Криптоактивы рынок встречает новые изменения: альткоин ETF вызывает горячие обсуждения

Цена биткойна скорректировалась, в то время как рынок альткоинов начал активизироваться. Эфириум преодолел отметку в 3600 долларов, сектора Defi, Layer2 и другие в целом выросли, что свидетельствует о признаках восстановления на рынке альтов. Это резко контрастирует с ситуацией на рынке несколько дней назад, когда биткойн приближался к уровню 100000 долларов, а рынок альткоинов находился в упадке.

На фоне смягчения регуляторной среды Уолл-стрит обратила внимание на альткоин ETF, что дало новую жизнь долго спящему рынку альтов.

Оглядываясь на недавние рыночные показатели, биткойн достиг максимума в 99 000 долларов, став центром внимания СМИ. Тем не менее, в этом ралли, возглавляемом институциональными инвесторами, большинство участников рынка не смогли воспользоваться ликвидными дивидендами. Напротив, альты, которые они держали, постоянно теряли средства из-за оттока в биткойн, демонстрируя тенденцию к снижению, что резко контрастирует с громкой пропагандой бычьего рынка.

Эфириум, будучи представителем мейнстримных альткоинов, значительно отстает по относительному росту от Биткойна. Соотношение ETH/BTC с начала года упало с 0.053 до минимального значения 0.032, и только в последнее время начало восстанавливаться. Производительность других альтов также оставляет желать лучшего.

Однако в последнее время на рынке альткоинов наблюдаются признаки восстановления. Токены SOL, XRP, LTC и Link начали расти в цене. Суточный объем торгов на DEX экосистемы Solana превысил 6 миллиардов долларов, а XRP на некоторое время поднялся до 1,63 долларов. Сегодня утром эфириум уверенно преодолел отметку в 3600 долларов, что привело к общему росту всего сектора альткоинов, в том числе сектор DeFi, который за 24 часа вырос на 8,47%.

Анализируя причины роста альтов, помимо общего бычьего настроения, которое вызывает эмоциональный подъём, участие институциональных инвесторов с Уолл-Стрит также сыграло ключевую роль. ETF стало наиболее наглядным выражением этого.

Отслеживая старт этого бычьего рынка, запуск 11 спотовых ETF на биткойн вызвал ажиотаж на рынке. Присоединение таких гигантов Уолл-стрит, как BlackRock и Fidelity, способствовало процессу мейнстримизации биткойна и значительно снизило барьер для инвесторов, желающих участвовать в криптоактивах. После одобрения спотовых ETF на биткойн и эфир, рынок начал обращать внимание на следующий токен, который может привлечь внимание Уолл-стрит. Учитывая рыночную капитализацию и капитальные факторы, Solana была наиболее обсуждаемым кандидатом.

27 июня управляющий активами гигант VanEck первым подал в SEC заявку на форму S-1 для "VanEck Solana Trust". На следующий день 21Shares последовала с аналогичной заявкой. 8 июля Чикагская биржа опционов Cboe подала документы 19b-4 для Solana ETF от VanEck и 21Shares, что привело к бурному росту интереса к SOL ETF.

Однако жесткая позиция SEC быстро охладила интерес к альткоин ETF. В августе в рынке появились слухи о том, что CBOE убрала заявки на два потенциальных Solana ETF 19b-4 со страницы "Ожидающие изменения правил" на своем сайте, и аналитики считают, что вероятность получения одобрения крайне мала.

Но сейчас рыночная среда значительно изменилась. 22 ноября документы биржи Cboe BZX показали, что биржа предложила к листингу и торговле четыре ETF, связанные с Solana, на своей платформе. Эти ETF инициированы компаниями Bitwise, VanEck, 21Shares и Canary Funds и классифицируются как "доли товарного траста". Если SEC официально примет запрос, окончательный срок одобрения ожидается в начале августа 2025 года.

Не только Solana, но и больше альтов ETF также находятся в стадии подготовки. В течение последнего месяца инвестиционная компания Canary Capital подала в SEC заявки на спотовые ETF для трех токенов: XRP, Litecoin, HBAR. По словам президента ETF Store Нэйта Жераси, в настоящее время как минимум один эмитент пытается подать заявку на ETF для ADA (Cardano) или AVAX (Avalanche).

