Desenvolvimento tecnológico de AMM ( no campo do Web3 )

No setor Web3, os produtos relacionados ao DeFi dominam. Dentre eles, o (AMM), como um elemento chave, é uma força importante que impulsiona a inovação financeira no Web3. Este artigo apresentará algumas implementações importantes de AMM no ecossistema Solana, com o objetivo de fornecer referências para a escolha de estratégias de investimento para provedores de liquidez (LP).

Constant Product Market Maker ( CPMM )

CPMM é a implementação básica de AMM, utilizada em vários produtos. Por exemplo, em uma plataforma de negociação, o AMM baseado em produto constante tem um fornecimento fixo de duas moedas no pool: X * Y = k.

Quando o utilizador adiciona liquidez ao pool, o CPMM cria automaticamente uma conta associada à carteira do utilizador e emite um Token LP, que serve para provar que a carteira possui uma quota do pool. Ao retirar liquidez, o Token correspondente será destruído.

O programa on-chain do CPMM é desenvolvido com Anchor. Durante a operação de swap, o estado da Token Account correspondente é modificado com base no endereço do pool, endereço do token, entre outros, para completar a troca de tokens.

O quanto de tokens alvo pode ser trocado é calculado através da fórmula do produto constante:

Após a alteração das quantidades totais de TokenX e TokenY, o seu produto deve permanecer inalterado. Através de uma conversão matemática, é possível obter a fórmula de cálculo da quantidade de tokens a serem trocados. É importante notar que este cálculo não inclui taxas, pois as taxas já foram descontadas na lógica anterior.

Market maker de liquidez concentrada ( CLMM )

O CLMM é semelhante à versão V3 de um determinado DEX, onde cada par de tokens possui múltiplos níveis de taxas, permitindo a criação de pools correspondentes a cada nível. Ele herda conceitos como tick, múltiplos níveis de taxas e liquidez concentrada.

O CLMM permite que os LPs selecionem uma faixa de preços ao injetar fundos, e os fundos serão distribuídos apenas dentro da faixa selecionada. Os LPs podem fornecer liquidez unilateral, semelhante a uma ordem limitada em finanças tradicionais, mas devem considerar mais pontos de risco.

Para pools com pouca volatilidade de preços, os LPs tendem a escolher intervalos menores; para pools com alta volatilidade, tendem a escolher intervalos maiores. Isso é para evitar que o preço atual se desvie do intervalo selecionado, causando perdas impermanentes excessivas.

Embora a liquidez concentrada possa aumentar a utilização de capital dos LPs, também exige uma maior consciência financeira por parte dos LPs. Os LPs precisam gerenciar ativamente a liquidez, caso contrário, as flutuações frequentes podem levar a perdas impermanentes sérias.

Market Maker de Liquidez Dinâmica ( DLMM )

DLMM é um produto AMM lançado por uma plataforma, que é uma variante do V3. Ele introduz o conceito de Bin, onde a piscina começa a partir do preço base, e a cada pequena etapa de Bin existe um Bin. As transações dentro do mesmo Bin desfrutam de deslizamento zero, o que pode aumentar significativamente o volume de transações e a taxa de sucesso.

No DLMM, existem dois tipos de tokens no Bin ativo atual, enquanto outros Bins distribuem-se nas laterais e contêm apenas um token. As mudanças de preço são realizadas através da troca do Bin ativo.

DLMM oferece três estratégias de liquidez:

1. Spot: adequado para a maioria dos pools, é a estratégia mais simples.

2. Curve: adequado para pools com pequenas flutuações de preços, como pares de stablecoins.

3. Bid Ask: adequado para pools com alta volatilidade de preços, requer que os LPs ajustem suas posições com frequência.

Em geral, o AMM, como uma parte importante das finanças Web3, promove o desenvolvimento das finanças descentralizadas através de mecanismos únicos. Com o avanço da tecnologia e a melhoria do ecossistema, espera-se que o AMM desempenhe um papel ainda maior no futuro, mudando ainda mais o panorama das finanças tradicionais.