Анализ рынка токенов государственных облигаций RWA и решение TProtocol V2

На текущем рынке существует ряд проблем с токенами государственного долга RWA. На одной из популярных платформ кредитования, хотя и высокие проценты, инвестиционный портфель довольно сложный. В другом чисто государственном долговом платформе существуют такие проблемы, как сложный KYC, высокие барьеры входа и недостаточная ликвидность. Поэтому на рынке остро требуется токен продукта государственного долга, который был бы чистым активом и ориентированным на обычных пользователей. TProtocol V2 был создан для решения этих болевых точек.

TProtocol по сути является кредитным продуктом. Например, на основании одного известного RWA платформы, данная платформа может использовать выпущенные ею облигационные Токены в качестве залога для получения USDC. Пользователи, вкладывающие USDC, могут получать аналогичные Токенам с процентами rUSDP от известной кредитной платформы.

Одной из основных особенностей этого продукта является высокая степень кредитного плеча для заимствования государственных облигаций, достигающая 100,5%. Это означает, что в крайних случаях коэффициент использования может достигать 99,5%, что позволяет передавать большую часть доходов от государственных облигаций держателям rUSDP. Для потенциальных крупных выводов платформа использует модель внебиржевой торговли с заемщиками, предоставляя определенное время для продажи государственных облигаций и погашения кредита. Небольшие выводы могут быть осуществлены через обычные снятия или продажу USDP на децентрализованных биржах.

С учетом требований соблюдения законодательства, в настоящее время некоторые продукты с токенами государственных облигаций на рынке доступны только квалифицированным инвесторам. Даже для продуктов с относительно мягкими условиями требуется пройти KYC и ждать длительный период эмиссии. Инновация TProtocol заключается в том, что благодаря институциональному обеспеченному кредитованию, доход от токенов государственных облигаций максимально передается обычным пользователям USDC, позволяя обычным пользователям также получать доход от государственных облигаций.

В отличие от ранее часто возникали проблемы с кредитами для учреждений, TProtocol сосредоточен на продуктах с целевым назначением. Например, инвестиционные условия токена государственного долга одной страны четко определяют объект инвестирования как краткосрочные государственные облигации и обратный репо по государственным облигациям, и обещают регулярно публиковать отчет об активах, а также сотрудничать с известным оракулом для предоставления доказательства резервов.

Тем не менее, эта модель по-прежнему в определенной степени зависит от доверия к депозитариям базовых государственных долговых активов. Поэтому TProtocol планирует запустить независимые фонды для различных активов RWA, чтобы изолировать риски. В будущем, если будет сотрудничество с другими платформами, будут созданы новые независимые фонды для обеспечения изоляции рисков.

TProtocol в других аспектах дизайна также довольно агрессивен. Например, его дизайн治理 Токена похож на некоторые известные платформы деривативной торговли: чем дольше срок депозита, тем выше дивиденды. Кроме того, платформа разработала двухуровневую структуру токенов, аналогичную архитектуре некоторых известных стейкинг токенов, где один токен автоматически накапливает доход, а другой используется для предоставления ликвидности на децентрализованных биржах.

Этот дизайн позволяет TProtocol повысить эффективность капитала, стимулируя другие протоколы, и увеличить доходность своего Токена, что может превысить доходность обычных государственных облигаций.

В настоящее время конкуренция в области RWA велика. Хотя одна из ведущих платформ для кредитования уже занимает абсолютное преимущество, как избыточно обеспеченная стабильная монета, ее доля активов, используемых для покупки государственных облигаций, ограничена. Если количество пользователей депозитов слишком велико, их процент может даже быть ниже процентной ставки по государственным облигациям.

В общем, TProtocol передает чистую доходность от токенов государственных облигаций обычным пользователям без необходимости KYC, используя модель заимствования активов RWA через институциональное залоговое обеспечение. В то же время, заимствовав концепцию дизайна одного известного залогового токена, TProtocol надеется достичь доходности, превышающей базовую доходность государственных облигаций.