В этой статье мы исследуем две взаимосвязанные теоретические логические подсказки: первая подсказка прослеживает эволюцию технологий ликвидности DeFi, вторая объясняет трансформационное влияние шифрования на основе в блокчейне с точки зрения истории экономического развития. Цель статьи — подтвердить, что глубокая революция DeFi на подходе: нужно лишь немного терпения. Те, кто придерживается идеализма, дальновидные строители, в конечном итоге получат вознаграждение от рынка.
Мы внимательно следили за развитием децентрализованной биржи (DEX), чтобы показать, что появление обмена товарами в блокчейне не является случайным, а представляет собой настоящего изменителя правил игры. Это важная глава в истории строителей Web3. Для реализации ее функций требуется множество инноваций и улучшений, как внутри DEX, так и на уровне базовой инфраструктуры.
Если в блокчейне бартер станет важной исторической вехой, мы считаем, что все связанные с этим усилия и вклад должны быть должным образом отмечены.
Потеряли ли мы контроль над ритмом шифрования в отрасли?
С января 2023 года, под воздействием одобрения ETF и новых ожиданий количественного смягчения, биткойн отскочил от низких значений до новых максимумов. Однако цены большинства альткойнов не демонстрируют прежнего роста; после того как BTC открыл пространство для воображения, они проявили более слабую восходящую динамику. Некоторые инвесторы, разочарованные высокими оценками и низкой ликвидностью рынка VC токенов, насмехаются над истинными инновациями, рассматривая криптомир как преступную сферу. На некоторых отраслевых мероприятиях отдельные лидеры индустрии даже прямо называли всю отрасль похожей на казино. Многие криптоэнтузиасты наслаждаются азартом PvP( сражений игроков). Общая ситуация на рынке такова, что мемкойны пользуются популярностью в начале бычьего рынка, в то время как токены с реальной ценностью игнорируются рынком и отсутствуют на протяжении всего бычьего цикла.
В этом раунде бычьего рынка многие опытные участники чувствуют, что на этот раз действительно все иначе, даже больше, чем в холодную пору 2018-2019 годов. Некоторые разработчики чувствуют себя сбитыми с толку и начинают сомневаться в своих первоначальных мотивах входа в индустрию: действительно ли шифрование может изменить реальный мир. С прошлого года, с ростом ИИ, многие обращают внимание на искусственный интеллект, в то время как еще больше людей по-прежнему колеблются.
Почему рынок шифрования на этот раз отличается?
Мы не можем игнорировать влияние венчурного капитала и жадности команд, конфликта интересов, неэтичного поведения и краткосрочного мышления. Рынок долгое время находится в темном лесу. Кроме кода, нет много правил, регулирующих участников. Хотя эти проблемы существуют давно, их недостаточно, чтобы объяснить слабость текущего бычьего рынка.
Таким образом, мы выдвигаем еще одну причину: самовоспроизводство на рынке шифрования больше не достаточно для обеспечения необходимой ликвидности нашей шифровой экосистемы.
На изображении показана активность различных эквивалентов шифрования. Из графика видно, что с 2018 года доля нестабильных монет на рынке постоянно снижается. Если рассматривать долю объема торгов, то в последние год-два большинство сделок обеспечиваются ликвидностью долларовых стабильных монет. Если рыночная капитализация долларовых стабильных монет не сможет постоянно расти, с учетом постоянного выпуска новых монет, ликвидность пула будет исчерпана.
В прошлом биткойн и эфириум в значительной степени были общими эквивалентами на рынке. Биткойн и эфириум могут стать ликвидностью для других, в фазе бычьего рынка альткойны и основные монеты, служащие ликвидностью, подталкивают друг друга к росту. В такой рыночной структуре, где токены сами по себе доминируют над ликвидностью, альткойны редко испытывают нехватку ликвидности. Вернувшись к настоящему, большинство торговых пар привязаны к стабильным монетам, связанным с долларом. Даже бурный рост стоимости биткойна или эфириума бесполезен, статус стабильных монет затрудняет вливание ликвидности от BTC и ETH в другие токены.
