Пожалуйста, обратите внимание, что VanEck может иметь позицию ( в цифровых активах ), описанных ниже.
Слои 1 (L1s) Пали (-34%) с начала года
Источник: Market Vectors на 30.04.2025. Индекс MarketVector ™ Smart Contract Leaders (MVSCLE) разработан для отслеживания динамики крупнейших и наиболее ликвидных цифровых активов смарт-контрактов. Производительность индекса не отражает производительность стратегии. Невозможно инвестировать напрямую в индекс. Прошлые результаты не гарантируют будущие результаты. Не предназначено как рекомендация к покупке или продаже любых ценных бумаг, упомянутых здесь.
Апрель открылся неожиданным похолоданием на крипторынках. BTC первоначально упал до $74,5 тыс. ( -32% по сравнению с историческим максимумом января 2025 года), в то время как альткоины показали худшие результаты. SOL упал ниже $95 ( -68% по сравнению с историческим максимумом января 2025 года), Sui достиг $1,70 (-на 68% с исторического максимума января 2025 года), а ETH упал ниже $1400 (-66% с 4-летнего highs). Индекс лидеров смарт-контрактов MarketVector (MVSCLE) упал до 91 ( -59% с максимума декабря 2024 года в 220 ). Более широкий рынок криптовалют пошел на спад на фоне резкой глобальной распродажи рисковых активов, вызванной углубляющимся торговым спором.
Возврат цены
Корреляция Биткойна с акциями
Топ 5 блокчейнов по средней ежедневной выручке
Больше компаний повторяют стратегию Сэйлора
Значимые исполнители апреля
Замечательные аутсайдеры апреля
Возврат цены
Апрель (%) С начала года (%) Индекс лидеров приложений инфраструктуры MarketVector 26 -37 Coinbase 18 -18 Индекс мем-криптовалют MarketVector 16 -48 Индекс глобальных цифровых активов MarketVector 15 -28 Биткойн 13 0 Индекс лидеров смарт-контрактов MarketVector 5 -34 Индекс Nasdaq 1 -10 Индекс S&P 500 -1 -5 Индекс лидеров децентрализованных финансов MarketVector -1 -57 Эфириум -3 -47
Источник: Bloomberg на 30.04.2025 Производительность индекса не отражает производительность фонда. Невозможно напрямую инвестировать в индекс. Прошлая производительность не гарантирует будущие результаты. Не является рекомендацией покупать или продавать какие-либо ценные бумаги, упомянутые здесь.
Еще до апреля настроения уже начали расти. Криптоинвесторы одновременно восприняли падение секторов DeFi AI, AI Agents и DeSci, которые потеряли ( -91% ), ( -81% ) и ( -75% ) начала года соответственно. Мемкоины также усугубили ущерб, поскольку объемы торгов упали ( -93% ) период с января по март 2025 года, в то время как индекс мемкоинов MarketVector показал потерю (-55% ) начала года. Криптоинвесторы также изо всех сил пытались удержаться на плаву под шквалом неустанных разблокировок токенов: только в январе на рынке появилось 7,2 млрд долларов, а к концу июня ожидается 28 млрд долларов.
Когда тарифы были объявлены 7 апреля, криптовалюты выглядели готовыми погрузиться в Чертоги Дейви Джонса. BTC упал на -500 базисных пунктов относительно акций в тот день. Но с тех пор BTC начал показывать признаки жизни. На основе ежедневной доходности он превосходил акции чаще, чем нет ( 10 из 17 сессий) и показывал сильные прибыли в дни роста на фоне активных покупок BTC. К концу месяца BTC находился в диапазоне около $90k, восстановив более половины своих потерь от исторического максимума в январе.
Буйность BTC, похоже, связана с укреплениемNarrative о суверенных активах, продолжающимся расширением инвестиционных продуктов BTC и возобновленным аппетитом к риску после приостановок в эскалации тарифов. Мы также отмечаем значительное корпоративное накопление: MSTR ( +25.4K BTC ), XXI ( +31.5K ), Metaplanet ( +954 BTC ) и SMLR ( +275 BTC ), а также покупки ETF и фондов ( +29K BTC ). Альткойны, лишенные аналогичных поддерживающих факторов, испытывали трудности с восстановлением на фоне краха спекулятивного энтузиазма. Индекс MarketVector Smart Contract Leaders восстановил всего 19% своих потерь с декабря по апрель, в то время как ETH вернул только 16.5% своего падения за тот же период.
На фоне разрушений несколько кораблей избежали нападения и набрали значительную скорость. Sui ( +52% ) вырвался вперед перед своей ежегодной конференцией Base Camp. STX ( +22% ) укрепился благодаря поддержке BitGo своей инициативы sBTC и связям с ростом цены BTC. SOL ( +16% ) нашел поддержку, так как несколько компаний объявили о планах по стратегиям казначейства на основе Solana, и его сообщество сосредоточилось на улучшении сети.
Корреляция биткойна с акциями практически не изменилась
Корреляция криптовалюты с индексом S&P 500 все еще высокая
Источник: Исследования VanEck, Artemis XYZ по состоянию на 28.04.2025. Производительность индекса не является представительной для производительности стратегии. Невозможно напрямую инвестировать в индекс. Прошлые результаты не гарантируют будущих результатов. Не предназначено как рекомендация к покупке или продаже каких-либо ценных бумаг, упомянутых здесь.
В апреле многие в криптосообществе отметили очевидное отделение BTC от активов с более широким риском, но данные не полностью подтверждают этот случай. Хотя 30-дневная скользящая средняя корреляции BTC/S&P 500 ненадолго упала ниже 0,25 в начале апреля, к концу месяца она быстро восстановила корреляцию около 0,55. Тем не менее, этот короткий перерыв в ковариации между BTC и акциями привел к лучшему профилю доходности BTC, чем у акций. BTC вырос на ( +13% ) в апреле, в то время как Nasdaq Composite и S&P 500 выросли ( ) и ( +1% ) соответственно. Что еще более интересно, тарифная борьба привела к тому, что волатильность S&P 500 и Nasdaq удвоилась в течение апреля, в то время как волатильность BTC фактически упала (-4% ).
