CEO da Tether Paolo Ardoino: Análise do projeto de lei das moedas estáveis, IPO da Circle, Bitcoin e a visão de capitalização de mercado de um trilhão da Tether

O CEO da Tether, Paolo Ardoino, como uma figura de destaque no campo das moedas estáveis, tem planos grandiosos para o contínuo desenvolvimento e a posição de liderança da Tether. Com o recente avanço do projeto de lei das moedas estáveis no Senado dos EUA, vamos explorar onde será o próximo campo de batalha das moedas estáveis.

O projeto de lei sobre a moeda estável Genius define a "moeda estável de pagamento", trazendo o campo de batalha do mercado de criptomoedas para o cenário de liquidação de pagamentos do mundo real. A visão de Paolo sobre isso é extremamente valiosa, revelando algumas verdades encobertas pela onda de IPOs da Circle, assim como a demanda nacional pela expansão do dólar em blockchain. A análise de Paolo sobre o modelo de negócios da moeda estável, a estratégia de mercado-alvo e a lógica de investimento da Tether é uma área cega que os relatórios de pesquisa sobre moeda estável atuais não conseguiram cobrir, e é também um conteúdo que os profissionais de pagamento Web3 precisam prestar atenção.

I. Sobre o projeto de lei da moeda estável Genius

1.1 A lei das moedas estáveis em relação à Tether

Paolo afirmou que a Tether, como criadora da indústria de moeda estável, tem se dedicado a promover o desenvolvimento deste campo desde sua criação em 2014. Este conceito foi quase ignorado na primeira década, e o processo não foi fácil. A Tether construiu uma nova indústria do zero, o que naturalmente gerou atritos com o sistema financeiro tradicional, especialmente com os obstáculos do sistema bancário. No entanto, a equipe da Tether nunca recuou e sempre acreditou em fornecer dólares para aqueles que foram excluídos pelo sistema financeiro mainstream.

Atualmente, é uma grande honra e inspiração para a equipe da Tether ver as potências mundiais começarem a prestar atenção e a legislar sobre a tecnologia das moedas estáveis. O projeto de lei GENIUS é um passo importante na direção certa, e a Tether espera ver sua versão final para avançar com o plano de moeda estável nos Estados Unidos.

O projeto de lei GENIUS construiu uma forte estrutura para as moedas estáveis onshore e offshore nos EUA, como o USDT. Paolo acredita que, como emissor de moeda estável offshore, o USDT está em uma posição favorável em termos de conformidade.

1.2 Tether's response

Em relação ao cumprimento dos requisitos da Lei GENIUS, Paolo está confiante. Ele apontou que a Tether teve um lucro de 13,7 bilhões de dólares no ano passado, e espera-se que supere esse valor este ano. Com apenas 155 bilhões de dólares em ativos, a Tether pode gerar cerca de 7,5 bilhões de dólares em receita com as taxas de juros atuais. Além disso, a Tether também investe em ouro e Bitcoin, o que pode aumentar ainda mais os seus rendimentos.

Paolo enfatizou que a Tether não só tem uma forte capacidade de lucro, mas também se destacou na compra de títulos do Tesouro dos EUA. No ano passado, a Tether foi o quinto maior comprador de títulos do Tesouro dos EUA, ocupando a 18ª posição entre entidades não estatais. O apoio das moedas estáveis à economia dos EUA não pode ser ignorado.

Os fundos da Tether estão armazenados em instituições financeiras de topo nos Estados Unidos, possuindo mais de 120 mil milhões de dólares em obrigações do Tesouro dos EUA. Esta forma de armazenamento de fundos está em linha com o espírito da Lei GENIUS. Como essas instituições têm contacto direto com o Federal Reserve, a Tether também realiza operações de recompra reversa overnight. Isso significa que, mesmo enfrentando resgates de dezenas de milhar de milhões de dólares, a Tether consegue lidar facilmente.

Paolo acredita que este modelo de armazenamento e operação de fundos pode garantir que a Tether continue a operar de forma estável mesmo sob uma grande pressão de resgates. Ele acredita que o governo atual e a legislação GENIUS proporcionarão um ambiente operacional mais claro e seguro para toda a indústria.

Além disso, em comparação com outros, o ponto mais forte do USDT é o foco no mercado fora dos Estados Unidos. Após a compra do USDT por usuários no exterior, a Tether usa esses fundos para comprar títulos do governo dos Estados Unidos, diversificando a propriedade da dívida americana e reduzindo o risco de venda em um único ponto. Paolo acredita que é mais ideal que os títulos do governo dos Estados Unidos sejam detidos por estrangeiros.

Dois, modelo de negócios da moeda estável

Apesar de se ver a onda de IPO da Circle e várias grandes empresas a preparar a emissão de moeda estável, Paolo acredita que a moeda estável tem cenários de aplicação completamente diferentes nos Estados Unidos e em outras partes do mundo.

