A economia americana enfrenta desafios de alta inflação, Hong Kong inicia uma nova era de Bitcoin ETF

Recentemente, a inflação nos EUA aumentou, mas o crescimento do PIB ficou aquém das expectativas, gerando preocupações no mercado sobre a possibilidade de a economia dos EUA cair em "estagflação". Nesse ambiente de apreensão, somado ao impacto de conflitos geopolíticos, os mercados de capitais sofreram uma correção este mês. As ações americanas e japonesas apresentaram correções significativas, enquanto os mercados europeus tiveram um desempenho relativamente melhor, indicando que os investidores globais não estão excessivamente preocupados com os chamados riscos sistêmicos da economia global. Embora o mercado de criptomoedas tenha passado por volatilidade, alguns eventos inesperados fizeram com que o preço do Bitcoin caísse temporariamente abaixo de 60.000 dólares, mas em 29 de abril, o mercado de criptomoedas testemunhou um momento histórico: Hong Kong aprovou o Bitcoin ETF, sinalizando que o capital incremental ainda está fluindo, e as perspectivas do mercado são promissoras.

No início do ano, impulsionado pela expectativa de cortes nas taxas de juros pelo Federal Reserve e pela contínua queda do Índice de Preços ao Consumidor (CPI), o mercado ignorou as preocupações com a inflação. No entanto, os dados da inflação começaram a subir continuamente, e as expectativas de cortes nas taxas de juros foram reiteradamente ajustadas para baixo. Atualmente, o mercado espera amplamente que não haverá cortes nas taxas em maio, e até há algumas opiniões que acreditam que as taxas poderão continuar a subir.

De acordo com os dados atuais, parece que os Estados Unidos entraram em um estado de "estagflação"—alta inflação acompanhada de baixo crescimento econômico. O PIB dos EUA cresceu apenas 1,6% em relação ao ano anterior no primeiro trimestre, muito abaixo das expectativas; enquanto o índice de preços PCE núcleo cresceu 3,7% no primeiro trimestre, superando as expectativas, já excluindo dados de energia e alimentos. Em outras palavras, mesmo sem considerar o impacto recente do aumento dos preços das commodities internacionais, a inflação nos Estados Unidos continua a ser grave.

No início do ano, a economia dos EUA apresentava uma situação de "alto crescimento e baixa inflação", com a economia da "garota de cabelo dourado" se tornando a narrativa principal em que os investidores globais apostavam. Em poucos meses, a situação mudou de "tudo indo muito bem" para uma "crise de estagflação", e o foco dos EUA a seguir será como lidar com o problema da "inflação". Atualmente, há muito poucas pessoas no mercado que até começam a apostar em um aumento contínuo das taxas de juros, mas a probabilidade de um aumento contínuo é baixa; é mais provável que o tempo de redução das taxas seja adiado, e que o número e os pontos base de reduções sejam diminuídos. A inflação atual nos EUA é afetada por múltiplos fatores, incluindo os preços das matérias-primas a montante, emprego e demanda. Com a tendência de preços de commodities se tornando mais racionais, o mercado de trabalho se reequilibrando e a continuação da tendência de queda nos preços de carros usados, a inflação core dos EUA deve apresentar uma queda.

Atualmente, a situação económica dos Estados Unidos é exatamente o que o Federal Reserve espera ver. Há várias maneiras de desfazer a espiral "salário-inflacão", não sendo necessariamente necessário optar por continuar a aumentar as taxas de juro, o que teria um impacto maior na economia. Este mês, o iene e as ações japonesas sofreram uma queda acentuada; nesse contexto, os investidores internacionais venderão ienes e comprarão dólares, o que também ajuda bastante a contrair a liquidez do dólar.

Atualmente, os oficiais da Reserva Federal têm uma postura predominantemente dovish e não emitiram sinais claros de um aumento adicional das taxas de juros, o que pode indicar que os EUA têm certas ferramentas de política para lidar com o problema da inflação. Em suma, neste momento, a economia americana realmente enfrenta a difícil questão da pressão inflacionária, o que gerou certa preocupação no mercado, mas os investidores não precisam entrar em pânico excessivo sobre a questão da inflação.

Além disso, este mês houve muitos conflitos geopolíticos, que também são um fator que leva à volatilidade nos mercados de capitais. Até o momento, as partes envolvidas mantêm uma relativa contenção, e não há sinais de uma nova escalada de conflitos. Além disso, na sociedade moderna, a probabilidade de um grande conflito armado sob a dissuasão nuclear de grandes potências é extremamente baixa; portanto, o impacto das questões geopolíticas nos mercados financeiros tende a ser repentino, mas temporário. Assim, o impacto da guerra deste mês é apenas uma variável imprevista.

Após cinco meses de forte alta nas ações americanas, finalmente ocorreu uma correção significativa - o índice Nasdaq atingiu o menor ponto na linha de 120 dias, e algumas ações de tecnologia apresentaram quedas consideráveis. O movimento atual das ações americanas reflete mais as mudanças nas expectativas de cortes de juros, enquanto os conflitos geopolíticos são uma causa secundária. A avaliação das ações de tecnologia está diretamente relacionada à liquidez, e um atraso nas expectativas de cortes de juros comprimirá diretamente o espaço de avaliação das ações de tecnologia.

Além dos Estados Unidos, o mercado de ações japonês também teve uma correção significativa este mês. A situação no Japão deve-se principalmente à recente desvalorização acentuada do iene, que levou os investidores a venderem ativos japoneses. Além disso, a forte correlação entre o iene e o dólar, assim como o adiamento das expectativas de cortes de juros pelo Federal Reserve, são algumas das principais razões para a recente volatilidade do iene.