В будущем мы ожидаем, что связь между акциями и BTC будет дальше ослабляться, так как индивидуальные инвесторы, корпорации и центральные банки признают Биткойн как суверенный, некоррелированный актив-убежище. Такие страны, как Россия и Венесуэла, уже признали развивающуюся роль BTC в международной торговле. Мы believe, что многие нации перейдут на BTC в некоторых международных сделках в результате чрезмерного использования санкций западными странами, желания застраховать себя от риска доллара и отсутствия надежных альтернативных валют.
Топ 5 блокчейнов по среднему дневному доходу
Лучшие цепочки этого месяца TRX ($) ХАЙП ($) SOL ($) ETH ($) BTC ($) Средняя ежедневная выручка 1,704,424 1,455,743 1,210,862 710,386 533,430 3 месяца назад SOL ($) ETH ($) TRX ($) ХАЙП ($) BTC ($) Средняя ежедневная выручка 8,184,682 4,832,461 1,820,250 1,722,981 663,422 6 месяцев назад ETH ($) SOL ($) BTC ($) TRX ($) BNB ($) Средняя ежедневная выручка 4,512,295 2,453,933 1,570,891 1,566,830 343,967 9 месяцев назад ETH ($) SOL ($) TRX ($) BTC ($) BNB ($) Средняя ежедневная выручка 3,099,851 1,752,622 1,349,523 777,232 360,772 12 месяцев назад BTC ($) ETH ($) SOL ($) TRX ($) BNB ($) Средняя ежедневная выручка 9 382 056 7 352 098 1 694 517 1 327 356 708 056
Источник: Исследование VanEck на 29.04.2025. Прошлые результаты не гарантируют будущие результаты. Не предназначено как рекомендация покупать или продавать какие-либо ценные бумаги, упомянутые здесь.
Примечательно, что активность в сети, измеряемая доходами блокчейна, объемом переводов стейблкоинов и объемами DEX, была устойчивой, несмотря на снижение цены токенов. По сравнению с показателями марта 2025 года, общая выручка блокчейна составила (+0,5% ), объем переводов стейблкоинов — ( +11% ), а объем DEX — ( +5% ) по сравнению с апрельскими значениями. Tron, блокчейн общего назначения, который получает большую часть своей активности от переводов стейблкоинов, и Hyperliquid, блокчейн, ориентированный на торговые приложения, соответственно получили первое и второе место по доходу среди платформ смарт-контрактов (SCPs) в апреле. Это второй месяц подряд, когда Tron и Hyperliquid зарабатывают больше доходов в сети, чем Solana. Еще одним заметным событием апреля стал разворот Ethereum в трендах движения активов. Ранее занимая место среди блокчейнов с наибольшим оттоком, он стал главным получателем притока активов из других блокчейнов. Ethereum получил большую часть притока средств от своих L2, в основном Arbitrum и Optimism, в то время как активы Ethereum покинули основную сеть в пользу Base и Sonic.
Больше компаний копируют стратегию Сейлора
Цена BTC, как правило, влияет на премию MSTR
Источник: Исследование VanEck, стратегия на 28/04/2025. Прошлая производительность не гарантирует будущие результаты. Не предназначено как рекомендация по покупке или продаже любых ценных бумаг, упомянутых здесь.
Криптовалютный нарратив, который расцвел на фоне ливня негатива в апреле, стал появлением новых фирм, повторяющих стратегию Saylor BTC Treasury. До тех пор, пока Майкл Сэйлор не запустил стратегию биткоина (BTC) казначейства в 2020 году, большинство корпоративных держателей BTC были крипто-нативными фирмами, такими как майнеры, торговые компании и биржи. Ситуация изменилась, когда такие компании, как Block ( 8,48K BTC) и Tesla ( 11,5K BTC), начали накапливать BTC в качестве основного казначейского актива. Совсем недавно GameStop (GME) объявила о планах выделить часть своего привлеченного капитала в размере $1,5 млрд на покупку BTC. В настоящее время общий объем корпоративных казначейских активов BTC составляет около 1,05 млн BTC.
Мы связываем renewed interest в стратегии Сэйлора с постоянным premium, встроенным в акции Strategy (MSTR). MSTR торгуется с премией 119% к комбинированной стоимости своих BTC активов и бизнеса по разработке программного обеспечения. Это явление привлекло другие компании, такие как Metaplanet (Japan, 5K BTC) и Semler Scientific (USA, 3.3K BTC), к участию в стратегиях Bitcoin. Semler торгуется примерно по 1.07 раза выше своей BTC NAV, в то время как Metaplanet торгуется примерно по 2.25 раза.
В апреле Softbank, Tether и Cantor Fitzgerald запустили совместное предприятие под названием XXI с первоначальными активами в 31,5 тыс. BTC. Компании также вышли за рамки BTC, чтобы накопить другие токены. DeFi Development Corp (formerly Janover) увеличила свои активы SOL до 317 тыс. токенов на сумму $47 млн и объявила о планах привлечь еще $1 млрд в SOL. Upexi, еще одна компания, зарегистрированная на Nasdaq, заявила, что привлечет $100 млн, в основном для накопления SOL. В Канаде SOL Strategies объявила о приобретении облигаций на сумму $500 млн для покупки SOL для обеспечения своих акций.
Хотя эта тенденция финансовизации отражает растущий интерес со стороны институциональных инвесторов к цифровым активам, мы осторожно подходим к ее широкому принятию. Поскольку все больше компаний стремятся получить доступ через капитальные рынки, это может привести к дополнительной волатильности BTC и других криптоактивов. Мы подробнее рассмотрим эту динамику в предстоящем блоге MicroStrategy.
Название Bitcoin (₿) Microstrategy, Inc. 553 555 MARA Holdings, Inc. 47 600 XXI 31 500 Riot Platforms, Inc. 19 223 Galaxy Digital Holdings Ltd 13 704 CleanSpark, Inc. 11 869 Tesla, Inc. 11 509 Hut 8 Mining Corp 10 273 Coinbase Global, Inc. 9 480 Block, Inc. 8 485
Источник: BitcoinTreasuries.Net по состоянию на 28.04.2025. Прошлые результаты не гарантируют будущих результатов. Не является рекомендацией покупать или продавать какие-либо ценные бумаги, упомянутые в данном документе.
Значимые исполнители апреля - Solana (SOL) (+16%) и SUI (+52%)
Solana тратит апрель на строительство
Объем децентрализованной биржи Solana (DEX) определяется мемкоинами
Источник: Artemis XYZ на 28/04/2025. Прошлая эффективность не является гарантией будущих результатов. Не предназначено как рекомендация покупать или продавать какие-либо ценные бумаги, упомянутые здесь.
