Три основных влияния, которые закон Genius может оказать на рынок криптоактивов

Недавно Сенат США одобрил законопроект «О руководстве и создании национального закона об инновациях стабилкоинов США» (Genius, который является первым комплексным федеральным регуляторным рамочным документом для стабилкоинов. Законопроект теперь передан в Палату представителей, и Комитет по финансовым услугам Палаты готовит свой текст. Если все пройдет успешно, законопроект может быть подписан до осени этого года, что значительно изменит ландшафт криптоактивов.

Давайте углубимся в три основных влияния, которые данный законопроект окажет на отрасль, если он станет законом.

![Три основных влияния закона Genius на индустрию криптоактивов в ближайшие пять лет])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1a0a50bb2f80af5f0fb5a19a4a5afd0d.webp(

1. Платежный альтернативный токен может быстро исчезнуть

Законопроект Сената создаст новую лицензию для «лицензированных эмитентов стабильных монет», требуя, чтобы каждый токен поддерживался наличными, государственными облигациями США или ночными репо-соглашениями )repos( в соотношении 1:1. Эмитенты с объемом более 50 миллиардов долларов должны проходить ежегодный аудит. Это резко контрастирует с текущей системой, где практически нет существенных гарантий или требований к резервам.

В 2024 году стабильные токены займут около 60% от стоимости переводов криптоактивов, обрабатывая ежедневно 1,5 миллиона транзакций, большинство из которых имеют сумму менее 10 000 долларов США. Для повседневных платежей стабильный токен, который всегда сохраняет стоимость в 1 доллар, очевидно, более практичен, чем традиционный платежный альтернативный токен, стоимость которого может колебаться.

Как только стабильные токены, разрешенные в США, смогут легально циркулировать между штатами, торговцам, которые все еще принимают волатильные токены, будет трудно обосновать дополнительный риск. В ближайшие годы полезность и инвестиционная стоимость этих альтернативных токенов могут значительно снизиться, если они не смогут успешно трансформироваться.

Даже если законопроект Сената не будет принят в текущем виде, тренд уже очевиден. Долгосрочные стимулы будут явно склоняться в сторону долларовых платежных каналов, а не платежных альтернативных токенов.

2. Новые правила соблюдения могут на самом деле определить новых победителей

Новые правила не только обеспечат легитимность стейблкоинов; если законопроект станет законом, в конечном итоге он эффективно направит эти стейблкоины на блокчейны, которые могут удовлетворить требования к аудиту и управлению рисками.

Эфириум в настоящее время управляет примерно 130,3 миллиарда долларов США в Криптоактивы, что значительно превышает любой конкурент. Его зрелая экосистема децентрализованных финансов )DeFi( означает, что эмитенты могут легко подключаться к пулу заимствований, замокам залога и аналитическим инструментам. Кроме того, они также могут объединить набор модулей соблюдения нормативных требований и наилучших практик, чтобы попытаться соответствовать требованиям регулирования.

В отличие от этого, XRP-реестр )XRPL( позиционируется как платформа токенизированной валюты с приоритетом на соответствие правилам, включая стабильные монеты. За последний месяц на XRP-реестре были запущены полностью поддерживаемые стабильные токены, каждый из которых имеет встроенные инструменты для заморозки счетов, черного списка и фильтрации личностей. Эти функции в высокой степени соответствуют требованиям законопроекта Сената, согласно которому эмитенты должны поддерживать строгие меры по выкупу и противодействию отмыванию денег.

Система соблюдения требований Эфириума может привести к тому, что эмитенты нарушат это требование, но в настоящее время трудно определить, насколько строгими являются требования регулирующих органов в этой области. Тем не менее, если законопроект станет законом в текущем виде, крупным эмитентам потребуется в реальном времени проверять и использовать механизм «узнай своего клиента» )KYC(, чтобы поддерживать приблизительное соблюдение требований. Эфириум предлагает гибкость, но техническая реализация сложна, в то время как XRP предоставляет упрощенную платформу и контроль сверху вниз.

На данный момент эти две блокчейна, по сравнению с цепочками, ориентированными на конфиденциальность или скорость, кажутся более выгодными, в то время как последние могут требовать дорогостоящих модификаций для достижения тех же требований.

3. Правила резервирования могут привести к потоку институциональных средств в блокчейн

Поскольку каждый стабильный токен должен иметь резерв наличных активов эквивалентной стоимости, этот законопроект тихо связывает ликвидность криптоактивов с краткосрочными долгами США.

Рынок стейблкоинов уже превышает 251 миллиард долларов США. Если учреждения продолжат развиваться по текущему пути, к 2026 году он может достичь 500 миллиардов долларов США. На этом уровне эмитенты стейблкоинов станут одними из крупнейших покупателей краткосрочных государственных облигаций США, используя доходы для поддержки выкупа или вознаграждений для клиентов.

Для блокчейна эта связь имеет два аспекта. Во-первых, потребность в большем резерве означает, что больше корпоративных балансов будет держать государственные облигации, одновременно удерживая нативные токены для оплаты сетевых сборов, что будет способствовать органическому спросу на токены, такие как Ethereum и XRP.

Во-вторых, доход от процентов по стабильным монетам может финансировать стимулы для агрессивных пользователей. Если эмитент возвращает часть доходов от государственных облигаций держателям, использование стабильной монеты вместо кредитной карты может стать для некоторых инвесторов разумным выбором, что, в свою очередь, ускорит объем и пропускную способность платежей на блокчейне.

Предположим, что Палата представителей сохраняет резервные положения, инвесторы также должны ожидать увеличения чувствительности к валюте. Если регуляторы изменят квалификацию обеспечения или Федеральная резервная система изменит предложение государственных облигаций, рост стабильных монет и ликвидность Криптоактивов будут колебаться синхронно.

Это риск, который стоит отметить, но он также указывает на то, что цифровые активы постепенно интегрируются в основные капитальные рынки, а не существуют независимо от них.

![Три основных влияния закона Genius на отрасль криптоактивов в будущем])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a6d3ccbaa714f08b7ee6774857c99451.webp(