オリジナルタイトル：Metrics Ventures Research Report | Akash Network：物語のハイプとバリュー投資を組み合わせた分散型AIコンピューティングプロトコル

1 イントロダクション：AIセクターはこのサイクルの中心的なナラティブとなっています

AIセクターを取り巻く興奮はおそらくさらなる詳細な説明を必要としないかもしれません。その価格のパフォーマンスが物語っています。2024年2月23日、NVIDIAの株価は800ドルを超え、時価総額は2兆ドルを超え、時価総額を1兆ドルから2兆ドルに倍増させる史上最速の企業となりました。暗号アリーナでは、最近数ヶ月間でAI関連のトークンが非常に好調に推移しており、RNDR、TAO、FETなどの主要トークンはすべて3倍以上の利益を上げています。AI分野の重要なイベントごとに関連するトークンが急上昇します。

AIは、このサイクルで最も重要な人間の技術革命となり、その結果、投機的な投資の主要ターゲットとなっています。ブロックチェーンとAIは、積極的に統合の可能性を探っており、AI技術の進歩により暗号世界を恩恵にすると同時に、関連する主要トークンの価格を押し上げています。数か月前までは、AIとブロックチェーンを組み合わせる可能性について議論していましたが、今では、そのような議論はあまり重要ではないように思えます。AIは既にこのサイクルの中心的な物語となり、市場のセンチメントと熱狂で他のすべてを陰に隠しています。

私たちの前回のAIセクターの分析(Vitalikの記事から始めて、Crypto × AIで注目すべきサブセクターは何ですか？)、私たちは、ヴィタリックがAIセクターを4つの方向に細分化したものを見直しました:

• AI as Participants: AIゲーム、AI予測競技
• AI as Interfaces: Various AIアプリケーション
• ゲームルールとしてのAI：zkML/opMLを基盤とする自律エージェントのプロトコル
• AI as Goals: 分散データプロトコル、分散コンピューティングパワープロトコル、および分散AIモデル

「AI as Goals」とは、AIの分散型変革を表す暗号通貨であり、最も魅力的で投機的な物語です。実用性の面ではまだ中央集権的なビジネスに強力な競争脅威を与えるかもしれませんが、多くの革新的なプロジェクトを生み出し、実現可能なビジネスロジックを持つものです。その中には、堀を形成し、このサイクルのトレンドで強力な投資選択肢となるプロジェクトもあります。

2 トラックの概要: 分散コンピューティングパワーはAIセクターにおけるポジショニングの中心方向です

暗号通貨×AIの多様な景観の中で、分散コンピューティングパワーは、物語のハイプを同時に満たす方向性と、実質的な投資価値を提供する点で際立っています。

まず第一に、AI産業の増大する計算能力への需要は深刻な懸念であり、不足と高コストが著しい挑戦となっています。供給側では、AI GPUの生産はNVIDIAに独占されており、主要なプレイヤーがAI計算能力の配布をコントロールしています。この中央集権的なコントロールは、高度に中央集権化されたクラウドプラットフォームを通じた価格設定にまで及んでいます。一方、需要側では、モデルの訓練と推論の両方に対する需要が急速に増加しており、競争が計算能力の需要を高めています。さらに、小規模なモデルの訓練や微調整には、費用対効果の高い計算能力のサポートが必要とされています。一方で、AIアプリケーションの普及により、モデルの推論のための計算能力の需要がさらに増加しています。

第二に、無数のAIのサブセクターの中で、分散コンピューティングパワーは、暗号とAIの最も密接に統合され、論理的に整合した収束を示しています。トークンインセンティブを利用してコンピューティングパワーの供給を刺激する、またはDePINというより広範な概念を実現することは、Filecoinのような分散型ストレージトラックの以前の段階で既にその実現可能性を証明しています。ラッパータイプのAIアプリケーションやエージェントの基礎プロトコルではトークンが比較的小さな役割を果たす一方、分散コンピューティングパワープロジェクトにおいては、暗号通貨とビジネスロジック全体との深い結びつきがあり、暗号のインセンティブメカニズムを有効に活用してAIの景観を再構築しています。