Появление этих альткоин ETF вызвало широкое обсуждение, и рынок полон ожиданий потенциальных притоков капитала. Однако, с точки зрения объективных закономерностей, получение одобрения на спотовый ETF для криптоактивов обычно требует выполнения двух неявных условий: во-первых, они не должны быть четко определены SEC как ценные бумаги; во-вторых, необходимо наличие предварительных индикаторов, подтверждающих стабильность и неконтролируемость рынка, типичной чертой которого является возможность торговли токенами на Чикагской товарной бирже (CME). В настоящее время, помимо биткойна и эфира, кажется, что ни один другой криптоактив полностью не соответствует этим стандартам. В частности, SOL не только сталкивается с проблемой централизации, но и был явно указан как ценная бумага в обвинениях SEC против одной из торговых платформ.

Тем не менее, рынок по-прежнему настроен положительно относительно одобрения ETF для SOL и XRP. Аналитик ETF Bloomberg Джеймс Сейфарт считает, что сроки одобрения решений по ETF для SOL, XRP, LTC и HBAR могут быть延长ены до конца 2025 года, SEC может одобрить ETF, связанный с Solana, в течение двух лет. Президент ETF Store Нейт Джерачи более оптимистичен и считает, что вероятно одобрение Solana ETF до конца следующего года.

За этим оптимизмом стоит информация, ключевым фактором является новый президент. Обещания нового правительства в отношении Криптоактивов постепенно реализуются, изменения во внутренней и внешней регуляторной среде придают индустрии Криптоактивов большую уверенность.

С точки зрения внутреннего регулирования в отрасли, SEC вскоре ожидает кадровых изменений. Текущий председатель SEC покинет свой пост 20 января 2025 года, в день официального вступления в должность нового президента, что может приостановить строгий надзор SEC за последние годы. Согласно статистике, за время его полномочий SEC предприняла правоохранительные меры против нескольких связанных с криптовалютами организаций, завершив несколько тысяч дел и взыскала штрафы на сумму около 21 миллиарда долларов.

Хотя кандидатура следующего председателя SEC еще не определена, ходят слухи, что бывший комиссар SEC может занять этот пост. На фоне нарастающей борьбы за статус криптоактивов как ценных бумаг также есть сообщения о том, что новое правительство хочет расширить полномочия Комиссии по товарным фьючерсам (CFTC), усилив ее контроль над сферой цифровых активов. Если эта инициатива будет осуществлена, вероятность того, что криптоактивы будут признаны ценными бумагами, может снизиться.

С более широкой точки зрения, несколько членов нового правительства являются сторонниками криптоактивов. Среди известных кандидатов на посты в кабинете министров, 5 членов, включая министра финансов, советника по национальной безопасности, директора национальной разведки, министра торговли и министра здравоохранения и социальных служб, продемонстрировали поддержку криптоактивов, при этом многие из них фактически владеют криптоактивами.

Очевидно, что состав нового правительства значительно отличается от предыдущего. Поскольку большинство высокопоставленных чиновников являются сторонниками, регулирование криптовалют может стать более либеральным. Если в течение срока полномочий этого правительства удастся создать полноценную систему регулирования криптоактивов, направление регулирования отрасли в будущем также станет более ясным.

Кроме регуляторного аспекта, предприятия, принадлежащие новому правительству, также давно нацелились на бизнес-возможности в области криптоактивов. В последнее время эти компании активно действуют, стремясь расширить свои горизонты в криптоиндустрии через инвестиции и финансирование. По рыночной информации, компания Trump Media Technology ведет переговоры с Интерконтинентальной биржей (ICE) о приобретении криптоактивов биржи Bakkt. Кроме того, группа Trump Media Technology также подала заявку на создание платежной службы криптоактивов под названием Truth Fi, планируя выйти на рынок крипто-платежей. Эти действия компаний косвенно отражают позитивное отношение нового правительства к криптоактивам.

