Ethena: Análise de um novo projeto de moeda estável de ativos de criptografia

I. O background da equipe Ethena

Os membros da equipe Ethena possuem vasta experiência em ativos de criptografia, finanças e tecnologia. O fundador G trabalhou em um grande fundo de hedge e fundou a Ethena após o colapso da Luna. O COO Elliot Parker foi gerente de produto em uma instituição de investimento e também trabalhou em uma plataforma de negociação de derivativos. A diretora de crescimento institucional da região da Ásia-Pacífico, Jane Liu, já foi chefe de pesquisa em uma instituição de investimento e responsável pela colaboração institucional de um protocolo de staking.

Dois, a situação de financiamento da Ethena

De acordo com a plataforma de dados, a Ethena realizou um total de três rodadas de financiamento, acumulando 119,5 milhões de dólares. Os principais investidores incluem várias instituições de capital de risco conhecidas. Os investidores da Ethena abrangem várias áreas, incluindo bolsas de valores, formadores de mercado e instituições financeiras tradicionais, fornecendo-lhe um suporte adequado em termos de capital e recursos do setor.

Três, produtos e mecanismos da Ethena

Ethena é um protocolo de dólar sintético que lançou a moeda estável USDe e o ativo de poupança sUSDe. A estabilidade do USDe é suportada por colaterais de ativos de criptografia e posições de hedge.

A emissão e resgate de USDe são responsabilidade de duas entidades jurídicas independentes, que precisam de BTC/ETH/ETH LSTs/USDT/USDC como colateral. A definição de preços é proveniente de várias fontes, incluindo bolsas centralizadas, bolsas descentralizadas, mercados de balcão e oráculos.

Para garantir a estabilidade do USDe, a Ethena utiliza uma estratégia Delta neutra automatizada para cobrir a volatilidade dos preços dos ativos de colateral. Os rendimentos do sUSDe provêm da disposição da Ethena dos colaterais, incluindo juros de depósitos, taxas de financiamento e rendimentos de staking.

Quatro, os pontos inovadores da Ethena

1. Estratégia de hedge Delta neutro inovadora para mitigar a volatilidade dos ativos colaterais
2. A eficiência de capital é superior à de muitos projetos de moeda estável
3. Adotar o modo de custódia OES para garantir a segurança dos ativos
4. Fusão das finanças tradicionais, expansão dos cenários de aplicação do USDe

Cinco, o estado atual do desenvolvimento da Ethena

Até 7 de março de 2025, a emissão de USDe ultrapassou 5,5 bilhões de dólares, tornando-se a terceira maior moeda estável em dólares. A Ethena tornou-se uma parte importante de vários protocolos DeFi e está a construir o seu próprio ecossistema.

No entanto, a Ethena também enfrenta alguns riscos, como rendimentos instáveis, estratégias de hedge que podem falhar, e parceiros que podem trazer riscos de liquidez.

Seis, Análise do Valor de Investimento do Token ENA

A ENA tem atualmente uma avaliação totalmente diluída de 5,6 mil milhões de dólares e uma capitalização de mercado circulante de 2 mil milhões de dólares. Recentemente, o desempenho do preço da ENA tem sido fraco, com uma correção de cerca de 70% desde o pico. No curto prazo, há uma pressão significativa de desbloqueio de tokens, mas as perspetivas de desenvolvimento a longo prazo do projeto continuam a ser promissoras.