A nova dimensão Web3 de Hong Kong capacita as finanças globais

No dia 1 de julho de 2025, por ocasião do 28º aniversário do retorno de Hong Kong, um evento online focado nas práticas inovadoras de Hong Kong nas áreas de Web3 e finanças globais foi realizado com sucesso. O evento teve como tema "Revolução RWA - Hong Kong e a tokenização de ativos de trilhões", reunindo especialistas da indústria para discutir as oportunidades e desafios da tokenização de ativos do mundo real (RWA).

RWA impulsiona a transformação digital financeira em Hong Kong

O Chief Strategy Officer da plataforma de negociação, Paolo, analisa a partir de uma perspectiva macro, apontando que a implementação de legislações sobre stablecoins nos Estados Unidos e em Hong Kong gerou uma onda de interesse por ativos virtuais nas finanças tradicionais e corretoras, refletindo a tendência de conformidade e institucionalização dos ativos virtuais. Ele posiciona a estratégia dos EUA como "colonização digital em blockchain", reforçando a hegemonia do dólar através da distribuição de stablecoins e títulos do Tesouro; Hong Kong, por outro lado, é visto como um "porto comercial em blockchain", utilizando a vantagem do princípio de 'um país, dois sistemas' como uma janela para atrair investimento estrangeiro para ativos continentais, explorando soluções de liquidação não dolarizadas. Paolo enfatiza que as stablecoins e os RWA representam, respectivamente, a representação do lado financeiro e do lado dos ativos em blockchain; Hong Kong, através dos RWA, promove a internacionalização do yuan e a construção de uma rede de liquidação autônoma, ocupando uma posição única na inovação financeira global.

A conformidade legal e oportunidades do RWA

O diretor jurídico da Mulan Investment Management, Gilbert Ng, apontou que a atitude de Hong Kong em relação aos ativos virtuais mudou de um mal-entendido de "lavagem de dinheiro" para um apoio regulatório desde 2017. Os três principais pontos legais de atenção no desenvolvimento de RWA incluem:

1. As instituições financeiras tradicionais preferem cadeias privadas para garantir a conformidade;
2. A custódia deve ter um plano claro que atenda aos requisitos da Comissão de Valores Mobiliários;
3. Os registros de transações devem cumprir o "padrão ouro" off-chain das finanças tradicionais.

O RWA imobiliário enfrenta desafios devido aos requisitos de registro fora da cadeia, mas a fundação da receita de aluguel pode contornar essas restrições; obrigações e fundos são mais fáceis de serem aprovados devido à sua padronização. A conformidade do RWA depende de se os ativos subjacentes estão sujeitos à regulamentação da "Ordem dos Valores Mobiliários e Futuros", sendo que ativos não securitizados como o ouro à vista têm um limiar de conformidade mais baixo. O potencial do mercado secundário de Hong Kong é grande, mas a infraestrutura é insuficiente; se a stablecoin de Hong Kong puder apoiar a internacionalização do RMB após seu lançamento, isso poderá expandir ainda mais o mercado.

A Perspectiva dos Nativos Cripto sobre os RWA de Hong Kong

Ohmann afirmou que, como profissional da indústria, está atento ao conceito de RWA, especialmente ao pesquisar ou investir em projetos, mas mantém uma atitude cautelosa em relação à negociação de tokens RWA em Hong Kong. Ele prefere investir em áreas que conhece para aumentar sua taxa de sucesso, pois está no continente e tem conhecimento limitado sobre ativos RWA, como imóveis e obras de arte em Hong Kong, e está preocupado com os riscos. Ele reconhece que a tokenização de RWA pode reduzir a barreira de entrada para investimentos em ativos de alto valor e aumentar a liquidez, mas acredita que os investimentos pessoais precisam de uma orientação confiável.

O grupo-alvo da RWA

O CEO do RWA Group, Tony Fu, acredita que o sucesso do RWA depende do apoio de compras, e seu grupo de usuários se divide em duas categorias:

1. Investidores nativos de cripto tendem a alocar seus ganhos em ativos tradicionais por meio de RWA, mantendo a forma cripto para evitar complexidade fiscal e regulatória;
2. Pessoas de alta renda no setor financeiro tradicional, com capital disponível superior a dez milhões de dólares de Hong Kong, dispostas a alocar uma pequena proporção de fundos em RWA para diversificar riscos e buscar potenciais altos retornos.

Tony Fu enfatizou que o mercado RWA de Hong Kong pode conectar o cripto e as finanças tradicionais, promovendo a tokenização de ativos de alta qualidade e atraindo capital global.

O papel das stablecoins na promoção de RWA e as perspectivas de tokenização das ações de Hong Kong

O presidente da Uweb, Yu Jianing, apontou que o regulamento sobre stablecoins, que entrará em vigor em 1º de agosto de 2025, marca o primeiro quadro regulatório global para stablecoins lastreadas em moeda fiduciária, posicionando as stablecoins como ferramentas de pagamento e liquidação. Hong Kong pode emitir stablecoins em dólares americanos ou em dólares de Hong Kong, mas as stablecoins em dólares americanos são mais atraentes devido à sua alta liquidez. As stablecoins oferecem suporte eficiente para pagamentos transfronteiriços de RWA, que se desenvolve em três fases: tokenização de moeda, tokenização de títulos/commodities e tokenização de ações. Os EUA lideram na tokenização de ações com ações da bolsa americana, enquanto a tokenização de ações de Hong Kong enfrenta dificuldades devido ao monopólio da bolsa de Hong Kong. Yu Jianing acredita que Hong Kong precisa acelerar a inovação, explorar a tokenização de REITs e ABS, utilizando a vantagem de um país, dois sistemas para atrair ativos transfronteiriços, mas deve estar atenta à pressão competitiva.

