Потенциальное влияние стейблкоинов на финансовую систему

Резюме

стейблкоин является мостом между традиционными финансами и децентрализованными финансами, а также важной инфраструктурой децентрализованных финансов. В последнее время в нескольких крупных регионах были созданы рамки регулирования стейблкоинов, что свидетельствует о том, что криптовалюта постепенно интегрируется в основную финансовую систему. Новые рамки регулирования разработали ряд норм, ориентируясь на риски в отрасли, с опорой на регулирование традиционных финансов, но с более строгими требованиями. Хотя масштабы стейблкоинов все еще невелики, они уже продемонстрировали важную роль в области платежей. Их развитие может оказать влияние на международные платежи, создание денег, банковские депозиты, государственный долг, передачу денежно-кредитной политики, волатильность финансовых рынков и международный валютный порядок.

Основной текст

Установление рамок регулирования стейблкоинов

Недавно США и Гонконг (Китай) последовательно приняли законопроекты о стейблкоинах, заполнив пробелы в регулировании. Эти законопроекты в основном нацелены на прозрачность резервных активов, управление ликвидностью, риски алгоритмических стейблкоинов, предотвращение отмывания денег, защиту потребителей и другие вопросы. Регуляторные требования были заимствованы из традиционных финансовых учреждений, но в области управления ликвидностью они более строгие, требуя 100% резервных активов. Это отражает подход регуляторов, согласно которому стейблкоины рассматриваются как "онлайн-наличные", а не как "онлайн-вклады".

Потенциальное влияние стейблкоина на финансовую систему

1. Международное средство платежа

Стейблкоины обладают преимуществами низкой стоимости и высокой эффективности, и, вероятно, будут играть более значимую роль в международных платежах. Однако после нормативного регулирования их затраты на соблюдение могут возрасти, что также повлияет на развивающиеся рынки.

2. Функция создания токенов

Требования к полной резервной системе теоретически ограничивают кредитную способность эмитентов стейблкоинов. Выпуск стейблкоинов сам по себе не влияет на денежное предложение, но может привести к перемещению депозитов. Крипто-кредитные платформы могут создавать "псевдоденьги", но масштаб все еще небольшой.

3. Депозитное посредничество банков

Стейблкоин может привести к оттоку депозитов и повлиять на прибыль банков. В настоящее время влияние ограничено, но в долгосрочной перспективе существует риск неожиданного роста масштабов и косвенного получения дохода. Некоторые банки уже начали исследовать бизнес со стейблкоинами.

4. Погашение государственного долга

Эмитенты стейблкоинов стали важными покупателями государственных облигаций США. С ростом объемов спрос на краткосрочные облигации США может увеличиться, но влияние на долгосрочные облигации США будет ограниченным.

5. Передача монетарной политики

стейблкоин может повлиять на краткосрочные процентные ставки, в долгосрочной перспективе может привести к финансовой дезинтермедиации и ослабить эффективность регулирования центрального банка.

6. Передача волатильности финансовых рынков

Влияние на финансовые рынки через создание полутоварных денег, рыночные настроения и связанные с ними акции.

7. Международный валютный порядок

В настоящее время укрепляется позиция доллара США, но в долгосрочной перспективе он может стать мостом для диверсификации. Это представляет собой вызов для валют развивающихся экономик.

8. Уроки интернационализации валюты

Это поможет повысить влияние нестабильных валют в международных платежах и других областях, но необходимо обратить внимание на риски финансовой стабильности.

Уведомление о рисках

В индустрии криптовалют существует неопределенность в развитии, влияние стейблкоинов на традиционные финансы может превысить ожидания, а риск недостаточного продвижения регуляторной политики также существует.