A onda de pedidos de ETF de alts: oportunidades e desafios coexistem

Recentemente, o mercado de criptomoedas apresentou uma tendência interessante. Apesar da correção no preço do Bitcoin, o Ethereum conseguiu romper a barreira dos 3600 dólares, mudando seu desempenho negativo. Vários setores, como Defi e Layer2, também experimentaram uma alta generalizada, e o mercado de alts parece estar renascendo. Isso contrasta fortemente com a situação de alguns dias atrás, quando o Bitcoin estava próximo da alta de 100 mil dólares, enquanto o mercado de alts estava lamentando.

Neste ambiente de mercado, o foco de Wall Street começou a voltar-se para os ETFs de alts. Com um apoio regulatório sem precedentes, esta ação trouxe um novo vigor ao mercado de alts que estava adormecido há muito tempo.

Olhando para trás, o Bitcoin atingiu recentemente um pico de 99 mil dólares, mas a reação da comunidade foi estranhamente calma. Nesta onda de bull market liderada por instituições, a maioria dos participantes do mercado não obteve os rendimentos esperados. Em vez disso, as alts que possuem estão sendo continuamente drenadas pelo Bitcoin, apresentando uma tendência de queda. Isso contrasta fortemente com a intensa promoção do bull market, deixando os participantes bastante desanimados.

O Ethereum, como uma moeda reconhecida no mercado, não teve um desempenho satisfatório. A taxa de câmbio entre ETH e BTC continuou a cair ao longo do ano, passando de 0,053 até o mínimo de 0,032, e só recentemente começou a se recuperar. O desempenho de outras moedas é ainda mais desanimador.

No entanto, recentemente o mercado de alts parece ter começado a se recuperar. Moedas como SOL, XRP, LTC e Link foram as primeiras a se impulsionar, com o volume diário de negociações do DEX da Solana ultrapassando 6 bilhões de dólares, e o XRP alcançando um pico de 1,63 dólar. O Ethereum superou fortemente os 3.600 dólares, impulsionando uma alta generalizada no setor de alts, com o setor DeFi apresentando um aumento de 8,47% nas últimas 24 horas.

Esta onda de altcoins em alta, além do bom sentimento do mercado de touros, deve muito ao papel de Wall Street. O ETF é a representação mais direta disso.

Rastreando a origem deste ciclo de alta, o lançamento de 11 ETFs de Bitcoin à vista incendiou a onda no mercado. A entrada de várias gigantes de Wall Street impulsionou o processo de mainstream do Bitcoin, reduzindo significativamente a barreira de entrada para os participantes do mercado. Na época, os ETFs de Bitcoin e Ethereum à vista foram aprovados sucessivamente, e o mercado começou a especular sobre qual poderia ser o próximo token a ser aprovado. Considerando fatores de capitalização de mercado e capital, a Solana foi uma vez a candidata mais falada.

No final de junho, várias grandes gestoras de ativos submeteram sucessivamente pedidos de ETF de Solana à SEC. No entanto, a postura firme da SEC rapidamente esfriou o mercado de alts ETF. Em agosto, surgiram notícias de que dois pedidos potenciais de ETF de Solana foram retirados, e os analistas acreditam que a aprovação é improvável.

Mas hoje, o ambiente de mercado mudou drasticamente. Em 22 de novembro, os pedidos de listagem de quatro ETFs relacionados ao Solana foram reenviados. Esses ETFs foram iniciados por diferentes instituições e são classificados como "cotizações de fundos fiduciários baseados em commodities". Se a SEC aceitar formalmente, o prazo final para aprovação está previsto para o início de agosto de 2025.

Não é apenas a Solana, mais ETFs de alts estão em preparação. No último mês, várias empresas de investimento em criptomoedas apresentaram pedidos de ETFs à SEC para moedas como XRP, Litecoin e HBAR. Sabe-se que algumas instituições também estão tentando solicitar ETFs para ADA ou AVAX.

A emergência destes ETFs de alts provocou uma ampla discussão. Embora ainda haja um caminho a percorrer até que o capital realmente entre, o mercado já começou a ferver, e a era do Velho Oeste dos ETFs de criptomoedas parece estar prestes a chegar.

