Synthetix pode acabar com a inflação: reestruturação dos direitos dos stakers de SNX, que pode se tornar um projeto deflacionário de blue chip

No dia 9 de dezembro, uma proposta importante sobre a terminação da inflação do SNX começou a votação na plataforma Synthetix. Se a proposta for aprovada, isso marcará o fim da era de mineração e inflação da Synthetix, e o SNX poderá se transformar em um token de alta qualidade sem inflação ou até mesmo potencialmente deflacionário.

De acordo com a estrutura de governança da Synthetix, existem vários comitês e grupos eleitos a cada quatro meses pelos stakers de SNX. Entre eles, o Conselho Espartano (Spartan Council, abreviado SC) atua como a principal entidade de governança, responsável por votar em propostas de melhoria e alterações de parâmetros.

Até 11 de dezembro de manhã, a proposta recebeu o apoio de 6 dos 8 membros do comitê Espartano, com uma taxa de aprovação de 100%, o que indica que a proposta provavelmente será aprovada. A votação final terminará no dia 18 de dezembro. Vale ressaltar que as recompensas de inflação da Synthetix são distribuídas toda quinta-feira, e a partir da quinta-feira, 21 de dezembro, a proposta já estará em vigor, e os usuários não poderão mais receber recompensas de inflação.

A mudança de interesses entre o staker e o detentor comum de criptomoedas

De acordo com as regras do acordo, os stakers de SNX no Synthetix desempenham o papel de contraparte nas negociações de ativos sintéticos e contratos perpétuos. Com base nisso, os stakers de SNX podem receber recompensas de taxas de transação e recompensas de inflação de SNX.

Antes disso, os direitos dos stakers de SNX incluíam: lucros e perdas como contraparte, recompensas de inflação e dívidas de sUSD destruídas por taxas de transação. Considerando que a versão Andromeda da Synthetix foi votada para ser implantada na rede Base, se a proposta de término da inflação atual for aprovada, os direitos dos stakers de SNX incluirão: lucros e perdas como contraparte, dívidas de sUSD destruídas por taxas de transação e receita de taxas de transação na rede Base.

Em comparação com outros projetos de contratos perpétuos, os stakers de SNX têm uma renda mais estável como provedores de liquidez. Os dados mostram que os lucros e perdas dos stakers de SNX (incluindo taxas de negociação e lucros e perdas como contraparte) têm mostrado uma tendência de aumento.

No ciclo anterior (de 30 de novembro a 6 de dezembro), a taxa de rendimento anualizada gerada pela inflação ultrapassou 10%, enquanto a taxa de rendimento anualizada proveniente da queima de sUSD através das taxas de transação superou 5%, com valores específicos podendo variar conforme a taxa de colateralização.

Esta proposta considera que a inflação atual é significativamente menor do que antes. Além disso, a Synthetix v3 está prestes a ser implantada na rede Base, o que trará novas fontes de receita. Ao mesmo tempo, uma outra proposta em votação deseja usar 50% das taxas geradas na rede Base para a recompra e queima de SNX, enquanto os outros 50% seriam distribuídos aos provedores de liquidez. No entanto, esta proposta tem divergências, e a votação terminará a 13 de dezembro.

Mesmo sem novas receitas de inflação, os rendimentos estáveis de stake mencionados acima e as novas receitas na rede Base podem ainda atrair um número suficiente de stakers para continuar a participar.

Para os detentores comuns de SNX, esta proposta aumentará seus direitos, pois a pressão de queda dos preços devido à inflação desaparecerá. Se outra proposta for aprovada, o SNX poderá até entrar em uma era de deflação.

A importância do stake SNX

Para a Synthetix, manter uma taxa de stake elevada é mais crucial do que para outros projetos. Tanto os ativos sintéticos originais quanto os contratos perpétuos atuais precisam ter uma escala suficiente de ativos sintéticos.

sUSD é uma "stablecoin colateralizada endógena", que depende do SNX dentro do sistema como colateral. Para manter a estabilidade, a Synthetix define a taxa de colateralização para a emissão de sUSD em 500%. Mesmo que o preço do SNX caia drasticamente, geralmente não há risco de liquidação.

Isso significa que quanto mais SNX estiver em stake, mais ativos sintéticos poderão ser cunhados. Atualmente, nos contratos perpétuos da Synthetix, apenas sUSD pode ser usado como margem. A quantidade em circulação de sUSD pode limitar o volume de negociação dos contratos perpétuos, e se a liquidez do sUSD no mercado secundário for insuficiente e houver grande volatilidade, a compra de sUSD para negociação ou para aumentar a margem pode enfrentar um prêmio de 1% ou até mais, o que afetará a experiência de negociação.

Mas a situação em que o sUSD limita o desenvolvimento do projeto pode mudar, pois a versão Andromeda do Synthetix será implantada na rede Base e usará USDC como garantia. Sob este ponto de vista, a importância do sUSD diminuirá e a dependência do Synthetix em relação aos stakers de SNX também diminuirá.

múltiplos ajustes de inflação

A Synthetix ajustou sua política de inflação várias vezes ao longo da história, sendo considerada um dos primeiros projetos a iniciar a mineração de liquidez. A redução gradual da inflação também era um plano estabelecido desde o início.

Em 2019, quando a Synthetix mudou de nome do projeto de stablecoin anterior Haaven para o nome atual e o negócio de ativos sintéticos, para atrair fundos para stake, cunhar sUSD e distribuir tokens rapidamente, a Synthetix começou um período de alta inflação que, no primeiro ano, as recompensas de stake poderiam chegar a quase 100%.

Em março de 2019, a Synthetix estabeleceu um cronograma de inflação, planejando emitir um total de 245 milhões de SNX, com uma emissão inicial de 1,44 milhão de SNX por semana, com recompensas reduzidas pela metade a cada 52 semanas, totalizando 260 semanas.

Considerando a incerteza causada pela redução das recompensas, duas propostas apresentadas em setembro e outubro de 2019 alteraram a inflação para um ajuste semanal, diminuindo gradualmente. Em agosto de 2023, a taxa de inflação caiu para 2,5%.

Em agosto de 2022, Kain propôs uma proposta para acabar com a inflação do SNX, estabelecendo um limite máximo de 300 milhões para o fornecimento total de SNX, mas a proposta estava apenas em fase de rascunho e não foi votada.

resumo

A proposta de acabar com a inflação significa a redistribuição dos direitos entre os stakers de SNX e os detentores regulares de tokens. A proposta provavelmente será aprovada, os incentivos inflacionários para o staking de SNX desaparecerão e os direitos dos detentores regulares de tokens não serão mais constantemente diluídos pela inflação.

Os stakers de SNX, como contrapartes e com as taxas de transação recebidas relativamente estáveis, têm apresentado uma tendência de aumento quase constante, e esta parte de renda extra em relação aos detentores comuns de moedas pode ainda atrair um volume de staking suficiente. Com a versão Andromeda prestes a ser implantada na rede Base, o USDC será utilizado como colateral, reduzindo o grau de dependência em relação ao sUSD e aos stakers, ao mesmo tempo que isso trará novas fontes de renda para os stakers.