entreprise ressemble davantage à un prêt commercial; tant que les intérêts sont payés à temps, les créanciers n'ont généralement pas le droit de vendre les actifs de l'entreprise.

Cette flexibilité permet à l'entreprise de mieux faire face aux fluctuations du marché, et rend également les actions de l'entreprise un outil de "récolte" de la volatilité du marché des cryptomonnaies. Cependant, cela ne signifie pas que le risque est complètement éliminé.

conclusion

En réalité, l'entreprise ne fait pas d'opérations à fort effet de levier, mais s'engage dans des activités d'arbitrage.

Bien qu'il y ait effectivement une certaine dette actuellement, le prix du Bitcoin doit tomber à environ 15 000 dollars par jeton dans les cinq ans pour constituer un risque sérieux pour l'entreprise. À mesure que de plus en plus d'entreprises imitent cette stratégie d'accumulation de Bitcoin, ce modèle pourrait se développer davantage.

Cependant, si ces entreprises cessent de facturer une prime pour se concurrencer et commencent à assumer un excès de dettes, la situation changera et pourrait avoir de graves conséquences. Il est donc crucial de suivre l'évolution de ces entreprises et leurs stratégies de gestion des risques.