Исходя из вышеизложенных факторов, рынок вновь возлагает надежды на альты ETF. С изменением председателя SEC споры вокруг секьюритизации альтов могут временно приостановиться, что создаст первоначальную основу для реализации ETF.

С другой стороны, даже если перспективы альты ETF все еще неясны, Уолл-Стрит не хочет отказываться от этого огромного рынка стоимостью более 30 триллионов долларов. Традиционные финансовые учреждения создают новые инвестиционные продукты и производные инструменты вокруг криптоактивов, чтобы инвесторы могли включить криптоактивы в свои портфели.

Поставщик криптоиндексов CF Benchmarks Суй Чунг заявил, что основные инвесторы будут создавать прямую обычную экспозицию через спотовый биткойн ETF, а также настраивать экспозицию к классу активов через дополнительные продукты. В настоящее время наиболее популярными продуктами являются товары с фьючерсами, связанными с криптоактивами, которые приносят доход, а также продукты, которые предоставляют защиту от падения через опционы. Компания планирует запустить опционы на индекс биткойна Nasdaq.

Главный инвестиционный директор Astoria Portfolio Advisors Джон Дэви также упомянул, что рассматривает возможность увеличения экспозиции биткойна в управляемом им модельном портфеле ETF.

В целом, несмотря на то, что текущий бум альткоин ETF всё ещё сложно осуществить в существующих условиях регулирования, в долгосрочной перспективе, с учетом ослабления регулирования и увеличения интереса со стороны инвесторов, углубленное исследование криптоактивов финансовыми учреждениями станет неизбежной тенденцией в целях привлечения потоков и конкурентоспособности на рынке. На стороне продуктов учреждения больше не будут ограничиваться только биткойном и эфиром, продуктовая стандартизация и маркетинг криптоактивов будут продолжать укрепляться, а рынок деривативов может увидеть взрывной рост, направленный на устранение барьеров для входа инвесторов. Можно ожидать, что в будущем у инвесторов будет больше способов инвестировать в продукты, связанные с криптоактивами.

Кроме новых продуктов, которые еще не вышли на рынок, существующие ETF также выиграют от этой тенденции. В качестве примера можно привести ETF на спотовый эфириум, который на протяжении долгого времени испытывал отток средств, уступая биткойну. По состоянию на 27 ноября, чистый приток средств в ETF на спотовый эфириум составил около 240 миллионов долларов, в то время как чистый приток в ETF на спотовый биткойн достиг 30.384 миллиарда долларов, разница между ними колоссальна.

Причины такого различия в основном заключаются в двух аспектах: во-первых, Эфириум отличается от Биткойна по стабильности цен и позиционированию; во-вторых, основная функция стейкинга ETH ограничена регулированием, что ослабляет интерес инвесторов. С точки зрения затрат, если инвесторы напрямую держат ETH, они могут получить около 3,5% дохода от стейкинга, тогда как держание институционального ETF не только не предоставляет такой безрисковой прибыли, но также требует оплаты управленческих сборов в размере от 0,15% до 2,5%.

Тем не менее, с изменением подхода к регулированию, существует вероятность, что будущий спотовый ETF на эфир может включать функцию стейкинга. Ранее решительно выступавшая против стейкинга SEC изменила свою позицию, и в европейском рынке уже есть прецеденты. На днях европейский эмитент ETP 21Shares AG объявил о добавлении функции стейкинга к своему основному продукту ETP на эфир.

Несмотря на то, что перспективы ETF-продуктов выглядят многообещающе, фактические притоки капитала все еще требуют наблюдения. Даже привлекательность эфира для традиционного капитала относительно ограничена, активы Solana Trust, принадлежащие одной компании, составляют всего 70 миллионов долларов, что указывает на то, что инвестиционная покупательская способность альткоинов может быть не столь оптимистичной, как ожидалось. В результате, глава отдела цифровых активов одной крупной управляющей компании ранее заявлял, что компания не проявляет большого интереса к другим криптоактивам, кроме биткойна и эфира.

Неважно, как будут развиваться дальнейшие этапы одобрения, рынок спекуляций вокруг альткоина ETF уже начался, и это, безусловно, является мощным стимулом для долгожданного рынка альтов.