Шифрование финансов: игра между прозрачностью и эффективностью

Когда сделка превращается в катастрофу и затрагивает всю отрасль, люди начинают осознавать ее влияние. Крах идеи децентрализации, исчезновение публичной цепочки — эти, казалось бы, далекие события, в конечном итоге, касаются каждого.

26 марта на одной из децентрализованных платформ для торговли деривативами произошла серьезная атака. Злоумышленники использовали аналогичные ранее методы, воспользовавшись уязвимостями в правилах, чтобы атаковать ликвидность платформы.

Это должно было быть лишь противостояние между злоумышленником и платформой. Для этой платформы потеря в 4 миллиона долларов хоть и не мала, но и не смертельна. Тем не менее, развитие событий оказалось неожиданным.

Некоторые крупные централизованные биржи быстро запустили контракты на соответствующие токены, и этот шаг рассматривается как дальнейший удар по этой платформе. Если эта платформа сможет выдержать натиск атакующих благодаря своей финансовой мощи, то эти торговые гиганты могут использовать свою более глубокую ликвидность для непрерывного истощения ресурсов этой платформы, пока не загонят её в опасное положение.

В конечном итоге платформа приняла довольно спорное решение: снять связанные токены после "голосования". Это действие называется "отключение от сети", и фактически оно признает, что они не могут понести больше потерь.

Оглядываясь на всё происходящее, мы можем увидеть, что меры, принятые этой платформой, на самом деле не отличаются от обычных операций централизованных бирж. Это может означать, что после этой платформы вся цепочка экосистемы также постепенно примет эту "новую норму". Вопрос децентрализации больше не является ключевым, важнейшим показателем становится прозрачность управления.

Децентрализованные торговые платформы, возможно, не требуют полной децентрализации, а должны искать баланс между шифрованием культуры и капиталовложений, быть более прозрачными, чем централизованные биржи, при этом сохраняя достаточную эффективность для поддержания работы.

шифрование культуры склоняется перед капитальной эффективностью

Основная причина, по которой крупная централизованная биржа так активно реагирует, заключается в том, что эта децентрализованная платформа уже два месяца занимает около 9% от её объёма торговых контрактов. Эта цифра означает, что данная платформа больше не является незначительным игроком, которого можно игнорировать.

Торговля как война, вчера одна из бирж смогла захватить долю рынка, когда конкурентная децентрализованная торговая платформа была снята с листинга, сегодня несколько крупных бирж могут объединиться против нового соперника, что уже демонстрирует трёхстороннее соотношение сил на рынке контрактов.

Оглядываясь на недавние горячие темы в отрасли, все протоколы на блокчейне сталкиваются с огромными вызовами. Придерживаться идеи децентрализации становится все труднее. Одна платформа предсказаний признала, что крупные игроки манипулировали оракулами, подменяя результаты, что вызвало недовольство сообщества; эта децентрализованная платформа деривативов под давлением выбрала "выдернуть кабель", что подверглось жесткой критике со стороны специалистов отрасли.

Во-первых, эти критические замечания не лишены оснований. Выбор платформы действительно не соответствует абсолютной идее децентрализации, а ставит на первое место эффективность капитала и безопасность протокола. На самом деле, степень децентрализации этой платформы может быть даже ниже, чем у некоторых строго регулируемых централизованных бирж.

Во-вторых, нам нужно оценить эту платформу с нескольких точек зрения. Она является как децентрализованной торговой платформой, так и обладающей некоторыми характеристиками централизованных бирж. Платформа сейчас сталкивается с проблемами, которые многие централизованные биржи уже переживали. Даже те, кто сейчас критикует эту платформу за недостаточную децентрализацию, когда-то находились на платформах, которые в кризисные моменты также были вынуждены принимать подобные меры.

Выбор между децентрализацией и централизацией подобен классической этической дилемме. Стремление к децентрализации обязательно приведет к жертве некоторой капитальной эффективности; стремление к централизации может не привлечь средства, стремящиеся к свободному движению.

