Крипторынок еженедельный отчет: Экономические данные лучше ожиданий, но причины для корректировки все еще существуют

На этой неделе цена биткойна выросла с 80708 долларов до 82562 долларов, увеличившись на 2,31% за неделю, с амплитудой 10,86%. Объем торгов продолжает снижаться по сравнению с прошлой неделей, цена движется в нисходящем канале, с небольшим отскоком.

США опубликовали данные по CPI, немного превышающие ожидания, а также появились признаки смягчения конфликта между Россией и Украиной, что дало временную передышку для американских акций и рынка биткойнов. Тем не менее, оценка в США по-прежнему находится в процессе падения, и исторические данные показывают, что все еще есть пространство для снижения. Основной фактор, способствующий падению оценок — тарифная политика, которая может вызвать инфляцию, что, в свою очередь, вызывает опасения о том, что экономика США может оказаться в состоянии "стагфляции". Эта неопределенность и продолжающийся тупик могут привести к большему пространству для снижения оценок. Это также причина, по которой мы осторожно относимся к краткосрочным колебаниям биткойна.

Макроэкономические данные

Последние данные CPI из США показывают, что в феврале скорректированный по сезонам CPI вырос на 2,8% по сравнению с прошлым годом, что немного ниже ожидаемых 2,9%; скорректированный CPI вырос на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем, что ниже ожидаемых 0,3%. Эти данные облегчили панические настроения, вызванные данными по занятости на прошлой неделе, и временно успокоили рынок.

Под влиянием этого, американские акции перевели глубокое падение в небольшое восстановление, но за всю неделю все еще наблюдается тенденция к снижению. Индекс NASDAQ остается ниже 250-дневной линии, недельное падение сократилось до 2,43%; индекс S&P 500 восстановился выше 250-дневной линии; индекс Доу-Джонса упал на 3,07%, едва удерживая 250-дневную линию.

Изначальный индекс потребительской уверенности Университета Мичигана в марте резко снизился до 57,9, что значительно ниже ожидаемых 63,1. В то же время первоначальный прогноз годовой инфляции повысился до 4,9%, что выше ожидаемых 4,2%. Это указывает на углубление беспокойства американских потребителей по поводу экономической ситуации.

В пятницу мировые фондовые рынки в основном восстановились, чему способствовали сообщения о том, что стороны конфликта в Украине и России планируют достичь соглашения о 30-дневном прекращении огня.

С долгосрочной точки зрения, текущая корректировка на американском фондовом рынке в основном является исправлением оценки в рамках цикла снижения процентных ставок. Капитализация Shiller CAPE индекса S&P 500 упала на 8,07% с пикового значения 37,80 в декабре прошлого года до 34,75, но если вернуться к 20-летнему среднему значению 27,25, всё еще есть пространство для падения более чем на 21%. Тем не менее, вероятность такой глубокой коррекции невелика, если только экономика США действительно не окажется в рецессии.

На этом фоне риск-аварийные настроения способствовали тому, что цена на золото на некоторое время превысила 3000 долларов за унцию. Индекс доллара немного укрепился, доходность облигаций США немного возросла, что свидетельствует о том, что часть средств начинает выводиться из облигаций США и направляется на фондовый рынок.

В целом, американский фондовый рынок вошел в диапазон коррекции, но перспективы инфляции и снижения процентных ставок все еще неопределенны. Мы считаем, что цена биткойна все еще будет зависеть от коррекции на фондовом рынке США и в течение следующих двух месяцев может опуститься до уровня около 73000 долларов.

Анализ денежных потоков

На этой неделе общий приток средств на крипторынок составил 237 миллионов долларов, что значительно меньше по сравнению с 1,282 миллиарда долларов на прошлой неделе. Конкретно, чистый отток биткойн-ETF составил 842 миллиона долларов, чистый отток эфириум-ETF составил 184 миллиона долларов, в то время как чистый приток стейблкоинов составил 1,264 миллиарда долларов.

Несмотря на увеличение оттока средств из ETF, существующие средства поступают на биржи и превращаются в покупки, что поддерживает цену биткойна около 83000 долларов. Однако в настоящее время объем средств на бирже лишь незначительно восстанавливается, и это восстановление больше похоже на действия по закупке небольшого объема средств, чего недостаточно для полного разворота рынка.

Анализ поведения инвесторов

Группа краткосрочных инвесторов продолжает ограничивать убытки в ходе текущего падения, в среднем неся около 9% убытка. Эта часть инвесторов является как силой, вызывающей падение, так и основными понесшими убытки, и в будущем может продолжать испытывать давление.

В сравнении, долгосрочные держатели за последние 3 недели изменили свою позицию с сокращения до увеличения, накаплив около 100000 биткойнов. Крупные инвесторы (киты) также увеличили свои позиции почти на 60000 монет, с затратами ниже 80000 долларов. Эти две категории инвесторов часто показывают отличные результаты в долгосрочной перспективе, одновременно стабилизируя рынок.

Периодический индикатор

Согласно инструментам анализа рынка, текущий показатель цикла биткойна составляет 0.375 и находится на этапе восходящего ретеста.