最近のNVIDIAカンファレンスに続いて、分散コンピューティングパワーは勢いを増し、主要プロジェクトが価値を大幅に増加させ、新しいコンピューティングパワー関連プロジェクトが次々と登場しています。分散コンピューティングパワートラックの現在の特徴は、多くのプロジェクト、類似したプロジェクトのビジネスロジック、激しい競争、主要プロジェクトによるコンピューティングリソースの供給と需要の安定性を確立しています。

ビジネスロジックの観点からすると、これらのプロジェクトは基本的な類似点を共有しています:彼らは暗号通貨をインセンティブメカニズムとして利用し、CPUおよびGPUリソースを持つサプライヤーに計算能力を提供させることを可能にしています。これにより、中小企業は許可を必要とせずにリース業者が提供する計算能力を利用することができ、中央集権的なプロバイダーと比較して、著しく低い計算能力コストをもたらします。さらに、通信と並列計算に高い要求をかける分散モデルトレーニングの需要が増大しており、トレーニングから推論への移行が進行中です。その結果、現在のプロジェクトは主に分散推論に焦点を当て、高度な均質性を示しています。

最近のNVIDIAカンファレンスはGPU関連のプロジェクトの成長を促したものの、この分野の将来の開発においてさらなる集約と中央集権化が予想されます。主導するプロジェクトが確立した後、中小規模のプロジェクトは中長期的には衰退する可能性があります。計算能力の供給と分散型計算力を採用するユーザーは希少なリソースです。高度に均質なビジネスロジック環境では、供給と需要の両端のリソースは主導するプロジェクトを優先する可能性があります。さらに、ユーザーは大規模で安定した計算能力の保証を必要とし、過度に分散したトラックレイアウトは中央集権化されたクラウドサービスプロバイダーと競争する上であまり好ましくありません。

要約すると、分散コンピューティングパワーがAIセクターにおけるポジショニングの焦点として浮かび上がっています。中長期的な戦略的投資により、すでに一定の溝を確立している主要プロジェクトは持続的な競争力を維持します。この文脈において、私たちはAkashがこの分野でのポジショニングの中核的なターゲットであると考えています。

3 Akash Network: Fundamentals and Token Economic Analysis

3.1 基本分析

Akash Networkは、ユーザーがリソース需要を自由に公開し、グローバルなリソースプロバイダーがリアルタイムで入札できるようにすることで、クラウドサービスのコストを削減することを目指しています。Messariのレポートによると、Akashは他のクラウドプロバイダーと比較して、同じハードウェアに対して著しく低いコストを提供しています。

Akashは2015年に設立され、2020年にCosmosエコシステムでメインネットを開始しました。最初はCPUコンピューティングに焦点を当てていましたが、2023年8月31日、Akash Networkは6回目のメインネットアップグレードを完了し、GPUクラウドマーケットプレイスのサポートを導入しました。

コンピューティングパワーの供給は、主にデータセンター、マイナー、および消費者レベルのコンピューティングパワーから得られます。多くの主流ブロックチェーンがプルーフ・オブ・ステーク(PoS)に移行する中、かなりの量のアイドル状態のマイニングパワーが未解決の問題となっています。Akash Networkは、複数の大規模マイナーと連携することで、これらの遊休リソースを効果的に活用しています。すでに、約500基のV100 GPUに相当する大量の高性能コンピューティングリソースを確保しています。特に、北米最大のビットコインマイナーであるFoundryは、AkashGPUネットワークに48個のNVIDIA A100GPUを追加しました。さらに、グローバルに分散したパーソナルコンピュータには、十分に活用されていないローエンドのコンピューティングパワーがかなりあります。現在、Akash Network は 17,700 を超える CPU と 258 の GPU を誇っており、この数は着実に増加しています。さらに、Akashは、より多くのコンピューティングパワープロバイダーをプラットフォームに引き付けることを目的とした、500万ドルのパイロットインセンティブプログラムなどの特定のインセンティブプログラムを開始しました。

