Обзор регулирования и рынка криптоактивов в Малайзии

Один. Регуляторная рамка

Малайзия применяет модель "двойного регулирования", основную функцию регулирования выполняют Национальный банк Малайзии (BNM) и Комиссия по ценным бумагам (SC). BNM отвечает за денежно-кредитную политику и финансовую стабильность, не признавая криптоактивы законным платежным средством. SC включает соответствующие криптоактивы в систему регулирования капитального рынка, рассматривая их как ценные бумаги.

Регуляторная система основана на «Законе о капитальном рынке и услугах 2007 года (приказ о цифровых валютах и цифровых токенах как ценных бумагах)», вступившем в силу в 2019 году. SC впоследствии опубликовало несколько сопутствующих правил, включая «Руководство для признанных операторов рынка» и «Руководство по цифровым активам», которые регулируют биржи, IEO-платформы и услуги по хранению.

Конкретные меры регулирования включают:

• Установить лицензионный порог, требуя от торговых платформ регистрации как признанного оператора рынка (RMO-DAX)
• Введение системы цифровых активов (DAC)
• Внедрение дифференцированного регулирования для услуг кошелька

Два. Регулирование бирж и рыночная структура

По состоянию на 2025 год в Малайзии имеется 6 лицензированных цифровых активов обменников (DAX), одобренных SC:

1. Luno Малайзия
2. СИНЕГИ
3. Токенизация Малайзии
4. MX Global
5. HATA Digital
6. Торум Интернэшнл

Эти платформы все являются RMO-DAX, поддерживают пополнение, вывод и обмен ринггита (MYR).

По состоянию на начало 2025 года, разрешено к торговле 22 криптоактива, включая основные токены, токены публичных блокчейнов и токены DeFi. Ни один стабильный токен или токен конфиденциальности не был одобрен для торговли.

Luno является платформой с наибольшим количеством上线токенов, охватывающей почти все регулируемые криптоактивы. Tokenize на втором месте, поддерживает 7 основных токенов. HATA и MX Global поддерживают от 5 до 10 токенов.

Три. Механизм ввода и вывода средств и контроль за валютой

Лицензированные биржи поддерживают пополнение и вывод средств в ринггитах. Пользователи могут пополнить счет через банковский перевод или продать шифрование активы для вывода на банковский счет. Также можно перевести соответствующие токены из личного кошелька на биржу для торговли.

Чтобы предотвратить утечку средств, регуляторы внедряют следующие меры:

• Разрешены только сделки в ринггитах, запрещены сделки с другими иностранными валютами, такими как доллары.
• Вывод фиатной валюты возможен только на локальный банковский счет владельца
• Установить дополнительный процесс проверки для вывода криптоактивов

Четыре. Модель хранения средств и защита активов клиентов

Малайзия использует централизованную модель обмена. Платформа должна обеспечить строгую изоляцию активов клиентов от активов компании.

SC внедрила систему хранителей цифровых активов (DAC), и на конец 2023 года 3 учреждения получили принципиальное одобрение.

Большинство платформ поручают хранение цифровых активов третьим международным хранителям:

• Luno сотрудничает с BitGo, фиатные деньги хранятся в MTrustee
• Токенизировали под совместным управлением BitGo и Universal Trustee
• SINEGY использует независимое решение для хранения.

SC требует от платформы поддерживать соотношение резервов 1:1, регулярно проводить аудит и раскрывать доказательства резервов, а также запрещает использование активов клиентов.

Пять, Текущая рыночная ситуация и конкурентная структура платформ

Криптоактивы на малайзийском рынке в последние годы стабильно растут. В конце 2021 года объем ежегодной торговли составил около 21 миллиардов ринггитов. В 2022 году было открыто 128000 новых аккаунтов.

Luno Malaysia занимает наибольшую долю рынка, данные за 2024 год показывают:

• Зарегистрированных пользователей более 1 миллиона
• Общее количество сделок 7200万笔
• Управляемые активы 42.8 миллиарда ринггитов
• Годовой объем торгов составил 87 миллиардов ринггитов, что составляет более 90% рынка

Другие платформы имеют свои особенности:

• Токенизировать признаны благодаря фону Kenanga
• MX Global быстро растет после инвестиций от Binance
• HATA Digital обладает функцией торговли в долларах США

Инвесторы в основном состоят из розничных трейдеров, заметно молодеют. Более 72% составляют лица младше 45 лет. Активность торговли связана с глобальной рыночной ситуацией.

Шесть. Явления использования платформ без разрешения и отношение к регулированию

Некоторые инвесторы по-прежнему используют не зарегистрированные платформы, такие как Binance и Huobi. SC принимает меры по постепенному ужесточению регулирования:

1. Поддержание списка предупреждений для инвесторов
2. Выдача запрета крупным платформам
3. Техническая блокировка и финансовые ограничения
4. Укрепление образовательной работы с инвесторами

Несколько международных бирж покинули рынок Малайзии. Регуляторы придерживаются нулевой терпимости к нелицензированным платформам, сжимая пространство для незаконной торговли.

Семь, система выпуска токенов и регулирование платформ IEO

Малайзия вводит режим регулирования выпуска токенов через платформу IEO. Эмитенты должны соответствовать условиям регистрации, капитала, управления и другим.

Две платформы получили разрешение на IEO:

• Питч-платформы Sdn Bhd (pitchIN)
• Kapital DX Sdn Bhd (KLDX)

Процесс соблюдения норм включает в себя этапы заявки, раскрытия белой книги, проверки платформы, регистрацию SC и другие шаги.

Представительный случай:

• Integra Healthcare токен с фиксированным доходом
• токен платформы BidNow
• Группа компаний Nissin Kogyo Ni Hsin

К концу 2024 года рынок IEO всё ещё находится на ранней стадии, количество проектов ограничено, но степень соблюдения норм высокая.

Восемь. Виды и правовой статус эмитируемых токенов

Малайзия делит токены на три категории:

1. Функциональные токены: даже если они имеют только право на использование, если они связаны с привлечением средств, их необходимо выпускать через IEO.
2. Ценные бумаги токен: эквивалент традиционным ценным бумагам, необходимо выполнять полный набор требований регулирования.
3. Токены токенизации активов: представляют собой отображение реальных активов и по-прежнему должны выполнять обязательства по регулированию ценных бумаг.

SC подчеркивает, что даже если традиционные активы токенизируются с помощью DLT, они все равно должны рассматриваться как традиционные ценные бумаги под регулированием.

Девять, механизмы торговли токенами и их上市

Токены, выпущенные через IEO, должны торговаться на лицензированной DAX. Процесс上市 включает:

• Регуляторная регистрация и одобрение
• Внутренний аудит биржи
• Листинг и объявление

Функциональные и证券型 токены не имеют значительных различий в механизме обращения.

SC создает систему постоянного регулирования вторичного рынка:

• Требования AML/KYC
• Мониторинг манипуляций на рынке
• Обязанность по постоянному раскрытию информации

Десять. Итоги и перспективы

Система IEO достигла замкнутого цикла от политики до операций. Общественная приемлемость находится в состоянии "рационального ожидания и небольшого участия".

SC придерживается "осторожно открытой" позиции по отношению к IEO и в настоящее время оценивает возможность расширения токенизации на традиционные финансовые рынки.

В будущем ожидается рост количества IEO-платформ и типов проектов. Малайзия, возможно, сможет привлечь больше компаний к соблюдению правил благодаря стабильности системы, что поможет ей стать одним из цифровых финансовых центров Юго-Восточной Азии.