Hukum Hutan Gelap Solana: Mengungkap Permainan Kekuasaan Modal di Balik Monopoli Keuntungan Besar MEV

Dalam setahun terakhir, gelombang Memecoin telah mengubah Solana menjadi tempat mencari keuntungan bagi para trader. Tak terhitung orang yang mengejar lonjakan harga Meme coin yang drastis, berusaha mendapatkan keuntungan lebih awal melalui robot trading. Namun, sangat sedikit yang menyadari bahwa bisnis yang benar-benar menguntungkan tidak bergerak di grafik candlestick, melainkan tersembunyi di kedalaman hutan gelap blockchain. Inilah yang disebut MEV (nilai maksimum yang dapat diekstrak).

Dibandingkan dengan keuntungan robot yang terlihat publik, keuntungan MEV sering kali tersembunyi dalam mekanisme pembangunan dan pengurutan blok, yang biasanya dikuasai oleh "tangan tak terlihat" yang mengendalikan kekuasaan dan infrastruktur di blockchain. Banyak orang tidak memahami hal ini karena ambang batas untuk menjalankan sistem ini tinggi, informasi sangat tidak simetris, dan pengendali sangat terkonsentrasi.

Ketika pengguna biasa menggunakan robot untuk merebut peluang di pasar, MEV catcher mengendalikan urutan transaksi di balik layar, dengan tepat menangkap ruang arbitrase; ketika investor ritel bersaing dalam kecepatan dan strategi, lembaga besar yang memiliki keuntungan staking dan hak node sudah dengan struktur keuntungan duduk di puncak piramida keuntungan.

Dalam ekosistem Solana, MEV bukan hanya peluang perdagangan, tetapi juga kekuasaan tingkat infrastruktur. Ini dikendalikan oleh segelintir orang, membentuk permainan modal dengan hambatan tinggi, monopoli tinggi, dan keuntungan tinggi. Artikel ini akan membahas secara mendalam bisnis besar MEV di Solana.

1. Definisi dan Jenis MEV

MEV adalah keuntungan tambahan yang diperoleh oleh produsen blok melalui penyertaan, pengecualian, atau pengurutan ulang transaksi dalam blok. Karena ledakan Memecoin dan aktivitas DeFi, skala MEV sangat besar.

Dari sudut pandang bisnis, MEV terutama mencakup:

• Likuidasi: Likuidasi posisi pinjaman yang mendekati gagal bayar untuk mendapatkan imbalan.
• Arbitrase: Menggunakan selisih harga antara berbagai platform perdagangan untuk mendapatkan keuntungan.
• Serangan sandwich: Menyisipkan perdagangan beli dan jual sebelum dan setelah transaksi target untuk mendapatkan keuntungan.

Dari cara berperilaku, MEV biasanya dibagi menjadi:

• Perdagangan mendahului: Melaksanakan pesanan yang sama sebelum trader lain.
• Transaksi tertunda: Memanfaatkan ketidakseimbangan harga sementara yang disebabkan oleh transaksi orang lain untuk mendapatkan keuntungan.

2. Skala MEV di Solana

Menurut beberapa statistik yang belum diverifikasi, tahun lalu robot perdagangan menghasilkan 1,1 miliar dolar AS, pump menghasilkan 500 juta dolar AS, MEV menghasilkan 1,5 miliar dolar AS, AMM menghasilkan 1 miliar dolar AS, dan pihak terkait selebriti menghasilkan 500 juta dolar AS, total hampir 5 miliar dolar AS.

Seiring dengan meningkatnya aktivitas jaringan dan gelombang Memecoin, keuntungan MEV di Solana meningkat tajam. Data menunjukkan bahwa dalam setahun terakhir, 90.445.905 transaksi arbitrase yang berhasil telah diidentifikasi, dengan rata-rata profit sebesar 1,58 dolar AS per transaksi, dan profit tertinggi mencapai 3,7 juta dolar AS. Arbitrase ini menghasilkan total keuntungan sebesar 142,8 juta dolar AS, di mana 88,7% dihargai dalam SOL.

