Thanh khoản tái thế chấp ( LRT ) đường đua: Chất xúc tác mới cho hệ sinh thái Ethereum sau khi nâng cấp Cancun?

Gần đây, với việc Ethereum hoàn thành nâng cấp Cancun, giá của các token trong hệ sinh thái của nó đã có biểu hiện nổi bật. Khái niệm mô-đun và các dự án Layer2 lần lượt ra mắt, thúc đẩy thêm sự lạc quan của thị trường đối với hệ sinh thái Ethereum. Đồng thời, khái niệm thanh khoản tái thế chấp (LRT) đã thu hút sự chú ý của vốn nhờ vào sự nổi bật của dự án EigenLayer.

Bài viết này sẽ xoay quanh hệ sinh thái LRT, trình bày chi tiết về tình trạng, cơ hội và tương lai của nó. Hiện tại, các giao thức LRT bị đồng nhất hóa nghiêm trọng, hầu hết chưa phát hành token. Các dự án có triển vọng hơn bao gồm KelpDAO, Puffer Finance và Ion Protocol, chúng có lộ trình phát triển rõ ràng khác biệt so với các giao thức LRT khác. Nhìn chung, thị trường LRT trong tương lai vẫn là một phân khúc thị trường tăng trưởng nhanh, dự kiến chỉ có một số ít dự án hàng đầu có khả năng nổi bật.

Bối cảnh đường đua LRT

Sự nâng cấp Cancun sắp tới đã thúc đẩy hiệu suất nổi bật của các token trong hệ sinh thái Ethereum gần đây. Các dự án mô-đun và Layer2 lần lượt được ra mắt, càng tăng cường niềm tin của thị trường vào hệ sinh thái Ethereum.

Thanh khoản thế chấp đóng vai trò quan trọng trong hệ sinh thái Ethereum, và khái niệm "thế chấp lại" đã trở nên nổi bật nhờ EigenLayer. "Thế chấp lại" cho phép người dùng thế chấp lại ETH hoặc token thế chấp thanh khoản (LST) đã được thế chấp, cung cấp thêm bảo đảm an toàn cho các dịch vụ phi tập trung trên Ethereum, đồng thời nhận thêm phần thưởng. Dựa trên điều này, các dự án liên quan đến LRT đã ra đời.

LRT tiến hóa

LRT( thanh khoản tái thế chấp token ) là "chứng chỉ tái thế chấp" nhận được sau khi LST được thế chấp lại. Đường tiến hóa của nó như sau:

1. Staking gốc Ethereum: Dưới cơ chế PoS, các validator cần thế chấp ít nhất 32 ETH để duy trì an ninh mạng.

2. Sự ra đời của giao thức LST: Giảm bớt rào cản và giải phóng thanh khoản, chẳng hạn như Lido cho phép thế chấp bất kỳ số lượng ETH nào và nhận stETH.

3. Sự ra đời của giao thức Restaking: Đặt LST thế chấp vào các mạng khác để nhận thêm lợi nhuận, đồng thời nâng cao tính bảo mật của mạng mới. EigenLayer là đại diện.

4. Sự ra đời của LRT: Đưa LST vào thế chấp lại trong giao thức Restaking, nhận được "chứng chỉ thế chấp lại" ( LRT ). LRT có thể được sử dụng cho các hoạt động DeFi, giải quyết vấn đề khóa thanh khoản trong thế chấp lại.

5. Giao thức Pendle thúc đẩy LRT: cung cấp thị trường giao dịch LRT, cho phép bán trước hoặc bố trí cơ hội airdrop lâu dài.

Dự án cốt lõi EigenLayer

EigenLayer là middleware tái thế chấp, cho phép người thế chấp ETH xác minh các mô-đun phần mềm mới trên hệ sinh thái Ethereum. Cơ chế chính của nó:

• Người dùng thông qua EigenLayer lặp lại thế chấp LST, tài sản được cung cấp cho dịch vụ xác thực chủ động AVS() để bảo vệ.
• AVS cung cấp dịch vụ xác minh cho chuỗi ứng dụng và thu phí.
• Phí được phân bổ cho người thế chấp, AVS và EigenLayer.

Hiện tại đã có khoảng 13 dự án AVS tham gia EigenLayer, chủ yếu phục vụ cho tính bảo mật, khả năng mở rộng của các dự án Rollup.

Dự án Ethereum LRT

Trên Ethereum đã có khoảng 15 dự án LRT, 9 dự án đã ra mắt, 6 dự án đang trong giai đoạn thử nghiệm. Chủ yếu được chia thành 3 loại:

1. Restaking Liquid-LSD: Quản lý LST của người dùng thống nhất và đưa vào giao thức Restaking bên ngoài.
2. Thanh khoản Native Restaking: Cung cấp dịch vụ nút ETH nhỏ, cung cấp ETH nút cho EigenLayer để thế chấp lại.
3. Tối ưu hóa dựa trên EigenLayer, cung cấp dịch vụ bảo mật và xác thực.

Đại diện dự án:

• Renzo: Tối ưu hóa quy trình Eigenlayer, giúp người dùng xây dựng chiến lược phân bổ AVS tối ưu.
• KelpDAO: cung cấp hồ thanh khoản AMM, hỗ trợ rút rsETH bất cứ lúc nào.
• Restake Finance: Giao thức LRT mô-đun đầu tiên trên EigenLayer.
• Puffer Finance: giao thức thế chấp thanh khoản không bị phạt, giảm ngưỡng tái thế chấp xuống còn 2 Ether.

Một số dự án thế chấp thanh khoản cũng đã chuyển sang làm tái thế chấp, như Swell và Ether.fi.

Dự đoán tương lai của đường đua LRT

LRT đường đua là một thị trường phân khúc đang phát triển nhanh chóng, nhưng các dự án có sự đồng nhất nghiêm trọng. Cơ hội trong tương lai:

• Kết hợp nhiều với các giao thức DeFi khác
• Sử dụng công nghệ DVT để nâng cao tính an toàn
• Mở rộng đa chuỗi

Rủi ro:

• Rủi ro bị phạt tăng lên
• Rủi ro tập trung
• Rủi ro hợp đồng
• Nhiều lớp rủi ro chồng chất

Nhìn chung, triển vọng của lĩnh vực LRT là khả quan, nhưng dự kiến chỉ có một số dự án hàng đầu có thể nổi bật.