O desempenho fraco dos mercados de ações dos EUA e do Japão gerou preocupações em algumas pessoas de que o problema da inflação nos EUA poderia levar a uma crise financeira global. No entanto, ainda é cedo para chegar a tal conclusão, pois, além dos EUA e do Japão, os mercados de ações de outros países não apresentaram correções significativas: os índices das ações da França e da Alemanha continuam firmes; o mercado de ações da Índia também se mantém em uma faixa alta de flutuação. Esta correção do mercado de ações dos EUA é provavelmente apenas uma reação do mercado às mudanças nas expectativas e a eventos inesperados, sem riscos sistêmicos significativos.

O desempenho do mercado de criptomoedas este mês tem sido insatisfatório, com o preço do Bitcoin caindo para menos de 60.000 dólares e o preço do Ethereum caindo para menos de 2.800 dólares. Desde que o preço do Bitcoin atingiu um novo recorde em meados de março, ele começou um período de correção, que já dura um mês e meio. Durante este período, conflitos geopolíticos e dados econômicos dos EUA abaixo do esperado também pioraram ainda mais um mercado de criptomoedas que já não estava aquecido, e a queda acentuada em meados de abril foi causada pelo conflito geopolítico no Oriente Médio.

Atualmente, o mercado de criptomoedas entrou em um estado de forte correlação com o movimento de ativos tradicionais - o preço do Bitcoin apresentou uma correlação surpreendente com algumas ações de tecnologia ao longo do último ano. Essa forte correlação é bastante fascinante e atualmente não há uma explicação consensual.

Se o Bitcoin for realmente reconhecido pelo mercado como "ouro eletrônico", então teoricamente seu movimento deve estar relacionado ao ouro, e a tendência correspondente a conflitos geopolíticos deveria ser uma alta explosiva, em vez de uma queda acentuada. A partir do movimento de preços do ouro, pode-se ver que o ouro atingiu um novo recorde histórico durante os dias de conflito no Oriente Médio, demonstrando plenamente a propriedade de ativo de refúgio do ouro.

Esta situação pode indicar uma coisa - a tendência atual do Bitcoin está realmente atrelada a alguns ETFs de certos países. Durante todo o mês de abril, os ETFs apresentaram uma tendência de saída líquida.

Esta tendência, que está ligada a ativos de um único país, na verdade não é especialmente razoável. A característica mais notável da descentralização do Bitcoin faz dele uma ferramenta de armazenamento de valor reconhecida por todos, ninguém tem o direito de emitir ou destruir Bitcoins, e essa característica, diferente da moeda fiduciária, se tornou um sopro de ar fresco na era das moedas fiduciárias. No entanto, atualmente, os ETFs de um único país já detêm o poder de precificação do Bitcoin, embora não possam criar ou destruir, na verdade, isso representa um certo desvio das propriedades descentralizadas.

Felizmente, a 29 de abril, Hong Kong também aprovou oficialmente 6 ETFs de ativos virtuais à vista, dos quais 3 são Bitcoin ETFs e 3 são Ethereum ETFs. Estes produtos ETF diferem na estrutura de taxas, eficiência de negociação e estratégias de emissão, oferecendo opções diversificadas para os investidores, e em termos de categoria, já estão à frente dos Estados Unidos, que ainda não aprovou um ETF de Ethereum à vista. Instituições preveem que, à medida que o interesse do mercado por estes ETFs inovadores cresce, estes seis ETFs trarão 1 bilhão de dólares em capital incremental para o mercado de criptomoedas.

As últimas notícias indicam que a Austrália também lançará um Bitcoin ETF no final deste ano.

Este tipo de ETF com múltiplos pontos de florescimento é um pouco semelhante às minas e máquinas de mineração que estavam distribuídas globalmente no início, podendo manter plenamente a propriedade descentralizada do Bitcoin no mercado secundário - nenhuma instituição ou país tem o direito de precificar o Bitcoin de forma isolada.

Portanto, à medida que mais países ou regiões listarem o Bitcoin ETF de moeda spot, a posse dos grandes detentores também se tornará cada vez mais dispersa. Nesse momento, no mercado secundário, o poder de precificação do Bitcoin também apresentará características descentralizadas, podendo retornar à essência do valor do ouro eletrônico.

De um modo geral, os comentários agressivos do Federal Reserve em abril e os conflitos geopolíticos na região do Oriente Médio trouxeram volatilidade aos mercados de capitais, mas a estabilidade estratégica entre as potências nucleares proporcionou um certo grau de segurança ao mercado. Em termos de estratégia de contenção da inflação, o Federal Reserve está a responder ativamente aos potenciais riscos financeiros, embora os mercados de ações dos EUA e do Japão tenham registrado correções, os mercados de capitais globais ainda não mostraram sinais amplos de crise financeira.

Neste momento crucial, as iniciativas de inovação financeira nos mercados asiáticos, especialmente em Hong Kong, são particularmente importantes. A aprovação e a iminente listagem do Bitcoin ETF de Hong Kong não só marcam um grande progresso nos mercados financeiros asiáticos no campo das criptomoedas, mas também podem se tornar um novo ponto de explosão para os mercados de capitais globais. Este avanço não apenas oferece novas opções de alocação de ativos para os investidores, mas também pode impulsionar o mercado de criptomoedas em direção a um desenvolvimento mais maduro e normatizado, prenunciando o surgimento de novas oportunidades de investimento e tendências de mercado, ao mesmo tempo que promove a "descentralização" do poder de precificação do Bitcoin no mercado secundário.