Апрель был более спокойным месяцем для Solana, сосредоточенным на основных улучшениях в соответствии с ее дорожной картой «Увеличение пропускной способности, снижение задержки» (IBRL). Цепочка выпустила SIMD-0207, увеличив лимит вычислений блока до 50M, по сравнению с 48M, что составляет ( +4% ) увеличение. Это позволяет достичь более высокой пропускной способности транзакций и закладывает основу для SIMD-0256, который может увеличить лимит до 60M. В результате более высокий лимит вычислений расширяет размер блока и сеть.
Фонд Solana также пересмотрел свою программу делегирования валидаторов, которая выделяет более 70M SOL, что составляет примерно 18% от общего объема ставленных SOL. Некоторые члены сообщества выразили обеспокоенность по поводу централизации и возможного фаворитизма. В ответ Solana начнет удалять валидаторов с менее чем 1,000 SOL в внешней ставке, которые полагались на поддержку Фонда более 18 месяцев. Три недействующих валидатора будут исключены за каждого нового валидатора, принятого в программу делегирования Фонда Solana.
Программа направлена на то, чтобы побудить валидаторов предоставлять услуги, выходящие за рамки базовой валидации. Многие уже предлагают инструменты, такие как блокчейн-сканеры, которые служат сообществу без каких-либо затрат. Эти вклады повышают репутацию валидатора и помогают привлечь ставку. Короче говоря, Фонд вознаграждает тех, кто добавляет ценность экосистеме и исключает тех, кто этого не делает.
Между тем, мемкоины остаются основным драйвером доходов в сети. В январе 2025 года на их долю приходилось 44% объема торгов на децентрализованных биржах, а в апреле 2025 года — 35%. Если исключить стейблкоины, SOL и токены ликвидного стейкинга SOL, часто находящиеся на другой стороне торгов, мемкоины составляют 99% торговой активности Solana в январе и 95% в апреле. В то время как некоторые сомневаются в устойчивости этой тенденции, Solana доказала свою непревзойденную способность обрабатывать большие объемы децентрализованной торговли. Это делает Solana наиболее вероятным местом для следующего прорывного торгового приложения.
Ближайшая скорость SUI впечатляюща
Средний дневной объем децентрализованной биржи (DEX) за апрель 2025 года
Источник: Artemis XYZ на 30.04.2025. Прошлая производительность не является гарантией будущих результатов. Не предназначено как рекомендация покупать или продавать любые ценные бумаги, упомянутые здесь.
Мы широко рассмотрели потенциал блокчейна Sui и находим его убедительным благодаря его выдающейся команде лидеров, новаторской высокопроизводительной архитектуре и постоянному выпуску интересных продуктов. Блокчейны — это крайне конкурентные бизнесы, и одной из немногих защит является способность проекта поставлять новые, полезные функции. Sui продолжает предоставлять такие инструменты, как Walrus, децентрализованный протокол хранения; Deepbook, ликвидный пул для всех цифровых активов на цепочке; Seal, инструмент контроля доступа к данным; и Nautilus, проверщик оффчейн-вычислений.
Даже самый увлеченный пользователь криптовалюты может считать стоимость этих инструментов трудной для оценки, но каждый из них был создан для решения конкретных задач разработчиков на основе отзывов пользователей. В наших обсуждениях с командами, работающими на Sui, многие указывают на отзывчивость Mysten Labs, основных разработчиков сети. Это стремление создавать вещи, которые важны для разработчиков, является одной из ключевых особенностей, отличающих Sui от других SCP.
Фундаментальные показатели Sui в апреле отражают ценовой импульс. Объемы DEX подскочили ( +45,5% ) до среднесуточного показателя в $374 млн по сравнению с мартом, что сделало Sui 6-м по величине торговым блокчейном. Что касается доходов, Суй занял 9-е место среди SCP, зарабатывая в среднем 44 тысячи долларов в день. Предложение стейблкоинов остается относительно небольшим и составляет 885 миллионов долларов, что ставит его на 12-е место по стоимости стейблкоина в сети. Тем не менее, Sui занимает 1-е место по коэффициенту оборота стейблкоинов (716% (stablecoin объема переводов/cap) рынка стейблкоинов, опережая Base (602%).
Замечательные отстающие апреля - Ethereum (ETH) (-3%) и XRP (+5%)
Доля сборов ETH + L2s достигла многолетних минимумов в апреле
Источник: Artemis на 30.04.2025. Прошлые результаты не гарантируют будущие результаты. Не является рекомендацией покупать или продавать какие-либо ценные бумаги, упомянутые здесь.
Эфириум ETH ( -3% ) продолжает отставать в этом месяце, поскольку более быстрые цепочки, такие как Солана ( +16% ) и Суй ( +52% ), завоевали долю рынка во время последнего ралли. К сожалению, для Эфириума это свидетельствует о продолжении мрачной долгосрочной тенденции: его доля в транзакционных сборах блокчейна упала с ( -74.1% ) два года назад до всего лишь 13.7% от всех доходов платформы смарт-контрактов (SCP).
На наш взгляд, рынок посылает четкий сигнал: пользователи, приложения и комиссии переходят на более быстрые и дешевые блокчейны. В ответ разработчики Ethereum продвигают несколько инициатив по масштабированию сети и кардинальному упрощению ее слоя выполнения.
Развитие Ethereum L1
Предложение Виталика Бутерина о RISC-V: Виталик Бутерин предложил заменить виртуальную машину Ethereum (EVM) архитектурой RISC-V. Этот переход на RISC-V может упростить уровень исполнения Ethereum, увеличить скорость транзакций и значительно улучшить эффективность доказательства с нулевым разглашением (ZKP). Сегодня доказательство одного блока Ethereum занимает около 4,7 минуты; с RISC-V исследователи надеются сократить это время до 100 раз, открывая время доказательства менее 5 секунд, что критически важно для масштабирования ZK rollups. Предложение также направлено на усиление конкуренции среди блок-продюсеров при сохранении совместимости с Solidity и Vyper. Однако внедрение RISC-V потребует перестройки основных секций ядра Ethereum и может занять годы.
