Revisão Semanal do Mercado Macroeconômico: Ativos de risco enfrentam pressão, seguir impacto da implementação de tarifas equivalentes

I. Revisão Macroeconômica desta Semana

1. Resumo do Mercado

Os ativos de risco apresentaram um desempenho fraco esta semana. Além do ouro, que continuou a subir, as ações americanas, as criptomoedas e os mercados de commodities mostraram uma tendência bastante morna. Especialmente após a mudança na postura em relação às tarifas sobre automóveis, o mercado ficou claramente mais fraco na segunda metade da semana.

O mercado de criptomoedas está overall calmo, mas com uma dinâmica desfavorável. Apesar de os EUA terem lançado uma nova proposta de regulamentação para stablecoins, as notícias positivas do ponto de vista político não conseguiram mudar imediatamente a tendência de baixa do mercado. Em um contexto de liquidez geral insuficiente e incerteza macroeconômica persistente, o mercado parece ainda estar à espera de uma nova direção após a implementação das tarifas equivalentes.

2. Análise de dados económicos

O modelo GDPNow prevê que o PIB do primeiro trimestre seja de -1,8%, em linha com a semana passada. O modelo foi ajustado para incluir a importação e exportação de ouro, mas as expectativas de crescimento econômico continuam fracas.

O mercado de trabalho mostra sinais claros de cansaço. Embora o número de pedidos iniciais de subsídio de desemprego tenha ficado ligeiramente abaixo do esperado no início da semana, a longo prazo, a taxa de desemprego nas 290 áreas metropolitanas está em tendência de alta, com algumas regiões a continuarem a apresentar um número elevado de pedidos de auxílio ao desemprego.

Os dados do PCE de fevereiro mostram que a pressão inflacionária ainda persiste, mas ao mesmo tempo, os gastos de consumo pessoal diminuíram, refletindo uma situação de fraqueza econômica e alta inflação.

3. Liquidez e Taxas de Juros

A liquidez ampla do Fed melhorou ligeiramente, mas ainda se mantém em torno de 6 trilhões.

A curva de rendimento dos títulos do governo apresenta uma forma "bear steepening", com a taxa de juros a longo prazo a subir mais do que a de curto prazo, refletindo as preocupações do mercado em relação à inflação. O mercado de futuros de taxas de juros mostra que a probabilidade de uma redução da taxa em junho diminuiu.

A pressão no mercado de crédito aumentou, e o spread de crédito dos títulos de alto rendimento continua a alargar-se, o que pode indicar um aumento nos custos de refinanciamento das empresas e uma pressão sobre os lucros, aumentando o risco de recessão econômica.

II. Perspectivas Macroeconómicas para a Próxima Semana

1. seguir foco

• A implementação da política de tarifas equivalentes no dia 2 de abril será a maior variável no mercado recente.
• Taxa de desemprego e dados de emprego não agrícola dos EUA em março, utilizados para avaliar mais a fundo o risco de recessão

2. Sugestões de investimento

• Defesa em primeiro lugar, evitar seguir a tendência de alta e venda em queda.
• Pode-se alocar moderadamente em fundos quantitativos de arbitragem, ouro, títulos da dívida americana e outros ativos de refúgio.
• Manter cautela com ações de tecnologia sobrevalorizadas e ativos criptográficos, sugerindo reduzir a posição ou ajustar o nível de realização de lucros.
• Se o impacto das tarifas for inferior ao esperado, a apetite de risco do mercado pode melhorar, mas ainda será necessário mais apoio positivo para formar uma tendência de alta.

3. Perspectiva do Mercado

O mercado atual ainda se encontra sob o padrão de "economia fraca + alta inflação + incerteza nas políticas", com ativos de risco enfrentando pressão de baixa. A direção futura do mercado dependerá do impacto real da implementação de tarifas recíprocas e se os dados de emprego dos EUA podem confirmar o risco de recessão. A curto prazo, ainda é necessário adotar uma estratégia defensiva, aguardando pacientemente sinais de mercado mais claros.