Análise da estabilidade do USDT: avaliação de risco atual

A composição da reserva de ativos da stablecoin USDT é semelhante à dos fundos do mercado monetário, consistindo principalmente de dinheiro e títulos de curto prazo de alta qualidade. Revisando a crise financeira de 2008, o maior fundo do mercado monetário da época, o Reserve Primary, gerou pânico por possuir uma quantidade mínima de títulos da Lehman Brothers, levando a resgates em massa. Este evento expôs a fragilidade de manter o compromisso de troca 1:1, e as stablecoins enfrentam desafios semelhantes.

Para avaliar a estabilidade do USDT, é necessário considerar duas questões-chave:

1. Qual é a liquidez das reservas de ativos USDT?
2. É possível que o USDT enfrente resgates em massa semelhantes aos dos fundos do mercado monetário de 2008?

Em relação à primeira questão, a qualidade dos ativos do USDT tem melhorado continuamente. A proporção de papéis comerciais caiu de 49% no segundo trimestre de 2021 para 24% no primeiro trimestre de 2022, enquanto a proporção de títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo aumentou de 24% para 48% no mesmo período. Segundo informações não oficiais, a proporção de papéis comerciais no segundo trimestre de 2022 pode cair ainda mais para cerca de 13%. Além disso, 99% dos papéis comerciais detidos pelo USDT são de grau AAA ou superior, apresentando alta segurança.

Recent market volatility has provided a stress test opportunity for USDT. Over the past month, USDT has redeemed 17 billion USD, with a circulation decrease of 20%. Of this, 10 billion USD in redemptions occurred during the most panicked period of the UST collapse. This indicates that USDT has the capability to handle significant short-term redemptions.

Quanto à segunda questão, se ocorrer uma situação extrema como ( em que mais de 80% dos resgates ocorrerem dentro de uma semana, o USDT poderá, de fato, desvincular-se. No entanto, a probabilidade de tal situação ocorrer é muito baixa. Ao contrário de ferramentas de investimento puras, o USDT desempenha um papel importante no ecossistema das criptomoedas. Muitos formadores de mercado e canais de negociação de balcão precisam manter USDT. Uma estimativa conservadora é que pelo menos 20% dos detentores de USDT têm dificuldade ou não irão retirar.

![USDT暴雷FUD四起，数据详解为什么暴雷的可能性很小])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-77020d593a3903c24fa4fdb0718eca1e.webp(

Além disso, o resgate de USDT requer verificação de lista branca, limitando a escala de resgate. 85% das reservas de USDT são em dinheiro e equivalentes, dos quais mais da metade são títulos do governo dos EUA de curto prazo com alta liquidez. Mesmo em caso de resgates em larga escala, o USDT tem capacidade para lidar com isso.

![USDT暴雷FUD四起，数据详解为什么暴雷的可能性很小])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5bf278df7446bf5f8c258e053aae27ed.webp(

Em suma, a possibilidade de um colapso do USDT é muito baixa. No entanto, ainda existem algumas especulações que apostam contra o USDT no mercado, o que pode levar a flutuações no preço do USDT a curto prazo. Os investidores devem permanecer atentos e considerar racionalmente as diversas opiniões no mercado.

![USDT暴雷FUD四起，数据详解为什么暴雷的可能性很小])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-75082458cc150beb02cac02c87108504.webp(