权 шифрования криптовалюты попал в руки Уолл-стрит
Все стейблкоины, привязанные к доллару, и другие соответствующие финансовые инструменты являются приманкой. Шифрование следует часам Уолл-стрит.
В октябре 2014 года платформа стабильной монеты начала предлагать стабильную цифровую валюту, которая может компенсировать разрыв между шифрованием и законными деньгами, обеспечивая стабильность традиционной валюты и гибкость цифровой валюты. В настоящее время она стала третьим по величине токеном по рыночной капитализации. Кроме того, эта стабильная монета имеет наибольшее количество торговых пар в индексе, в 10 раз превышая Ethereum или wBTC.
В сентябре 2018 года одна платформа сотрудничала с другой платформой и выпустила стабильную монету под эгидой альянса. Она привязана к доллару США, каждый токен соответствует долларовым резервам в соотношении 1:1. В качестве токена ERC-20 эта стабильная монета обеспечивает бесшовные транзакции и интеграцию с различными децентрализованными приложениями.
10 декабря 2017 года Чикагская товарная биржа (CBOE) впервые запустила фьючерсы на биткойн, которые, даже если рассчитываются только в долларах США, могут оказывать влияние на спотовую цену биткойна, особенно учитывая, что в настоящее время объемы владения биткойном составляют 28% от глобального рынка.
Уолл-стрит влияет на рынок шифрования не только физически, но и психологически влияет на ликвидность на рынке шифрования. Ты помнишь, как мы начали обращать внимание на позицию Федеральной резервной системы, списание некоторого траста, "точечную диаграмму" FOMC и денежные потоки BTC-ETF? Вся эта информация психологически влияет на наше поведение.
Стейблкоины — это приманка, брошенная правительством США. С тех пор как мы начали принимать стейблкоины, привязанные к доллару, в качестве средства предоставления ликвидности, они начали накапливать консенсус, заменяя ликвидность криптогенных токенов, конкурируя и ослабляя кредитоспособность других токенов, доллар постепенно занимает доминирующее положение на рынке универсальных эквивалентов.
Таким образом, мы потеряли свой рыночный ритм.
Я не собираюсь критиковать стабильные монеты, привязанные к доллару; напротив, это естественный результат честной конкуренции и выбора на рынке. Стабильные монеты помогают инвесторам напрямую инвестировать в активы, привязанные к доллару, в блокчейне, позволяя им нести риски, эквивалентные доллару, а также предоставляют инвесторам больше возможностей.
Рынки борются за ликвидность! Потеряв контроль над ликвидностью, мы также теряем контроль над ритмом шифрования индустрии.
Тысячелетняя война ликвидности
Ликвидность всегда является настоящей потребностью
Ликвидность является основным признаком рынка, и любое новшество, способствующее улучшению ликвидности рынка, является значительным прогрессом в истории.
Согласно организационной теории, рынок определяется как структурированная среда для обмена товарами, услугами и информацией между покупателями и продавцами. Эта среда регулируется установленными правилами, нормами и институтами для содействия координации, снижения транзакционных издержек и поддержки эффективного экономического взаимодействия.
Ликвидность имеет ключевое значение для организации рынка, поскольку она непосредственно влияет на эффективность, стабильность и привлекательность рынка. Высокая ликвидность снижает торговые издержки, минимизируя проскальзывание и увеличивая объем торгов. Рынки с высокой ликвидностью также демонстрируют большую ценовую эластичность, лучшие цены, привлекают больше участников и помогают находить более точную ценовую информацию. Информационная экономика подчеркивает роль рынка в обнаружении информации. На идеальном рынке информация свободно циркулирует, позволяя участникам принимать обоснованные решения, оптимизировать распределение ресурсов и достигать сбалансированных цен. Рынки с высокой ликвидностью создают надежную информацию, что способствует более эффективному распределению ресурсов.
