ステーブルコインは真の通貨基準に達しておらず、国際決済銀行の報告が指摘している

国際決済銀行（BIS）が最近発表した年次報告書では、新しい世代の金融革新について検討が行われました。報告書は、法定通貨にリンクされたデジタル資産が通貨システムの支柱となるために必要な3つの重要な基準、すなわち単一性、弾力性、完全性を満たしていないことを指摘しています。

BISは、ステーブルコインなどのイノベーションが将来の通貨システムにおける役割は依然として不明であると述べています。それらは、プログラム可能性、ある程度の匿名性、便利なユーザーアクセスなど、いくつかの点で利点がありますが、健全な通貨の配置を測る3つの理想的な特徴においては不十分であるため、将来の通貨システムの核心的な構成要素となることは難しいです。

報告は、ステーブルコインが特定の状況下で優位性を持つことを認めており、特にクロスボーダー決済の分野ではより低コストでより迅速なサービスを提供する可能性があるとしています。しかし、中央銀行が発行する通貨や商業銀行などの民間部門が発行するツールと比較すると、ステーブルコインは政府の通貨主権を弱体化させ、さらには違法活動を助長する可能性があり、これが世界の金融システムにリスクをもたらすことになります。

具体的には、ステーブルコインは弾力性テストにおいて構造的欠陥を抱えています。USDTを例に挙げると、その発行には全額前払いが必要であり、この「事前現金制約」はその柔軟性を制限します。また、ステーブルコインは通常、中央集権的な実体によって発行されており、異なる発行者が異なる基準を設定する可能性があるため、通貨の「単一性」要件を満たすことができません。この状況は19世紀のアメリカの自由銀行時代の私営銀行券に似ており、異なるステーブルコインは異なる為替レートで取引され、通貨の統一性を損なう可能性があります。

通貨システムの完全性を促進する上で、ステーブルコインにも顕著な問題が存在します。統一された顧客識別（KYC）およびマネーロンダリング防止（AML）基準が欠如しているため、ステーブルコインは金融犯罪を効果的に防ぐことが難しいです。

ステーブルコインに対して慎重な態度を持ちながらも、BISは通貨化技術の潜在能力に期待を寄せています。報告書では、中央銀行の準備金、商業銀行の通貨、政府債券を中心とした通貨化プラットフォームが、次世代の通貨と金融システムの基盤を築くことが期待されており、国際決済から証券市場などの分野での革命的な革新となる可能性があると述べています。

総じて、BISの報告はステーブルコインの現状に対して深刻な疑問を提起し、同時に未来の金融革新の可能な発展方向を指し示しています。デジタル金融の進化が進む中で、革新と安定の間でバランスを見つけることが、規制当局と市場参加者が共に直面する課題となるでしょう。

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