2.1 Modelos de negócios em diferentes cenários

Paolo apontou que o modelo de negócio das moedas estáveis no mercado americano atualmente é difícil de funcionar. É quase impossível lucrar com moedas estáveis nos Estados Unidos, e o mercado está preso em uma competição de preços.

Os EUA são um dos mercados com maior eficiência de fluxo de capital no mundo, com a eficiência dos canais financeiros podendo atingir 90%. A introdução de uma moeda estável pode aumentar essa eficiência de 90% para 95%, mas o espaço para prêmio é limitado. Em comparação, nos países de mercados emergentes, a eficiência financeira pode ser apenas de 10%-20%. Com a introdução de uma moeda estável, espera-se que a eficiência aumente para 50%, o que significa um aumento de 30%-40%. Para esses países, a moeda estável tem um significado ainda mais importante.

Nos mercados emergentes, as pessoas estão mais dispostas a aceitar juros mais baixos, pois a volatilidade diária da moeda local é muito maior do que o rendimento de 4% ao ano da Tether. Ainda existem 3 bilhões de pessoas no mundo sem conta bancária, enquanto a Tether já cobre 450 milhões de usuários, o que representa uma grande oportunidade.

2.2 Vantagens competitivas da Tether

Paolo afirmou que os parceiros de distribuição da Tether e a sua própria rede de distribuição ainda têm um enorme potencial. Ao contrário dos bancos, a Tether promove ativamente a moeda estável nas ruas, especialmente para o público de rendimentos baixos e médios.

Quando entram em novos países, não procuram diretamente cooperar com os maiores bancos, mas sim realizam campanhas de educação na base nas ruas. Este método de promoção de baixo para cima é uma prática habitual da Tether.

Apesar de a infraestrutura financeira dos Estados Unidos ser avançada, Paolo aponta que ainda há muitas pessoas que têm dificuldade em manter contas bancárias. Ele acredita que um número crescente de americanos se beneficiará dos produtos da Tether, uma vez que a Tether adota uma abordagem mais direta e próxima do público.

Três, como ganhar a próxima fase da moeda estável

3.1 Rede de distribuição sob a perspectiva de investimento

Paolo apontou que a Tether já investiu em mais de 100 empresas, utilizando fundos próprios em vez de reservas para realizar os investimentos. Isso trouxe lucros para a Tether e estabeleceu uma ampla rede de distribuição. A Tether estabeleceu pontos de contato físicos fortes na África, América Central e América do Sul, cobrindo milhões de entidades, o que é um fator-chave para o sucesso.

Ele apresentou em detalhes os projetos inovadores da Tether na África, que estão construindo quiosques com painéis solares e baterias de carregamento para resolver a escassez de eletricidade local. Esses quiosques oferecem um serviço de assinatura por 3 USDT por mês, com atualmente cerca de 500 mil usuários e 10 milhões de trocas de baterias. Até o final de 2026, planeja-se ter 10.000 quiosques, aumentando para 100.000 até o final de 2030, cobrindo cerca de 30 milhões de lares, atingindo uma média de 120 milhões de pessoas na África. Isso não apenas fornece eletricidade local, mas também permite que eles realizem transações diárias em USDT.

Paolo acredita que este canal de distribuição inovador e a penetração profunda em mercados emergentes são a chave para a Tether manter sua posição de liderança. A Tether não só está à frente em tecnologia, como também estabeleceu uma rede de distribuição de dólares sem precedentes a nível global, que é uma das suas vantagens menos conhecidas.

3.2 A aceleração impulsionada pela pandemia

Paolo explicou que, infelizmente, o sucesso do USDT não se deve ao seu bom desempenho, mas sim à péssima situação econômica de muitos países. Tomemos a Turquia como exemplo, com uma inflação anual de 50% e uma desvalorização de 80% da moeda local em relação ao dólar nos últimos anos; a Argentina é ainda pior, com uma desvalorização de mais de 90% da moeda local e múltiplos calotes. O USDT oferece uma via de proteção para esses países.

A pandemia global alterou significativamente a trajetória de crescimento dos usuários da Tether. Em 2020, a capitalização de mercado da Tether era de apenas 4,7 mil milhões de dólares, e só em 2022 é que foi formada uma equipa de marketing. O crescimento entre 2020 e 2022 foi resultado do crescimento natural dos usuários.

Paolo explicou que os mercados emergentes dos países em desenvolvimento têm três características comuns: relativamente pobres, altas taxas de inflação, alta penetração de smartphones e uma estrutura populacional jovem. De 2017 a 2020, foram esses jovens que primeiro tiveram contato e compreenderam as criptomoedas. A explosão da pandemia acelerou o aumento da taxa de desemprego global, especialmente nos mercados emergentes, agravando a inflação.

