Анализ макроэкономической ситуации накануне тарифной политики после заседания FOMC

1. Обзор макроэкономики на этой неделе

1. Обзор рынка

На этой неделе наблюдается диверсификация в показателях рискованных активов: фондовые рынки США немного выросли, а индекс Доу-Джонса показал значительное увеличение. Тем не менее, в целом рынок все еще находится в нисходящем тренде, а активность торгов не высока. Соотношение Put/Call на опционном рынке снизилось, что свидетельствует о том, что часть капитала начинает закупаться по низким ценам.

На товарном рынке золото продолжает расти после突破 3000 долларов США за унцию, цена меди увеличилась на 0,8%, а за последние три месяца общий рост составил более 11%. Цены на нефть стабилизировались около 68 долларов за баррель, цена на природный газ упала.

Криптовалютный рынок испытывает затишье в торговле, биткойн колеблется около 84 000 долларов, недостаток импульса для роста, другие криптовалюты следуют за колебаниями.

2. Анализ заседания FOMC

Федеральная резервная система внесла стратегические и тактические изменения на данном заседании:

Стратегический уровень: следовать принципу "доверия к данным", избегать четких обещаний о снижении процентных ставок, поддерживать гибкость политики для реагирования на неопределенности.

Три основных изменения на тактическом уровне:

(1) Корректировка управления инфляционными ожиданиями: акцент на данных инфляционных ожиданий Нью-Йоркской федеральной резервной системы на 5 лет, снижение значения индекса потребительской уверенности Университета Мичигана, чтобы уменьшить рыночный шум.

(2) Повторное упоминание "временной инфляции": смягчение долгосрочного влияния тарифов на инфляцию, создание политического пространства для снижения процентных ставок, предотвращение паники на рынке, вызванной стагфляцией.

(3) Корректировка сокращения баланса (QT) темп: хотя ликвидность достаточна, замедление QT может помочь смягчить ликвидные удары, вызванные проблемами с лимитом долга.

3. Изменения на рынке ликвидности и процентных ставок

Что касается ликвидности, то широкая ликвидность на этой неделе составила 6,1 трлн, вывод средств с TGA-счетов способствовал улучшению ликвидности, использование дисконтного окна Федеральной резервной системы снизилось, что указывает на снижение давления на денежные средства на рынке.

Что касается рынка процентных ставок, ожидания снижения ставок остаются стабильными, вероятность снижения в июне составляет 67%, в течение года ожидается 3 снижения. На рынке облигаций краткосрочные ставки снижаются быстрее, чем долгосрочные, кривая доходности становится более крутой, что отражает усиление уверенности рынка в снижении ставок, однако все еще существуют опасения по поводу возможного роста инфляции.

В области кредитного рынка кредитные спреды инвестиционного уровня расширяются, кредитный риск немного возрастает, рыночная склонность к риску снижается, но пока не появилось сигналов системного риска.

Два, макроэкономический прогноз на следующую неделю

1. Взаимные тарифы становятся центром внимания на рынке

Параллельная тарифная политика, вступающая в силу 2 апреля, является ключевым вопросом для рынка:

• Уровень тарифов: уровень налоговых ставок и охват будут влиять на цены товаров, а затем на инфляцию и прибыль компаний. Если показатели будут выше ожиданий, это может привести к увеличению импортных затрат, что создаст давление на прибыль компаний и на фондовый и долговой рынки.

• Глобальные торговые трения: если это вызовет ответные меры со стороны других стран, это усугубит напряженность в цепочке поставок, повысит инфляцию, угрожает глобальному экономическому росту и может вызвать паническую распродажу на рынках, укрепляя логику «стагфляции».

2. Рыночные настроения осторожные, сильный спрос на хеджирование尾部风险

VIX снизился, но сигналы риска на кредитном рынке усиливаются, рынок все еще не вышел из режима паники. Инвесторы склонны сокращать рискованные активы и увеличивать долю защитных активов, таких как золото, государственные облигации и другие активы (.

Направление политики Федеральной резервной системы также является ключевым: если пошлины поднимут инфляцию, ФРС может заранее ужесточить политику, что приведет к сокращению ликвидности на рынке и усилению волатильности; если инфляция будет контролируемой, ФРС может продолжать поддерживать дотошную позицию, обеспечивая рынок буфером.

) 3. Рекомендации по стратегии

Текущий рынок все еще находится на неопределенной стадии оценки политики и рисков. Краткосрочная стратегия должна основываться на принципах "защиты + гибкой атаки", избегая крайних рисков и ухватывая этапные возможности на рынке.

![【宏观周报┃4 Alpha】После заседания FOMC, до введения взаимных тарифов]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4cac6b7b9f8edd7051af99b5feed0f2c.webp(