Независимо от эффективности обнаружения цен, стабильности и устойчивости цен или более низких торговых издержек, эти характеристики усиливают способность рынка привлекать участников. Привлекательность рынка, в свою очередь, дополнительно усиливает ликвидность рынка, повышая эффективность во всех его аспектах. Таким образом, повышение ликвидности является необходимым для любого рынка.
Валюта является инновацией, предназначенной для решения проблем ликвидности
В академических кругах существует две основные теории происхождения денег: одна считает, что деньги являются удобным средством обмена, которое принимается широкой общественностью и учеными; другая же утверждает, что деньги возникли из долговых отношений, но при этом также признает их универсальную эквивалентную функцию.
Согласие ученых по поводу валюты заключается в том, что функцией валюты, появившейся на свет, является общая эквивалентность, что она является продуктом решения рыночной ликвидности. Разногласия заключаются в том, является ли носителем валюты товар или долг.
Валюта является ответом древних элит на проблемы ликвидности на рынке до появления интернета ценностей, валюта — это средство увеличения ликвидности.
В прошлом старая сила, приравнивающая валюту к ликвидности, редко пыталась улучшить организационную структуру рынка для достижения лучшего состояния ликвидности. Они никогда не задумывались о том, как построить рыночную ликвидность в условиях отсутствия валюты. Возможно, это потому, что они, как блохи, запертые в коробке с крышкой, слишком долго забывали, насколько высоко могут прыгать.
DEX:Сила преобразования
Основной целью любого рынка является предоставление самых точных цен и наиболее эффективного распределения ресурсов. Каждый компонент, механизм и структура разработаны для достижения этой цели. С древних времен человечество постоянно создает новые методы для повышения эффективности рынка.
За несколько столетий рынок претерпел огромные изменения. Механизмы формирования цен прошли несколько модернизаций. Для удовлетворения различных экономических потребностей рынок разработал различные процедуры расчетов, такие как рынок торговцев, рынок с движением заказов, брокерский рынок и рынок темных пулов.
С появлением технологий в блокчейне мы столкнулись с новыми ограничениями и нашли новые возможности для решения проблемы ликвидности. На этом этапе мы можем создать инновационные методы для удовлетворения потребностей в обмене и обеспечения ликвидности токенов.
Подводя итог, современные токеновые биржи сталкиваются с тремя трудностями: 1) достаточная ликвидность, 2) эффективное ценообразование, 3) децентрализация.
Хотя некоторые централизованные биржи предлагают лучший торговый опыт, их пользователи также подвержены рискам мошенничества и монопольной эксплуатации. Даже бывшая вторая по величине биржа в мире сейчас обанкротилась из-за присвоения пользовательских активов. Любая биржа с хоть немного лучшей ликвидностью должна взимать значительные сборы за листинг проектов, а также другие жесткие условия. В отличие от этого, децентрализованные биржи более гибкие, их дизайн различных механизмов соответствует различным потребностям. Например, одна платформа известна своей крайне чувствительной кривой предложения токенов, в то время как другая платформа в большинстве случаев предлагает лучшую ликвидность, а не чувствительность к ценовым отклонениям. Эти биржи используют различные модели, чтобы удовлетворить торговые предпочтения своих различных целевых клиентов. Нельзя отрицать, что каждая из них имеет свои приоритеты и жертвы.
Создание попытки ликвидности в блокчейне
Децентрализованные биржи уже добились значительного прогресса в решении этой тройной проблемы и других вызовов, связанных с торговлей в блокчейне, через инновации. Дорога в тысячу миль начинается с первого шага, и этот первый шаг - создание ликвидности в блокчейне. Здесь сделаем простую отраслевую оценку: определённая DEX является эталоном в этом сегменте. Инновации объединённой кривой знаменуют начало новой эпохи. До кривой "X*Y=C" на этой DEX децентрализованные биржи использовали ордерные книги для удовлетворения спроса на торговлю в блокчейне. Последующий автоматизированный маркетмейкер (AMM) следовал направлению исследований этой DEX, создавая ликвидные пулы. В V2 версии данной DEX ликвидность в разных пулах торговых пар соединялась с помощью алгоритма. В версии V3 были введены сегментированные ликвидные пулы, позволяющие пользователям определять ценовые зоны, в которых они хотят предоставить ликвидность. В версии V4 это было дополнительно улучшено за счёт предложения индивидуальных решений для ликвидных пулов.