Durante a pandemia, as pessoas temiam perder o emprego e não conseguir trabalhar, e começaram a comprar dólar em dinheiro no mercado negro. Os jovens, ao verem os pais a arriscar-se a comprar dólares, perguntam por que precisam de arriscar, já que têm dólares nas carteiras. Este fenómeno foi especialmente evidente durante a pandemia.

Paolo enfatiza que esse fenômeno é particularmente proeminente em mercados emergentes, devido à situação econômica relativamente frágil. Quando as pessoas enfrentam dificuldades econômicas e as famílias estão em risco, elas fazem de tudo para proteger seus entes queridos. É por isso que as pessoas buscam maneiras de manter e adquirir dólares por meio de plataformas como bolsas de valores.

Esses jovens familiarizados com criptomoedas e dispostos a experimentar coisas novas tornaram-se uma força motriz por trás das tendências. Através do boca a boca, esse fenômeno foi gradualmente se espalhando.

3.3 O próximo motor de crescimento

Paolo afirmou que menos de 40% da capitalização de mercado da Tether está relacionada ao mercado de criptomoedas. Mais de 60% do crescimento da capitalização de mercado vem do uso do USDT em mercados emergentes de base. Ele enfatizou que essa aplicação ocorre de forma natural, sem promoção direta da Tether.

Paolo apontou que o próximo motor de crescimento da capitalização de mercado do USDT pode vir do comércio de commodities. Quase todos os maiores comerciantes de commodities estão em contato com a Tether, pois o USDT é muito atraente para eles. No comércio internacional, a dependência dos processos lentos dos bancos resulta em ineficiência de capital, enquanto o USDT pode aumentar significativamente a eficiência das transações.

Para comerciantes de commodities, o USDT oferece uma forma de pagamento rápida e eficiente. Como as commodities geralmente vêm de mercados emergentes, os comerciantes precisam garantir que os vendedores recebam os pagamentos o mais rápido possível, para poderem continuar a próxima transação. Assim, o USDT é uma escolha ideal para ambas as partes.

Paolo ainda deu o exemplo de que lojas em cidades como Santa Cruz, na Bolívia, começaram a colocar USDT nos rótulos de preços. Ele enfatizou que tudo isso está acontecendo de forma natural, e a Tether não fez nenhuma promoção na Bolívia. Isso demonstra que a aceitação e o uso do USDT em mercados emergentes estão crescendo naturalmente, o que proporcionará um impulso contínuo para o crescimento da capitalização de mercado da Tether.

3.4 Expansão do dólar sob a geopolítica

Paolo acredita que a Tether desempenha um papel importante no atual cenário geopolítico, especialmente na expansão dos "valores ocidentais". Ele aponta:

1. A Tether é mais eficaz na inclusão financeira do que muitas organizações internacionais, ONG e até instituições de caridade. Eles realmente trouxeram serviços financeiros para centenas de milhões de pessoas excluídas em todo o mundo.

2. A Tether está a expandir o uso global do dólar, promovendo a hegemonia do dólar. Eles estabeleceram milhões de pontos de contacto offline em mercados emergentes, desde lojas de conveniência na América Central até mercados rurais em África.

3. A Tether está a construir a sua própria infraestrutura energética e financeira na África. Neste continente com uma cobertura elétrica extremamente baixa, eles estão a criar quiosques de serviços financeiros alimentados por energia solar. Espera-se que até 2030 se expanda para 100.000 quiosques, abrangendo cerca de 30 milhões de famílias africanas.

3.5 O que os usuários realmente se importam?

Paolo enfatiza que os usuários não estão interessados na blockchain em si, eles só se preocupam com uma coisa: as taxas devem ser baixas, quase zero.

A Tether está a desenvolver uma carteira com foco na poupança, feita sob medida para estes mercados. O Kit de Desenvolvimento de Carteiras (WDK) que eles desenvolveram permitirá que qualquer pessoa desenvolva uma carteira baseada nisso. Esta carteira tem uma interface simples, contendo apenas contas diárias de USDT e contas de poupança.

Paolo apontou que, apesar de a Tether estar ativamente envolvida na educação sobre Bitcoin, é comum ouvir nas redes: "Eu entendi o Bitcoin, mas ainda prefiro usar USDT." Isso não é por falta de inteligência das pessoas, mas sim pela falta de tempo e recursos para entender o Bitcoin em profundidade.

Assim, a Tether decidiu começar com o USDT, que os usuários conhecem e confiam, para estabelecer uma relação de confiança e, em seguida, gradualmente introduzir o Bitcoin. Eles estão investindo muitos recursos no local e promovendo ativamente esse processo educacional.

Quatro, a lógica de investimento da Tether Ventures

4.1 Tether's investment layout

Paolo introduz, o portfólio da Tether é muito amplo, abrangendo diferentes áreas verticais. Além de comprar Bitcoin e amarelo