RWA: A ponte de ativos reais no mundo da Blockchain

A tokenização de ativos reais (RWA) visa aumentar a liquidez, transparência e acessibilidade, permitindo que mais pessoas participem de investimentos em ativos de alto valor. No entanto, a aplicação prática desse conceito é muito mais complexa do que parece. Este artigo irá explorar, a partir de uma perspectiva pessoal, o estado atual e o potencial das RWA no contexto atual.

Um, a evolução histórica do RWA

A combinação de blockchain com ativos reais pode ser rastreada até o projeto Colored Coins dos primeiros dias do Bitcoin. Ao adicionar metadados a UTXOs específicos do Bitcoin, foi realizada a marcação e gestão de ativos reais na blockchain. Esta foi a primeira tentativa da blockchain de realizar funções não monetárias, marcando o início da inteligência. No entanto, devido às limitações da linguagem de script do Bitcoin, os Colored Coins precisavam depender de carteiras de terceiros para interpretação, e acabaram não sendo amplamente utilizados.

A chegada do Ethereum abriu a era da Turing-completude da Blockchain, com o florescimento de diversos tipos de aplicações. No entanto, nos últimos dez anos, além das stablecoins colateralizadas por moeda fiduciária, os Ativos do Mundo Real (RWA) nunca conseguiram realmente se concretizar. Isso se deve principalmente aos seguintes motivos:

1. A contradição entre descentralização e regulação: RWA deve ser baseada na confiança de entidades centralizadas, enquanto o propósito original do design de uma blockchain é resistir à regulação.

2. Complexidade dos ativos: os ativos financeiros são relativamente fáceis de tokenizar, mas a representação e gestão em blockchain de ativos não financeiros ainda enfrentam muitos desafios.

3. A atratividade dos rendimentos é insuficiente: em comparação com a alta volatilidade e altos rendimentos do mercado de criptomoedas, a taxa de retorno dos ativos tradicionais é difícil de atrair os usuários de criptomoedas.

Dois, Mudanças no Ambiente Regulatório

Recentemente, algumas regiões amigáveis ao Web3, como Hong Kong, Dubai e Singapura, implementaram sucessivamente estruturas regulatórias relacionadas a RWA, proporcionando novas oportunidades para o desenvolvimento de RWA. No entanto, a fragmentação da regulamentação e a atitude cautelosa das instituições financeiras tradicionais em relação ao risco continuam a ser os principais desafios.

Os quadros regulatórios de diferentes jurisdições têm características distintas:

• Estados Unidos: A SEC e a CFTC regulam, respetivamente, os tokens de tipo证券和商品, com requisitos rigorosos em relação à qualificação dos investidores, verificação de identidade, entre outros.
• Hong Kong: Incluir tokens de segurança no sistema regulatório existente e testar aplicações inovadoras, como obrigações tokenizadas, através de um programa de sandbox.
• União Europeia: O regulamento MiCA entrará em vigor em 2025, impondo requisitos claros aos emissores de RWA.
• Dubai: fornecer um ambiente de teste flexível para projetos RWA através do programa de sandbox de tokenização.
• Singapura: Incluir tokens de segurança na estrutura jurídica existente, ao mesmo tempo que fornece um sandbox regulatório para tokens funcionais.

Apesar do ambiente regulatório estar a melhorar, os protocolos RWA ainda enfrentam desafios de interoperabilidade e acessibilidade. Os requisitos de conformidade em diferentes jurisdições dificultam a interação direta dos protocolos RWA com os protocolos DeFi tradicionais, formando "ilhas".

No entanto, alguns projetos inovadores estão explorando maneiras de superar essas limitações. Por exemplo, um protocolo contornou as restrições da legislação sobre valores mobiliários ao projetar notas tokenizadas especiais e alcançou a interação com o mundo DeFi através de uma ponte entre cadeias. Essa abordagem inovadora oferece novas possibilidades para o desenvolvimento futuro de RWA.

Três, categorias de ativos RWA e vantagens

Os ativos RWA on-chain atuais incluem principalmente crédito privado, dívida pública dos EUA, commodities, imóveis e títulos de ações. Esses ativos são voltados principalmente para usuários de finanças tradicionais, em vez de usuários nativos de DeFi.

As vantagens de trazer esses ativos para a Blockchain são as seguintes:

1. Liquidação instantânea 24 horas por dia
2. Quebrar as limitações regionais, alcançando liquidez global
3. Reduzir o custo marginal de serviços
4. Fornecer canais de financiamento para indústrias especiais (como mineração, pequenas e médias bolsas de valores)
5. Reduzir o limiar de investimento, permitindo a divisão do investimento em ativos

Para o ecossistema de criptomoedas, o sucesso do RWA trará um espaço de mercado na casa dos trilhões. Ao mesmo tempo, o RWA também fornece ativos subjacentes mais estáveis para os protocolos DeFi, oferecendo aos usuários uma maior diversidade de opções de investimento.

Num contexto de turbulência geopolítica atual e crescente incerteza económica, RWA oferece aos investidores novas opções de baixo risco. Por exemplo, ouro, depósitos a juros elevados, ativos energéticos com desconto e títulos do Tesouro de curto prazo dos EUA podem tornar-se alvos atrativos de investimento em RWA.

Quatro, RWA como o "Portador da Espada" no mundo da Blockchain

RWA tem o potencial de se tornar uma força importante na regulamentação do mundo Blockchain. Tomando o campo dos NFTs como exemplo, embora tenham surgido alguns projetos conhecidos, ainda existem muitos problemas em relação à propriedade intelectual, direitos de decisão e distribuição de lucros. A introdução de RWA pode ajudar a resolver esses problemas, trazendo uma gestão mais regulamentada e um mecanismo de distribuição de benefícios mais justo para os projetos de Blockchain.

Cinco, Perspectivas Futuras

RWA tem o potencial de remodelar o sistema financeiro, ao mesmo tempo que traz oportunidades de investimento do mundo real para o espaço Blockchain. No entanto, atualmente, RWA ainda está limitado pelo quadro regulatório das finanças tradicionais, não conseguindo explorar totalmente seu potencial. No futuro, esperamos que haja líderes ou alianças do setor capazes de romper essas barreiras e realizar o verdadeiro valor do RWA.

O mundo ideal de RWA deve ser uma rede financeira global sem fronteiras, onde os investidores podem alocar e negociar ativos livremente entre diferentes fusos horários e mercados. Este sistema financeiro que ultrapassa regiões e tempos trará oportunidades e desafios sem precedentes para a economia global.