DAT策略與加密公司股價：解析 BTC/ETH 財庫效應

近期，一些公司開始實施數字資產財庫（Digital Asset Treasury，簡稱DAT）策略，引發了市場的廣泛關注。這種策略不僅影響了公司的資產結構，還對股價產生了顯著影響。以某科技公司爲例，自2020年實施比特幣策略以來，其股價從13美元飆升至455美元，漲幅驚人。

這種巨大的股價漲幅背後，究竟有多少可以歸因於比特幣價格本身的漲，又有多少是DAT策略帶來的效果？分析顯示，在該公司35倍的股價漲幅中，比特幣價格從11,000美元漲到118,000美元貢獻了11倍，而財庫策略則貢獻了25倍。這意味着，財庫策略的影響遠遠超過了代幣價格漲本身的作用。

DAT策略通過多種方式增加每股持有的代幣數量：

1. 當公司以高於市淨值的價格發行股票時，每股代幣數量會上升。
2. 代幣價格的波動性降低了借貸成本，從而提高了投資回報率。
3. 使用可轉換債券或優先股可以限制股權稀釋。

值得注意的是，以太坊的波動性高於比特幣，因此這種波動性對以太坊DAT的影響可能比比特幣DAT更爲顯著。

某公司的融資活動數據顯示，自2020年開始將比特幣納入財庫以來，該公司通過多種方式籌集資金，包括內部現金、可轉換高級債券、高級擔保債券、擔保貸款和ATM股票發行計劃。這些資金幾乎全部用於購買比特幣。

另一家名爲Bitmine的公司則於2025年6月30日宣布了其以太坊財庫策略，並在7月9日完成了交易。對比兩家公司的初期表現，Bitmine在交易完成後的第7天就收購了價值10億美元的以太坊，而前述科技公司在相同時間內收購的代幣價值爲2.5億美元。

這些案例表明，DAT策略不僅可以增加公司每股持有的代幣數量，還能顯著影響公司的市值和股價表現。隨着更多公司開始探索和實施DAT策略，我們可能會看到這種趨勢在加密貨幣和傳統金融市場之間產生更多有趣的交互效應。