Do ponto de vista das regras objetivas, a aprovação de ETFs de criptomoedas geralmente precisa atender a dois grandes requisitos implícitos: primeiro, não ser claramente definido como um valor mobiliário pela SEC; segundo, deve haver indicadores preliminares que provem a estabilidade e a não manipulabilidade do mercado, sendo uma característica típica que os tokens possam ser negociados na CME. Atualmente, além do Bitcoin e do Ethereum, parece que não há outras criptomoedas que atendam completamente a esses padrões.

Apesar disso, o mercado mantém uma atitude positiva em relação à aprovação de ETFs como SOL e XRP. Vários especialistas em análise de ETFs preveem que o tempo de aprovação desses ETFs pode ser prolongado até o final de 2025, mas a probabilidade de aprovação é alta.

Por trás do otimismo, está a potencial mudança no ambiente regulatório. O atual presidente da SEC deixará o cargo em janeiro de 2025, o que pode trazer novas oportunidades regulatórias para a indústria de criptomoedas. Há rumores de que o novo governo pode expandir a autoridade da CFTC sobre ativos digitais, o que pode enfraquecer a classificação dos ativos criptográficos como valores mobiliários.

De uma perspectiva mais ampla, vários membros importantes do novo governo são apoiadores de criptomoedas e até mesmo possuem criptomoedas diretamente. Isso indica que a regulamentação de criptomoedas no futuro pode apresentar uma tendência mais flexível, com a expectativa de que um quadro regulatório abrangente para ativos criptográficos seja estabelecido durante o mandato deste governo.

Além da supervisão regulamentar, algumas empresas também estão ativamente se posicionando no campo das criptomoedas. Informações de mercado indicam que uma certa empresa de tecnologia de mídia está em negociações para adquirir uma bolsa de criptomoedas e apresentou um pedido para serviços de pagamento em criptomoedas. Esses movimentos refletem indiretamente uma atitude positiva em relação à indústria de criptomoedas.

É precisamente com base nos fatores acima que o mercado reacende a esperança em ETFs de alts. Com a mudança de liderança na SEC, as controvérsias sobre a segurança dos alts têm boas chances de ser atenuadas, estabelecendo uma base inicial para a realização do ETF.

Mesmo que o futuro dos ETFs de alts não seja claro, Wall Street não está disposta a desistir deste enorme mercado de mais de 30 trilhões de dólares. As instituições tradicionais estão a construir novos produtos de investimento e instrumentos derivados em torno dos ativos de criptomoeda, para que os investidores possam incluir ativos de criptomoeda nas suas carteiras.

Alguns provedores de índices afirmaram que, além de estabelecer uma exposição direta por meio de ETFs de Bitcoin à vista, investidores institucionais também personalizarão sua exposição a esta classe de ativos através de produtos adicionais. Esses produtos incluem contratos futuros de commodities vinculados a criptomoedas que geram rendimento, bem como produtos que oferecem proteção contra quedas através de opções.

A longo prazo, com a liberalização da regulamentação e o aumento do interesse dos investidores, a pesquisa aprofundada de ativos criptográficos por instituições se tornará uma tendência inevitável. No lado dos produtos, as instituições não estarão mais limitadas ao Bitcoin e ao Ethereum, e a productização e padronização dos ativos criptográficos deverão ser ainda mais fortalecidas, com os produtos derivados relacionados podendo ter um aumento explosivo. Isso proporcionará aos investidores mais caminhos para investir em produtos relacionados a criptomoedas.

Os produtos ETF existentes também podem beneficiar-se desta tendência. Tomando como exemplo o ETF de spot de Ethereum, os fluxos de capital têm sido consistentemente inferiores aos do ETF de Bitcoin. Parte dessa razão deve-se às restrições na funcionalidade de staking do Ethereum, o que diminuiu o entusiasmo dos investidores. No entanto, com a mudança na atitude regulatória, o ETF de spot de Ethereum pode no futuro adicionar a funcionalidade de staking, aumentando assim a sua atratividade.

No entanto, o lançamento do ETF não significa que o capital vá necessariamente fluir em grandes quantidades. Mesmo o apelo do Ethereum para o capital tradicional é relativamente limitado, quanto mais para outros alts. Algumas grandes empresas de gestão de ativos já afirmaram que não estão muito interessadas em produtos de criptomoeda fora do Bitcoin e do Ethereum.

Apesar disso, a discussão em torno dos ETFs de alts já começou, o que sem dúvida injetou uma dose de ânimo no mercado de alts que estava há muito tempo em baixa. Independentemente de como o processo de aprovação se desenrole, esta onda de entusiasmo trouxe novas oportunidades e desafios para o mercado de alts.