EIP-9698: Увеличение лимита газа в 100 раз: Исследователь Ethereum Данкрат Фейст предложил EIP-9698, который увеличит лимит газа в 100 раз за четыре года. Это изменение может повысить пропускную способность с сегодняшних 15-20 транзакций в секунду (TPS) до около 2,000 TPS к 2029 году. Вместо хард-форка обновление будет использовать детерминированный, экспоненциальный график, встроенный в настройки клиентского программного обеспечения Ethereum, что позволит валидаторам постепенно обновлять оборудование. Если будет одобрено, изменения могут начаться 1 июня.
Списки доступа для параллелизации: EIP-9580 вводит списки доступа на уровне блока для обеспечения параллельной обработки транзакций. Предопределяя, какие аккаунты и слоты хранения используются, Ethereum может существенно сократить время валидации, позволяя одновременно выполнять чтение с диска и выполнение EVM. Это похоже на то, как работает Solana под капотом. Это улучшит производительность, особенно в условиях сетевой перегрузки.
Эти инициативы L1 отражают растущее внимание к восстановлению контроля над экономикой экосистемы Ethereum. Поскольку L2 экосистемы Ethereum масштабировались, они все больше забирали пользовательскую активность и комиссии за транзакции у L1, хотя Ethereum продолжает предоставлять основную безопасность и инфраструктуру доступности данных. Недавно запуск Flashblocks в сетях OP Superchain, таких как Base, Unichain и Optimism, сократил время подтверждения до 200 мс с 2 с. Кроме того, Arbitrum обновил свою блокчейн-технологию, чтобы разрешить оплату газа токенами, отличными от Ethereum. В совокупности эти шаги олицетворяют напряженность между Ethereum и его L2. Flashbots, возможно, отвлекут больше активности от основной сети Ethereum, в то время как новое предложение Arbitrum может снизить важность ETH в L2, которые построены с использованием технологического стека Arbitrum.
Поскольку цены на ETH продолжают отставать от других основных криптовалют, рынок все чаще признает L2 экономически паразитирующими по отношению к L1. Эта напряженность привела к тому, что Ethereum Foundation срочно прилагает усилия по возвращению доли комиссий и укреплению ценностного предложения ETH как актива. В то же время многие L2 преследуют свои собственные приоритеты, создавая почву для растущего расхождения в стратегии. Мы приветствуем усилия Ethereum и масштабирование своего блокчейна, но призываем его к более быстрым изменениям. Конкуренты, такие как Solana и Sui, быстро реагируют на потребности пользователей с помощью тесных циклов обратной связи, которые могут измеряться неделями или месяцами. Ethereum должен учитывать угрозы, которые представляют эти новые цепочки, как терминальные и соответствовать темпам своих конкурентов.
XRP едва изменился, несмотря на изменения в Ripple
С учетом спроса DeFi на Ethereum, предложение RLUSD в апреле превысило 300 миллионов.
Источник: Ripple на 2/5/2025. Прошлая производительность не является гарантией будущих результатов. Не предназначено как рекомендация для покупки или продажи любых ценных бумаг, упомянутых здесь.
Апрель стал месяцем, когда XRP показал худшие результаты, несмотря на усилия Ripple по переориентации своей сети через несколько ключевых шагов. В течение многих лет многие отвергали Ripple как спекулятивный актив с малым реальным использованием. Однако в последнее время он сместился в сторону смарт-контрактов, стабильной монеты, привязанной к доллару, и крупных приобретений для стимулирования активности в своей цепочке.
Ripple начал апрель, интегрировав RLUSD, свою стабильную монету корпоративного уровня, в Ripple Payments, платформу, предлагающую учреждениям быстрые, недорогие, основанные на блокчейне трансакции по всему миру. Согласно данным Ripple, объем RLUSD превысил 300 миллионов долларов к концу месяца, увеличившись на 30% по сравнению с предыдущим месяцем. Однако, учитывая, что примерно 79% RLUSD выпущено на Ethereum, неясно, сколько из этого роста связано с активностью DeFi по сравнению с использованием в корпоративных целях. Выпущенный регулируемой NYDFS специализированной трастовой компанией, RLUSD, безусловно, предлагает более строгий контроль за соблюдением норм, чем USDT или даже USDC.
Всего через неделю после интеграции RLUSD Ripple объявила о покупке Hidden Road на сумму 1,25 миллиарда долларов, одной из крупнейших сделок в области цифровых активов на сегодняшний день. Hidden Road планирует использовать RLUSD для кросс-маржинального обеспечения между традиционными и цифровыми активами, что является ключевой полезной функцией для ведущих брокеров, которые ежедневно перемещают триллионы в залоге. Ripple также намерена перенести посттрейдинговую деятельность Hidden Road на XRP Ledger, позиционируя XRPL как основополагающий слой для институциональных финансов.
В совместном отчете, опубликованном в ту же неделю, Ripple и Boston Consulting Group спрогнозировали, что рынок токенизированных реальных активов может вырасти с 600 миллиардов долларов сегодня до 18,9 триллионов долларов к 2033 году, что соответствует +53% составной годовой нормы роста (CAGR). Действия Ripple ясно демонстрируют уверенность в этой теории и намерение извлечь выгоду, если она сбудется.
Если Ripple добьется успеха, это может стать примером преобразования спекулятивного токена в бизнес мирового класса. Обладая более 40% от общего объема XRP, Ripple имеет фонд в размере 100 миллиардов долларов для финансирования будущих приобретений. По мере закрытия апреля появились слухи о том, что Ripple предложила 4–5 миллиардов долларов за приобретение Circle перед ожидаемым IPO Circle.
Хотя XRP показал худшие результаты в этом месяце, он остается выдающимся долгосрочным активом, увеличившись на ( +340% ) по сравнению с ( -8% ) снижением в индексе MarketVector Smart Contract Leaders. В конкурентном мире криптовалют Ripple добилась успеха там, где технически более совершенные блокчейны потерпели неудачу. Его устойчивость обусловлена последовательной нарративой, сильным руководством и непревзойденным сообществом держателей XRP.
Ссылки на веб-сайты третьих лиц предоставляются для удобства, и включение таких ссылок не подразумевает одобрение, утверждение, расследование, проверку или мониторинг нами любого контента или информации, содержащейся на связанных сайтах или доступной с них. Нажимая на ссылку на веб-страницу, не принадлежащую VanEck, вы признаете, что входите на веб-сайт третьих лиц, который подлежит его собственным условиям. VanEck отказывается от ответственности за контент, законность доступа или соответствие веб-сайтов третьих лиц.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Ежемесячный обзор Крипто от VanEck за апрель 2025
Пожалуйста, обратите внимание, что VanEck может иметь позицию ( в цифровых активах ), описанных ниже.