3. Karakteristik MEV Solana dan Dominasi Jito

Masalah MEV di Solana lebih serius dibandingkan dengan Ethereum, dengan kekuasaan yang lebih terpusat. Ini berasal dari desain dasarnya:

• Kinerja tinggi mengakibatkan sebagian desentralisasi牺牲
• Waktu blok hanya 400 milidetik (Ethereum 12 detik)
• Kekurangan mempool, pengajuan transaksi harus melalui validator blok saat ini

Jito adalah penguasa MEV di Solana. Sejak peluncuran klien Jito-Solana pada Agustus 2022, tingkat adopsinya dengan cepat meningkat dari awalnya kurang dari 10%. Hingga akhir 2024, lebih dari 94% validator Solana (berdasarkan bobot hak suara) menggunakan klien Jito-Solana, membentuk dominasi absolut.

Fungsi inti Jito adalah menyediakan layanan Bundles:

1. Trader membangun transaksi dan mengemasnya sebagai bundle
2. Kirim bundle ke node Jito dan bayar tip
3. Ketika validator Jito menjadi Pemimpin, prioritaskan untuk mengeksekusi transaksi ini.
4. Hasil dibagikan kepada validator dan protokol Jito menurut mekanisme.

Jito juga meluncurkan protokol staking, yang memungkinkan pengguna untuk mendelegasikan SOL mereka ke node Jito, berbagi hadiah blok dan pendapatan MEV, membentuk siklus manfaat MEV yang lengkap.

4. Fitur Kunci MEV Solana

1. Keunggulan informasi: Kecepatan dalam milidetik dan sensitivitas informasi di blockchain menentukan kemenangan dan kekalahan.
2. Efek monopoli: Semakin tinggi cakupan klien Jito, semakin stabil layanan, membentuk penguatan diri.
3. Hambatan modal: Semakin banyak yang dipertaruhkan, semakin tinggi probabilitas untuk menghasilkan blok, semakin banyak kesempatan untuk mendapatkan MEV.

5. Arah Aliran Keuntungan MEV

Pendapatan MEV di Solana terutama mengalir ke tiga pihak:

1. Protokol Jito: Mendapatkan bagi hasil sebagai infrastruktur, dengan pendapatan tahunan sekitar 35 juta dolar.
2. Node dengan staking tinggi: Imbal hasil tahunan dapat mencapai lebih dari 20%, jauh melebihi node biasa
3. Perantara penjualan ruang blok: Mengemas transaksi dan meningkatkan Tips untuk mendapatkan selisih harga.

6. Lanskap Kompetisi Klien Solana

Saat ini terdapat beberapa jenis klien utama di Solana:

• Node Solana: klien dasar, tidak termasuk optimasi MEV
• Node Jito: mendukung protokol Jito dan Bundles, pangsa pasar lebih dari 90%
• Node Paladin: Versi Jito yang diperbaiki, menyediakan mekanisme prioritas perdagangan yang lebih adil
• Node Firedancer: Klien berkinerja tinggi yang dikembangkan oleh Jump Crypto

Tren di masa depan mungkin akan beralih dari "Menjalankan Jito bisa menghasilkan lebih banyak uang" menjadi "Menjalankan Jito berkinerja tinggi adalah kunci untuk tidak tereliminasi."

7. Jalan Besar Lembaga Menjadi Pemain Utama Kepentingan Solana

Sebagai contoh Sol Strategies:

1. Mengakuisisi node utama, memperluas pangsa pasar dan kekuasaan ekologi.
2. Mendorong proposal penyesuaian tingkat inflasi, memperkuat posisi node besar
3. Mendorong peluncuran ETF Solana, menjadi penyedia staking ETF

Ini menunjukkan bagaimana institusi meresap ke dalam Solana secara menyeluruh dari teknologi, tata kelola hingga sistem keuangan, memperebutkan kedaulatan tata kelola blockchain.