Архитектура этой платформы относительно сложна, что является неизбежным результатом высокого контроля со стороны проектной команды. В последовательности децентрализованных торговых платформ по бессрочным контрактам инновация этой платформы заключается не в革新 архитектуры, а в том, что она использует "умеренную централизацию", изучая опыт других успешных проектов и сочетая его с такими стратегиями, как листинг токенов и аирдропы, что позволяет постоянно мотивировать участников рынка и успешно занять часть доли рынка деривативов.

Это не защита этой платформы, а указание на то, что это суть децентрализованной торговой платформы для бессрочных контрактов. Если настаивать на абсолютном децентрализованном управлении, то невозможно будет своевременно реагировать на черные лебеди; для быстрого и эффективного реагирования на риски обязательно потребуется определенная степень централизованного контроля.

! Гиперликвидный "список ингредиентов": 9% Binance, 78% централизованный

неизбежный выбор токеномики

Уникальность этой платформы заключается в том, что она пытается достичь эффективности, близкой к централизованным биржам, используя структуру на блокчейне, привлекать ликвидность с помощью токеномики и обеспечивать безопасность с помощью кастомизированного технологического стека.

Вне технической архитектуры, реальная рискованная точка этой платформы заключается в устойчивости ее токеномики. Как уже упоминалось, эта платформа является обновленной версией предыдущей успешной модели, позволяющей пользователям делиться доходами от протокола, тем самым создавая больше ликвидности и поддерживая цену токена.

Но при этом проектная команда должна иметь достаточный контроль для поддержания нормальной работы доходов протокола. Особенно на рынке контрактов с высоким кредитным плечом, когда доходы увеличиваются, риски также возрастают в несколько раз, что является самой большой разницей с децентрализованными торговыми платформами на спотовом рынке.

Вот экономические принципы, лежащие в основе выбора данной платформой относительно централизованной архитектуры. В настоящее время из 16 узлов фонд контролирует 5, но по доле стейкинга фонд занимает целых 78,54%, что значительно превышает 2/3 большинства.

! Гиперликвидный "список ингредиентов": 9% Binance, 78% централизованный

Обзор событий безопасности за последние полгода показывает, что от обвинений в недостаточной централизации архитектуры до раскрытия событий с крупными игроками, а затем до недавнего инцидента с "выключением сети", мы можем видеть, что идея децентрализации постепенно уступает место реальности капиталоэффективности. Платформа уже максимально снизила свои рисковые экспозиции, сохранив нормальные продуктовые формы и надеется получать прибыль за счет комиссий.

В отличие от пузыря на рынке NFT, децентрализованные торговые платформы для бессрочных контрактов являются необходимостью на блокчейне, поэтому эта модель, вероятно, будет принята рынком.

Однако более важно обратить внимание на то, изменится ли менталитет основателей и команды после переживания этих кризисов. Будут ли они продолжать оставаться "хорошими людьми", которых осуждают, или же станут действовать так же, как традиционные биржи, ещё больше закрывая свои правила?

Другими словами, мы должны подумать: являются ли полностью прозрачные правила протокола причиной публичного преследования на всем рынке, что является неизбежной болезнью цепочного протокола, или это приведет к регрессу в процессе миграции на цепи?

Должны ли мы следовать идее децентрализации или просто сдаваться капитальной эффективности? Как и в этом всё более неспокойном мире, середина постоянно сужается.

Мы должны выбрать частичную централизацию + прозрачные правила + вмешательство при необходимости, или 100% централизацию + черный ящик + вмешательство в любое время?

Заключение

После финансового кризиса 2008 года действия правительства США по спасению рынка стали причиной появления биткойна. Сегодня кризис этой платформы — это всего лишь новая версия старого сценария, где роли изменились и теперь под спасение попали финансовые учреждения на блокчейне.

После кризиса эксперты отрасли начали резко критиковать эту платформу, требуя от нее соблюдения принципов децентрализации. Это также продолжение бизнес-войны на блокчейне, вчерашние противники могут стать союзниками сегодня.

Как только вы войдете в эту сферу, будьте готовы стать пешкой.

Независимо от того, на цепочке или вне цепочки, нам нужны абсолютные идеи и относительные границы.

! Гиперликвидный "список ингредиентов": 9% Binance, 78% централизованный