Слои 1 (L1s) Пали (-34%) с начала года
Источник: Market Vectors на 30.04.2025. Индекс MarketVector ™ Smart Contract Leaders (MVSCLE) разработан для отслеживания динамики крупнейших и наиболее ликвидных цифровых активов смарт-контрактов. Производительность индекса не отражает производительность стратегии. Невозможно инвестировать напрямую в индекс. Прошлые результаты не гарантируют будущие результаты. Не предназначено как рекомендация к покупке или продаже любых ценных бумаг, упомянутых здесь.
Апрель открылся неожиданным похолоданием на крипторынках. BTC первоначально упал до $74,5 тыс. ( -32% по сравнению с историческим максимумом января 2025 года), в то время как альткоины показали худшие результаты. SOL упал ниже $95 ( -68% по сравнению с историческим максимумом января 2025 года), Sui достиг $1,70 (-на 68% с исторического максимума января 2025 года), а ETH упал ниже $1400 (-66% с 4-летнего highs). Индекс лидеров смарт-контрактов MarketVector (MVSCLE) упал до 91 ( -59% с максимума декабря 2024 года в 220 ). Более широкий рынок криптовалют пошел на спад на фоне резкой глобальной распродажи рисковых активов, вызванной углубляющимся торговым спором.
Возврат цены
Корреляция Биткойна с акциями
Топ 5 блокчейнов по средней ежедневной выручке
Больше компаний повторяют стратегию Сэйлора
Значимые исполнители апреля
Замечательные аутсайдеры апреля
Возврат цены
Апрель (%) С начала года (%) Индекс лидеров приложений инфраструктуры MarketVector 26 -37 Coinbase 18 -18 Индекс мем-криптовалют MarketVector 16 -48 Индекс глобальных цифровых активов MarketVector 15 -28 Биткойн 13 0 Индекс лидеров смарт-контрактов MarketVector 5 -34 Индекс Nasdaq 1 -10 Индекс S&P 500 -1 -5 Индекс лидеров децентрализованных финансов MarketVector -1 -57 Эфириум -3 -47
Источник: Bloomberg на 30.04.2025 Производительность индекса не отражает производительность фонда. Невозможно напрямую инвестировать в индекс. Прошлая производительность не гарантирует будущие результаты. Не является рекомендацией покупать или продавать какие-либо ценные бумаги, упомянутые здесь.
Еще до апреля настроения уже начали расти. Криптоинвесторы одновременно восприняли падение секторов DeFi AI, AI Agents и DeSci, которые потеряли ( -91% ), ( -81% ) и ( -75% ) начала года соответственно. Мемкоины также усугубили ущерб, поскольку объемы торгов упали ( -93% ) период с января по март 2025 года, в то время как индекс мемкоинов MarketVector показал потерю (-55% ) начала года. Криптоинвесторы также изо всех сил пытались удержаться на плаву под шквалом неустанных разблокировок токенов: только в январе на рынке появилось 7,2 млрд долларов, а к концу июня ожидается 28 млрд долларов.
Когда тарифы были объявлены 7 апреля, криптовалюты выглядели готовыми погрузиться в Чертоги Дейви Джонса. BTC упал на -500 базисных пунктов относительно акций в тот день. Но с тех пор BTC начал показывать признаки жизни. На основе ежедневной доходности он превосходил акции чаще, чем нет ( 10 из 17 сессий) и показывал сильные прибыли в дни роста на фоне активных покупок BTC. К концу месяца BTC находился в диапазоне около $90k, восстановив более половины своих потерь от исторического максимума в январе.
Буйность BTC, похоже, связана с укреплениемNarrative о суверенных активах, продолжающимся расширением инвестиционных продуктов BTC и возобновленным аппетитом к риску после приостановок в эскалации тарифов. Мы также отмечаем значительное корпоративное накопление: MSTR ( +25.4K BTC ), XXI ( +31.5K ), Metaplanet ( +954 BTC ) и SMLR ( +275 BTC ), а также покупки ETF и фондов ( +29K BTC ). Альткойны, лишенные аналогичных поддерживающих факторов, испытывали трудности с восстановлением на фоне краха спекулятивного энтузиазма. Индекс MarketVector Smart Contract Leaders восстановил всего 19% своих потерь с декабря по апрель, в то время как ETH вернул только 16.5% своего падения за тот же период.
На фоне разрушений несколько кораблей избежали нападения и набрали значительную скорость. Sui ( +52% ) вырвался вперед перед своей ежегодной конференцией Base Camp. STX ( +22% ) укрепился благодаря поддержке BitGo своей инициативы sBTC и связям с ростом цены BTC. SOL ( +16% ) нашел поддержку, так как несколько компаний объявили о планах по стратегиям казначейства на основе Solana, и его сообщество сосредоточилось на улучшении сети.
Корреляция биткойна с акциями практически не изменилась
Корреляция криптовалюты с индексом S&P 500 все еще высокая
Источник: Исследования VanEck, Artemis XYZ по состоянию на 28.04.2025. Производительность индекса не является представительной для производительности стратегии. Невозможно напрямую инвестировать в индекс. Прошлые результаты не гарантируют будущих результатов. Не предназначено как рекомендация к покупке или продаже каких-либо ценных бумаг, упомянутых здесь.
В апреле многие в криптосообществе отметили очевидное отделение BTC от активов с более широким риском, но данные не полностью подтверждают этот случай. Хотя 30-дневная скользящая средняя корреляции BTC/S&P 500 ненадолго упала ниже 0,25 в начале апреля, к концу месяца она быстро восстановила корреляцию около 0,55. Тем не менее, этот короткий перерыв в ковариации между BTC и акциями привел к лучшему профилю доходности BTC, чем у акций. BTC вырос на ( +13% ) в апреле, в то время как Nasdaq Composite и S&P 500 выросли ( ) и ( +1% ) соответственно. Что еще более интересно, тарифная борьба привела к тому, что волатильность S&P 500 и Nasdaq удвоилась в течение апреля, в то время как волатильность BTC фактически упала (-4% ).
