Новый Этап Регулирования Стейблкоинов: Восхождение и Споры Закона США «GENIUS»

С мая по июнь 2025 года в Сенате США развернулась ожесточенная политическая и финансовая борьба вокруг законопроекта «GENIUS» (полное название: «Законопроект о руководстве и создании инновационного законодательства в области стейблкоинов в США»). Этот законопроект, нацеленный на установление первой федеральной регуляторной структуры для рынка стейблкоинов объемом 250 миллиардов долларов, пережил драматический поворот от близкого к провалу до достижения компромисса между двумя партиями, в конечном итоге получив 68 голосов «за» и 30 «против» для перехода к этапу общих дебатов в Сенате.

Обзор законодательного процесса

• Март 2025 года: республиканские сенаторы представили черновик законопроекта, целью которого является создание двухуровневой системы регулирования для платежных стейблкоинов.
• 8 мая: Первое процедурное голосование по законопроекту неожиданно провалено.
• 15 мая: обе стороны провели экстренные консультации и представили исправленную версию законопроекта.
• 20 мая: ключевая поправка "завершение дебатов" была принята.
• 11 июня: Сенат принял законопроект с преимуществом 68:30, перейдя к окончательным дебатам и процессу исправлений.

Республиканцы представляют законопроект как стратегический инструмент для "цифрового доминирования доллара", в то время как внутри Демократической партии позиции ослабевают из-за опасений, что регуляторный вакуум может привести к финансовым рискам. Заявление лидера большинства в Сенате носит провокационный характер: "Если США не возьмут на себя руководство правилами стейблкоина, другие страны займут эту нишу!"

Анализ ключевых условий

Законопроект «GENIUS» пытается найти баланс между стимулированием инноваций и предотвращением рисков, его ключевые положения включают:

1. Двойное регулирование и порог выпуска
2. 1:1 резерв и изоляция активов
3. Ограничения на выпуск стейблкоинов технологическими гигантами
4. Защита прав потребителей и приоритет в банкротстве
5. Требования к борьбе с отмыванием денег и прозрачности
6. Освобождение для некоторых семейных бизнесов

Основные спорные моменты

Основное сопротивление продвижению законопроекта исходит от некоторых семей, активно вовлеченных в конфликты интересов в криптоиндустрии. Основные споры включают:

• "Легализация арбитража" определенного стейблкоина
• Этические сомнения по поводу "платной встречи"
• Феномен "крутого колеса" между законодательством и отраслью

Несмотря на то, что обе партии достигли компромисса 15 мая и удалили некоторые спорные положения, некоторые сенаторы все еще ведут "последнюю борьбу", требуя раскрытия соответствующих денежных потоков. Эта моральная схватка на самом деле является разогревом перед промежуточными выборами 2026 года.

Прогноз влияния на рынок

Если законопроект «GENIUS» будет принят, это приведет к структурным изменениям на рынке стейблкоинов:

• Крупные игроки могут进一步 укрепить свои позиции на рынке
• Традиционные финансовые учреждения могут выйти на рынок стейблкоинов.
• Законопроект может оказать глубокое влияние на рынок американских облигаций
• Глобальная регуляторная структура может быть скорректирована.

Будущие вызовы

Несмотря на то, что Сенат одобрил законопроект, ему все еще предстоит преодолеть три этапа:

1. Обсуждение в Палате представителей: необходимо согласовать расхождения с версией Сената
2. Подписание президентом: возможен компромисс интересов
3. Судебные вызовы: могут касаться спора о "положении о вознаграждении" в Конституции

Заключение

Глубокая цель закона «GENIUS» заключается в расширении долларовой гегемонии в область блокчейна, создании «империи цифровых долларов». Однако эта стратегия также сталкивается с потенциальными рисками, такими как обходное развитие децентрализованных финансов или рост цифровых валют других стран. Окончательная судьба закона окажет глубокое влияние на глобальную финансовую ситуацию в течение следующего десятилетия.