Nova configuração do ecossistema Ethereum após a atualização em Xangai

Ethereum irá concluir a atualização de Xangai em abril, abrindo a funcionalidade de retirada de ETH da Beacon Chain. Esta é uma hard fork da camada de execução do Ethereum, que deve implementar 9 EIPs. Até meados de março, cerca de 17,5 milhões de ETH estavam apostados, representando 15,25% do suprimento total. Os validadores acumularam em média mais de 2 ETH em recompensas de staking, e após a atualização, mais de um milhão de ETH fluirão para o mercado.

Este artigo explora o mecanismo de levantamento do Ethereum e do protocolo LSD após a atualização de Xangai, bem como os riscos associados e o impacto potencial nos preços do ETH e dos tokens LSD.

Processo oficial de retirada do Ethereum

Os levantamentos são realizados em conjunto pela camada de execução e pela camada de consenso, e dividem-se em "levantamento parcial" e "levantamento total". O primeiro retira apenas os lucros, enquanto o segundo sai do nó validador e retira tudo. Os levantamentos precisam atender a condições necessárias, como o validador possuir 0x01 Credential, entre outras.

A cadeia Beacon pode processar no máximo 16 solicitações de saque por bloco. Os saques são iniciados na camada de consenso e não requerem custos de gas. De acordo com os dados atuais, teoricamente leva cerca de 5 dias para retirar todo o ETH apostado, mas o processo real é mais longo.

Análise da pressão de venda do ETH

Os primeiros stakers podem estar ansiosos para retirar lucros, mas os usuários que fizeram staking após fevereiro de 2021 estão em estado de perda. Espera-se que a pressão de venda seja principalmente devido a retiradas parciais, não sendo muito severa. No entanto, a pressão de venda pode ser maior no 3º-4º dia.

Razões regulatórias podem levar algumas instituições centralizadas a se retirarem da staking, mas esses ETH provavelmente continuarão a ser depositados em outros protocolos de staking. LST representa cerca de 65% do total em staking, a abertura de retiradas é benéfica para a recuperação do preço do LST, mas também testa a capacidade de gerenciamento de risco de cada projeto.

Estado atual dos principais protocolos LSD e design de retiradas

Os principais protocolos de LSD como Lido, Rocket Pool, Frax Finance e StakeWise têm suas próprias características:

A Lido projetou dois modos, Turbo e Bunker, introduzindo um buffer de retirada e um mecanismo de fila NFT.

Rocket Pool introduziu minipools para reduzir a barreira de entrada, e os saques dependem principalmente do fundo de depósitos e do mercado secundário.

A Frax Finance utiliza um modelo de dupla moeda, frxETH pode ser resgatado por ETH na proporção de 1:1.

StakeWise oferece dois mecanismos, Pool e Solo, e a versão V3 para enfrentar riscos de centralização.

Conclusão e Reflexões

A atualização de Xangai afetará o preço do token LSD, o design de retirada e os novos protocolos DeFi. Os usuários podem reavaliar suas opções de staking, e a participação de mercado será redistribuída. Protocolos como Rocket Pool merecem atenção.

No futuro, podem surgir aplicações inovadoras como tokens de índice baseados em LSD, futuros de rendimento de ETH e stablecoins lastreadas em ETH. A re-gestão também pode trazer oportunidades de alta rentabilidade. Todo o ecossistema de staking do Ethereum está prestes a enfrentar uma nova onda de transformação e inovação.