需要側では、Akash Networkは積極的にオープンソースコミュニティを構築し、より多くの開発者を引き付けようとしています。この取り組みは、エコシステムの堀を強化するだけでなく、プラットフォームの持続的な革新と開発の勢いを育むものです。さらに、Akashは他の分散型AIプロトコルとの協力を積極的に求め、サービス範囲を拡大し、プラットフォームの競争力を高めています。現在、Akashは2つの主要な分散型レイヤーワンプロトコル、GensynとBittensorと提携を結んでいます。この協力関係は、Akashに大きな需要をもたらすだけでなく、プラットフォームの魅力と分散コンピューティングパワーマーケットでの強さを示しています。

2023年8月のGPUの導入以来、Akashの日々のリース契約数は大幅に増加し、これまでに162,700以上のリースを積み上げています。その結果、リースから生み出される日々の収益は着実に増加しています。

需要と供給のマッチングにおいて、Akashは逆オークションメカニズムを採用しており、ユーザーは注文を作成し、コンピューティングパワープロバイダーがこれらの注文に入札します。ユーザーはその後、入札情報に基づいてサプライヤーを選択し、選択プロセスを完了し、その後契約を締結します。

特定のビジネス運営に関して、Akash Networkの計算能力は主にデータの前処理とモデル推論に使用されており、最近ではモデルの訓練に関する試みや開発が行われています。2023年8月から、Overclock LabsはThumperAIと提携し、基本的なAIモデルの訓練を行い、「Akash-Thumper」と呼ばれるオープンソースの人工知能モデルを作成し、Huggingfaceで共有することを最終目標としています。モデルの訓練が順調に進めば、分散コンピューティングを使用してモデルを訓練し、Akashネットワークの需要を引き寄せ、その利用を増やすプロセスを定義するでしょう。

GPUの利用可能性と競争力のある価格により、開発者がAkashを利用する際の最後の障壁は「暗号バリア」だけとなりました。Akash Networkはユーザーの難しさを軽減するための一連の対策を実施しています。

• 開発Cloudmos デプロイそしてAkashコンソール開発者はネットワーク内のインスタンスをシームレスに管理できます。
• MetamaskでのCosmos Swapの統合により、MetamaskでAKT取引を直接承認できるようになります。
• ステーブルコインの支払いをサポートし、NobleがまもなくCosmosネイティブのUSDCを開始することで、開発者の参入障壁が大幅に低下します。

3.2 トークンエコノミクスの分析

AKTトークンは、Akashエコシステム内で複数の重要な役割を果たしています：ネットワークセキュリティの強化のためのステーキング媒体、ガバナンス、リースのための決済単位、および市場価格の基準としての役割。

AKTをステーキングすることで、ユーザーはネットワークのガバナンスに参加し、ステーキングされたトークンの量と期間によって投票権の重みが決定されるため、分散型の意思決定プロセスが促進されます。

AKTは主にリース料金の支払いに使用され、Akashは異なる料金率を採用しています（例：AKT支払いの手数料が4％であり、USDC支払いの手数料は20％です）、および供給と需要を調整するために最大13％の年間インフレ率を設定しています。さらに、インフレと手数料収入の一部は、コミュニティプールに割り当てられており、公的資金、インセンティブ措置、および潜在的なトークン燃焼のために、エコシステムの持続可能な発展と価値循環が確保されています。

