Reinflação: A terapia monetária da China está prestes a começar

A China enfrenta o mais sério desafio econômico desde a reforma e abertura. Com a quebra da bolha imobiliária, a economia chinesa está mergulhando em uma crise de deflação. Para revitalizar a economia, Pequim está se preparando para iniciar uma grande terapia de monetização.

A ruptura da bolha imobiliária

Em 2020, o governo chinês implementou a política das "três linhas vermelhas", limitando o financiamento dos desenvolvedores imobiliários. Isso marcou a determinação do governo chinês em acabar com décadas de bolha imobiliária. O setor imobiliário é crucial para a economia chinesa, representando 25-30% do PIB. Com o colapso do mercado imobiliário, toda a economia sofreu um impacto severo.

A queda dos preços das casas levou à diminuição da riqueza das famílias comuns e a um grande recuo nos gastos de consumo. Os desenvolvedores imobiliários pararam a construção de novos projetos e toda a cadeia industrial relacionada foi afetada. Os governos locais perderam a receita principal da venda de terrenos, aumentando significativamente a pressão da dívida. A taxa de empréstimos em dificuldade dos bancos disparou, e todo o sistema financeiro enfrenta um risco sistêmico.

A pressão deflacionária aumenta

Com o colapso do mercado imobiliário, a economia chinesa enfrenta uma pressão deflacionária severa:

• O índice de preços ao consumidor (CPI) tem tido um crescimento negativo contínuo durante 3 meses.
• O índice de preços ao produtor ( PPI ) registou uma redução negativa contínua durante 12 meses.
• O crescimento econômico caiu para o nível mais baixo em 30 anos
• A taxa de desemprego juvenil disparou para mais de 20%
• A taxa de utilização da capacidade de produção na indústria é inferior a 75%

A pressão deflacionária agravou ainda mais a carga da dívida, as empresas e as famílias estão a desendividar-se, e toda a economia caiu num ciclo vicioso.

A monetização da terapia está prestes a começar

Diante da grave situação econômica, o governo chinês está se preparando para iniciar um grande tratamento de monetização. Recentemente, há vários sinais de que a China está prestes a iniciar a flexibilização quantitativa:

1. O Banco Popular da China incluiu a compra e venda de títulos do governo no seu conjunto de instrumentos de política monetária.
2. Aumentar a detenção de títulos de dívida dos governos locais, de 1,5 trilhões desde agosto para 4,6 trilhões.
3. Redução da taxa de reserva de depósitos e da taxa de juro do mercado de empréstimos
4. Indicar ao banco para expandir a concessão de crédito, especialmente para o setor imobiliário.
5. Reiniciar a política de "três zonas", aliviar a responsabilização dos funcionários.

Estas políticas apontam numa única direção: a China está preparada para expandir significativamente a oferta de moeda, através de flexibilização quantitativa e expansão do crédito para combater a pressão deflacionária.

Impacto sobre o Bitcoin

Com a China a iniciar a terapia monetária, uma grande quantidade de novos yuan irá inundar o mercado. Isso levará a um aumento nos preços dos ativos, especialmente dos ativos escassos. O Bitcoin, como um ativo escasso global, muito provavelmente se tornará a primeira escolha dos investidores chineses para se protegerem da inflação.

Embora a China tenha proibido as bolsas de Bitcoin, o comércio de balcão continua ativo. Com o afrouxamento monetário a aumentar, é provável que os investidores chineses aumentem a alocação em Bitcoin. Isso pode impulsionar um grande aumento no preço do Bitcoin.

No entanto, este processo leva tempo. Atualmente, os investidores chineses podem estar mais inclinados a comprar ações A e imóveis subvalorizados. Mas à medida que os efeitos da terapia de monetização se tornam gradualmente visíveis, a atratividade do Bitcoin aumentará. Nos próximos meses, precisamos acompanhar de perto a direção da política monetária da China e seu impacto no mercado de Bitcoin.