В будущем мы ожидаем, что связь между акциями и BTC будет дальше ослабляться, так как индивидуальные инвесторы, корпорации и центральные банки признают Биткойн как суверенный, некоррелированный актив-убежище. Такие страны, как Россия и Венесуэла, уже признали развивающуюся роль BTC в международной торговле. Мы believe, что многие нации перейдут на BTC в некоторых международных сделках в результате чрезмерного использования санкций западными странами, желания застраховать себя от риска доллара и отсутствия надежных альтернативных валют.
Топ 5 блокчейнов по среднему дневному доходу
Лучшие цепочки этого месяца TRX ($) ХАЙП ($) SOL ($) ETH ($) BTC ($) Средняя ежедневная выручка 1,704,424 1,455,743 1,210,862 710,386 533,430 3 месяца назад SOL ($) ETH ($) TRX ($) ХАЙП ($) BTC ($) Средняя ежедневная выручка 8,184,682 4,832,461 1,820,250 1,722,981 663,422 6 месяцев назад ETH ($) SOL ($) BTC ($) TRX ($) BNB ($) Средняя ежедневная выручка 4,512,295 2,453,933 1,570,891 1,566,830 343,967 9 месяцев назад ETH ($) SOL ($) TRX ($) BTC ($) BNB ($) Средняя ежедневная выручка 3,099,851 1,752,622 1,349,523 777,232 360,772 12 месяцев назад BTC ($) ETH ($) SOL ($) TRX ($) BNB ($) Средняя ежедневная выручка 9 382 056 7 352 098 1 694 517 1 327 356 708 056
Источник: Исследование VanEck на 29.04.2025. Прошлые результаты не гарантируют будущие результаты. Не предназначено как рекомендация покупать или продавать какие-либо ценные бумаги, упомянутые здесь.
Примечательно, что активность в сети, измеряемая доходами блокчейна, объемом переводов стейблкоинов и объемами DEX, была устойчивой, несмотря на снижение цены токенов. По сравнению с показателями марта 2025 года, общая выручка блокчейна составила (+0,5% ), объем переводов стейблкоинов — ( +11% ), а объем DEX — ( +5% ) по сравнению с апрельскими значениями. Tron, блокчейн общего назначения, который получает большую часть своей активности от переводов стейблкоинов, и Hyperliquid, блокчейн, ориентированный на торговые приложения, соответственно получили первое и второе место по доходу среди платформ смарт-контрактов (SCPs) в апреле. Это второй месяц подряд, когда Tron и Hyperliquid зарабатывают больше доходов в сети, чем Solana. Еще одним заметным событием апреля стал разворот Ethereum в трендах движения активов. Ранее занимая место среди блокчейнов с наибольшим оттоком, он стал главным получателем притока активов из других блокчейнов. Ethereum получил большую часть притока средств от своих L2, в основном Arbitrum и Optimism, в то время как активы Ethereum покинули основную сеть в пользу Base и Sonic.
Больше компаний копируют стратегию Сейлора
Цена BTC, как правило, влияет на премию MSTR
Источник: Исследование VanEck, стратегия на 28/04/2025. Прошлая производительность не гарантирует будущие результаты. Не предназначено как рекомендация по покупке или продаже любых ценных бумаг, упомянутых здесь.
Криптовалютный нарратив, который расцвел на фоне ливня негатива в апреле, стал появлением новых фирм, повторяющих стратегию Saylor BTC Treasury. До тех пор, пока Майкл Сэйлор не запустил стратегию биткоина (BTC) казначейства в 2020 году, большинство корпоративных держателей BTC были крипто-нативными фирмами, такими как майнеры, торговые компании и биржи. Ситуация изменилась, когда такие компании, как Block ( 8,48K BTC) и Tesla ( 11,5K BTC), начали накапливать BTC в качестве основного казначейского актива. Совсем недавно GameStop (GME) объявила о планах выделить часть своего привлеченного капитала в размере $1,5 млрд на покупку BTC. В настоящее время общий объем корпоративных казначейских активов BTC составляет около 1,05 млн BTC.
Мы связываем renewed interest в стратегии Сэйлора с постоянным premium, встроенным в акции Strategy (MSTR). MSTR торгуется с премией 119% к комбинированной стоимости своих BTC активов и бизнеса по разработке программного обеспечения. Это явление привлекло другие компании, такие как Metaplanet (Japan, 5K BTC) и Semler Scientific (USA, 3.3K BTC), к участию в стратегиях Bitcoin. Semler торгуется примерно по 1.07 раза выше своей BTC NAV, в то время как Metaplanet торгуется примерно по 2.25 раза.
В апреле Softbank, Tether и Cantor Fitzgerald запустили совместное предприятие под названием XXI с первоначальными активами в 31,5 тыс. BTC. Компании также вышли за рамки BTC, чтобы накопить другие токены. DeFi Development Corp (formerly Janover) увеличила свои активы SOL до 317 тыс. токенов на сумму $47 млн и объявила о планах привлечь еще $1 млрд в SOL. Upexi, еще одна компания, зарегистрированная на Nasdaq, заявила, что привлечет $100 млн, в основном для накопления SOL. В Канаде SOL Strategies объявила о приобретении облигаций на сумму $500 млн для покупки SOL для обеспечения своих акций.
Хотя эта тенденция финансовизации отражает растущий интерес со стороны институциональных инвесторов к цифровым активам, мы осторожно подходим к ее широкому принятию. Поскольку все больше компаний стремятся получить доступ через капитальные рынки, это может привести к дополнительной волатильности BTC и других криптоактивов. Мы подробнее рассмотрим эту динамику в предстоящем блоге MicroStrategy.
Название Bitcoin (₿) Microstrategy, Inc. 553 555 MARA Holdings, Inc. 47 600 XXI 31 500 Riot Platforms, Inc. 19 223 Galaxy Digital Holdings Ltd 13 704 CleanSpark, Inc. 11 869 Tesla, Inc. 11 509 Hut 8 Mining Corp 10 273 Coinbase Global, Inc. 9 480 Block, Inc. 8 485
Источник: BitcoinTreasuries.Net по состоянию на 28.04.2025. Прошлые результаты не гарантируют будущих результатов. Не является рекомендацией покупать или продавать какие-либо ценные бумаги, упомянутые в данном документе.
Значимые исполнители апреля - Solana (SOL) (+16%) и SUI (+52%)
Solana тратит апрель на строительство
Объем децентрализованной биржи Solana (DEX) определяется мемкоинами
Источник: Artemis XYZ на 28/04/2025. Прошлая эффективность не является гарантией будущих результатов. Не предназначено как рекомендация покупать или продавать какие-либо ценные бумаги, упомянутые здесь.