Coingeckoのデータによると、2024年3月20日現在、AKTの流通供給量は230,816,799トークンで、すべてのAKTトークンが完全にロック解除されており、したがって、大きなアンロックの圧力に直面していません。現在の流通増加の主要な原因はインフレ補助金で、最大供給量は388,539,008トークンです。Stakerewardsのデータによると、現在の年間インフレ率は約15%です。約133.49百万AKTトークンがステークされており、総供給量の約57.8%を占めており、比較的高いステーキング比率を示しています。

流動性に関して、Akashの主要な流動性は、KuCoin、Kraken、そしてGateの3つの中央取引所に集中しています。AKTはまだBinanceのような主要取引所に上場していないため、中国市場での知名度は比較的低いことに注意する価値があります。ただし、AKTは米国の主要取引所Krakenには以前から上場しており、Coinbaseにも上場しています。過去の事例から、BonkやOndoのようなプロジェクトは、Coinbaseのロードマップに含まれると価格の再発見や大幅な成長を経験することがよくあります。この傾向から、AKTの上場は市場の熱狂と投資家の関心を刺激し、価格の上昇や市場価値の成長を促すことが期待されています。

4 競争環境の分析

前回の議論によると、分散コンピューティングパワー分野の競争は激しいものであり、主要プロジェクトは強固な堀を持っています。分散コンピューティングパワー分野における2つの中核的な競争指標は、コンピューティングパワー供給とコンピューティングパワー需要だと考えています。

計算能力供給の重要性は自明です。より多くの高品質なGPUを持つことは、ますます複雑な計算タスクの安定した効率的な処理を可能にします。計算リソースが非常に不足している状況では、これがプラットフォームの要塞となります。計算能力の需要も同様に重要です。最近のCoinbaseの調査報告書指摘されていますが、分散型プラットフォームにおけるコンピューティングパワーの供給は著しく増加していますが、プラットフォーム収益は同じ割合で増加しておらず、分散型コンピューティングへの市場需要に疑念が投げかけられています。コンピューティングパワーの供給と需要は、全生態系全体の急速な成長を促す正のフィードバックループとして機能します。

この分野では、Akashと並んで先導的な位置にあるプロジェクトには、Renderが含まれます。io.net, そしてゲンシン。その中で、アカシュとレンダーは早くに設立され、元々はAIコンピューティング向けに設計されていませんでした。アカシュは当初、汎用コンピューティングに使用されていましたが、レンダーは主にビデオおよび画像のレンダリングに使用されていました。Io.netはAIコンピューティングに特化して設計されていますが、AIによってもたらされる計算パワーの需要の増加に伴い、これらのプロジェクトはすべてAI開発にシフトしています。アカシュ、io.net、およびレンダーはAI推論に焦点を当てていますが、ゲンシンはAIモデルのトレーニングに特化しています。ゲンシンは、確率的学習証明、グラフベースの正確な位置決めプロトコル、インセンティブを通じて計算の正確性を保証する検証層の確立を試みています。

コンピューティングパワーの供給の観点から、Akashは現在、17,700のCPUと258のGPUを所有しています。一方、Renderはハードウェアデータを公開しておらず、io.netはより多くのGPUコンピューティングパワーを有しています。2024年3月20日現在、io.netは51,738のGPUと10,206のCPUを有しており、RenderとFilecoinと提携しており、Renderから4,458のGPUと197のCPU、Filecoinから1,024のGPUへのアクセス権を取得しています。コンピューティングリソースの数量と品質はAkashを大幅に上回っていますが、io.netは非常に魅力的なエアドロップインセンティブを通じてコンピューティングリソースを引き付けており、プラットフォーム上のGPUの数は急速に変化しています。エアドロップが終了した後、io.netプラットフォームにどれだけのコンピューティングパワーが残るかは引き続き観察する必要があります。一方、Akashのコンピューティングパワーはより安定した協力関係から得られており、コンピューティングリソースは着実に成長しています。

