Análise das Perspectivas de Desenvolvimento do Projeto Flagship do Ecossistema Ethereum Uniswap

Recentemente, o mercado de Ethereum apresentou um desempenho forte, com um aumento de 48% em um mês, impulsionando a alta de preços de muitos projetos dentro do ecossistema Ethereum. De acordo com dados históricos, projetos de alta qualidade dentro do ecossistema Ethereum geralmente apresentam um efeito multiplicador durante períodos de alta. Entre eles, o Uniswap, como um projeto importante no ecossistema Ethereum, teve um aumento de 28% no último mês e ainda tem espaço para crescimento sob as condições atuais do mercado. Além de se beneficiar da força geral do Ethereum, o Uniswap também possui potencial de desenvolvimento próprio, manifestando-se em três aspectos principais: a possível melhoria do ambiente regulatório, o desempenho excepcional dos dados de negócios do projeto e o impulso do aumento estrutural do preço do token.

I. Mudanças no ambiente regulatório

Entre 2021 e 2023, a Uniswap passou por um período de incerteza regulatória. Em setembro de 2021, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) iniciou uma investigação sobre a Uniswap Labs, focando suas estratégias de marketing e serviços aos investidores. O presidente da SEC afirmou várias vezes que as plataformas DeFi podem estar sujeitas a regulamentos de valores mobiliários. Em agosto de 2023, a Uniswap venceu em uma ação coletiva, com o tribunal considerando que o protocolo Uniswap é usado principalmente para fins legítimos.

De 2023 a 2024, a pressão regulatória aumentou. Em abril de 2024, a SEC enviou um aviso Wells para a Uniswap Labs, acusando-a de operar como uma bolsa de valores não registrada. A Uniswap Labs, em seguida, apresentou um documento de resposta de 40 páginas, refutando as alegações da SEC.

A partir de 2025, o ambiente regulatório começa a mudar. Em fevereiro de 2025, a SEC anunciou o fim da investigação sobre a Uniswap Labs. Em abril, a SEC convidou a Uniswap Labs e outras empresas para participar de uma mesa-redonda sobre criptomoedas para discutir a regulamentação do setor. Em maio, o Congresso dos EUA propôs um novo projeto de lei sobre regulamentação de criptomoedas, que definiu claramente a definição das transações de ativos digitais que não constituem valores mobiliários. Essas mudanças indicam uma mudança clara na atitude em relação à regulamentação de criptomoedas após a posse do novo governo.

Atualmente, o modelo econômico de tokens da Uniswap já reduziu a possibilidade de enfrentar riscos legais. Com o novo governo adotando uma atitude mais inclusiva em relação à indústria de criptomoedas, é possível que surjam mais políticas regulatórias favoráveis ao desenvolvimento do setor no futuro.

Dois, Desempenho do Negócio do Projeto

1. Dados de negócios líderes

A Uniswap, como o maior e um dos primeiros protocolos de troca descentralizada no mercado de criptomoedas, atualmente tem um valor total bloqueado de (TVL) que chega a 5,12 bilhões de dólares, com um volume de transações de 84,5 bilhões de dólares nos últimos 30 dias, ocupando a segunda posição no mercado. O projeto gera uma receita anual de 929 milhões de dólares, classificando-se em sétimo lugar. Se calculado segundo métodos de avaliação tradicionais, seu índice preço/lucro é de aproximadamente 4,5-6,4, muito abaixo de empresas como Coinbase, Apple e Tesla. Se no futuro o token UNI puder participar da distribuição de lucros ou expandir cenários de aplicação financeira, seu valor de mercado pode estar subestimado.

De acordo com o relatório financeiro do primeiro trimestre de 2025, a Uniswap Foundation possui ativos no valor de aproximadamente 150 milhões de dólares, prevendo-se que os fundos suportem até janeiro de 2027, com uma boa situação financeira.

2. Inovação no modelo econômico dos tokens

A Uniswap tem tentado melhorar seu modelo econômico de tokens. No passado, os tokens UNI eram usados principalmente para fornecimento de liquidez e participação na governança, mas a detenção direta não gera rendimento. Atualmente, o projeto está avançando com a proposta do "interruptor de taxas", que deverá ser votada na blockchain no segundo semestre de 2025.

Além disso, a Uniswap lançará a Unichain, uma blockchain Layer 2, em fevereiro de 2025, que proporcionará novos cenários de aplicação para o token UNI. A Unichain utiliza o UNI como token de staking na rede de validadores, onde os validadores podem receber uma parte da receita on-chain. Embora a equipe oficial ainda não tenha divulgado o tamanho específico do staking, espera-se que, à medida que a escala do ecossistema cresça, mais detentores de UNI sejam atraídos para participar do staking.

Três, Desempenho do Mercado de Tokens

A UNI tem atualmente uma capitalização de mercado de 4,2 bilhões de dólares, com uma avaliação de 6,7 bilhões de dólares após total diluição. Todos os tokens estão em circulação, cerca de 37% estão em estado de staking.

No mercado de derivados, o volume de contratos UNI é de 448 milhões de dólares, e a relação entre o valor dos contratos em aberto e a capitalização de mercado é de cerca de 10,6%. A comparação entre posições longas e curtas é equilibrada, mas as grandes contas têm posições longas claramente. Desde que o Ethereum subiu, o volume de contratos em aberto de UNI também tem aumentado de forma constante, mostrando um aumento na atividade de negociação.

Do ponto de vista da evolução dos preços, o UNI e o Ethereum apresentam tendências semelhantes em termos de forma, mas a amplitude de flutuação é geralmente de 2 a 3 vezes a do Ethereum. Nesta alta que começou em abril, a valorização do Ethereum superou temporariamente a do UNI; se o mercado continuar, pode haver espaço para um aumento adicional do UNI.

Quatro, Conclusão

Com a mudança na atitude do governo dos EUA em relação à regulamentação da indústria de criptomoedas, a Uniswap, como uma das principais exchanges descentralizadas do setor, pode ter sua abordagem regulatória como referência para toda a indústria. A Uniswap Labs está ativamente envolvida na formulação de regras regulatórias e, em conjunto com as perspectivas de desenvolvimento do ecossistema Ethereum, pode estar à beira de benefícios estruturais.

Os dados de desempenho do próprio projeto são excelentes, com lucros consideráveis e uma boa situação financeira. Com o avanço do projeto Unichain e a implementação da proposta de desligamento de despesas, espera-se que isso traga uma nova força de valorização para o token UNI.

Para os investidores que acreditam no futuro do mercado de criptomoedas, o UNI, como um projeto importante no ecossistema Ethereum, merece uma atenção especial.