O Primeiro IPO de Stablecoin Está Aqui! A Circle é Listada na NYSE, Levantando $1.1 Bilhões

Hoje (5 de junho de 2025), o gigante global das stablecoins Circle Internet Group fez oficialmente a sua estreia na Bolsa de Valores de Nova Iorque, com o código da ação CRCL, tornando-se o primeiro emissor de stablecoins do mundo a completar um IPO. A empresa emitiu 34 milhões de ações a um preço de 31$ por ação, superando a faixa de preço esperada anteriormente de 27-28$, com um montante total de captação a atingir 1,1 mil milhões de dólares, e uma avaliação a disparar para 6,9 mil milhões de dólares (até 8,1 mil milhões de dólares totalmente diluídos). Esta listagem não é apenas um marco para a Circle após sete anos de esforço, mas também marca a entrada oficial das stablecoins no palco do mercado de capitais mainstream.

Sobrescrição de 25 vezes, confiança do mercado por trás da compra institucional.

O processo de IPO da Circle pode ser descrito como uma festa de demanda. Inicialmente, estava planeado emitir 24 milhões de ações a um preço de $24-26, mas devido ao elevado entusiasmo dos investidores, a emissão final aumentou para 34 milhões de ações, com o preço a subir para $31. As ordens de subscrição excederam as ações disponíveis em 25 vezes, com gigantes como a BlackRock (planejando subscrever 10% das ações) e a ARK Investment Management de “Cathie Wood” (pretendendo subscrever $150 milhões) a entrar na disputa. A equipa de subscrição é liderada pelo JPMorgan Chase, Citigroup e Goldman Sachs, e eles receberam mais 5,1 milhões de ações em direitos de sobrealocação.

O mercado é otimismo em direção ao CRCL decorre de duas lógicas centrais:

1. Barreiras de Conformidade: A Circle detém várias licenças, incluindo a BitLicense de Nova Iorque, passa por auditorias regulares pelas Big Four e constrói um fosso em meio ao endurecimento das regulamentações.
2. Dividendos de política: O Senado dos EUA avança com o Ato GENIUS, Hong Kong emite regulamentações sobre stablecoin e o quadro regulatório global se esclarece, acelerando a entrada de instituições financeiras tradicionais.

O Império do USDC

Como o ativo central da Circle, a stablecoin USD USDC tem atualmente uma circulação de 61 mil milhões de dólares, representando 29% da quota de mercado global de stablecoins, apenas atrás de Tether USDT (representando 64%). O seu modelo de negócio é altamente focado:

• Estrutura de receitas: Em 2024, a receita total de 1,676 bilhões de USD, 99% vem da receita de juros das reservas de USDC (principalmente investidas em títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e depósitos bancários);
• Mecanismo de partilha de receitas: De acordo com o acordo com a Coinbase, a Circle deve partilhar 50% dos lucros remanescentes após a dedução dos custos operacionais com a outra parte, resultando em custos de distribuição a representar até 61% da receita de reservas em 2024.

Destaques de desempenho financeiro características da indústria: Lucro líquido de 268 milhões de dólares em 2023, diminuindo para 156 milhões de dólares em 2024, principalmente afetado pela contração dos serviços de negociação, mas alcançar rentabilidade por dois anos consecutivos já é um marco no espaço cripto.

Mercado de Triliões de Dólares e Riscos do Rinoceronte Cinzento: O Futuro Duplo das Stablecoins

A listagem da Circle ocorre num momento de crescimento explosivo para a indústria das stablecoins: a capitalização de mercado global ultrapassou os 250 bilhões de USD e pode alcançar os 3 trilhões de USD dentro de cinco anos. O momentum de crescimento é claro:

• Demanda por infraestrutura cripto: Como meio de troca e reserva de valor, as stablecoins são a infraestrutura central de DeFi e pagamentos transfronteiriços;
• Infiltração das finanças tradicionais: Instituições como PayPal (PYUSD) e Fidelity estão a entrar no mercado, promovendo a tokenização de RWA (ativos do mundo real) e a integração profunda de stablecoins.

Mas a sombra do risco não pode ser ignorada também:

• Sensibilidade à taxa de juro: De acordo com o prospecto, uma redução de 1% na taxa pelo Federal Reserve poderia resultar numa diminuição de 441 milhões de dólares na receita da Circle;
• Risco de corrida bancária: Durante a crise do Silicon Valley Bank em 2023, a Circle enfrentou uma desvalorização temporária do USDC devido a $3,3 bilhões em reservas estarem retidas. Economistas alertam que, se as stablecoins evoluírem para “bancos sombra”, resgates em larga escala poderiam desencadear uma venda de Títulos do Tesouro dos EUA, ameaçando a estabilidade financeira.

Quando o sino tocar na sala de negociação da NYSE para o CRCL, um comerciante comentou: “Esta não é apenas uma vitória para a Circle, mas também um ponto de viragem para a integração das criptomoedas no sistema financeiro tradicional.”

À medida que as reservas de USDC superam os 53 bilhões de dólares (geridas pela BlackRock), e a RWA acelera sua implementação em cenários como energia verde e liquidação transfronteiriça, a listagem da Circle pode inaugurar uma nova era de alocação global de ativos em cadeia—desde que consiga superar os “duplos âncoras” da regulamentação e da confiança do mercado.