計算能力の使用に関して、Renderはまだ関連データを開示していませんが、現在の事業焦点は画像レンダリングにあります。さらに、計算クライアントを設立し、他のプロジェクトがRenderのGPUネットワークにアクセスしてAIの推論、トレーニング、微調整、その他のユースケースをサポートするAPIを提供することで、人工知能分野での使用を推進しています。Renderに現在統合されているプロジェクトは、 io.net, Beam, FedML, Nosana, Prime Intellect, and Exabits, which are currently under consideration.

io.netの総合ネットワーク利用率は約30％〜40％であり、RenderとFilecoinからアクセスされる計算能力はほとんど使用されていません。

AkashネットワークのGPU利用率は40％〜60％程度であり、分散型コンピューティングパワープラットフォームの中では比較的先導的なレベルです。ただし、最近、GPUコンピューティングパワーの供給量が大幅に増加したため、利用率が一時的に低下しています。CPUネットワークの利用率も50％〜60％と高水準を維持しています。

（データソース：Akashstatsに基づいて計算されました）

評価の観点から見ると、AkashのFDVとMCはどちらも約12億米ドルです。一方、RNDRのFDVはおよそその5倍であり、MCは約3倍高いです。io.netとGensynはまだトークンを発行していません。io.netは最近、推定評価額が5億米ドルのシリーズAの資金調達ラウンドを完了しました。しかしながら、io.netに対する市場のセンチメントが高まっている中、オープン後のセカンダリトークンの価格はこの値を大幅に上回ることが期待されています。

5 結論

分析に基づいて、Akashは現在のサイクルの中心テーマを掌握し、有望な長期投資機会を提供することが期待されています。

大局や基本的な側面に関して、AIセクターはこの期間において重要な焦点として台頭し、その中でも分散型コンピューティングが重要な分野となっています。この焦点は、Nvidiaのコンピューティングパワーへの影響やDePINコンセプトを通じた暗号通貨とAIの統合に対する興奮などの要因によって駆動されています。Akashは分散型コンピューティングの中で注目すべき主要なプレイヤーとして目立っています。AIセクター内の今後の変化において、分散型コンピューティングは確かに重要な関心事となるでしょう。そして、Akashはその競争力と強い市場ポジションにより、相当な投資を惹きつけるために十分な位置にあります。

財務的に、Akashはすべての投資家およびチームトークンのアンロックを完了し、このサイクル中の重大な売り圧の懸念が軽減されました。トークンの半分以上がステークされており、15%のインフレ率を考慮すると、毎日アンロックされるAKT供給量は約94,609 AKTに相当します。トークン1枚あたり$5の価格で、これは約$500,000のデイリーインフレによる売り圧に相当し、比較的穏やかです。さらに、3月20日のCoinbase上場により、Akashは米国市場への露出を増やし、流動性を高めました。また、AKTがまだBinanceにリストされていないことから、さらなる取引所リスティングに対する期待が依然として高いことを示唆しています。

今後、Akashがコンピューティングリソースの獲得や顧客関係の拡大に取り組むことが不可欠であることを注視することが重要です。特に、Akashが類似のプロジェクトと比較して競争上の優位性を持たない可能性から生じるリスクについて慎重である必要があります。io.netやRenderなどのプロジェクトは、特にio.netがエアドロップの期待により大規模なコンピューティングリソースを獲得する能力を考慮すると、Akashにとって強力な競争相手となります。CPUコンピューティングに由来するAkashが、GPU上で持続可能にコンピューティングリソースを拡大し、安定したユースケースとクライアントを維持する能力は、他のプロジェクトと競争する上で重要となります。

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1. この記事は[から転載されていますMetrics Ventures],元のタイトル「Metrics Ventures Research Report | Akash Network：語りのハイプと価値投資が共存する分散型AIコンピューティングパワープロトコル」を転送します。すべての著作権は元の著者に帰属します[Firehand, Kevin, Charlotte]. もしこの転載に異議がある場合は、お問い合わせください。Gate Learnチームはそれを迅速に処理します。
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