Для активов с относительно стабильной ценой на рынке больше требуется централизованное обеспечение ликвидности. Протокол, сосредоточенный на торговле стейблкоинами, разработал свою собственную кривую предложения ликвидности, чтобы обеспечить больше ликвидности токенов вблизи установленной точки равновесия. Чтобы справиться с проблемами объединенных пулов ликвидности, этот протокол изобрел многомерную формулу, позволяющую пользователям размещать более двух токенов в одном пуле ликвидности, тем самым делая ликвидность доступной для всех токенов в пуле. На практике централизованные биржи (CEX) демонстрируют лучшую ликвидность и цену. Системы ценообразования в блокчейне обычно отстают от цен на CEX вне цепи. Одна платформа при помощи оракула создала специализированный пул маркетмейкеров (PMM) для соединения ликвидности в блокчейне и вне его.
Однако для маломасштабных токенов традиционные совместные кривые имеют высокие затраты, а противоречие между стоимостью ликвидности становится более очевидным. Одна платформа разработала более крутую совместную кривую, чтобы удовлетворить тех мелких инвесторов, которые предпочитают рост цен, а не достаточную ликвидность. С увеличением масштаба стоимости токенов предпочтения инвесторов смещаются в сторону ликвидности. Вдохновленная этим, одна платформа использует крутые кривые, когда стоимость токена низка, но по мере увеличения стоимости кривая меняется на другую наклон и даже на другую кривую.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Децентрализованные финансы революция перестраивает рынок: в блокчейне бартерная торговля может стать новой эпохой ликвидности
Шифрование: в блокчейне бартер
В этой статье мы исследуем две взаимосвязанные теоретические логические подсказки: первая подсказка прослеживает эволюцию технологий ликвидности DeFi, вторая объясняет трансформационное влияние шифрования на основе в блокчейне с точки зрения истории экономического развития. Цель статьи — подтвердить, что глубокая революция DeFi на подходе: нужно лишь немного терпения. Те, кто придерживается идеализма, дальновидные строители, в конечном итоге получат вознаграждение от рынка.
Мы внимательно следили за развитием децентрализованной биржи (DEX), чтобы показать, что появление обмена товарами в блокчейне не является случайным, а представляет собой настоящего изменителя правил игры. Это важная глава в истории строителей Web3. Для реализации ее функций требуется множество инноваций и улучшений, как внутри DEX, так и на уровне базовой инфраструктуры.
Если в блокчейне бартер станет важной исторической вехой, мы считаем, что все связанные с этим усилия и вклад должны быть должным образом отмечены.
Потеряли ли мы контроль над ритмом шифрования в отрасли?
С января 2023 года, под воздействием одобрения ETF и новых ожиданий количественного смягчения, биткойн отскочил от низких значений до новых максимумов. Однако цены большинства альткойнов не демонстрируют прежнего роста; после того как BTC открыл пространство для воображения, они проявили более слабую восходящую динамику. Некоторые инвесторы, разочарованные высокими оценками и низкой ликвидностью рынка VC токенов, насмехаются над истинными инновациями, рассматривая криптомир как преступную сферу. На некоторых отраслевых мероприятиях отдельные лидеры индустрии даже прямо называли всю отрасль похожей на казино. Многие криптоэнтузиасты наслаждаются азартом PvP( сражений игроков). Общая ситуация на рынке такова, что мемкойны пользуются популярностью в начале бычьего рынка, в то время как токены с реальной ценностью игнорируются рынком и отсутствуют на протяжении всего бычьего цикла.
