A queda das moedas Meme e o novo modelo de captura de receita: Análise da febre Pump.Fun e da estratégia de recompra Hyperliquid

Recentemente, o mercado de criptomoedas está passando por uma mudança de paradigma. A era das moedas puramente Meme está chegando ao fim, e um verdadeiro modelo de receita se torna a chave para o sucesso dos projetos. No último episódio do podcast, Mike Dudas, parceiro da 6th Man Ventures, compartilhou suas percepções sobre o sucesso do Pump.Fun, o mecanismo de recompra do Hyperliquid e a nova lógica de investimento em criptomoedas.

O sucesso e os desafiantes do Pump.Fun

A explosão da Pump.Fun provou a forte demanda do mercado por ativos tokenizados. Permite que os usuários tokenizem facilmente diversas coisas, emitindo novos ativos para diferentes cenários. Sua escala de receita se tornou um dos eventos de receita mais explosivos na blockchain, sendo considerada uma inovação "do 0 ao 1" neste ciclo.

Embora alguns imitadores tenham apresentado novos modelos interessantes, como permitir que os detentores de moedas capturem o valor da plataforma, a maioria dos desafiantes não é suficientemente bem projetada ou apresenta riscos potenciais. Especialmente aquelas plataformas que afirmam que a moeda "tem uma relação" com um negócio ou empresa, tendem a levar os usuários a mal interpretar o valor da moeda.

Em comparação, o Pump.Fun enfatiza claramente que esses tokens são "moeda Meme sem valor", evitando publicidade enganosa. Mike acredita que aquelas plataformas que insinuam que os tokens têm retorno econômico, mesmo que tenham cláusulas no aviso de isenção de responsabilidade, constituem "engano implícito".

A Queda das Moedas Pure Meme

Mike afirmou que a emissão futura de tokens puramente meme, sem receita, se tornará cada vez mais difícil e até insustentável. Todos os dias, há inúmeros tokens "puro Meme" sendo lançados no mercado, o ruído de informações é muito alto e os usuários estão cada vez mais céticos. Para se destacar, é necessário apresentar um mecanismo de captura de receita.

À medida que o regulamento e o quadro legal se tornam mais claros, as equipes que não conseguem prever as mudanças no mercado nos próximos 3 a 12 meses perderão a preferência dos investidores. Atualmente, os dois modelos de retorno de valor mais comuns no mercado de criptomoedas são a recompra e a distribuição de taxas.

Análise de Caso Hyperliquid

A Hyperliquid utiliza um mecanismo de recompra para destinar diretamente os lucros da empresa à recompra de moedas, oferecendo assim um suporte de valor real aos detentores. Esta abordagem não só oferece um forte suporte ao preço da moeda, mas também pode criar um ciclo positivo.

Embora na finança tradicional, usar continuamente os lucros para recomprar ações em alta possa ser visto como imprudente, no campo das criptomoedas, essa prática tem um efeito sinalizador único. Ela transmite ao mercado a mensagem "realmente estamos devolvendo a receita do negócio à comunidade".

Nova lógica de investimento em criptomoedas

A indústria de criptomoedas entrou no "Hard Mode": os projetos precisam de produtos reais, receitas e usuários para construir o valor dos tokens. O financiamento do mercado aumentou claramente, e o setor está a entrar num ciclo de desenvolvimento de alta qualidade.

O ritmo dos investimentos iniciais está a abrandar, mas isso faz parte das características cíclicas da indústria. O foco do mercado está a mudar para as fases intermédias e finais, como as rondas de Série A, B, ou mesmo rondas de crescimento. Muitos grandes fundos estão mais dispostos a apoiar protocolos que já apresentam uma tendência de crescimento evidente.

Novos campos de investimento

Estão a surgir uma série de novos projetos "que realmente fazem coisas" nas áreas de stablecoins, DeFi e carteiras de consumo. Nos últimos 12 meses, a oferta de stablecoins na blockchain aumentou quase 100 mil milhões de dólares, sendo utilizada como uma verdadeira ferramenta de pagamento e operação comercial.

As empresas nativas de DeFi e as empresas de ativos reais trazem diferentes tipos de activos e rendimentos para a cadeia, formando uma roda de desenvolvimento. Muitas empresas de front-end começaram a oferecer serviços de contas em dólares a nível global, ao mesmo tempo que permitem aos utilizadores participar nos rendimentos de DeFi.

As aplicações de criptomoeda para consumo estão a receber nova atenção. Os investidores valorizam mais aqueles projetos que permitem aos utilizadores manterem-se ativos a longo prazo na cadeia e estabelecerem a sua própria soberania sobre os ativos.

Lições de Capital de Risco

1. A capacidade pessoal no campo das criptomoedas é mais importante do que em qualquer outro lugar. A execução e a capacidade de adaptação da equipe muitas vezes determinam o sucesso ou fracasso do projeto.

2. O respeito dos fundadores de criptomoedas pelo espírito de contrato é geralmente baixo. Mesmo que um contrato legal seja assinado, uma vez que o projeto tenha sucesso, eles podem exigir a modificação dos termos ou renegociar.

3. O mercado de criptomoedas é altamente volátil e imprevisível. Investimentos de pequeno porte podem trazer retornos enormes, mas falhas também são comuns.

4. Os investidores precisam aprender a "regulação emocional" e "pensamento a longo prazo" para lidar com as flutuações extremas do mercado.