Обсуждение модели двойного токена: решение классической дилеммы использования и хранения криптоактивов

В области блокчейна возникает новое направление исследований: является ли модель с двумя токенами более эффективной, чем модель с одним токеном? Несмотря на то, что в краткосрочной перспективе основные блокчейн-сети маловероятно изменят свою модель токенов, эта тема привлекает все большее внимание разработчиков.

Традиционная модель с одним токеном, безусловно, обладает такими преимуществами, как высокая ликвидность и простота в использовании, что и является моделью, используемой такими основными блокчейнами, как Биткойн и Эфириум. Однако только модель с двумя токенами может действительно решить долгосрочные экономические противоречия, существующие в блокчейне: фактическое использование сети часто препятствует её росту.

Парадокс модели одного токена

По сути, все блокчейны имеют общую цель: надежно фиксировать сделки, хранить экономическую ценность и способствовать развитию сети. Хотя способы достижения этой цели различаются, их направления развития в основном совпадают.

В настоящее время большинство блокчейн-экосистем полагаются на единственный токен. Этот токен отражает ценность проекта и используется как хранилище ценности, средство обмена, вознаграждение за майнинг и для оплаты торговых сборов. Проблема как раз в этом.

Держатели криптоактивов поддерживают проекты и надеются на их успех. Они покупают токены, потому что верят в технологии, доверяют команде разработчиков и считают, что проект и его родные активы будут расти в цене.

Однако, если они используют токены для оплаты газа, это уменьшит их долю в экосистеме. В противном случае, если токены не расходуются, это игнорирует реальную ценность использования сети.

Этот парадокс легко понять, но трудно разрешить. В отличие от обычной валюты, криптоактивы могут значительно увеличиваться в цене со временем, что привлекает долгосрочных держателей. С точки зрения блокчейна это способствует формированию сплоченного сообщества, к созданию которого стремятся разработчики.

Выбор между активным использованием протокола (и снижением доли за счет оплаты Gas) и ожиданием прибыли от держания токенов является как экономическим конфликтом, так и эмоциональным противоречием.

Более того, в некоторых экосистемах трата токенов пользователем приводит к снижению его полномочий и влияния в модели управления. Это делает пользователей менее склонными "тратить" свои трудом заработанные токены в протоколах на блокчейне.

Однако существует альтернатива.

Роль экономики

В идеале пользователи не должны расходовать токены только для торговли. Это похоже на покупку кофе за акции Starbucks или на покупку последнего iPhone за акции Apple. Это чувство боли становится более явным, когда перегрузка сети приводит к резкому росту Gas-ставок.

В этом году в феврале плата за Gas в Ethereum впервые превысила 20 долларов. Для преданных сторонников Ethereum каждая транзакция на 20 долларов в ETH похожа на бросание лотерейного билета перед розыгрышем. В конце концов, эти 20 долларов через пять лет могут стоить 200 долларов.

Модель двойного токена может решить эту проблему. В этой модели один токен отвечает за управление, а другой токен предназначен исключительно для оплаты Gas. Держатели первого токена могут рассматриваться как "владельцы" сети, поскольку они имеют право голосовать и влиять на направление проекта. В то же время токен, используемый для оплаты Gas, полностью отделен от основного актива, что решает проблему "использование протокола уменьшает права".

Система двойного токена в настоящее время остается редкостью, возможно, потому что пионеры блокчейна не хотят кардинально менять свою модель токенов. В прошлом мы уже становились свидетелями нескольких форков блокчейна, последствия которых часто были неприятными. Введение отдельного токена газа для изменения основных правил протокола является важным решением.

Тем не менее, второе и третье поколение блокчейнов уже осознали преимущества выпуска отдельных токенов для управления/платежей и стимулов/газов. Не только публичные блокчейны, многие проекты GameFi, протоколы стабильных монет и платформы кредитования/финансирования также применяют двойную систему токенов, позволяя пользователям больше не жертвовать ликвидностью или бороться за дефицитные ресурсы на цепочке.

Несколько проектов пытаются различные модели двойного токена, и эти попытки, на мой взгляд, ориентированы на будущее.

Однако, как и с любой экспериментальной технологией, в самом дизайне протокола могут быть проблемы. Катастрофический крах одной из блокчейнов это доказал, так как этот блокчейн использует родные активы для помощи в стабилизации своего стейблкоина, номинированного в долларах.

Исследователи отметили, что дизайн сети создает мотивацию для коротких продаж стабильных токенов до краха, и эта проблема не будет и не должна повторяться в других системах с двумя токенами.

Двойная поддержка токенов в экосистеме

Как уже доказали некоторые проекты, экономичность системы с двумя токенами является разумной. Модель с двумя токенами обычно имеет следующие общие характеристики:

Сначала общий объем поставок основного токена обычно有限 и используется для управления, SOV (доля голоса) или распределения дивидендов. Он обычно распределяется через публичные продажи или подарки.

В сравнении с этим, вспомогательный токен (или утилитарный токен) имеет неограниченное или гибкое предложение. Он используется для платежей в сети и оплаты Gas-накладных расходов, а также вознаграждает участников экосистемы или держателей основного токена.

Когда темпы экономической активности превышают темпы инфляции, цена утилитарного токена будет расти. С увеличением доходности утилитарного токена, спрос и цена основного токена также возрастут, пока доходность не достигнет нового уровня равновесия.

В конце концов, утилитарный токен формирует положительную обратную связь с основным токеном через экономическую деятельность.

Следуя этой модели, можно решить экономические/эмоциональные конфликты пользователей между активным использованием протокола и долгосрочными инвестициями. Когда полезные токены используются для постоянного стимулирования и роста системы, держатели основных токенов также поощряются участвовать в онлайновых мероприятиях и защищать сеть.

В таких передовых областях, как блокчейн и другие технологии, нам необходимо принимать новые идеи. Модель двойного токена больше не является странной фантазией, а является жизнеспособным решением вышеупомянутых тревожных парадоксов. Что касается блокчейн-экономики, модель двойного токена действительно имеет преимущества по сравнению с моделью одного токена.