В этом раунде бычьего рынка многие опытные участники чувствуют, что на этот раз действительно все иначе, даже больше, чем в холодную пору 2018-2019 годов. Некоторые разработчики чувствуют себя сбитыми с толку и начинают сомневаться в своих первоначальных мотивах входа в индустрию: действительно ли шифрование может изменить реальный мир. С прошлого года, с ростом ИИ, многие обращают внимание на искусственный интеллект, в то время как еще больше людей по-прежнему колеблются.
Почему рынок шифрования на этот раз отличается?
Мы не можем игнорировать влияние венчурного капитала и жадности команд, конфликта интересов, неэтичного поведения и краткосрочного мышления. Рынок долгое время находится в темном лесу. Кроме кода, нет много правил, регулирующих участников. Хотя эти проблемы существуют давно, их недостаточно, чтобы объяснить слабость текущего бычьего рынка.
Таким образом, мы выдвигаем еще одну причину: самовоспроизводство на рынке шифрования больше не достаточно для обеспечения необходимой ликвидности нашей шифровой экосистемы.
На изображении показана активность различных эквивалентов шифрования. Из графика видно, что с 2018 года доля нестабильных монет на рынке постоянно снижается. Если рассматривать долю объема торгов, то в последние год-два большинство сделок обеспечиваются ликвидностью долларовых стабильных монет. Если рыночная капитализация долларовых стабильных монет не сможет постоянно расти, с учетом постоянного выпуска новых монет, ликвидность пула будет исчерпана.
В прошлом биткойн и эфириум в значительной степени были общими эквивалентами на рынке. Биткойн и эфириум могут стать ликвидностью для других, в фазе бычьего рынка альткойны и основные монеты, служащие ликвидностью, подталкивают друг друга к росту. В такой рыночной структуре, где токены сами по себе доминируют над ликвидностью, альткойны редко испытывают нехватку ликвидности. Вернувшись к настоящему, большинство торговых пар привязаны к стабильным монетам, связанным с долларом. Даже бурный рост стоимости биткойна или эфириума бесполезен, статус стабильных монет затрудняет вливание ликвидности от BTC и ETH в другие токены.
权 шифрования криптовалюты попал в руки Уолл-стрит
Все стейблкоины, привязанные к доллару, и другие соответствующие финансовые инструменты являются приманкой. Шифрование следует часам Уолл-стрит.
В октябре 2014 года платформа стабильной монеты начала предлагать стабильную цифровую валюту, которая может компенсировать разрыв между шифрованием и законными деньгами, обеспечивая стабильность традиционной валюты и гибкость цифровой валюты. В настоящее время она стала третьим по величине токеном по рыночной капитализации. Кроме того, эта стабильная монета имеет наибольшее количество торговых пар в индексе, в 10 раз превышая Ethereum или wBTC.
В сентябре 2018 года одна платформа сотрудничала с другой платформой и выпустила стабильную монету под эгидой альянса. Она привязана к доллару США, каждый токен соответствует долларовым резервам в соотношении 1:1. В качестве токена ERC-20 эта стабильная монета обеспечивает бесшовные транзакции и интеграцию с различными децентрализованными приложениями.
10 декабря 2017 года Чикагская товарная биржа (CBOE) впервые запустила фьючерсы на биткойн, которые, даже если рассчитываются только в долларах США, могут оказывать влияние на спотовую цену биткойна, особенно учитывая, что в настоящее время объемы владения биткойном составляют 28% от глобального рынка.
Уолл-стрит влияет на рынок шифрования не только физически, но и психологически влияет на ликвидность на рынке шифрования. Ты помнишь, как мы начали обращать внимание на позицию Федеральной резервной системы, списание некоторого траста, "точечную диаграмму" FOMC и денежные потоки BTC-ETF? Вся эта информация психологически влияет на наше поведение.
