Stablecoin Analizi: Değer, Türler ve Düzenleme

Stablecoin, fiyat istikrarını korumayı amaçlayan bir kripto para birimidir ve kripto endüstrisinin önemli bir parçası haline gelmiştir. Bu, sadece kripto varlık ticaretinin aracı değil, aynı zamanda sınır ötesi ödemeler gibi geleneksel finansal senaryolarda da büyük potansiyel göstermektedir. Son verilere göre, dünya genelinde stablecoin dolaşım değeri 230 milyar doları aşmıştır. Üst düzey varlık yönetim kuruluşları ve birçok ülke bu alanda hızla yatırımlarını artırmaktadır.

Stablecoin'in Tanımı ve Rolü

Stablecoin, teorik olarak belirli bir fiyatı uzun vadede koruyabilen bir kripto para birimidir. Temel özelliği, belirli mekanizmalar aracılığıyla değerinin göreli olarak istikrarlı kalmasını sağlamaktır. Kripto dünyasında değer saklama sorununu çözer ve yatırımcılara istikrarlı bir değer aracı sunar.

Stablecoin, DeFi ve sınır ötesi ödemeler alanında önemli bir rol oynamaktadır. Sınır ötesi ödemelerde, stablecoin'in geleneksel banka sistemlerine göre belirgin avantajları vardır:

• İşlem hızı hızlı, genellikle 2 dakika içinde tamamlanır
• Düşük maliyet, yalnızca çok az Gas ücreti gerektirir
• 7x24 saat kesintisiz çalışma
• Karmaşık bir aracılık ağına gerek yok

DeFi ekosisteminde, stablecoin önemli bir temel varlıktır ve çeşitli protokoller için likidite desteği sağlar.

Ana Stabilcoin Türleri ve Karşılaştırması

fiat para teminatlı

USDC

• İhraççı: Circle şirketi
• Piyasa Değeri: yaklaşık 60 milyar dolar
• Rezerv: ABD doları nakit ve kısa vadeli ABD Hazine bonoları
• Uygunluk: ABD'nin çok eyaletli para transferi lisansına sahip, AB MiCA yasası gerekliliklerine uyuyor.

USDT

• İhraççı: Tether şirketi
• Piyasa Değeri: yaklaşık 60 milyar dolar
• Rezerv: nakit, ABD tahvilleri vb.
• Uyumluluk: Rezervlerin şeffaf olmaması nedeniyle ceza alındı, uyumluluk sorgulanıyor

kripto varlık teminatlı

DAI

• İhraççı: MakerDAO
• Piyasa Değeri: yaklaşık 3.1 milyar dolar
• Mekanizma: Kripto varlık aşırı teminatlandırma
• Özellikler: merkeziyetsiz, belirgin bir hukuki varlık yok

fiziksel varlık teminatlı

PAXG

• İhraççı: Paxos şirketi
• Piyasa Değeri: yaklaşık 18.7 milyon dolar
• Mekanizma: 1:1 altın rezervi
• Uyum: New York Eyalet Finansal Hizmetler Yönetimi tarafından denetlenmektedir

algoritmik

Algoritmik stablecoin'ler, akıllı sözleşme algoritmaları aracılığıyla değer istikrarını sağlamakta, fiziksel rezervlere bağımlı değildir. 2022'deki UST çöküşü olayı, potansiyel risklerini ortaya çıkardı ve şu anda piyasa bu tür stablecoin'lere karşı güven duymamaktadır.

Stabilite Analizi

Stablecoin'in istikrarı iki katlı destekten kaynaklanmaktadır:

1. Temel bağlayıcı varlık
2. Piyasa Konsensüsü ve Likidite

İkisi arasındaki dinamik denge, stablecoin'in temel istikrarını oluşturur. Ancak stablecoin kesinlikle istikrarlı değildir, aşırı durumlarda fiyat dalgalanmaları veya hatta sabitlik kaybı riski ile karşılaşabilir. Gelecekte, ilgili düzenleyici çerçevenin ve teknik güvenlik mekanizmalarının daha da geliştirilmesi gerekmektedir.