Апрель был более спокойным месяцем для Solana, сосредоточенным на основных улучшениях в соответствии с ее дорожной картой «Увеличение пропускной способности, снижение задержки» (IBRL). Цепочка выпустила SIMD-0207, увеличив лимит вычислений блока до 50M, по сравнению с 48M, что составляет ( +4% ) увеличение. Это позволяет достичь более высокой пропускной способности транзакций и закладывает основу для SIMD-0256, который может увеличить лимит до 60M. В результате более высокий лимит вычислений расширяет размер блока и сеть.
Фонд Solana также пересмотрел свою программу делегирования валидаторов, которая выделяет более 70M SOL, что составляет примерно 18% от общего объема ставленных SOL. Некоторые члены сообщества выразили обеспокоенность по поводу централизации и возможного фаворитизма. В ответ Solana начнет удалять валидаторов с менее чем 1,000 SOL в внешней ставке, которые полагались на поддержку Фонда более 18 месяцев. Три недействующих валидатора будут исключены за каждого нового валидатора, принятого в программу делегирования Фонда Solana.
Программа направлена на то, чтобы побудить валидаторов предоставлять услуги, выходящие за рамки базовой валидации. Многие уже предлагают инструменты, такие как блокчейн-сканеры, которые служат сообществу без каких-либо затрат. Эти вклады повышают репутацию валидатора и помогают привлечь ставку. Короче говоря, Фонд вознаграждает тех, кто добавляет ценность экосистеме и исключает тех, кто этого не делает.
Между тем, мемкоины остаются основным драйвером доходов в сети. В январе 2025 года на их долю приходилось 44% объема торгов на децентрализованных биржах, а в апреле 2025 года — 35%. Если исключить стейблкоины, SOL и токены ликвидного стейкинга SOL, часто находящиеся на другой стороне торгов, мемкоины составляют 99% торговой активности Solana в январе и 95% в апреле. В то время как некоторые сомневаются в устойчивости этой тенденции, Solana доказала свою непревзойденную способность обрабатывать большие объемы децентрализованной торговли. Это делает Solana наиболее вероятным местом для следующего прорывного торгового приложения.
Ближайшая скорость SUI впечатляюща
Средний дневной объем децентрализованной биржи (DEX) за апрель 2025 года
Источник: Artemis XYZ на 30.04.2025. Прошлая производительность не является гарантией будущих результатов. Не предназначено как рекомендация покупать или продавать любые ценные бумаги, упомянутые здесь.
Мы широко рассмотрели потенциал блокчейна Sui и находим его убедительным благодаря его выдающейся команде лидеров, новаторской высокопроизводительной архитектуре и постоянному выпуску интересных продуктов. Блокчейны — это крайне конкурентные бизнесы, и одной из немногих защит является способность проекта поставлять новые, полезные функции. Sui продолжает предоставлять такие инструменты, как Walrus, децентрализованный протокол хранения; Deepbook, ликвидный пул для всех цифровых активов на цепочке; Seal, инструмент контроля доступа к данным; и Nautilus, проверщик оффчейн-вычислений.
Даже самый увлеченный пользователь криптовалюты может считать стоимость этих инструментов трудной для оценки, но каждый из них был создан для решения конкретных задач разработчиков на основе отзывов пользователей. В наших обсуждениях с командами, работающими на Sui, многие указывают на отзывчивость Mysten Labs, основных разработчиков сети. Это стремление создавать вещи, которые важны для разработчиков, является одной из ключевых особенностей, отличающих Sui от других SCP.
Фундаментальные показатели Sui в апреле отражают ценовой импульс. Объемы DEX подскочили ( +45,5% ) до среднесуточного показателя в $374 млн по сравнению с мартом, что сделало Sui 6-м по величине торговым блокчейном. Что касается доходов, Суй занял 9-е место среди SCP, зарабатывая в среднем 44 тысячи долларов в день. Предложение стейблкоинов остается относительно небольшим и составляет 885 миллионов долларов, что ставит его на 12-е место по стоимости стейблкоина в сети. Тем не менее, Sui занимает 1-е место по коэффициенту оборота стейблкоинов (716% (stablecoin объема переводов/cap) рынка стейблкоинов, опережая Base (602%).
Замечательные отстающие апреля - Ethereum (ETH) (-3%) и XRP (+5%)
Доля сборов ETH + L2s достигла многолетних минимумов в апреле
Источник: Artemis на 30.04.2025. Прошлые результаты не гарантируют будущие результаты. Не является рекомендацией покупать или продавать какие-либо ценные бумаги, упомянутые здесь.
Эфириум ETH ( -3% ) продолжает отставать в этом месяце, поскольку более быстрые цепочки, такие как Солана ( +16% ) и Суй ( +52% ), завоевали долю рынка во время последнего ралли. К сожалению, для Эфириума это свидетельствует о продолжении мрачной долгосрочной тенденции: его доля в транзакционных сборах блокчейна упала с ( -74.1% ) два года назад до всего лишь 13.7% от всех доходов платформы смарт-контрактов (SCP).
На наш взгляд, рынок посылает четкий сигнал: пользователи, приложения и комиссии переходят на более быстрые и дешевые блокчейны. В ответ разработчики Ethereum продвигают несколько инициатив по масштабированию сети и кардинальному упрощению ее слоя выполнения.
Развитие Ethereum L1
Предложение Виталика Бутерина о RISC-V: Виталик Бутерин предложил заменить виртуальную машину Ethereum (EVM) архитектурой RISC-V. Этот переход на RISC-V может упростить уровень исполнения Ethereum, увеличить скорость транзакций и значительно улучшить эффективность доказательства с нулевым разглашением (ZKP). Сегодня доказательство одного блока Ethereum занимает около 4,7 минуты; с RISC-V исследователи надеются сократить это время до 100 раз, открывая время доказательства менее 5 секунд, что критически важно для масштабирования ZK rollups. Предложение также направлено на усиление конкуренции среди блок-продюсеров при сохранении совместимости с Solidity и Vyper. Однако внедрение RISC-V потребует перестройки основных секций ядра Ethereum и может занять годы.