O significado da emissão de stablecoins em conformidade com RWA

O pequeno peixe acredita que a regulamentação das stablecoins em Hong Kong impulsiona o desenvolvimento de RWA do ponto de vista regulatório e de conformidade. Do ponto de vista regulatório, os emissores precisam obter licenças e estabelecer entidades locais, e os ativos de reserva devem ter alta liquidez e serem custodiados por um trustee licenciado, garantindo transparência e segurança. Em termos de conformidade, as stablecoins reduzem o ciclo de liquidação de RWA para níveis de segundos, transações entre cadeias estão isentas de riscos de flutuação de valor, os ativos são verificáveis e rastreáveis, atendendo aos padrões dos bancos centrais, facilitando auditorias e cálculos tributários. As stablecoins oferecem um ambiente de negociação eficiente e transparente para RWA, promovendo a emissão e circulação de ativos digitais.

O papel e as vantagens da RWA no ecossistema Web3 de Hong Kong

O primo grande tem uma atitude cautelosa em relação ao conceito de RWA, acreditando que atualmente é mais uma especulação, com várias desvantagens e um aumento significativo nos casos de fraude. No entanto, ele considera que a RWA, combinada com ativos reais, tem um certo significado, especialmente no contexto da política de "um país, dois sistemas" de Hong Kong e da recente legislação de conformidade em criptomoedas, que atraiu muitos projetos de criptografia e recursos internacionais. Ele aponta que a regulação atual ainda não é clara, com problemas de fraude em destaque, mas isso também representa um período de bonança para o setor. Ele sugere que, se Hong Kong puder liderar a formulação de uma estrutura regulatória clara, atrairá mais fundos do Ocidente para o Oriente, caso contrário, poderá se tornar um "seguidor".

Marco acredita que, embora Hong Kong tenha começado lentamente em termos de legislação regulatória, já demonstrou progresso positivo através do sistema de licenciamento de stablecoins. O objetivo de Hong Kong é tokenizar ativos financeiros tradicionais, melhorando a eficiência e fluidez das transações por meio da tecnologia blockchain, especialmente na emissão de produtos financeiros no mercado primário, juntamente com o desenvolvimento de stablecoins, abrindo canais de vendas internacionais. A Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong já forneceu suporte de conformidade para produtos financeiros tokenizados com base na estrutura existente da lei de valores mobiliários, e no futuro, espera-se que a stablecoin em renminbi offshore facilite ainda mais a internacionalização das transações de ativos domésticos.

Novas regras sobre stablecoins em Hong Kong e a pista RWA: construindo uma nova infraestrutura de pagamento global

As novas regulamentações de stablecoins de Hong Kong têm como núcleo a reserva de 100% e um mecanismo de licenciamento claro, aumentando significativamente a clareza regulatória e atraindo instituições financeiras tradicionais. As novas regras reduzem a incerteza regulatória, fortalecem a confiança do mercado e ajudam na expansão de pagamentos transfronteiriços, DeFi e do mercado RWA, mas os altos custos de conformidade limitam a participação de pequenas e médias instituições. No segundo trimestre de 2024, o volume global de transferências de stablecoins atingirá 4 trilhões de dólares, e Hong Kong pode aproveitar sua vantagem como centro financeiro para atrair bancos e empresas de internet, mas a curto prazo está limitada pela escala de mercado e pela dominância das stablecoins em dólares. Várias gigantes já entraram na sandbox regulatória, mirando o setor de pagamentos B2B de 30 a 60 trilhões de dólares, desafiando o sistema tradicional Swift.

RWA e stablecoins são complementares, conformidade e diversificação ecológica são fundamentais

As novas regras para stablecoins aceleram a pista RWA, ambas se complementando e estabelecendo a base para a nova infraestrutura de pagamentos global em Hong Kong. As stablecoins oferecem liquidação eficiente para RWA, encurtando o ciclo de financiamento. Goldman Sachs prevê que o crescimento de 1 bilhão de dólares em stablecoins impulsionará 320 milhões de dólares em RWA para a blockchain, com o mercado podendo atingir 16 trilhões de dólares até 2030. RWA atrai capital fora do mercado, com a entrada de instituições formando um efeito bola de neve, enquanto as stablecoins reduzem os custos de conformidade e aumentam a viabilidade das transações. A colaboração regulatória transfronteiriça é o maior desafio, já que a circulação de stablecoins em blockchains públicas precisa lidar com requisitos de aplicação da lei em vários países, tornando as operações de congelamento de ativos complexas.

Conclusão

Hong Kong, com o seu quadro regulatório claro para stablecoins e a sua vantagem única de "um país, dois sistemas", atrai vários gigantes para o mercado, visando o mercado de pagamentos transfronteiriços e tokenização de ativos de trilhões de dólares, desafiando a hegemonia financeira do dólar. As stablecoins e os RWA se complementam, injetando uma ecologia on-chain eficiente e transparente nas finanças tradicionais, ajudando na internacionalização do renminbi e no fluxo global de capitais. No entanto, altos custos de conformidade, complexidade regulatória transfronteiriça e o ciclo de desenvolvimento de mercado ainda precisam ser superados. Se Hong Kong conseguir acelerar a inovação legislativa, melhorar a infraestrutura e expandir cenários de aplicação diversificados, poderá transformar-se de "seguidor" em "criador de tendências" na onda do Web3, liderando um novo capítulo na transformação digital das finanças globais.