Стейблкоины — это приманка, брошенная правительством США. С тех пор как мы начали принимать стейблкоины, привязанные к доллару, в качестве средства предоставления ликвидности, они начали накапливать консенсус, заменяя ликвидность криптогенных токенов, конкурируя и ослабляя кредитоспособность других токенов, доллар постепенно занимает доминирующее положение на рынке универсальных эквивалентов.
Таким образом, мы потеряли свой рыночный ритм.
Я не собираюсь критиковать стабильные монеты, привязанные к доллару; напротив, это естественный результат честной конкуренции и выбора на рынке. Стабильные монеты помогают инвесторам напрямую инвестировать в активы, привязанные к доллару, в блокчейне, позволяя им нести риски, эквивалентные доллару, а также предоставляют инвесторам больше возможностей.
Рынки борются за ликвидность! Потеряв контроль над ликвидностью, мы также теряем контроль над ритмом шифрования индустрии.
Тысячелетняя война ликвидности
Ликвидность всегда является настоящей потребностью
Ликвидность является основным признаком рынка, и любое новшество, способствующее улучшению ликвидности рынка, является значительным прогрессом в истории.
Согласно организационной теории, рынок определяется как структурированная среда для обмена товарами, услугами и информацией между покупателями и продавцами. Эта среда регулируется установленными правилами, нормами и институтами для содействия координации, снижения транзакционных издержек и поддержки эффективного экономического взаимодействия.
Ликвидность имеет ключевое значение для организации рынка, поскольку она непосредственно влияет на эффективность, стабильность и привлекательность рынка. Высокая ликвидность снижает торговые издержки, минимизируя проскальзывание и увеличивая объем торгов. Рынки с высокой ликвидностью также демонстрируют большую ценовую эластичность, лучшие цены, привлекают больше участников и помогают находить более точную ценовую информацию. Информационная экономика подчеркивает роль рынка в обнаружении информации. На идеальном рынке информация свободно циркулирует, позволяя участникам принимать обоснованные решения, оптимизировать распределение ресурсов и достигать сбалансированных цен. Рынки с высокой ликвидностью создают надежную информацию, что способствует более эффективному распределению ресурсов.
Независимо от эффективности обнаружения цен, стабильности и устойчивости цен или более низких торговых издержек, эти характеристики усиливают способность рынка привлекать участников. Привлекательность рынка, в свою очередь, дополнительно усиливает ликвидность рынка, повышая эффективность во всех его аспектах. Таким образом, повышение ликвидности является необходимым для любого рынка.
Валюта является инновацией, предназначенной для решения проблем ликвидности
В академических кругах существует две основные теории происхождения денег: одна считает, что деньги являются удобным средством обмена, которое принимается широкой общественностью и учеными; другая же утверждает, что деньги возникли из долговых отношений, но при этом также признает их универсальную эквивалентную функцию.
Согласие ученых по поводу валюты заключается в том, что функцией валюты, появившейся на свет, является общая эквивалентность, что она является продуктом решения рыночной ликвидности. Разногласия заключаются в том, является ли носителем валюты товар или долг.
Валюта является ответом древних элит на проблемы ликвидности на рынке до появления интернета ценностей, валюта — это средство увеличения ликвидности.
В прошлом старая сила, приравнивающая валюту к ликвидности, редко пыталась улучшить организационную структуру рынка для достижения лучшего состояния ликвидности. Они никогда не задумывались о том, как построить рыночную ликвидность в условиях отсутствия валюты. Возможно, это потому, что они, как блохи, запертые в коробке с крышкой, слишком долго забывали, насколько высоко могут прыгать.
DEX:Сила преобразования
Основной целью любого рынка является предоставление самых точных цен и наиболее эффективного распределения ресурсов. Каждый компонент, механизм и структура разработаны для достижения этой цели. С древних времен человечество постоянно создает новые методы для повышения эффективности рынка.
За несколько столетий рынок претерпел огромные изменения. Механизмы формирования цен прошли несколько модернизаций. Для удовлетворения различных экономических потребностей рынок разработал различные процедуры расчетов, такие как рынок торговцев, рынок с движением заказов, брокерский рынок и рынок темных пулов.