EIP-9698: Увеличение лимита газа в 100 раз: Исследователь Ethereum Данкрат Фейст предложил EIP-9698, который увеличит лимит газа в 100 раз за четыре года. Это изменение может повысить пропускную способность с сегодняшних 15-20 транзакций в секунду (TPS) до около 2,000 TPS к 2029 году. Вместо хард-форка обновление будет использовать детерминированный, экспоненциальный график, встроенный в настройки клиентского программного обеспечения Ethereum, что позволит валидаторам постепенно обновлять оборудование. Если будет одобрено, изменения могут начаться 1 июня.
Списки доступа для параллелизации: EIP-9580 вводит списки доступа на уровне блока для обеспечения параллельной обработки транзакций. Предопределяя, какие аккаунты и слоты хранения используются, Ethereum может существенно сократить время валидации, позволяя одновременно выполнять чтение с диска и выполнение EVM. Это похоже на то, как работает Solana под капотом. Это улучшит производительность, особенно в условиях сетевой перегрузки.
Эти инициативы L1 отражают растущее внимание к восстановлению контроля над экономикой экосистемы Ethereum. Поскольку L2 экосистемы Ethereum масштабировались, они все больше забирали пользовательскую активность и комиссии за транзакции у L1, хотя Ethereum продолжает предоставлять основную безопасность и инфраструктуру доступности данных. Недавно запуск Flashblocks в сетях OP Superchain, таких как Base, Unichain и Optimism, сократил время подтверждения до 200 мс с 2 с. Кроме того, Arbitrum обновил свою блокчейн-технологию, чтобы разрешить оплату газа токенами, отличными от Ethereum. В совокупности эти шаги олицетворяют напряженность между Ethereum и его L2. Flashbots, возможно, отвлекут больше активности от основной сети Ethereum, в то время как новое предложение Arbitrum может снизить важность ETH в L2, которые построены с использованием технологического стека Arbitrum.
Поскольку цены на ETH продолжают отставать от других основных криптовалют, рынок все чаще признает L2 экономически паразитирующими по отношению к L1. Эта напряженность привела к тому, что Ethereum Foundation срочно прилагает усилия по возвращению доли комиссий и укреплению ценностного предложения ETH как актива. В то же время многие L2 преследуют свои собственные приоритеты, создавая почву для растущего расхождения в стратегии. Мы приветствуем усилия Ethereum и масштабирование своего блокчейна, но призываем его к более быстрым изменениям. Конкуренты, такие как Solana и Sui, быстро реагируют на потребности пользователей с помощью тесных циклов обратной связи, которые могут измеряться неделями или месяцами. Ethereum должен учитывать угрозы, которые представляют эти новые цепочки, как терминальные и соответствовать темпам своих конкурентов.
XRP едва изменился, несмотря на изменения в Ripple
С учетом спроса DeFi на Ethereum, предложение RLUSD в апреле превысило 300 миллионов.
Источник: Ripple на 2/5/2025. Прошлая производительность не является гарантией будущих результатов. Не предназначено как рекомендация для покупки или продажи любых ценных бумаг, упомянутых здесь.
Апрель стал месяцем, когда XRP показал худшие результаты, несмотря на усилия Ripple по переориентации своей сети через несколько ключевых шагов. В течение многих лет многие отвергали Ripple как спекулятивный актив с малым реальным использованием. Однако в последнее время он сместился в сторону смарт-контрактов, стабильной монеты, привязанной к доллару, и крупных приобретений для стимулирования активности в своей цепочке.
Ripple начал апрель, интегрировав RLUSD, свою стабильную монету корпоративного уровня, в Ripple Payments, платформу, предлагающую учреждениям быстрые, недорогие, основанные на блокчейне трансакции по всему миру. Согласно данным Ripple, объем RLUSD превысил 300 миллионов долларов к концу месяца, увеличившись на 30% по сравнению с предыдущим месяцем. Однако, учитывая, что примерно 79% RLUSD выпущено на Ethereum, неясно, сколько из этого роста связано с активностью DeFi по сравнению с использованием в корпоративных целях. Выпущенный регулируемой NYDFS специализированной трастовой компанией, RLUSD, безусловно, предлагает более строгий контроль за соблюдением норм, чем USDT или даже USDC.
Всего через неделю после интеграции RLUSD Ripple объявила о покупке Hidden Road на сумму 1,25 миллиарда долларов, одной из крупнейших сделок в области цифровых активов на сегодняшний день. Hidden Road планирует использовать RLUSD для кросс-маржинального обеспечения между традиционными и цифровыми активами, что является ключевой полезной функцией для ведущих брокеров, которые ежедневно перемещают триллионы в залоге. Ripple также намерена перенести посттрейдинговую деятельность Hidden Road на XRP Ledger, позиционируя XRPL как основополагающий слой для институциональных финансов.
В совместном отчете, опубликованном в ту же неделю, Ripple и Boston Consulting Group спрогнозировали, что рынок токенизированных реальных активов может вырасти с 600 миллиардов долларов сегодня до 18,9 триллионов долларов к 2033 году, что соответствует +53% составной годовой нормы роста (CAGR). Действия Ripple ясно демонстрируют уверенность в этой теории и намерение извлечь выгоду, если она сбудется.
Если Ripple добьется успеха, это может стать примером преобразования спекулятивного токена в бизнес мирового класса. Обладая более 40% от общего объема XRP, Ripple имеет фонд в размере 100 миллиардов долларов для финансирования будущих приобретений. По мере закрытия апреля появились слухи о том, что Ripple предложила 4–5 миллиардов долларов за приобретение Circle перед ожидаемым IPO Circle.
Хотя XRP показал худшие результаты в этом месяце, он остается выдающимся долгосрочным активом, увеличившись на ( +340% ) по сравнению с ( -8% ) снижением в индексе MarketVector Smart Contract Leaders. В конкурентном мире криптовалют Ripple добилась успеха там, где технически более совершенные блокчейны потерпели неудачу. Его устойчивость обусловлена последовательной нарративой, сильным руководством и непревзойденным сообществом держателей XRP.
Ссылки на веб-сайты третьих лиц предоставляются для удобства, и включение таких ссылок не подразумевает одобрение, утверждение, расследование, проверку или мониторинг нами любого контента или информации, содержащейся на связанных сайтах или доступной с них. Нажимая на ссылку на веб-страницу, не принадлежащую VanEck, вы признаете, что входите на веб-сайт третьих лиц, который подлежит его собственным условиям. VanEck отказывается от ответственности за контент, законность доступа или соответствие веб-сайтов третьих лиц.