O ciclo de quatro anos do Bitcoin pode se tornar histórico, uma nova ordem de mercado está se formando.

O ciclo de touro e urso do Bitcoin, que ocorre uma vez a cada quatro anos, tem sido um tópico amplamente debatido na indústria. Este padrão de primeiro subir drasticamente, depois cair abruptamente e, finalmente, alcançar novos patamares, permeou a maior parte da história do Bitcoin. No entanto, há razões suficientes para indicar que essa regularidade de ciclo de quatro anos pode ter chegado ao fim.

Para entender a formação deste ciclo, precisamos analisar a partir de três aspectos:

Primeiro, há o efeito de halving. Sempre que 210.000 blocos são adicionados (cerca de quatro anos), a recompensa de mineração do Bitcoin é reduzida pela metade. Este mecanismo, ao criar uma escassez de oferta, muitas vezes pode impulsionar o preço a subir nos anos seguintes. A escassez de ativos é geralmente medida pela relação estoque/fluxo (S2F), que é a proporção entre a oferta total existente e a nova oferta anual. Tomando o ouro como exemplo, sua relação S2F é de cerca de 60. Já a relação S2F atual do Bitcoin é de cerca de 120, o que significa que sua nova oferta anual é apenas cerca da metade da do ouro. Com cada halving, esse número continuará a aumentar.

Em segundo lugar, está o ciclo de liquidez global. A correlação entre o Bitcoin e a liquidez M2 global foi amplamente reconhecida. É importante notar que muitas pessoas acreditam que a liquidez também segue um padrão cíclico de cerca de quatro anos. Embora sua precisão não seja tão alta quanto a do halving do Bitcoin, essa correlação realmente existe. Se essa teoria se verificar, então faz sentido que o Bitcoin permaneça em sincronia com isso.

Por último, estão os fatores psicológicos. Sempre que surge um novo ciclo de touros, isso provoca uma nova onda de popularidade. Os padrões de comportamento das pessoas confirmam uma famosa afirmação: primeiro, ignoram-no, depois riem-se de si, em seguida, opõem-se a si, e finalmente você vence. Este ciclo repete-se aproximadamente a cada quatro anos, cada vez levando as pessoas a aceitarem mais o valor do Bitcoin, conferindo-lhe uma maior legitimidade. As pessoas tendem a cair na excitação excessiva, e o colapso que se segue reinicia todo o ciclo.

No entanto, esses fatores ainda estão a dominar a tendência de preços do Bitcoin?

No que diz respeito ao efeito da redução pela metade, a tendência de diminuição da proporção de novos Bitcoins em relação ao total da oferta torna-se cada vez mais fraca após cada redução pela metade. Quando a nova oferta representava 25% da oferta total e caiu para 12,5%, o impacto foi realmente enorme; enquanto agora, a partir de cerca de 0,8% caindo para 0,4%, o seu impacto real já não é tão significativo.

A influência da liquidez global no preço do Bitcoin ainda existe, mas está mudando. À medida que o Bitcoin passa de um domínio de varejo para um domínio institucional, o comportamento de negociação mudou. As instituições tendem a acumular a longo prazo, e quedas de preços no curto e médio prazo não os afastarão facilmente do mercado. Portanto, embora a liquidez global ainda afete o preço do Bitcoin, sua sensibilidade à liquidez M2 continuará a diminuir. Além disso, a compra de Bitcoin por instituições fora do mercado também reduziu a volatilidade dos preços, que é onde reside a verdadeira confiança no Bitcoin.

Do ponto de vista psicológico, quanto mais ampla for a adoção do Bitcoin, mais forte será a sua estabilidade no nível psicológico das pessoas. A influência das vendas por parte dos investidores individuais diminuirá, enquanto o domínio do mercado se deslocará para os compradores institucionais, o que também reduzirá a volatilidade causada pelos investidores individuais.

Em suma, o Bitcoin continua a ser um dos ativos com maior potencial no mundo, mas seu padrão de crescimento está passando por uma transformação, de um crescimento cíclico para um crescimento linear (em escala logarítmica). A liquidez global tornou-se a força dominante no mercado atual. Ao contrário da maioria dos ativos que seguem um caminho de disseminação de cima para baixo (de instituições para investidores individuais), o Bitcoin alcançou uma penetração de baixo para cima, desde a base popular até instituições mainstream. É por isso que estamos testemunhando o mercado tornando-se mais estável à medida que amadurece, com seu padrão de evolução cada vez mais normatizado e ordenado.