С появлением технологий в блокчейне мы столкнулись с новыми ограничениями и нашли новые возможности для решения проблемы ликвидности. На этом этапе мы можем создать инновационные методы для удовлетворения потребностей в обмене и обеспечения ликвидности токенов.
Подводя итог, современные токеновые биржи сталкиваются с тремя трудностями: 1) достаточная ликвидность, 2) эффективное ценообразование, 3) децентрализация.
Хотя некоторые централизованные биржи предлагают лучший торговый опыт, их пользователи также подвержены рискам мошенничества и монопольной эксплуатации. Даже бывшая вторая по величине биржа в мире сейчас обанкротилась из-за присвоения пользовательских активов. Любая биржа с хоть немного лучшей ликвидностью должна взимать значительные сборы за листинг проектов, а также другие жесткие условия. В отличие от этого, децентрализованные биржи более гибкие, их дизайн различных механизмов соответствует различным потребностям. Например, одна платформа известна своей крайне чувствительной кривой предложения токенов, в то время как другая платформа в большинстве случаев предлагает лучшую ликвидность, а не чувствительность к ценовым отклонениям. Эти биржи используют различные модели, чтобы удовлетворить торговые предпочтения своих различных целевых клиентов. Нельзя отрицать, что каждая из них имеет свои приоритеты и жертвы.
Создание попытки ликвидности в блокчейне
Децентрализованные биржи уже добились значительного прогресса в решении этой тройной проблемы и других вызовов, связанных с торговлей в блокчейне, через инновации. Дорога в тысячу миль начинается с первого шага, и этот первый шаг - создание ликвидности в блокчейне. Здесь сделаем простую отраслевую оценку: определённая DEX является эталоном в этом сегменте. Инновации объединённой кривой знаменуют начало новой эпохи. До кривой "X*Y=C" на этой DEX децентрализованные биржи использовали ордерные книги для удовлетворения спроса на торговлю в блокчейне. Последующий автоматизированный маркетмейкер (AMM) следовал направлению исследований этой DEX, создавая ликвидные пулы. В V2 версии данной DEX ликвидность в разных пулах торговых пар соединялась с помощью алгоритма. В версии V3 были введены сегментированные ликвидные пулы, позволяющие пользователям определять ценовые зоны, в которых они хотят предоставить ликвидность. В версии V4 это было дополнительно улучшено за счёт предложения индивидуальных решений для ликвидных пулов.
Для активов с относительно стабильной ценой на рынке больше требуется централизованное обеспечение ликвидности. Протокол, сосредоточенный на торговле стейблкоинами, разработал свою собственную кривую предложения ликвидности, чтобы обеспечить больше ликвидности токенов вблизи установленной точки равновесия. Чтобы справиться с проблемами объединенных пулов ликвидности, этот протокол изобрел многомерную формулу, позволяющую пользователям размещать более двух токенов в одном пуле ликвидности, тем самым делая ликвидность доступной для всех токенов в пуле. На практике централизованные биржи (CEX) демонстрируют лучшую ликвидность и цену. Системы ценообразования в блокчейне обычно отстают от цен на CEX вне цепи. Одна платформа при помощи оракула создала специализированный пул маркетмейкеров (PMM) для соединения ликвидности в блокчейне и вне его.
Однако для маломасштабных токенов традиционные совместные кривые имеют высокие затраты, а противоречие между стоимостью ликвидности становится более очевидным. Одна платформа разработала более крутую совместную кривую, чтобы удовлетворить тех мелких инвесторов, которые предпочитают рост цен, а не достаточную ликвидность. С увеличением масштаба стоимости токенов предпочтения инвесторов смещаются в сторону ликвидности. Вдохновленная этим, одна платформа использует крутые кривые, когда стоимость токена низка, но по мере увеличения стоимости кривая меняется на другую наклон и даже на другую кривую.